廣東金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的灰色關(guān)聯(lián)分析

吳娜

摘 要：在概述國(guó)內(nèi)外研究成果的基礎(chǔ)上，運(yùn)用灰色關(guān)聯(lián)理論中的速率關(guān)聯(lián)度分析廣東金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，通過(guò)數(shù)據(jù)搜集、整理和計(jì)算，得出廣東金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總體關(guān)聯(lián)度較高，且銀行業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)聯(lián)性最明顯，保險(xiǎn)業(yè)及證券業(yè)依次減弱，在產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)中金融發(fā)展與第三產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度最為顯著的基本結(jié)論，進(jìn)而從大力改善廣東金融生態(tài)環(huán)境、以中央出臺(tái)系列金融政策支持廣東自貿(mào)區(qū)建設(shè)為契機(jī)推動(dòng)金融創(chuàng)新、金融業(yè)自身也應(yīng)做出改變以適應(yīng)新常態(tài)下的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式等方面提出對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞：金融發(fā)展；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；灰色關(guān)聯(lián)

中圖分類(lèi)號(hào)：F127 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2016）12-0059-04

前言

有關(guān)金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的研究文獻(xiàn)非常多，且國(guó)外學(xué)者一直走在前面，Goldsmith開(kāi)創(chuàng)了實(shí)證研究的先河。他使用金融中介體資產(chǎn)的價(jià)值與GNP的比率作為一國(guó)金融發(fā)展指標(biāo)，通過(guò)檢驗(yàn)35個(gè)國(guó)家在一百零三年間（1860—1963年）的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅速的時(shí)期總是伴隨著金融的快速發(fā)展。King和Levine采樣80個(gè)國(guó)家三十年的數(shù)據(jù)，系統(tǒng)地控制影響增長(zhǎng)的因素，表明金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在統(tǒng)計(jì)意義上的顯著正相關(guān)。

國(guó)內(nèi)理論研究起步較晚，相對(duì)不足。然而，通過(guò)借鑒學(xué)習(xí)國(guó)外既有相關(guān)理論研究成果。國(guó)內(nèi)學(xué)者也進(jìn)行了一定的定性研究和大量定量研究。鄧?yán)?、冉光和?005）借鑒金融結(jié)構(gòu)論的一些思想，采用灰色理論中的關(guān)聯(lián)分析法，研究了重慶農(nóng)村金融與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的關(guān)系。趙振全、于震、楊東亮（2007）對(duì)Odedokun（1996）的理論模型進(jìn)行了擴(kuò)展，并利用多元門(mén)限模型對(duì)我國(guó)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的非線性關(guān)聯(lián)進(jìn)行了考察。實(shí)證結(jié)果表明，金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間呈現(xiàn)出顯著的非線性關(guān)聯(lián)。白欽先、張志文（2008）采用GMM估計(jì)量把影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要變量（投資、出口、進(jìn)口、人力資本、制度質(zhì)量和通貨膨脹）作為條件信息集，對(duì)金融發(fā)展（債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)和銀行發(fā)展）與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系及其作用機(jī)制進(jìn)行了實(shí)證研究。研究發(fā)現(xiàn)，債券市場(chǎng)規(guī)模發(fā)展、銀行對(duì)私人信貸擴(kuò)張和股票市場(chǎng)流動(dòng)性提高顯著地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而股票市場(chǎng)規(guī)模發(fā)展和波動(dòng)性擴(kuò)大對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有顯著的負(fù)面影響。邢志平、朱惠莉（2011）運(yùn)用灰色關(guān)聯(lián)分析方法對(duì)我國(guó)1992—2008年間金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系進(jìn)行的實(shí)證研究表明，我國(guó)的金融發(fā)展水平與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間有著密切的聯(lián)系，金融業(yè)的良性發(fā)展將有助于我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。梁麗萍（2013）通過(guò)建立農(nóng)村金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的灰色關(guān)聯(lián)度分析模型，對(duì)農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系進(jìn)行分析。結(jié)果表明，農(nóng)村金融發(fā)展對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起著積極的促進(jìn)作用，但對(duì)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的支持卻嚴(yán)重不足。具體說(shuō)來(lái)，農(nóng)村金融發(fā)展效率的提高對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用尤為明顯，而農(nóng)村金融發(fā)展規(guī)模和結(jié)構(gòu)指標(biāo)與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的相關(guān)性則較弱。徐淑芳、彭馨漫（2014）運(yùn)用VAR模型，對(duì)廣東金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系進(jìn)行研究，并將該結(jié)果與江蘇和浙江的相關(guān)指標(biāo)研究結(jié)果進(jìn)行比較。許珊珊、李鑌、吳非（2015）基于廣東面板數(shù)據(jù)的回歸分析結(jié)果顯示，金融發(fā)展對(duì)于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的提高有積極作用，然而，政府的干預(yù)影響了金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化及金融資源的合理流動(dòng)，降低了經(jīng)濟(jì)水平。只有進(jìn)一步理順當(dāng)前的財(cái)政收支體系并優(yōu)化政府的績(jī)效核評(píng)體系，并在促成有效的市場(chǎng)機(jī)制下有所作為，舍棄不合理的直接干預(yù)，才能更好地釋放金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)提升效應(yīng)。

