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    互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)沖擊的實證分析

    2016-06-27 06:37:36鄒文
    當(dāng)代經(jīng)濟(jì) 2016年8期
    關(guān)鍵詞:P2P網(wǎng)貸第三方支付互聯(lián)網(wǎng)金融

    鄒文

    (廣州城建職業(yè)學(xué)院,廣東廣州510925)

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    互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)沖擊的實證分析

    鄒文

    (廣州城建職業(yè)學(xué)院,廣東廣州510925)

    摘要:互聯(lián)網(wǎng)金融從萌芽到快速發(fā)展,對商業(yè)銀行傳統(tǒng)盈利模式是否會構(gòu)成重大挑戰(zhàn)是本文研究的重點。通過構(gòu)造面板數(shù)據(jù)模型,重點探討了p2p網(wǎng)貸、第三方支付、互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融對于商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利的沖擊。研究發(fā)現(xiàn),近三年來,互聯(lián)網(wǎng)金融對于商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利確實產(chǎn)生了較大的沖擊。鑒于此,商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)有針對性地提升傳統(tǒng)金融服務(wù)創(chuàng)新,更好地服務(wù)客戶并提升客戶忠誠度以應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊。

    關(guān)鍵詞:互聯(lián)網(wǎng)金融;p2p網(wǎng)貸;第三方支付;貨幣基金

    一、引言

    近年來互聯(lián)網(wǎng)金融突飛猛進(jìn),成交規(guī)模屢創(chuàng)新高(見圖一)。以貨幣基金為例,2013年余額寶的推出激發(fā)了人們對貨幣基金的興趣。依靠互聯(lián)網(wǎng)的便利性,貨幣基金呈現(xiàn)爆炸式增長。根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù),貨幣基金在僅僅三年內(nèi)由2013年1月的4759億元增長到2015年12月的44443.36億元,增長了8倍以上。根據(jù)網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù),p2p網(wǎng)貸規(guī)模由2013年的1058億元增長至2015年的9823.05億元,同樣增幅在8倍以上。另外根據(jù)艾瑞咨詢提供的第三方支付數(shù)據(jù),第三方支付的成交規(guī)模也顯著放大。

    受互聯(lián)網(wǎng)金融的蓬勃發(fā)展,銀行業(yè)受到了前所未有的沖擊。因此,關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融及其對商業(yè)銀行影響方面的研究非常豐富。

    謝平(2012)認(rèn)為以P2P融資為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融模式為個人提供了新的投融資渠道和便利,滿足了普通民眾的金融需求,是現(xiàn)有銀行體系的有益補(bǔ)充。吳詩偉、朱業(yè)、力拓(2015)利率市場化直接推高商業(yè)銀行破產(chǎn)風(fēng)險與不良資產(chǎn)風(fēng)險?;ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)發(fā)展在直接導(dǎo)致商業(yè)銀行風(fēng)險水平上升的同時還通過倒逼商業(yè)銀行利率市場化進(jìn)一步推高其風(fēng)險水平;而商業(yè)銀行自身互聯(lián)網(wǎng)化則有助于降低風(fēng)險;資產(chǎn)規(guī)模、資本充足率、盈利能力、利息收入比率、存貸比及宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展也是影響商業(yè)銀行風(fēng)險的因素。

    圖1 2013年以來第三方支付及P2P網(wǎng)站規(guī)模

    宮曉林(2013)認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融模式在戰(zhàn)略、客戶渠道、融資、定價以及金融脫媒等方面對傳統(tǒng)商業(yè)銀行產(chǎn)生的影響?;ヂ?lián)網(wǎng)金融模式短期內(nèi)不會動搖商業(yè)銀行傳統(tǒng)的經(jīng)營模式和盈利方式;但從長遠(yuǎn)來說商業(yè)銀行應(yīng)大力利用互聯(lián)網(wǎng)金融模式,以獲得新的發(fā)展。與此同時,互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展要依靠互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的自律、積極創(chuàng)新,還要吸引更多的客戶、加強(qiáng)系統(tǒng)安全建設(shè)。

