企業(yè)國際融資風(fēng)險及其防范

□文/姚麗婷　邱龍廣（宜賓學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院　四川·宜賓）

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企業(yè)國際融資風(fēng)險及其防范

□文/姚麗婷邱龍廣
（宜賓學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院四川·宜賓）

［提要］企業(yè)國際化必定要求融資國際化，企業(yè)國際融資面臨更多影響因素、更大的不確定性、國際融資風(fēng)險大。本文分析企業(yè)國際融資風(fēng)險種類、成因，針對國際融資風(fēng)險管控過程中出現(xiàn)的主要問題，就我國企業(yè)提高國際融資能力，防范融資風(fēng)險提出相應(yīng)政策建議。

關(guān)鍵詞：國際融資；融資風(fēng)險；風(fēng)險防范

原標(biāo)題：企業(yè)國際融資風(fēng)險防范研究

收錄日期：2016年3月18日

前言

我國改革開放30多年來，社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得了舉世矚目的成就。當(dāng)今全球化不斷發(fā)展，資本一體化步伐加快，中外經(jīng)濟(jì)相互依存、相互影響日益加強。越來越多的企業(yè)“走出去”，基于全球的視角擬定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，優(yōu)化配置世界有利資源，培育發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，積極調(diào)結(jié)構(gòu)，及時地進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，勇于融入世界市場競爭，我國大量企業(yè)相繼地演進(jìn)成國際化企業(yè)。

國際性企業(yè)的研發(fā)、設(shè)計、采購、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)等經(jīng)營活動跨出國界，遍布世界各個國家和地區(qū)，形成復(fù)雜的跨國跨地區(qū)的價值鏈條。企業(yè)的國際化需要資本國際化，必然要求企業(yè)融資渠道國際化、國際融資方式的多樣化。國際融資是企業(yè)發(fā)展的趨勢選擇，但國際融資比國內(nèi)融資更加復(fù)雜，受到的影響因素更多、不確定性更大，因此分析國際融資的風(fēng)險及成因，采取有效的風(fēng)險管控方法，高效低成本獲取國際資金，對于企業(yè)國際化的可持續(xù)發(fā)展至關(guān)重要。

一、國際融資風(fēng)險的種類及成因

（一）融資雙方信用度管理不善風(fēng)險。在整個融資過程中，涉及利益雙方信用度的管理問題，沒有針對性的信用管理制度及措施，將會出現(xiàn)融資管理真空化，一旦一方發(fā)生違約，那么對于財產(chǎn)的保全性將會處于比較被動的局面。同樣的，對于信用度的管理其具有很強的時效性和靈活性，那么在其風(fēng)險的掌控方面就具有了很大的難度。

（二）籌資風(fēng)險。在融資過程中，籌集到的資金于償還時會有企業(yè)未來收益的不確定性導(dǎo)致的籌資風(fēng)險，企業(yè)借入的資金在一定時間內(nèi)必須還本付息，在之后很多不確定的情況下，有可能會給企業(yè)帶來很大的負(fù)擔(dān)和壓力，導(dǎo)致最后資不抵債情況的出現(xiàn)。

（三）國家風(fēng)險。在采用國際渠道來進(jìn)行融資時面臨的不單單是本國的政局、政策所帶來的環(huán)境變化，這涉及到雙方國家政治環(huán)境的變化。例如：雙方國家原本簽好的協(xié)議合同等之類的文件，對于優(yōu)惠政策、良好的融資方向都有明確的規(guī)定，但由于其中一國政府為了能夠更好地適應(yīng)國際市場的發(fā)展，更快地提高本國在國際上的競爭地位亦或者改變其國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等因素而調(diào)整本國政策，這樣的情況下，可能該國所調(diào)整的政策正好與我國企業(yè)與之所簽訂的協(xié)議是相悖的，那么就有很大可能存在該項目損失其優(yōu)惠條件等問題。

（四）法律的變更風(fēng)險。對于國際銀團(tuán)融資中，外國銀團(tuán)會考慮到中國政府政治發(fā)生動蕩就會影響此次項目公司資產(chǎn)的穩(wěn)定性。對于存在的一些法律風(fēng)險，倘若法律體系在不斷的進(jìn)行調(diào)整補充和完善，那么也有可能影響到該項目公司的收益。

