企業(yè)價值評估風(fēng)險與控制研究

摘 要：隨著我國經(jīng)濟(jì)等各領(lǐng)域的快速向前發(fā)展，企業(yè)價值評估風(fēng)險與控制研究在理論與實(shí)踐方面發(fā)展的還不是很完善，因此，受到越來越多人們的關(guān)注。然而，由于企業(yè)價值評估工作具有很高的復(fù)雜性以及我國正處于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)時期的特征，評估機(jī)構(gòu)與人員在評估進(jìn)程中會遇到很多主客觀風(fēng)險的威脅。這些威脅的存在會對企業(yè)價值評估施加不利影響，干擾企業(yè)正常經(jīng)營管理，導(dǎo)致很難達(dá)到企業(yè)價值最大化目標(biāo)。

關(guān)鍵詞：企業(yè)價值；評估風(fēng)險；對策

企業(yè)價值評估面臨的風(fēng)險定義為：在企業(yè)價值評估過程中由于評估人員或機(jī)構(gòu)對評估標(biāo)的的價值作了不正確的判斷引致的風(fēng)險。據(jù)此，可以把企業(yè)價值評估風(fēng)險區(qū)分為外部風(fēng)險與內(nèi)部風(fēng)險。針對以上問題，本文對企業(yè)價值評估的信息資料搜集問題、企業(yè)價值評估失真的戰(zhàn)略風(fēng)險問題、企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險問題予以分析，探討企業(yè)價值評估風(fēng)險相應(yīng)的防范措施。

一、企業(yè)價值評估風(fēng)險控制存在的問題

1.企業(yè)價值評估中的信息資料搜集問題

企業(yè)價值評估中的信息資料搜集是做好企業(yè)價值評估的一項非常重要的工作。實(shí)際生活中，企業(yè)價值評估人員通過采集、審核和理解信息等程序從而評定企業(yè)價值，而信息不對稱的客觀存在可能使得評估人員在以上程序中發(fā)生漏洞。評估人員可能會對目標(biāo)企業(yè)的負(fù)債數(shù)量、財務(wù)報表準(zhǔn)確度等狀況做出錯誤估計，或者是企業(yè)的管理層為了實(shí)現(xiàn)個人利益而故意隱匿，使得評估人員無法得到真實(shí)信息，無法準(zhǔn)確判斷被評估企業(yè)的真實(shí)價值而產(chǎn)生風(fēng)險。評估人員占有信息量的多少將直接影響評估人員對企業(yè)價值的判斷和估計，占有充分的信息資料是合理評價企業(yè)價值的重要基礎(chǔ)。

2.企業(yè)價值評估失真的戰(zhàn)略風(fēng)險問題

隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷變化發(fā)展，企業(yè)會受到各方面因素的影響。企業(yè)在不確定性情況下作出決策面臨的風(fēng)險稱為戰(zhàn)略風(fēng)險。企業(yè)作為一個系統(tǒng)，在經(jīng)營管理過程中，影響其戰(zhàn)略制定的因素有很多，從企業(yè)的各個角度、各個層面對企業(yè)進(jìn)行制約和影響，達(dá)到不平衡狀態(tài)時就產(chǎn)生了風(fēng)險，它可能是由企業(yè)全部或部分的因素變化引起的，也可能是由企業(yè)某種能夠?qū)е缕髽I(yè)戰(zhàn)略風(fēng)險發(fā)生的因素發(fā)生變化而其他因素保持不變引起的，各個因素的變動或不協(xié)調(diào)都會引起企業(yè)戰(zhàn)略風(fēng)險的發(fā)生，難以實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)。

3.企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險問題

不管是用企業(yè)自有資金還是通過負(fù)債融資等方式籌集資金，能否順利籌集到資金以及避免以后對并購企業(yè)融資風(fēng)險的發(fā)生，所以融資安排問題是尤為重要的。選擇不同的支付方式將給企業(yè)并購活動帶來潛在的不確定性，以負(fù)債融資方式籌集資金的，如果債務(wù)到期，企業(yè)不能迅速作出反應(yīng)，滿足償債的需要，流動比率下降很多，短期償債能力不足，就會產(chǎn)生流動性風(fēng)險。

