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    人民幣貶值對臺灣經(jīng)濟(jì)的影響

    2016-07-02 13:11:59王思琦
    商場現(xiàn)代化 2016年16期
    關(guān)鍵詞:資本市場

    摘 要:在兩岸經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度不斷增強(qiáng)的情況下,本文基于臺灣特定地域背景,從臺灣進(jìn)出口貿(mào)易、主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)、資本市場和微觀經(jīng)濟(jì)體的視角,分析此次人民幣重貶對臺灣經(jīng)濟(jì)的影響,并提出合理化建議以應(yīng)對此次人民幣貶值對臺灣經(jīng)濟(jì)的沖擊。

    關(guān)鍵詞:人民幣貶值;臺灣產(chǎn)業(yè);資本市場;避險(xiǎn)

    2015年8月13日,人民幣對美元再度下跌1%以上,這是連續(xù)第3次匯率下調(diào)。11日上午,央行公布人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.2298,較上一調(diào)交易日貶值1136點(diǎn),下調(diào)幅度達(dá)1.9%,為歷史最大單日降幅。臺灣經(jīng)濟(jì)亦受此次人民幣重貶影響。

    一、人民幣貶值對臺灣進(jìn)出口貿(mào)易的影響

    對兩岸貿(mào)易而言,人民幣貶值,臺幣相對升值,一方面,臺灣向中國大陸進(jìn)口產(chǎn)品成本降低,臺灣會提高對大陸產(chǎn)品的進(jìn)口。另一方面,由于出口產(chǎn)品的成本上升,也相應(yīng)的提高了臺灣向大陸出口某些特定強(qiáng)勢產(chǎn)品的價(jià)格,例如臺灣支柱型產(chǎn)業(yè)半導(dǎo)體,這不利于臺灣對大陸的出口經(jīng)濟(jì)。

    二、人民幣貶值對臺灣產(chǎn)業(yè)的影響

    1.人民幣貶值對臺灣科技產(chǎn)業(yè)的影響

    一方面,隨著人民幣貶值帶動新臺幣的貶值,使臺灣科技產(chǎn)業(yè)(資訊電子產(chǎn)業(yè))成本降低,產(chǎn)品在歐美市場更具優(yōu)勢,對臺灣以出口導(dǎo)向?yàn)橹鞯目萍籍a(chǎn)業(yè)積極影響;另一方面,人民幣貶值增加了中國「紅色供應(yīng)鏈」出口價(jià)格競爭力,加快其完善,這反而沖擊臺灣電子業(yè)在國際市場地位。至于究竟人民幣貶值正向還是負(fù)向影響股價(jià),得看綜合作用的結(jié)果。

    2.人民幣貶值對臺灣觀光產(chǎn)業(yè)影響

    觀光產(chǎn)業(yè)會在人民幣貶值中獲取利益,舉例來說,因?yàn)樾屡_幣連帶貶值,歐美游客到臺灣購物旅游會變得更加的便宜,有效的吸引歐美旅客來臺消費(fèi)。

    對于大陸游客而言,人民幣貶值會增加赴臺旅游成本,但臺灣經(jīng)濟(jì)學(xué)家聶建中表示“陸客想來臺灣游玩的人數(shù)太大,每天臺灣開放大陸旅客來臺灣觀光還需要限額,所以并不會影響大陸旅客來臺灣觀光消費(fèi)?!笨傮w而言,臺灣觀光產(chǎn)業(yè)受益于此次人民幣貶值。

    3.人民幣貶值對臺灣傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的影響

    傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)指制鞋業(yè)、紡織業(yè)、成衣業(yè)、塑膠業(yè)等勞動密集型產(chǎn)業(yè)。象是制鞋業(yè),臺資企業(yè)在中國大陸設(shè)廠營運(yùn),而制鞋業(yè)40%~60%都是以人民幣做為采購幣別,然后以美元計(jì)價(jià)銷往海外,伴隨著人民幣貶值,生產(chǎn)成本降低,產(chǎn)品在歐美市場更具優(yōu)勢,臺資企業(yè)大賺匯差。