    王光遠(yuǎn)(2015)認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展在我國仍處初級階段,尚未對商業(yè)銀行產(chǎn)生顛覆性影響。但從發(fā)展趨勢來看,對互聯(lián)網(wǎng)金融的投入將成為決定未來銀行排位和競爭力的關(guān)鍵因素,因此,各家商業(yè)銀行必須要把握這輪大勢,積極應(yīng)對。首先,運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)思維,依托云和大數(shù)據(jù),重塑銀行與市場的供需關(guān)系,重構(gòu)商業(yè)模式。其次,主動尋求與互聯(lián)網(wǎng)金融合作,大力發(fā)展與生產(chǎn)消費活動深度融合的金融行業(yè)應(yīng)用等類商業(yè)模式創(chuàng)新,再造業(yè)務(wù)流程,實現(xiàn)銀行產(chǎn)品、服務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)的深度融合。最后,在加強(qiáng)自身數(shù)據(jù)積累,加快人才儲備的同時,主動開展風(fēng)險控制,加速營業(yè)網(wǎng)點戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,以便在未來金融市場競爭中處于更有利位置。

    綜合多位學(xué)者的研究來看,普遍認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融對于商業(yè)銀行短期盈利構(gòu)成沖擊,但是,從長期看,互聯(lián)網(wǎng)金融和商業(yè)銀行更多地是互動與融合。從研究推理上看,進(jìn)行量化研究互聯(lián)網(wǎng)金融對于商業(yè)銀行盈利能力的沖擊并不多見。為此,本文重點從代表互聯(lián)網(wǎng)金融的p2p網(wǎng)貸、第三方支付和互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金等三方面量化探討其對商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利能力的影響。

    二、指標(biāo)數(shù)據(jù)說明

    1、變量設(shè)定

    在國內(nèi)外的研究中,測度商業(yè)銀行績效主要使用凈資產(chǎn)收益率(ROE)或者資產(chǎn)收益率(ROA),因為這兩項指標(biāo)都是反映銀行綜合盈利能力,所以有必要進(jìn)行修訂以精確反映商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的收益狀況??紤]到商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的盈利模式主要依靠存款利差收入和手續(xù)費及傭金凈收入。本文選取采用指標(biāo)CR=(凈利息收入+手續(xù)費及傭金凈收入)/凈資產(chǎn)。該指標(biāo)能夠很好地測度凈資產(chǎn)獲取利息和手續(xù)費收入的能力。本文選其為被解釋變量。

    互聯(lián)網(wǎng)金融比較有代表的體現(xiàn)在第三方支付(SF)、互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金(HJ)和互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)貸(P2P)。本文選取這三個變量用以測度互聯(lián)網(wǎng)金融對于商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的影響。為了體現(xiàn)存貸款業(yè)務(wù)對于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利的影響,本文把存貸比(CD)納入模型作為控制變量。

    2、指標(biāo)數(shù)據(jù)說明

    2013年被廣大學(xué)者稱為互聯(lián)網(wǎng)金融的元年。因此本文所有數(shù)據(jù)觀測區(qū)間均為2013—2015年底各季度。

    我國商業(yè)銀行數(shù)量眾多,為了研究的便利性和樣本的可代表性,本文選取截止目前已經(jīng)上市的商業(yè)銀行,共計16家,即工行、建行、中國銀行、農(nóng)行、招商、交通、浦發(fā)、民生、興業(yè)、平安、南京銀行、寧波銀行、中信銀行、光大銀行、北京銀行、華夏銀行。由于經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)營特色差距較大,因此基本上能夠反映我國大多數(shù)商業(yè)銀行的特點。商業(yè)銀行相關(guān)數(shù)據(jù)(如:凈利息收入、手續(xù)費及傭金凈收入、凈資產(chǎn)、存貸比)均來源于公司季報、中報和年報的財務(wù)數(shù)據(jù)。由于數(shù)據(jù)呈現(xiàn)季節(jié)性,因此分別對這些數(shù)據(jù)進(jìn)行了季節(jié)調(diào)整(采用Census x12方法)。

    測度第三方支付發(fā)展?fàn)顩r一般采用艾瑞咨詢(iResearch)公布的數(shù)據(jù)。本文采用其公布的第三方支付交易規(guī)模季度數(shù)據(jù);p2p網(wǎng)貸的季度成交量根據(jù)網(wǎng)貸之家的月度數(shù)據(jù)整理;在選取互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金規(guī)模變量時,學(xué)者往往選取較大幾家互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的規(guī)模作為代表。如余額寶、華夏財富寶等。但是根據(jù)融360的數(shù)據(jù),截至2015年四季度末,互聯(lián)網(wǎng)對接的貨幣基金已經(jīng)達(dá)到了69只。為了反映行業(yè)整體規(guī)模對商業(yè)銀行存貸的影響,本文根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會公布的月度貨幣基金規(guī)模數(shù)據(jù)整理。