縱觀關(guān)于金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的海量研究成果，就研究對(duì)象而言，涵蓋了宏觀、中觀和微觀，但針對(duì)廣東區(qū)域研究的文獻(xiàn)還是十分鮮見(jiàn)；就研究理論及方法而言，絕大多數(shù)采用了VAR回歸分析法以及灰色關(guān)聯(lián)理論中的絕對(duì)關(guān)聯(lián)度分析方法。本文結(jié)合廣東近十年金融及經(jīng)濟(jì)發(fā)展數(shù)據(jù)，運(yùn)用灰色關(guān)聯(lián)理論中的速率關(guān)聯(lián)分析方法進(jìn)行實(shí)證研究，以進(jìn)一步充實(shí)關(guān)于廣東金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系方面的研究成果。

一、研究方法及指標(biāo)選擇

（一）研究方法

灰色關(guān)聯(lián)理論是灰色系統(tǒng)理論的主要內(nèi)容之一，這種分析方法可在不完全的信息中，對(duì)所要分析研究的各因素，通過(guò)一定的數(shù)據(jù)處理，在隨機(jī)的因素序列間找出它們的關(guān)聯(lián)性，發(fā)現(xiàn)主要矛盾，找到主要特性和主要影響因素。由于關(guān)聯(lián)分析是按發(fā)展趨勢(shì)分析，因而對(duì)樣本量的大小沒(méi)有太高的要求，分析時(shí)也不需要典型的分布規(guī)律，而且分析結(jié)果一般與定性分析相吻合，因而具有廣泛的實(shí)用性?；诨疑P(guān)聯(lián)理論有兩種分析步驟，分別是絕對(duì)關(guān)聯(lián)度分析和速率關(guān)聯(lián)度分析，當(dāng)前絕大多數(shù)的研究成果采用絕對(duì)關(guān)聯(lián)度分析。速率關(guān)聯(lián)度是從另外一個(gè)角度來(lái)定義關(guān)聯(lián)度的，它反映的是兩個(gè)事物在發(fā)展過(guò)程中相對(duì)變化速率的關(guān)聯(lián)程度。如果兩個(gè)事物在發(fā)展過(guò)程中的相對(duì)變化速率一致，則認(rèn)為兩者有較好的關(guān)聯(lián)；反之，如果兩個(gè)事物在發(fā)展過(guò)程中的相對(duì)變化速率不一致，兩者的關(guān)聯(lián)程度就較差。評(píng)價(jià)步驟與絕對(duì)關(guān)聯(lián)度不同的是時(shí)間數(shù)據(jù)列不需無(wú)量綱化。

進(jìn)行速率關(guān)聯(lián)分析首先要制定參考的數(shù)據(jù)列（母因素時(shí)間數(shù)列），參考數(shù)據(jù)列常記為x0，一般表示為：x0={x0（1），x0（2），…，x0（n）}；被比較數(shù)列（子因素時(shí)間數(shù)列）常記為xi，一般表示為：對(duì)于一個(gè)參考數(shù)據(jù)列x0，比較數(shù)據(jù)列為xi，計(jì)算公式如下：