（五）外匯風(fēng)險。在經(jīng)濟(jì)往來中，國際融資過程中存在著外匯變化給融資雙方帶來收益與損失的變化，有一部分是由于貨幣的供給與需求影響的，因而涉及到外匯與本幣的升值貶值的問題。匯率的高低直接影響著產(chǎn)品在國際市場上的成本和價格，將直接出現(xiàn)融資企業(yè)的收益問題，那么自然而然其還貸能力在匯率的影響下可能降低。對于融資某一方國家的通貨膨脹或者是通貨緊縮的發(fā)生，也會導(dǎo)致外匯的變化，相應(yīng)的會給融資雙方的收益與損失帶來實質(zhì)性的變化。所承擔(dān)的外匯風(fēng)險，會考慮到貨幣能否進(jìn)行自由的兌換，而國際上融資的另一方也希望所被貸款項以美元還貸款，所以說匯率的變動對還貸數(shù)目存在很大的影響，利率的變動等因素導(dǎo)致差價的出現(xiàn)都是所該承擔(dān)的風(fēng)險。匯率的變動尤其對國際貿(mào)易融資產(chǎn)生極大影響，在貿(mào)易收支過程中，從微觀角度來講，匯率變動影響進(jìn)出口企業(yè)的產(chǎn)品成本及所收獲利潤；而從宏觀角度來分析，匯率變動同樣使貿(mào)易收支差額隨國際收支差額變化。

（六）社會環(huán)境的影響。社會環(huán)境的影響或多或少也會帶來項目國際融資的風(fēng)險，伴隨著我們國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的逐步提高，綜合國力的加強以及對外交流的頻率也越來越多，很多跨國公司都逐漸進(jìn)入我國市場，這非常有利于我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，刺激消費拉動經(jīng)濟(jì)增長。但是對于我國企業(yè)而言，它既是機(jī)遇也是一種挑戰(zhàn)，其挑戰(zhàn)也是所面臨的一種風(fēng)險，針對于跨國公司躋身我國國內(nèi)市場，伴隨我國國內(nèi)企業(yè)的同樣也有相應(yīng)的挑戰(zhàn)。一些跨國公司進(jìn)入了中國的金融市場，則會給我國企業(yè)帶來很大的不便和一些壓力，在本國項目的運營中由于其他企業(yè)高科技的進(jìn)入，則會給運營過程中收益造成影響，收益相對比預(yù)期的低，還貸能力降低，給雙方都會帶來風(fēng)險的存在。舉個簡單的例子，比如對于同一種性質(zhì)的產(chǎn)品，我國企業(yè)與跨國公司都在生產(chǎn)，而對于技術(shù)方面或者是所使用的原材料方面有可能跨國公司引進(jìn)了國外更加先進(jìn)的技術(shù)與優(yōu)質(zhì)的原材料，使產(chǎn)品的效用更加受歡迎，在市場需求確定的情況下，人們會更愿意去選擇能夠給自己帶來更大效用的可替代產(chǎn)品，如此一來，盡管此次項目建設(shè)由國外進(jìn)行建設(shè)，汲取了國外先進(jìn)的技術(shù)，但是原材料依舊來源于我國國內(nèi)市場。該項目企業(yè)所生產(chǎn)出來的產(chǎn)品則會在市場“供給大于需求”的情況下扮演著被剩下的部分，自然而然效益會越來越低。

二、企業(yè)國際融資風(fēng)險防范措施

對于風(fēng)險而言，它是客觀存在的，不是以人的意志進(jìn)行一定程度的轉(zhuǎn)移，它也是一種相對可變的抽象事物。雖說風(fēng)險展現(xiàn)出來的狀態(tài)是可怕的，但是它是可以進(jìn)行減小和控制的，因此在我們國際融資過程中應(yīng)該重視起風(fēng)險的管理，很多經(jīng)濟(jì)的交易中沒風(fēng)險是不可能的，要明白風(fēng)險與收益是同時存在的。對于風(fēng)險控制可以將它作為事前、事中、事后的控制。事前控制類似事前風(fēng)險預(yù)警；事中控制也將是一種十分有必要的控制形式，當(dāng)風(fēng)險發(fā)生時，應(yīng)該采取相應(yīng)的措施去加大對風(fēng)險的控制以及減少損失；事后控制也將為風(fēng)險已經(jīng)發(fā)生后應(yīng)該做出及時有效的措施，對已發(fā)生的損失進(jìn)行控制。