    三、人民幣貶值對臺灣資本市場的影響

    1.人民幣的貶值對臺灣股票市場的影響

    2015年8月12日臺灣臺股在收盤時(shí)大跌110.76,其中以金融股、能源類股貶最多,而食品、紡織、塑化、觀光等產(chǎn)業(yè)相對貶幅小。股票價(jià)格作為公司未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值,在公司未來收益的發(fā)生變化時(shí),其股票價(jià)格也會做出相應(yīng)調(diào)整,即該公司預(yù)期效益與股價(jià)呈現(xiàn)出正相關(guān)性。

    根據(jù)臺灣金融監(jiān)督管理委員會統(tǒng)計(jì),臺灣股市散戶占集中市場成交比重為53.3%,散戶投資比重較大的特點(diǎn)造成了臺灣股市的劇烈波動。加之臺灣資本市場較發(fā)達(dá),市場開放程度高,目前實(shí)行完全浮動匯率制度,資金流動性強(qiáng)且信息傳遞更為及時(shí)有效?;谏鲜鎏攸c(diǎn),分析此次人民幣貶值對臺股暴跌的影響。

    (1)首先前文分析了市場在歐美的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和出口型導(dǎo)向型行業(yè)從人民幣貶值中獲利,其相關(guān)企業(yè)收益增長,即股票上漲。獲利企業(yè):

    (2)人民幣貶值對科技產(chǎn)業(yè)(電子業(yè))和觀光產(chǎn)業(yè)有正負(fù)兩方面影響,而零售業(yè)、食品業(yè)基本民生消費(fèi)產(chǎn)業(yè)因?yàn)榕c中國市場的連動性較小,較少受人民幣貶值影響,所以其股價(jià)波動不大。

    (3)伴隨投資者對與人民幣有關(guān)的金融股以及與中國經(jīng)濟(jì)有密切關(guān)聯(lián)的能源類股的風(fēng)險(xiǎn)意識的增強(qiáng),散戶迅速減持或清倉出逃,致使金融股、能源類股價(jià)驟跌。

    2.人民幣貶值對基金市場的影響

    (1)以人民幣計(jì)價(jià)的基金產(chǎn)品

    統(tǒng)計(jì)今年以來,島內(nèi)投信發(fā)行或增列人民幣計(jì)價(jià)的基金共約130檔,整體規(guī)模約94億人民幣,在這次人民幣重貶后,以績效看人民幣計(jì)價(jià)的四大類主要基金,包括貨幣型基金、平衡型和組合型基金、股票型基金,今年來平均報(bào)酬分別為-0.02%、1.85%、2.94%、2.99%,如果加計(jì)8/11日單日匯損,今年來人民幣計(jì)價(jià)的固定收益型基金和貨幣型基金平均報(bào)酬均呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。

    (2)與中國大陸有較大關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)型基金

    八月份的主要產(chǎn)業(yè)型基金績效慘淡,僅黃金及貴金屬類股基金月線逆勢上漲9.27%。今年來最為強(qiáng)勢的生技類股基金遭遇獲利了結(jié)賣壓,但能源類股基金受到原油供過于求擔(dān)憂猶存,紐約原油期貨價(jià)格跌破每桶40美元大關(guān),月線因此挫跌9.49%,而中國經(jīng)濟(jì)下行造成的人民幣貶值,對能源需求降低是其中重要原因。