式中εi（k）是第k個(gè)時(shí)刻比較曲線x0與xi的相對(duì)差值，這種形式的相對(duì)差值稱為xi對(duì)x0在k時(shí)刻的關(guān)聯(lián)系數(shù)。關(guān)聯(lián)系數(shù)只表示各時(shí)刻數(shù)據(jù)間的關(guān)聯(lián)程度，由于關(guān)聯(lián)系數(shù)的數(shù)很多，信息過(guò)于分散，不便于比較，為此有必要將各個(gè)時(shí)刻的關(guān)聯(lián)系數(shù)集中為一個(gè)值，求平均值便是作為這種信息集中處理的一種方法。很明顯，當(dāng)?shù)乳g隔采樣時(shí)，Δt=1，從而得出速率關(guān)聯(lián)度的公式定義為：

ri=εi（k） （2）

或者說(shuō)ri是曲線xi對(duì)參考曲線x0的速率關(guān)聯(lián)度。

從以上可以看出，速率關(guān)聯(lián)系數(shù)反映了每一時(shí)刻兩事物相對(duì)變化速率的一致程度，速率關(guān)聯(lián)度則反映了特定時(shí)間段內(nèi)兩事物相對(duì)變化速率一致程度的平均狀況，它反映兩事物在區(qū)間內(nèi)相對(duì)發(fā)展速度一致程度的綜合評(píng)價(jià)。

（二）指標(biāo)選擇

為了揭示廣東金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，在參考眾多研究成果的基礎(chǔ)上，本文選取兩組指標(biāo)，一組反映廣東金融發(fā)展情況，另一組反映廣東經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況。

反映廣東金融發(fā)展情況的指標(biāo)為金融相關(guān)率、銀行業(yè)存貸比、保險(xiǎn)深度以及資本市場(chǎng)規(guī)模。其中，金融相關(guān)率為全部金融資產(chǎn)總量除以GDP，全部金融資產(chǎn)總量包括銀行業(yè)存貸款資本總額、保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)收入和證券業(yè)股票籌資額；銀行業(yè)存貸比為銀行業(yè)貸款與存款的比值，反映金融機(jī)構(gòu)將資金重新配置的效率。保險(xiǎn)深度為保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)收入除以GDP；資本市場(chǎng)規(guī)模由證券業(yè)股票籌資額來(lái)衡量。

反映廣東經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況的指標(biāo)為人均GDP、第一產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率、第二產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)生存率以及第三產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率，其中，第一產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率為當(dāng)年該產(chǎn)業(yè)增加值除以當(dāng)年該產(chǎn)業(yè)從業(yè)人員數(shù)，第二、三產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率類(lèi)同；選取以上4個(gè)指標(biāo)是基于剔除勞動(dòng)力規(guī)模變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的考慮。

二、廣東金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的灰色關(guān)聯(lián)分析

（一）指標(biāo)原始數(shù)據(jù)

根據(jù)廣東統(tǒng)計(jì)信息網(wǎng)的公開(kāi)數(shù)據(jù)以及廣東統(tǒng)計(jì)年鑒（2006—2015年）的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，經(jīng)過(guò)整理和計(jì)算形成指標(biāo)原始數(shù)據(jù)（如表1所示）。

（二）速率關(guān)聯(lián)度計(jì)算

本文選取廣東金融發(fā)展指標(biāo)數(shù)據(jù)為參考數(shù)據(jù)列（母因素時(shí)間數(shù)列），記為x0={x0（1），x0（2），…，x0（n）}；被比較數(shù)列為廣東經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)數(shù)據(jù)（子因素時(shí)間數(shù)列），記為xi={xi（1），xi（2），…，xi（n）}，i=1，2，…，m；運(yùn)用公式（1）和（2），計(jì)算出廣東金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速率關(guān)聯(lián)度（如表2所示）。

（三）計(jì)算結(jié)果分析

從表2計(jì)算結(jié)果可以看出，2005—2014年十年間，廣東金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總體關(guān)聯(lián)度較高，金融相關(guān)率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)各指標(biāo)的速率關(guān)聯(lián)度達(dá)到0.893、0.891、0.906和0.913，這與實(shí)際中廣東經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融發(fā)展情況相符。銀行業(yè)存貸比與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)各指標(biāo)關(guān)聯(lián)度分別為0.920、0.915、0.931和0.934；保險(xiǎn)深度與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)各指標(biāo)關(guān)聯(lián)度依次為0.703、0.734、0.739和0.751；資本市場(chǎng)規(guī)模與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)各指標(biāo)關(guān)聯(lián)度依次為0.519、0.517、0.514和0.521。

從金融行業(yè)分類(lèi)來(lái)看，銀行業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)聯(lián)度最為顯著，保險(xiǎn)業(yè)、證券業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)聯(lián)度依次減弱，這與當(dāng)前廣東保險(xiǎn)業(yè)、證券業(yè)發(fā)展不足及其對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展諸多制約的現(xiàn)狀相吻合。

