我國(guó)對(duì)外承包工程中的匯率風(fēng)險(xiǎn)探析

朱保金

摘要： 在“一帶一路”建設(shè)背景下，我國(guó)對(duì)外工程承包企業(yè)“走出去”的步伐不斷加快。對(duì)外承包工程具有以外幣支付且合同期較長(zhǎng)的特點(diǎn)，在合同執(zhí)行過(guò)程中要使用多種貨幣，會(huì)面臨各種匯率風(fēng)險(xiǎn)，針對(duì)這種潛在風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)外工程承包企業(yè)應(yīng)合理選擇合同計(jì)價(jià)貨幣、合理運(yùn)用金融工具及保值條款、在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行采購(gòu)及分包以及考慮一定的匯率損失準(zhǔn)備，從而有效防范和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，將風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

關(guān)鍵詞：對(duì)外承包工程；匯率風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

中圖分類號(hào)：F1254 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：2095-3283（2016）06-0050-02

目前，我國(guó)對(duì)外工程承包企業(yè)所進(jìn)入的市場(chǎng)多數(shù)分布在欠發(fā)達(dá)的發(fā)展中國(guó)家與地區(qū)，這些國(guó)家和地區(qū)的政治、經(jīng)濟(jì)體制都不夠完善，當(dāng)?shù)刎泿糯蠖嗖荒茏杂蓛稉Q且屬于“軟貨幣”，再加上某些國(guó)家由于外匯儲(chǔ)備短缺，可能會(huì)實(shí)施外匯管制，這就使得對(duì)外承包企業(yè)在工程實(shí)施過(guò)程中面臨巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)，如不積極應(yīng)對(duì)，會(huì)面臨重大損失，陷入困境。

一、匯率風(fēng)險(xiǎn)的概念及類型

匯率風(fēng)險(xiǎn)（Exchange Risk），又稱外匯風(fēng)險(xiǎn)，指經(jīng)濟(jì)主體在持有或運(yùn)用外匯的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，因匯率變動(dòng)而蒙受損失的可能性，表現(xiàn)為交易風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)。

（一）交易風(fēng)險(xiǎn)

交易風(fēng)險(xiǎn)是指在約定以外幣計(jì)價(jià)成交的交易過(guò)程中，由于結(jié)算時(shí)的匯率與簽訂合同時(shí)的匯率不同而引起收益或虧損的風(fēng)險(xiǎn)。交易風(fēng)險(xiǎn)在匯率變動(dòng)前已發(fā)生，但在匯率變動(dòng)后才清算，外幣與本幣或其他外幣間的兌換，成為交易風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的先決條件，而時(shí)間因素則是交易風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的催化劑。

（二）會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)

會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)又稱折算風(fēng)險(xiǎn)，是指由于匯率變動(dòng)而引起的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中某些外匯資金項(xiàng)目金額的變動(dòng)。當(dāng)企業(yè)將其以外幣計(jì)量的資產(chǎn)負(fù)債、收入、費(fèi)用等折成以本幣表示的有關(guān)項(xiàng)目時(shí)，匯率的變動(dòng)很可能造成賬面損失，這種風(fēng)險(xiǎn)就是由貨幣轉(zhuǎn)換帶來(lái)的，時(shí)間跨度越大，匯率波動(dòng)的幅度與貨幣間的會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)就越大。

（三）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率變動(dòng)使企業(yè)在將來(lái)特定時(shí)期的收益發(fā)生變化的可能性，即企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量折現(xiàn)值的損失程度，匯率的變動(dòng)通過(guò)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)成本、收入和費(fèi)用等方面的影響，使企業(yè)的最后收益發(fā)生變化。

（四）國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)又稱政治風(fēng)險(xiǎn)，是指因國(guó)家強(qiáng)制力而終止外匯交易所造成損失的可能性。當(dāng)大量“熱錢”（即投機(jī)性短期資金）沖擊一國(guó)外匯市場(chǎng)時(shí)，一國(guó)貨幣當(dāng)局可能關(guān)閉外匯市場(chǎng)，這期間外匯交易暫時(shí)中止，甚至某些國(guó)家由于外匯短缺，直接實(shí)行外匯管制，因此就導(dǎo)致企業(yè)在該國(guó)無(wú)法進(jìn)行外匯交易，從而蒙受損失。

