新三板如何引入互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌模式

摘要：隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)暴正迅速波及全球金融業(yè)的各個(gè)領(lǐng)域，新三板是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要補(bǔ)充，但對(duì)于中小企業(yè)而言，新三板的市場(chǎng)門檻較高，新三板的優(yōu)勢(shì)還沒有在中小企業(yè)中體現(xiàn)出來。本文簡(jiǎn)要介紹了新三板市場(chǎng)，從新三板引入互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌模式的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、機(jī)會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)等幾個(gè)方面探討了新三板如何引入互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌模式。

關(guān)鍵詞：新三板；互聯(lián)網(wǎng)金融；眾籌模式

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）010-000-01

前言

在新三板市場(chǎng)中，企業(yè)大多處于起步階段，成長(zhǎng)性較高，成長(zhǎng)空間較大，投資者能夠充分的解讀優(yōu)勢(shì)企業(yè)、挖掘優(yōu)勢(shì)企業(yè)才能夠掘到金。但新三板市場(chǎng)的門檻較高，新三板市場(chǎng)發(fā)行的股票有著線下溝通成本高、承銷效率低下的缺陷，一些優(yōu)勢(shì)企業(yè)很難得到市場(chǎng)認(rèn)可，這就需要新三板市場(chǎng)引入互聯(lián)網(wǎng)思維，積極借助線上低成本的優(yōu)勢(shì)，充分發(fā)揮新三板市場(chǎng)的投資功能和融資功能。由此可見，新三板應(yīng)當(dāng)積極引入互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌模式。

一、新三板市場(chǎng)引入互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌模式的必要性

2006年1月，中關(guān)村科技園區(qū)正式推出了非上市股份有限公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，新三板市場(chǎng)成型。新三板市場(chǎng)運(yùn)行已經(jīng)有了近十個(gè)年頭，其中掛牌企業(yè)達(dá)到了一千余家，但新三板市場(chǎng)的企業(yè)容量相對(duì)較小，這也是新三板市場(chǎng)活躍度和影響力較弱的根本原因[1]。從另一個(gè)角度來看，新三板本身的運(yùn)行機(jī)制還存在著費(fèi)用高、掛牌慢等一系列的問題，新三板市場(chǎng)的交易常常滯澀難行，不夠活躍。新三板市場(chǎng)的投資門檻較高，其中每筆交易的下限是三萬股，使得眾多投資者望而卻步，大多是股權(quán)買入者為法人單位，且這些買入者基本上買入之后不再賣出，在新三板市場(chǎng)的掛牌公司大多處于成長(zhǎng)期和初創(chuàng)期，這些企業(yè)出于自身利益所出售的股份較少。而對(duì)于一些非上市的中小企業(yè)來說，新三板市場(chǎng)規(guī)定只能進(jìn)行轉(zhuǎn)讓而不能進(jìn)行融資，中小企業(yè)的積極性較差。同時(shí)新三板仍然采用場(chǎng)外柜外交易，這種線下交易方式流程繁瑣，溝通成本較高，這也直接導(dǎo)致了新三板市場(chǎng)的不活躍狀態(tài)，融資功能低下。由此可見，新三板市場(chǎng)引入互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌模式是十分重要也是十分必要的。

二、新三板引入互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式

（一）新三板市場(chǎng)引入互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式的優(yōu)勢(shì)

新三板市場(chǎng)引入互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式的優(yōu)勢(shì)顯而易見，在眾籌模式中，企業(yè)能和投資人共同承擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，共同分享經(jīng)營(yíng)收益，這對(duì)于融資企業(yè)避免市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有著積極的意義。此外，互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式會(huì)降低投資者的投資門檻，能夠激發(fā)投資者研究企業(yè)、選擇優(yōu)勢(shì)企業(yè)的積極性，在發(fā)起投資項(xiàng)目的時(shí)候，投資多方會(huì)在線上進(jìn)行討論，打破了信息流通的時(shí)空限制，去研究所要投資的股票價(jià)格是否合理，發(fā)展趨勢(shì)是否良好，投資的企業(yè)是否有著較大的成長(zhǎng)空間等，這就降低了投資的盲目性。此外，互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式拓展了營(yíng)銷鏈，從融資開始就起到了營(yíng)銷宣傳的項(xiàng)目，吸引資金投入的同時(shí)也吸引力大眾眼球[2]。

（二）新三板市場(chǎng)引入互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式的劣勢(shì)