    四、人民幣貶值對臺灣微觀經(jīng)濟(jì)體的影響

    1.人民幣貶值對臺企的影響

    大量陸資流入島內(nèi),擴(kuò)大直接投資規(guī)模。中國內(nèi)部經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革所帶來的上半年經(jīng)濟(jì)下行和人民幣接連貶值的狀況,使投資者對短期內(nèi)中國經(jīng)濟(jì)走勢缺乏信心,就會把資金從中國轉(zhuǎn)移到其他經(jīng)濟(jì)狀況較好,資本開放程度較高的國家和地區(qū),引起資金外流。就臺灣而言,其資本市場較大陸更為發(fā)達(dá),市場開放程度高,且目前實(shí)行完全浮動匯率制度,資金流動性強(qiáng)且信息傳遞更為及時(shí)有效,導(dǎo)致多家大陸企業(yè)收購或入股臺灣上市企業(yè),陸資大量流入臺灣,例如:中國DMG控股旗下DMG娛樂6億美元購臺灣東森電視;繼清華紫光收購西數(shù)、閃迪以來,其又分別出資111.33億元、23.94億元收購臺灣硅品精密24.9%的股權(quán)和南茂科技25%的股權(quán),成為臺灣硅品精密第一大股東、及臺灣南茂科技第二大股東。人民幣貶值客觀上促進(jìn)了陸資流入臺灣資本市場。

    2.人民幣貶值對島內(nèi)儲戶的影響

    島內(nèi)儲戶減持人民幣存款。受中國人民銀行8月11日放貶人民幣匯價(jià)影響,臺灣8月人民幣存款余額較上月減少近百億,月減2.88%,創(chuàng)下史上最大衰退。由于市場普遍看貶人民幣匯率,致人民幣定存到期不續(xù)約或解約者不在少數(shù)。對島內(nèi)金融消費(fèi)者來說,近期對人民幣的持幣意愿會繼續(xù)減弱。

    五、應(yīng)對人民幣貶值波及臺灣經(jīng)濟(jì)的建議

    1.以臺灣的三大產(chǎn)業(yè)(紡織業(yè)、石化塑化產(chǎn)業(yè)、電子業(yè))以及這些產(chǎn)業(yè)的周邊相關(guān)產(chǎn)業(yè)為例,針對人民幣貶值,建議臺商在大陸設(shè)廠,在歐美銷售其產(chǎn)品,這是臺商獲利最高的情況。譬如臺灣企業(yè)家郭臺銘和最近像我們電子晶圓代工龍頭張忠謀都即將要去南京設(shè)廠,從降低成本方面考慮,這是臺資企業(yè)最優(yōu)選擇,如果再增加對西方的銷售布局,企業(yè)獲利則會穩(wěn)增長。

    2.針對人民幣貶值推進(jìn)大陸“紅色供應(yīng)鏈”產(chǎn)品在國際市場更具價(jià)格優(yōu)勢,沖擊臺灣電子產(chǎn)業(yè)(包含LED、晶圓代工、汽車、面板零組件等)的現(xiàn)況,建議臺灣電子業(yè)可以加快創(chuàng)新步伐,朝全球價(jià)值鏈兩端(研發(fā)、行銷)發(fā)展,上游是研發(fā)與設(shè)計(jì),下游是行銷與服務(wù),以高附加價(jià)值帶動電子業(yè)健康成長。

    3.鑒于島內(nèi)人民幣定存利率波動較大和以人民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品的貶值,建議臺灣投資者短期內(nèi)避開此類投資,秉持分散風(fēng)險(xiǎn)的原則,可以一些投資和歐美產(chǎn)業(yè)緊密的行業(yè)、與中國市場連動性比較低的產(chǎn)業(yè),可以有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

    參考文獻(xiàn):

    [1]劉顏奕.匯改以來中國大陸、臺灣、香港匯股關(guān)聯(lián)的實(shí)證研究.湖南大學(xué)碩士論文,2009.04.

    [2]梁辰.風(fēng)雨飄搖:臺灣科技產(chǎn)業(yè)迷路.解碼.騰訊科技,2014.06.

    [3]楊思萍.人民幣貶值對臺啥影響?專家:臺灣總體獲利多.海峽導(dǎo)報(bào),2015.08.

    作者簡介:王思琦(1993.10- ),女,漢族,河南省平頂山市,單位:華北水利水電大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院,研究方向:國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易專業(yè)

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