二、匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)對(duì)外承包企業(yè)的影響

（一）影響的方式

在對(duì)外承包工程中，對(duì)外承包企業(yè)一般要面臨來(lái)自三方面的匯率風(fēng)險(xiǎn)：

1來(lái)自承包工程所在國(guó)當(dāng)?shù)刎泿艆R率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

在工程的施工過(guò)程中，不可避免地要使用當(dāng)?shù)刎泿挪少?gòu)物資設(shè)備、支付當(dāng)?shù)貑T工工資、報(bào)銷日常經(jīng)營(yíng)管理的費(fèi)用支出等，而且當(dāng)?shù)刎泿糯蠖鄬儆凇败浲ㄘ洝保丛趪?guó)際金融市場(chǎng)上匯價(jià)疲軟，不能自由兌換他國(guó)貨幣，信用程度低的國(guó)家貨幣），出現(xiàn)大幅波動(dòng)的情況非常普遍，很容易給企業(yè)帶來(lái)匯率風(fēng)險(xiǎn)。

2來(lái)自人民幣匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

由于人民幣的匯率變動(dòng)，使對(duì)外承包企業(yè)在國(guó)內(nèi)以人民幣購(gòu)買的物資設(shè)備和以人民幣支付的外派員工工資等方面受到影響，從而影響企業(yè)的施工成本和工程收入，最終影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果。

3來(lái)自國(guó)際通用貨幣匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

該風(fēng)險(xiǎn)是指在世界范圍內(nèi)可自由兌換貨幣（如美元、歐元等）匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷深入，影響可自由兌換貨幣匯率的政治、經(jīng)濟(jì)因素也越來(lái)越復(fù)雜多樣，對(duì)匯率波動(dòng)趨勢(shì)和幅度進(jìn)行有效識(shí)別和評(píng)估的難度也不斷加大，致使對(duì)外承包企業(yè)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)更難管控。

（二）影響的對(duì)象

1工程結(jié)算收入

對(duì)外承包工程如以外幣結(jié)算，就會(huì)受國(guó)際經(jīng)濟(jì)、政治形勢(shì)的影響，對(duì)外承包企業(yè)將面臨可自由兌換貨幣匯率波動(dòng)，項(xiàng)目所在國(guó)當(dāng)?shù)刎泿刨H值的風(fēng)險(xiǎn)，特別是如果工程項(xiàng)目歷時(shí)較長(zhǎng)或經(jīng)歷了重大的金融危機(jī)或變化，匯率變化可能在很大程度上影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果。

2工程支出

對(duì)外承包工程如以美元、歐元或項(xiàng)目所在國(guó)不可自由兌換的當(dāng)?shù)刎泿诺韧鈳艁?lái)結(jié)算，但對(duì)外承包企業(yè)卻在國(guó)內(nèi)進(jìn)行重大采購(gòu)，則外幣與人民幣之間的匯率風(fēng)險(xiǎn)將對(duì)項(xiàng)目的成本支出造成一定的影響，同時(shí)由于支出行為與收款時(shí)間存在時(shí)間差，則在不同幣種的轉(zhuǎn)換過(guò)程中，也將造成匯率差額。

3工程貸款項(xiàng)目

對(duì)外承包工程如有貸款，在清償貸款期間取得貸款的貨幣與工程合同貨幣的匯率發(fā)生變動(dòng)時(shí)，對(duì)外承包企業(yè)則需承擔(dān)由此產(chǎn)生的匯率風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)預(yù)付款和保留金由于收取的時(shí)間差問(wèn)題，也會(huì)存在一定的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