企業(yè)財務(wù)管理職能等方面的差異，使得財務(wù)收益背離預(yù)期并購目標(biāo)，企業(yè)財務(wù)組織內(nèi)部管理主體實(shí)施并購后，原企業(yè)的人力、物力、財務(wù)、企業(yè)文化等方面都需要及時迅速地進(jìn)行整合，來實(shí)現(xiàn)企業(yè)并購的目標(biāo)。整合期內(nèi)，由于企業(yè)財務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置、財務(wù)管理模式、財務(wù)腐敗、無知或自負(fù)而引起企業(yè)財務(wù)風(fēng)險和財務(wù)危機(jī)。

二、應(yīng)對企業(yè)價值評估風(fēng)險控制問題的對策

1.應(yīng)對企業(yè)價值評估信息資料搜集問題對策

評估人員在企業(yè)價值評估中應(yīng)該搜集與本次價值評估相關(guān)的、有針對性、有用的信息資料，只有能夠滿足企業(yè)價值評估目的的信息資料才能為企業(yè)所用。如果目標(biāo)企業(yè)蓄意隱藏或不主動披露有關(guān)信息，那么這種信息不對稱情形將會給企業(yè)帶來不利影響。

為了對企業(yè)價值評估風(fēng)險予以控制，要合理的選定信息采集方式，一種是從企業(yè)內(nèi)部相關(guān)利益者直接得到信息，像企業(yè)的產(chǎn)品銷售情形；另一種是從企業(yè)外部公共場所得到信息，像與參數(shù)選擇有關(guān)行業(yè)發(fā)展態(tài)勢等。我們應(yīng)該十分重視整個信息搜集過程中的可信度調(diào)查，評估人員搜集有關(guān)的信息，為了確保其真實(shí)可信，應(yīng)該對相關(guān)文件來源予以復(fù)核、說明并進(jìn)行保存，盡量采用權(quán)威性強(qiáng)的信息；財務(wù)報表在企業(yè)價值評估中具有舉足輕重的地位，我們應(yīng)該合理利用財務(wù)報表信息，因此，聘請中介機(jī)構(gòu)或?qū)＜襾肀ＷC財務(wù)信息的真實(shí)可靠，盡量做到轉(zhuǎn)移或降低風(fēng)險；根據(jù)各個企業(yè)的現(xiàn)實(shí)情況采用恰當(dāng)?shù)脑u估方法，還可把多種評估方法結(jié)合使用達(dá)到使企業(yè)價值評估更精確的作用，防止風(fēng)險的發(fā)生；聘請專家等技術(shù)人員，對價值評估中的信息搜集做到群策群力，不能因部分人的原因而判斷失誤，避免信息搜集中風(fēng)險的發(fā)生。

2.企業(yè)價值評估失真的防范體系建立

評估企業(yè)戰(zhàn)略風(fēng)險因素的主要目的是預(yù)測戰(zhàn)略風(fēng)險并衡量對企業(yè)目前經(jīng)營狀況的影響從而避免風(fēng)險的發(fā)生。為了對企業(yè)價值評估失真的戰(zhàn)略決策風(fēng)險予以控制，我們可以采用以下對策，包括：審查被評估企業(yè)在業(yè)務(wù)上的發(fā)展方向和重大投資決策；考察管理者的基礎(chǔ)知識水平、管理經(jīng)驗(yàn)和職業(yè)素養(yǎng)等；審核企業(yè)管理系統(tǒng)，尤其是企業(yè)預(yù)算和成本控制系統(tǒng)，提高創(chuàng)新能力和整體管理水平；分析企業(yè)財務(wù)的各項指標(biāo)，例如現(xiàn)金流量指標(biāo)、收益類指標(biāo)等。

