譚浩?。翰徽{(diào)整投資理念將很難再生存

中共中央政治局4月29日召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作。會議強(qiáng)調(diào)，要保持股市健康發(fā)展，充分發(fā)揮市場機(jī)制調(diào)節(jié)作用，加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，加強(qiáng)市場監(jiān)管，保護(hù)投資者權(quán)益。

值得注意的是，此次對股市問題的表述和要求，與以往相比，出現(xiàn)了兩大方面的變化。一是地位的變化。我們注意到，以往對股市問題的表述，一般情況下，都是放在金融工作或經(jīng)濟(jì)工作之中，且處于比較后的位置。而此次卻位列“宏觀經(jīng)濟(jì)政策要增強(qiáng)針對性”這一板塊的首位，列匯率、房地產(chǎn)調(diào)控、就業(yè)、價(jià)格、國企改革等之前。可見，股市對中國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展來說，已居于十分重要的地位，并引起了決策層的更加關(guān)注與重視；二是思路的變化。從去年“股災(zāi)”到此次會議召開前，無論是管理層還是決策層，對股市問題的表述，都是把維護(hù)股市穩(wěn)定放在最突出位置，要求必須采取切實(shí)有效措施，維護(hù)市場的穩(wěn)定。但是，很明顯地，此次會議沒有再去強(qiáng)調(diào)維護(hù)股市穩(wěn)定的重要。取而代之的是“保持股市健康發(fā)展”。顯然，也是含義非常深刻的。

毫無疑問，政治局會議對股市問題的表述和要求出現(xiàn)的新的變化，已釋放出許多新的信號，并將對股市下一步發(fā)展產(chǎn)生新的影響。投資者必須適應(yīng)這樣的變化，調(diào)整好自己的投資思路與策略。

不再提維護(hù)股市穩(wěn)定，說明決策層已經(jīng)對當(dāng)前股市的現(xiàn)狀以及未來的發(fā)展前景充滿了信心。要知道，去年下半年股災(zāi)發(fā)生以來，決策層一直反復(fù)強(qiáng)調(diào)維護(hù)股市穩(wěn)定的重要，要求有關(guān)方面一定要采取強(qiáng)有力的措施，維護(hù)股市穩(wěn)定，確保股市對經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展發(fā)揮積極作用。在此基礎(chǔ)上，出臺了一系列的股市維穩(wěn)措施。

事實(shí)上，總結(jié)這么多年來經(jīng)濟(jì)工作的特點(diǎn)，一個(gè)非常重要的方面是，凡是被強(qiáng)調(diào)的多的工作，往往都是做得不太好的。強(qiáng)調(diào)得越多，說明問題和風(fēng)險(xiǎn)也越多。股市問題也不例外，強(qiáng)調(diào)維護(hù)股市的穩(wěn)定，說明股市的穩(wěn)定性差。從去年的股災(zāi)到今年的熔斷，都可以說是股市不穩(wěn)定的表現(xiàn)。此次會議不再強(qiáng)調(diào)股市的穩(wěn)定，也就可以說明決策層已經(jīng)對當(dāng)前股市的穩(wěn)定狀況不再擔(dān)憂，對股市的前景充滿信心。

雖然說對股市的穩(wěn)定不再擔(dān)憂，不會再擔(dān)心股市會發(fā)生災(zāi)難性事件。但是，這并不是說對股市的現(xiàn)狀已經(jīng)完全滿意，對股市的發(fā)展完全放心。因此，政治局會議也對股市提出了新的要求，亦即“保持股市健康發(fā)展”。

這樣的表述，顯然要比維護(hù)股市穩(wěn)定上升了一個(gè)層次、提高了一個(gè)檔次，同時(shí)，也從一個(gè)側(cè)面表明，股市的穩(wěn)定問題可以不用太操心了，但是，股市的健康問題卻不能不重視。因?yàn)椋绻墒虚L期處于不健康狀態(tài)，同樣能夠給股市帶來傷害，甚至帶來災(zāi)難。而恰恰是，目前股市的健康狀況確實(shí)不如人意，確實(shí)存在很大的問題。更重要的，面對股市健康方面的問題，管理層似乎還沒有找到切實(shí)有效的解決辦法，至少，短期內(nèi)還很難確保股市的健康，確保股市能夠健康運(yùn)行。這才導(dǎo)致決策層必須對股市的健康問題提出新的要求。

尤其需要注意的是，此次政治局會議也不僅僅只是拋出如何保持股市健康發(fā)展的問題，更提出了如何保持股市健康發(fā)展的具體措施。包括充分發(fā)揮市場機(jī)制調(diào)節(jié)作用、加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)、加強(qiáng)市場監(jiān)管、保護(hù)投資者權(quán)益。實(shí)事求是地講，這四個(gè)方面，都是當(dāng)前股市存在比較突出問題的方面，也是影響股市健康發(fā)展比較大的方面。如何才能從根本上解決股市健康發(fā)展中存在的問題，如果能夠做好這四個(gè)方面的工作，也就基本到位了。