三、規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的措施

（一）合理選擇合同計(jì)價(jià)貨幣

在工程投標(biāo)報(bào)價(jià)時(shí)，對(duì)外承包企業(yè)應(yīng)充分考慮報(bào)價(jià)貨幣匯率變動(dòng)趨勢(shì)，從優(yōu)選擇計(jì)價(jià)貨幣：

1在必須使用項(xiàng)目所在國(guó)當(dāng)?shù)刎泿诺臈l件下，對(duì)外承包企業(yè)應(yīng)考慮將匯率風(fēng)險(xiǎn)簽在合同條款內(nèi)，當(dāng)合同貨幣升值或貶值時(shí)，應(yīng)相應(yīng)降低或提高合同價(jià)格，使得風(fēng)險(xiǎn)雙方共擔(dān)。

2在使用其他外幣條件下，對(duì)外承包企業(yè)應(yīng)力爭(zhēng)選擇可自由兌換及趨于升值的硬貨幣，這樣既便于資金的周轉(zhuǎn)使用，又可在匯率發(fā)生變動(dòng)時(shí)兌換和轉(zhuǎn)移，有效降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。

3在有條件的情況下，對(duì)外承包企業(yè)可以對(duì)項(xiàng)目的收支作出一定的預(yù)估，合理選擇各類貨幣組合，并合理確定不同幣種的比例關(guān)系，以避免可能存在的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

（二）合理運(yùn)用金融工具及保值條款

1對(duì)外承包企業(yè)可以有針對(duì)性地選擇遠(yuǎn)期外匯交易、外幣掉期業(yè)務(wù)、外匯期權(quán)交易等金融工具來(lái)有效降低或鎖定企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)和匯兌成本，還可以采取提前或延期結(jié)匯策略、外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)以及采取多元貨幣組合等方式在一定程度上規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

2以項(xiàng)目所在國(guó)具有下跌趨勢(shì)的貨幣結(jié)算支付或部分結(jié)算支付時(shí)，對(duì)外承包企業(yè)應(yīng)爭(zhēng)取在簽訂合同時(shí)加入有關(guān)保值條款，如約定計(jì)算公式和分擔(dān)比例等，若匯率變化使結(jié)算貨幣貶值，則應(yīng)通過(guò)保值條款使實(shí)際工程結(jié)算額調(diào)增；若結(jié)算貨幣升值，則應(yīng)通過(guò)保值條款使實(shí)際工程結(jié)算額調(diào)減。

（三）在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行采購(gòu)及分包

1在全部或部分以當(dāng)?shù)刎泿沤Y(jié)算的情況下，對(duì)外承包企業(yè)可以通過(guò)提高當(dāng)?shù)赜霉け壤黾赢?dāng)?shù)匚镔Y的采購(gòu)，來(lái)規(guī)避使用其他幣種采購(gòu)或支付帶來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

2對(duì)外承包企業(yè)也可以通過(guò)將一些項(xiàng)目分包給當(dāng)?shù)毓?，從而合理轉(zhuǎn)移匯率風(fēng)險(xiǎn)。

（四）考慮一定的匯率損失準(zhǔn)備

1如果支付所采用的項(xiàng)目所在國(guó)的當(dāng)?shù)刎泿艦檐涁泿牛幱谫H值趨勢(shì)，而且對(duì)外承包企業(yè)在項(xiàng)目所在地?zé)o法獲得充足的設(shè)備、材料或勞力供應(yīng)，導(dǎo)致企業(yè)必須將貶值中的當(dāng)?shù)刎泿艃稉Q為相對(duì)升值中的外幣進(jìn)行境外采購(gòu)，則企業(yè)應(yīng)在投標(biāo)報(bào)價(jià)中增加一部分匯率損失準(zhǔn)備。

2對(duì)外承包企業(yè)可對(duì)項(xiàng)目所在國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況、政治體制、通貨膨脹等影響匯率波動(dòng)的各個(gè)因素進(jìn)行分析，根據(jù)工期、現(xiàn)金流以及各種貨幣的使用比例，測(cè)算出工期可能面對(duì)的匯率損失金額。

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（責(zé)任編輯：董博雯）