從產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)來(lái)看，金融發(fā)展與第三產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度最為顯著，金融發(fā)展各指標(biāo)與第三產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率的速率關(guān)聯(lián)度分別達(dá)到0.931、0.934、0.751和0.521，均高于與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)其他指標(biāo)的關(guān)聯(lián)度，這也從另一方面解釋了金融業(yè)本身屬于第三產(chǎn)業(yè)的一部分，而且是相當(dāng)重要的一部分。從上頁(yè)表1的原始數(shù)據(jù)可以看出，第三產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率不斷提高，2014年達(dá)到148 560元/人，是2005年的2.3倍。相較于第二、三產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，金融發(fā)展與第一產(chǎn)業(yè)的關(guān)聯(lián)度最低，這說(shuō)明廣東金融在支持和促進(jìn)農(nóng)業(yè)為首的第一產(chǎn)業(yè)方面還有較大發(fā)展空間。

三、結(jié)論及對(duì)策建議

本文利用2005—2014年十年的數(shù)據(jù)，運(yùn)用灰色關(guān)聯(lián)分析法分析了廣東金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，得出基本結(jié)論：廣東金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系密切，且銀行業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)聯(lián)性最為顯著，保險(xiǎn)業(yè)及證券業(yè)依次減弱，從產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)來(lái)看，金融發(fā)展與第三產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度最為顯著。在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，廣東正在努力加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，金融業(yè)的發(fā)展也面臨新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，建議通過(guò)以下幾個(gè)方面的措施進(jìn)一步發(fā)揮金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用。

第一，大力改善廣東金融生態(tài)環(huán)境。優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境是改善地區(qū)投資環(huán)境，實(shí)現(xiàn)金融協(xié)調(diào)發(fā)展的關(guān)鍵所在。政府層面應(yīng)當(dāng)由上自下重視金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)，適時(shí)出臺(tái)支持金融發(fā)展的相關(guān)政策，制定金融生態(tài)環(huán)境評(píng)價(jià)意見(jiàn)。通過(guò)加強(qiáng)社會(huì)信用體系建設(shè)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)政策和信貸政策協(xié)調(diào)配合、營(yíng)造良好經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行環(huán)境等多策并舉，切實(shí)達(dá)到優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境的目標(biāo)。

第二，以中央出臺(tái)系列金融政策支持廣東自貿(mào)區(qū)建設(shè)為契機(jī)，推動(dòng)金融創(chuàng)新和服務(wù)提升。廣東作為改革開(kāi)放的前沿陣地，一直以來(lái)具備得天獨(dú)厚的政策和地理優(yōu)勢(shì)。2015年12月9日，中國(guó)人民銀行發(fā)布了關(guān)于支持中國(guó)（廣東）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的指導(dǎo)意見(jiàn)，意見(jiàn)涵蓋了擴(kuò)大人民幣跨境使用、深化外匯管理改革、深化以粵港澳為重點(diǎn)的區(qū)域金融合作、提升金融服務(wù)水平和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與管理等五個(gè)方面26條的內(nèi)容。廣東可充分利用中央支持自貿(mào)區(qū)建設(shè)的契機(jī)，推動(dòng)金融業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，提升金融業(yè)服務(wù)水平，以進(jìn)一步促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。尤其要通過(guò)深化與港澳的金融合作，取長(zhǎng)補(bǔ)短，推動(dòng)廣東保險(xiǎn)業(yè)、證券業(yè)與經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展。

第三，金融業(yè)自身也應(yīng)做出改變，以適應(yīng)新常態(tài)下的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。經(jīng)濟(jì)的新常態(tài)下，金融業(yè)發(fā)展的外在條件、內(nèi)在的環(huán)境發(fā)生深刻的變化。這些變化主要體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增速放緩上，進(jìn)而對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生重大影響。一方面，速度減緩帶來(lái)客戶群體的重大改變；另一方面，對(duì)金融業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量也會(huì)帶來(lái)影響。金融業(yè)要逐步回歸到適度的增長(zhǎng)，要與經(jīng)濟(jì)增速適度放緩的狀況相匹配。一是改變傳統(tǒng)的以工業(yè)及大企業(yè)為服務(wù)重點(diǎn)的做法，要把自己的經(jīng)營(yíng)重心下沉，特別是在第一產(chǎn)業(yè)中尋找發(fā)展機(jī)會(huì)；二是改變傳統(tǒng)的以抵押和擔(dān)保作為風(fēng)險(xiǎn)防范主要工具的做法，創(chuàng)新信貸模式；三是通過(guò)創(chuàng)新改變同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的格局向差異化競(jìng)爭(zhēng)過(guò)渡。