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    “老實(shí)人不吃虧,這個(gè)股市才能搞”

    2016-07-08 20:24:36
    中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊 2016年13期
    關(guān)鍵詞:監(jiān)管者老實(shí)人杠桿

    中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求:中國(guó)股市還是要正本清源。發(fā)展資本市場(chǎng)已經(jīng)20多年,我們對(duì)這個(gè)市場(chǎng)究竟想做什么,實(shí)際上還是缺乏深度的理解。

    第一,中國(guó)賦予市場(chǎng)太多功能,容易導(dǎo)致變形。實(shí)際上,資本市場(chǎng)的功能早已明確,就是一個(gè)財(cái)富管理市場(chǎng),解決不了其他問題。

    第二,監(jiān)管者的角色錯(cuò)位。中國(guó)過去相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi),把監(jiān)管者的功勞、成就和市場(chǎng)是否成長(zhǎng)以及指數(shù)做某種程度的掛鉤。

    第三,在制度層面對(duì)于杠桿的運(yùn)用是順周期的。隨著價(jià)格上漲,抵押物的價(jià)值在上漲,可以抵押出來的資金量在增大,實(shí)際上機(jī)制本身已經(jīng)賦予了它杠桿。因此,應(yīng)當(dāng)建立逆周期杠桿,順周期肯定會(huì)出大事。

    中國(guó)社科院原副院長(zhǎng)、國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長(zhǎng)李揚(yáng):自1992年以來,中國(guó)金融產(chǎn)品投資收益最高的是定期存款,其次是活期存款和國(guó)債。根據(jù)測(cè)算,假如在1992年用一塊錢去投資股市,到現(xiàn)在只值一點(diǎn)零幾塊。中國(guó)股市需要反思一個(gè)根本問題,這個(gè)股市值得搞嗎?或者中國(guó)要一個(gè)什么樣的股市?如果能做到投資回報(bào)高,老實(shí)人不吃虧,這個(gè)股市就能搞。老實(shí)人吃虧,就不能搞。

    反過來看,什么讓中國(guó)股市投資不掙錢?大家講了很多做市、衍生品都很重要,都是衍生的問題,核心問題在于如何創(chuàng)造股市,讓普通百姓能掙錢。能做到這一點(diǎn),這個(gè)股市就沒問題,就健康發(fā)展,做不到這一點(diǎn),這個(gè)股市就得改革。

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