首先，互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式是一種線上融資方式，其以互聯(lián)網(wǎng)為依托，出資人較多，這就給線上的溝通管理帶來了一定的困難，同時(shí)信用管理、資金安全等方面的管理也有待加強(qiáng)。針對(duì)這個(gè)問題，新三板在引入互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌模式的過程中，眾籌平臺(tái)應(yīng)當(dāng)積極加強(qiáng)管理，保證信息流程，建立相關(guān)眾籌制度，加強(qiáng)對(duì)出資人以及資金的管理，為眾籌模式的合理應(yīng)用奠定基礎(chǔ)[3]。第二，當(dāng)前關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌模式的法律法規(guī)還不夠完善，這就使得互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式處于無法可依的現(xiàn)狀，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌模式的規(guī)范管理帶來了挑戰(zhàn)，因此，一方面眾籌平臺(tái)應(yīng)當(dāng)積極加強(qiáng)管理，保證出資人的利益，解決投資者的后顧之憂，另一方面國(guó)家也應(yīng)當(dāng)積極的建立眾籌相關(guān)法律，以此來規(guī)范眾籌模式在新三板的應(yīng)用。

（三）新三板市場(chǎng)引入互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式的機(jī)會(huì)

第一，IPO中止審核，許多企業(yè)因?yàn)闃I(yè)績(jī)下滑難以上市，這些企業(yè)更多的將目光瞄準(zhǔn)新三板，新三板的進(jìn)一步發(fā)展可期；第二，新三板掛牌企業(yè)受到證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管，這就降低了道德風(fēng)險(xiǎn)，投資者的利益得到了保證；第三，新三板掛牌企業(yè)股東人數(shù)可以在200人以上，這就為更多的投資者提供了入股可能，使新三板成為了眾籌模式的優(yōu)勢(shì)載體。

（四）新三板市場(chǎng)引入互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式的風(fēng)險(xiǎn)

首先，互聯(lián)網(wǎng)眾籌屬于一種面向社會(huì)大眾的民間融資行為，我國(guó)并沒有出臺(tái)相關(guān)法律對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌模式進(jìn)行保護(hù)，這就容易引起一定的法律風(fēng)險(xiǎn)；第二，我國(guó)對(duì)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)還比較薄弱，相關(guān)法律的保護(hù)力度有待加強(qiáng)，新三板引入互聯(lián)網(wǎng)金融模式的過程中，如何保護(hù)項(xiàng)目發(fā)起人的知識(shí)產(chǎn)權(quán)值得關(guān)注；第三，國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)制還不夠健全，投資者在選擇投資項(xiàng)目的過程中很難對(duì)項(xiàng)目的信用水平進(jìn)行客觀的評(píng)估，這也會(huì)影響新三板眾籌的活躍度。因此，國(guó)家應(yīng)當(dāng)積極健全互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌模式的相關(guān)法律，為新三板引入互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌模式奠定法律基礎(chǔ)。此外，新三板掛牌企業(yè)以及相關(guān)眾籌項(xiàng)目發(fā)起者應(yīng)當(dāng)注重對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，強(qiáng)化知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)意識(shí)，積極利用法律武器來維護(hù)項(xiàng)目的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。對(duì)于項(xiàng)目信用水平方面的問題來說，新三板在引入互聯(lián)網(wǎng)金融模式的過程中應(yīng)當(dāng)與有風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和專業(yè)知識(shí)的領(lǐng)投機(jī)構(gòu)合作，確定專業(yè)的領(lǐng)投機(jī)構(gòu)，引導(dǎo)更多的投資者進(jìn)行投資，以此來提升新三板市場(chǎng)的活躍度，提升投資效率，為廣大投資者提供投資新三板市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。此外，針對(duì)新三板的一些起步企業(yè)來說，如何保證種子企業(yè)成功起跑，保證種子企業(yè)的正確發(fā)展至關(guān)重要，因此互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌平臺(tái)應(yīng)當(dāng)積極加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的服務(wù)和幫助，例如可以建立“孵化式股權(quán)眾籌模式”，針對(duì)企業(yè)所處的不同階段來提供相應(yīng)的融資、管理、經(jīng)營(yíng)等一系列增值服務(wù)，保證眾籌企業(yè)的良好發(fā)展，保證投資者能夠獲得回報(bào)，以此來規(guī)范新三板的互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式，樹立良好的口碑與形象。

三、結(jié)論

綜上所述，新三板引入互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式有著一定的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，有著一定的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)，因此國(guó)家、新三板市場(chǎng)以及眾籌平臺(tái)都應(yīng)當(dāng)對(duì)眾籌模式進(jìn)行積極的保護(hù)和培植，保證新三板引入互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌模式的規(guī)范性，總的來說新三板引入互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌模式還任重道遠(yuǎn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]本報(bào)記者 顧鑫. 新三板可引入互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌模式[N].中國(guó)證券報(bào)，2014-03-11A02.

[2]陳侃俊.互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的中小企業(yè)融資問題研究[D].吉林大學(xué)，2015.

[3]孔令晏.以眾籌模式投資新三板的可行性及其風(fēng)險(xiǎn)[J].企業(yè)改革與管理，2015，07：72.

作者簡(jiǎn)介：胡亞敏（1991-），女，河南周口人，碩士研究生在讀，專業(yè)：金融學(xué)，研究方向：資本市場(chǎng)運(yùn)行與風(fēng)險(xiǎn)管理。