（一）融資雙方信用度管理不善造成的風(fēng)險防范。主要存在融資過程中對業(yè)務(wù)的前期調(diào)查較匱乏，會有信息不對稱等一系列問題。如果對企業(yè)信用評估不全面導(dǎo)致最大可能的放寬政策，就可能沒有有效的措施等，從而引發(fā)一系列風(fēng)險。那么，可以將現(xiàn)如今普遍出現(xiàn)的缺少針對性管理的問題結(jié)合起來，進(jìn)行改善，利用互聯(lián)網(wǎng)上電子信息的收集、電子信息整理核對保存等新興管理方式，在后續(xù)風(fēng)險規(guī)避上將起到很大的作用，避免帶來不利影響。

（二）面臨的國家風(fēng)險防范。融資項目大，涉及國家間的利益時，政府就需要明確給出應(yīng)對策略以及一些預(yù)防措施來避免抑或是應(yīng)對這些風(fēng)險。以政府為主導(dǎo)，加快我國企業(yè)在國際融資中的風(fēng)險防范，密切關(guān)注國際形勢，建立國別風(fēng)險信息庫和行業(yè)風(fēng)險發(fā)布機(jī)制。我國企業(yè)在進(jìn)行國際融資時，應(yīng)該在融資之前進(jìn)行風(fēng)險的評估，盡可能地預(yù)測出存在的風(fēng)險，盡量做到風(fēng)險回避。風(fēng)險回避可以避免其中一些比較確定的風(fēng)險給企業(yè)帶來損失。在融資過程中，面對無法回避的風(fēng)險時，我國企業(yè)就應(yīng)該采取各種有效的方法對風(fēng)險進(jìn)行減少，盡量控制風(fēng)險到最低影響力；對于已經(jīng)發(fā)生了的風(fēng)險，這已經(jīng)是不能夠去改變的一種事實，但可以通過其他方式對其進(jìn)行轉(zhuǎn)移，以很好地將風(fēng)險轉(zhuǎn)移到其他方，盡可能降低風(fēng)險帶來的損失；無法回避、控制以及轉(zhuǎn)移的風(fēng)險，就只能承擔(dān)，最好的辦法就是在國際融資之前就進(jìn)行對風(fēng)險準(zhǔn)備金的保留，這樣自然會提高本企業(yè)的保險能力。

（三）法律的變更風(fēng)險防范。在項目發(fā)展的融資過程中，應(yīng)加強相關(guān)制度的建設(shè)，對保障機(jī)制進(jìn)行完善。中國政府應(yīng)該加強對一些關(guān)于融資法律的研究，結(jié)合如今復(fù)雜的國際政治環(huán)境和發(fā)展趨勢，找出與發(fā)展不相適應(yīng)的部分，分析其與中國現(xiàn)行法律之間所存在的問題，為立法提供正確的依據(jù)，制訂切實可行的方案，完善立法的相關(guān)制度，加快與國際接軌，盡可能依靠法律為國際融資起到保駕護(hù)航的作用。例如：以協(xié)議合同的做法，給出一個法律變動的范圍，使其引起的風(fēng)險有一個可控的范圍，同時雙方協(xié)議中明確一份緊急預(yù)案，如果法律風(fēng)險超出了這個可控范圍，將共同啟動緊急預(yù)案，可包括法律變動引起的其他變動，最終導(dǎo)致整個融資過程利益受損，使得分配達(dá)不到預(yù)想目標(biāo)，以此利用法律來盡可能地降低融資風(fēng)險。

（四）外匯風(fēng)險防范。為了能夠很好地管理外匯引起的風(fēng)險，項目公司的投資人可以進(jìn)行事前的多元化經(jīng)營安排和事中的企業(yè)經(jīng)營重構(gòu)，并且對子公司的業(yè)務(wù)流程進(jìn)行新的構(gòu)建，降低其敏感度。這樣，項目公司在運營過程中所承擔(dān)的風(fēng)險同樣也會大大減小。針對國家性國際融資時，可以適時擴(kuò)大本國匯率的浮動區(qū)間，規(guī)定在一定時期將不會改變區(qū)間，有管理的空間可以使得在融資過程中具有變動的一個預(yù)警空間，有利于內(nèi)部的平衡，逐步達(dá)到均衡匯率的水平。國內(nèi)應(yīng)加強匯率波動的分析與研究，加強匯率的相關(guān)檢測，對匯率的預(yù)警機(jī)制進(jìn)行建立并完善，將預(yù)警相關(guān)信息定期地發(fā)布于市場，加強對企業(yè)的引導(dǎo)，使得自身控制和調(diào)節(jié)可以得到控制的一個范圍，化解其內(nèi)在壓力，增強自身的經(jīng)濟(jì)實力。同時，增強企業(yè)對于風(fēng)險的管理能力，引進(jìn)和培養(yǎng)專業(yè)人才，加大信息的投入，使其能夠在匯率的影響上做出合理并且獨立的判斷，能夠正確地去識別風(fēng)險的主要點，運用管理風(fēng)險的相關(guān)工具，對風(fēng)險管理做到樹立正確的理念，選擇對企業(yè)風(fēng)險規(guī)避有利的方式。