首先，市場化無疑是股市健康發(fā)展的核心。我們常說，中國股市是“政策市”。所謂“政策市”，說到底，就是市場化味道太淡，市場對資源配置的作用太小。更多情況下，投資者必須依據(jù)政策去炒股。也正因?yàn)槿绱?，諸如內(nèi)幕交易、暗箱操作、違規(guī)炒作等方面的問題也就層出不窮。因?yàn)?，既然投資要看政策的臉色，那么，能否了解到政策“內(nèi)幕”，對投資者來說，自然就顯得非常重要了。特別是日常所說的“大戶”，就不會去研究市場、研究企業(yè).而會把重點(diǎn)放在如何了解政策“內(nèi)幕”方面，注重內(nèi)幕交易了。徐翔的落馬，一定程度上就是股市市場化水平不夠的表現(xiàn)，對政策“內(nèi)幕”太過在意的結(jié)果。

這也意味著，對廣大投資者來說，如果不及時(shí)調(diào)整投資理念，繼續(xù)把重點(diǎn)放在挖掘政策“內(nèi)幕”方面，而不去關(guān)注市場變化、企業(yè)運(yùn)行情況以及發(fā)展前景，將很難再在市場生存。反過來，股市如果再不步入市場化軌道，更好地發(fā)揮市場對股市的調(diào)節(jié)作用，那股市也就很難再有前途。

其二，基礎(chǔ)制度建設(shè)是股市健康發(fā)展的重點(diǎn)。毫不客氣地說，在基礎(chǔ)制度建設(shè)方面，我國是最為薄弱的，甚至可以說是失控的。別看股市也有這樣或那樣的制度，但是，仔細(xì)分析一下就不難發(fā)現(xiàn)，這些制度不僅系統(tǒng)性極差，針對性更差，繼而，對市場的作用與影響也是很難發(fā)揮。為什么股市問題連續(xù)不斷，特別在內(nèi)幕交易、暗箱操作、信息披露不準(zhǔn)確、劣幣驅(qū)趕良幣等方面更為嚴(yán)重，原因就在于，現(xiàn)行的基礎(chǔ)制度沒有形成對問題的包圍功能，無法遏制問題的發(fā)生。譬如退市問題，制度一直有，執(zhí)行一直難。所以，必須通過加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，解決股市無章可循或有章難循的問題。而對廣大投資者來說，過去那種跟風(fēng)炒作、跟風(fēng)投資的思路，也必須轉(zhuǎn)變。特別喜歡炒垃圾股者，將來可能會碰得鼻青眼腫。

再者，加強(qiáng)監(jiān)管是股市健康發(fā)展的保障。這可以說是近年來最讓決策層不滿、投資者不滿、輿論和公眾不滿的一個(gè)方面。因?yàn)?，無論是去年上半年的“瘋?！保€是下半年的股災(zāi)，都與監(jiān)管有著極大的關(guān)系。如果監(jiān)管稍稍強(qiáng)一些，這些問題就都可以避免，至少，不會如此嚴(yán)重。恰恰是，在監(jiān)管方面，我們可能與世界上多數(shù)國家都無法相比。

政治局會議要求加強(qiáng)市場監(jiān)管，無疑是總結(jié)了近年來股市發(fā)生的各種問題作出一項(xiàng)明確要求。問題的關(guān)鍵在于，股市監(jiān)管涉及多個(gè)層面，大金融監(jiān)管體制何時(shí)才能推出，對加強(qiáng)股市監(jiān)管至關(guān)重要。而一旦大金融監(jiān)管體制推出了，股市如何監(jiān)管，也需要有更加明確、更加具體、更加有針對性的監(jiān)管制度和辦法，這對管理層來說，是極大的考驗(yàn)。而對廣大投資者來說，也是一次新的考驗(yàn)。一旦監(jiān)管體制嚴(yán)厲了，現(xiàn)有的投資思路和理念，將被徹底摧毀。

最后，投資者利益保護(hù)則是股市健康發(fā)展的落腳點(diǎn)。要知道，如果投資者保護(hù)問題不做好，投資者對股市失去了信任，那么，股市的生命也就結(jié)束了。如何保護(hù)投資者利益，應(yīng)當(dāng)也必須成為股市健康發(fā)展的最根本目標(biāo)。

很顯然，當(dāng)下的股市，在如何保護(hù)投資者利益方面，是嚴(yán)重缺乏的，也是嚴(yán)重傷害投資者信心的。如光大“烏龍指”事件，投資者損失就不了了之，其他方面的問題，也大多如此。那么，投資者還有什么信任和信心可言呢？尤其象中國這樣以散戶為主的股市，更應(yīng)當(dāng)高度重視投資者利益保護(hù)工作。這對廣大投資者來說.無疑是最大的利好。而這一利好能否轉(zhuǎn)化成投資者的福音，還要看管理層如何去執(zhí)行中央的這一要求了。

總之，政治局會議對股市的表述與要求，釋放了許多新的信號，投資者如何根據(jù)信號要求，去調(diào)整投資思路，是非常重要的。至于有的分析者認(rèn)為，政治局會議提出這樣的要求后，就可以舉著黨章跑向市場了，則是對投資者的誤導(dǎo)，切莫上當(dāng)受騙。