    三、模型設(shè)定、模型估計與結(jié)果分析

    1、模型設(shè)定

    互聯(lián)網(wǎng)金融主要以網(wǎng)貸P2P、第三方支付和貨幣基金等形式?jīng)_擊商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利能力。為了能反映存貸比對于商業(yè)銀行盈利的貢獻(xiàn)程度,也加入其加入模型作為控制變量。

    表1 

    因模型涉及16家上市公司2013—2015年季度的財務(wù)數(shù)據(jù),所以應(yīng)該構(gòu)建面板數(shù)據(jù)模型。首先對解釋變量SF、CF、P2P進(jìn)行對數(shù)化處理,形成變量LN_SF、LN_ HJ、LN_P2P,然后對所有變量進(jìn)行面板單位根檢驗。本文主要采用Harris and Tzavalis(簡稱HT)檢驗、Breitung檢驗和IPS檢驗。結(jié)果顯示CR、LN_SF、LN_ HJ、LN_CF存在單位根,CD不存在單位根。為此對上述非平穩(wěn)序列進(jìn)行一階差分,得到D.CR、D.LN_SF、D.LN_ HJ、D.LN_CF。經(jīng)調(diào)整后上述變量全部為平穩(wěn)序列。

    模型中,第i家銀行第t期的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)CR增速被表示為第三方支付增速D.lnSFt、網(wǎng)貸增速D.lnp2pt、互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金規(guī)模增速D.lnHJt、存貸比CDBi,t、商業(yè)銀行固定效應(yīng)ui以及隨機(jī)誤差項εi,t的函數(shù)。

    2、模型估計

    由于面板數(shù)據(jù)模型估計方法一般有三種,分別為混合估計模型、固定效應(yīng)模型、隨機(jī)效應(yīng)模型。首先運(yùn)用LSDV法考察是否使用混合回歸,經(jīng)檢驗,大多數(shù)個體變量P小于0.05,故拒絕混合回歸。其次運(yùn)用FE法回歸,發(fā)現(xiàn)也明顯優(yōu)于混合回歸,且F檢驗同樣拒絕混合回歸。

    在排除了混合回歸后,對模型又分別進(jìn)行固定效應(yīng)FE回歸、隨機(jī)效應(yīng)FGLS法回歸、隨機(jī)效應(yīng)MLE法回歸,回歸結(jié)果見表1。

    對上述模型進(jìn)行hausman檢驗,發(fā)現(xiàn)P值等于0.3085,故無法拒絕原假設(shè),因此檢驗結(jié)果認(rèn)為應(yīng)選擇固定效應(yīng)模型,而非隨機(jī)效應(yīng)模型。

    從固定效應(yīng)模型FE法回歸結(jié)果來看,P2P網(wǎng)貸對于商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的影響較為顯著,其次是貨幣基金,而第三方支付對于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利的沖擊最小。從模型回歸結(jié)果來看,從2013年至今,互聯(lián)網(wǎng)金融對銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利形成負(fù)面沖擊。

    四、結(jié)論及啟示

    互聯(lián)網(wǎng)金融模式?jīng)_擊著商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù),短期內(nèi)使得銀行承受更多壓力。因此,銀行業(yè)不能繼續(xù)依賴傳統(tǒng)的通道發(fā)展自身,而要主動適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融帶來的沖擊,在新的競爭格局下,商業(yè)銀行需要重新審視自身的優(yōu)勢與不足,并以此為契機(jī)全面認(rèn)識技術(shù)變革帶來的影響、再造業(yè)務(wù)流程和構(gòu)建新的價值網(wǎng)絡(luò)。

    參考文獻(xiàn)

    [1]謝平、鄒傳偉:互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究[J].金融研究,2012(12).

    [2]吳詩偉、朱業(yè)、力拓:利率市場化、互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行風(fēng)險——基于面板數(shù)據(jù)動態(tài)GMM方法的實證檢驗[J].金融經(jīng)濟(jì)學(xué)研究,2015(11).

    [3]宮曉林:互聯(lián)網(wǎng)金融模式及對傳統(tǒng)銀行業(yè)的影響[J].南方金融,2013(5).

    [4]王光遠(yuǎn):基于互聯(lián)網(wǎng)金融背景下商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展對策研究[J].投資研究,2015(6).

    (責(zé)任編輯:李曉)

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