企業(yè)對自己占有的資源了解不充分或使用不恰當(dāng)，會給企業(yè)造成負(fù)面影響，使企業(yè)各個資源的作用得不到充分的發(fā)揮。為了對企業(yè)價值評估失真的資源障礙風(fēng)險予以控制，我們可以采用以下對策，包括：了解企業(yè)可以利用現(xiàn)有資源的發(fā)展機(jī)會；了解企業(yè)的外部環(huán)境，像經(jīng)濟(jì)、政治、技術(shù)等因素，對可能造成的風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測；了解企業(yè)在整個行業(yè)中的競爭對手以及他們的內(nèi)部規(guī)模、創(chuàng)新能力和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

企業(yè)經(jīng)營運(yùn)作中的財務(wù)風(fēng)險遍布于所有企業(yè)和企業(yè)的所有財務(wù)階段，只要有一個階段進(jìn)展不順利都可能導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險發(fā)生。為了對企業(yè)價值評估失真的財務(wù)風(fēng)險予以控制，我們可以采用以下對策，包括：在價值評估過程中，我們應(yīng)該借鑒國外優(yōu)秀的企業(yè)價值評估方法、理財觀念及管理機(jī)制，完善我國的企業(yè)價值評估理念，提高企業(yè)運(yùn)營效率，增加企業(yè)價值，促進(jìn)價值真正長期、穩(wěn)定增長；企業(yè)應(yīng)該調(diào)整財務(wù)杠桿系數(shù)和經(jīng)營杠桿系數(shù)，在良好的資本結(jié)構(gòu)下進(jìn)行融資；在企業(yè)流動性管理方面，增強(qiáng)內(nèi)部控制及其流動性，防止坐支現(xiàn)象發(fā)生，減輕企業(yè)財務(wù)負(fù)擔(dān)，防止資不抵債的發(fā)生。

3.企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險控制

如果目標(biāo)企業(yè)蓄意隱藏或不主動披露有關(guān)信息，那么這種信息不對稱將會給并購企業(yè)帶來不利影響。通過對企業(yè)并購中的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測和分析，為控制財務(wù)風(fēng)險指明了方向。并購企業(yè)應(yīng)綜合考慮各方面的實(shí)際情況，選擇合理的融資支付方式，達(dá)到控制財務(wù)風(fēng)險的目的。應(yīng)盡量使融資成本降低，維持合理的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)并購后企業(yè)價值最大化；如果并購后企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，預(yù)計獲利水平以及債務(wù)償還能力較高，可以使用債務(wù)性融資方式；并購企業(yè)應(yīng)根據(jù)其客觀環(huán)境和自身經(jīng)營情況選擇對自己最有利的支付方式，可采用分期支付方式避免由于目標(biāo)企業(yè)隱瞞債務(wù)導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。

并購后只有通過各方面的調(diào)整，才能使企業(yè)經(jīng)營回歸正常，提高企業(yè)獲利水平，有力控制并購產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險，使股東財富得到增加。為了對整合風(fēng)險予以控制，我們首先應(yīng)該實(shí)現(xiàn)財務(wù)制度體系的統(tǒng)一，這就需要對會計核算體系進(jìn)行整合，企業(yè)的會計科目、憑證、賬簿使用統(tǒng)一制定的規(guī)則，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的一致性；必須淘汰效率低的資產(chǎn)，提高資產(chǎn)質(zhì)量和使用效率，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置；改進(jìn)信息管理系統(tǒng)，加強(qiáng)監(jiān)管力度，為防范和控制整合風(fēng)險提供技術(shù)上的支持。

本文對企業(yè)價值評估失真三種表現(xiàn)形式：戰(zhàn)略決策風(fēng)險、資源障礙風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險問題的闡述，并提出一系列應(yīng)對企業(yè)價值評估失真風(fēng)險的控制策略，避免因企業(yè)價值評估失真對企業(yè)造成的消極影響。企業(yè)并購過程中存在很多不確定性，本文針對企業(yè)并購中目標(biāo)企業(yè)價值評估風(fēng)險、融資支付方式選擇不當(dāng)和并購后整合不力引致各種風(fēng)險，提出相應(yīng)的風(fēng)險控制策略。由于企業(yè)并購實(shí)踐的匱乏，對企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險控制的對策論述略顯薄弱。

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作者簡介：李秋月（1993.07- ），天津財經(jīng)大學(xué)，會計學(xué)，碩士，財務(wù)管理