（五）社會環(huán)境的影響防范。針對社會環(huán)境變動的影響，雙方在大的市場競爭下，該融資企業(yè)必須頂住壓力，在汲取跨國企業(yè)的優(yōu)秀經(jīng)營方式以及引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)的基礎(chǔ)上進(jìn)行再創(chuàng)新才能將該種風(fēng)險降到最低。融資風(fēng)險對于每個企業(yè)來說都是客觀存在的，需綜合企業(yè)各方面經(jīng)營狀況來權(quán)衡，這條完全消除風(fēng)險所帶來的影響之路將會舉步維艱，只能綜合考慮，盡量去減小所帶來的風(fēng)險影響。我國企業(yè)為了能夠更好地進(jìn)行國際融資：第一，我國企業(yè)應(yīng)該努力加強與國際市場的交流與合作，以此來提高我國企業(yè)在國際市場的影響力；第二，我國企業(yè)應(yīng)該虛心學(xué)習(xí)國內(nèi)以及國外企業(yè)優(yōu)秀的經(jīng)營方式，提高創(chuàng)新能力，加強本企業(yè)的治理，提高企業(yè)自身文化及價值；第三，在誠信危機(jī)問題上，我國企業(yè)應(yīng)該重視起誠信原則，凡事實事求是，長此以往則會使國際市場上的可融資渠道對本企業(yè)增強誠信信心，對于再次的資金籌集也會起到更加好的作用。在企業(yè)如此努力的程度上，我們國家同時也應(yīng)該在政策上對面向國際融資的企業(yè)給予正確的引導(dǎo)與強有力的支持。

在當(dāng)今社會，網(wǎng)絡(luò)科技飛速發(fā)展以及虛擬經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)，我國可以通過互聯(lián)網(wǎng)的連接將我國與國際金融接軌，進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)上的國際融資，運用好互聯(lián)網(wǎng)金融時代，利用互聯(lián)網(wǎng)上支付來進(jìn)行資金方面的轉(zhuǎn)移，為雙方提供資金轉(zhuǎn)移的服務(wù)。最近，中國發(fā)展出的在網(wǎng)絡(luò)上運營的銀行，像P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、非P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、眾籌融資、金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)平臺，等等。例如，微眾銀行，它就采用了一個在網(wǎng)絡(luò)上“刷臉”的方式進(jìn)行資金的發(fā)放，配合個人網(wǎng)絡(luò)上的誠信體系，可以通過制定的一些制度鼓勵個人誠信，并且網(wǎng)絡(luò)銀行的“刷臉”個人的關(guān)聯(lián)度更高，會有更好的誠信效果，這值得去努力推動及發(fā)展。很多國內(nèi)小額的互聯(lián)網(wǎng)融資方式值得一用，盡可能沿用到國際融資上，對于企業(yè)的國際融資而言可能帶來很大的作用。同時，假如企業(yè)有誠信，本本分分地做生意，并且是可行的，自然會融到更多的資金。如果企業(yè)不可靠抑或生意不可行，自然就不會有人投資，資金不到位。再言之，我國經(jīng)濟(jì)在發(fā)展的過程中應(yīng)該避免像過去那樣的粗放型，要更加注意細(xì)節(jié)和質(zhì)量。憑借著我國人民的智慧，在未來的發(fā)展中，會創(chuàng)造出更多新的方式，以此加強我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高在國際上的融資能力。并且采用多種方式構(gòu)建國際融資平臺以及最大限度地保證我國的政局穩(wěn)定。

三、結(jié)論

隨著企業(yè)的國際化經(jīng)營，企業(yè)融資必定國際化。企業(yè)國際性融資存在比國內(nèi)融資更大的風(fēng)險，因此對于國際融資的企業(yè)來講，研究國際融資風(fēng)險所在，結(jié)合新興的融資技術(shù)，創(chuàng)新融資模式，高效及時地以綜合融資成本最低從國際金融市場獲得企業(yè)發(fā)展所需資金具有重要意義。

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中圖分類號：F83

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A