關(guān)于金融企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范探析

摘 要：處在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境下，金融企業(yè)的發(fā)展也面臨著諸多的挑戰(zhàn)，在多變的市場(chǎng)環(huán)境中金融企業(yè)的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)也比較大。金融企業(yè)的并購(gòu)能低成本的進(jìn)入到被并購(gòu)企業(yè)增長(zhǎng)比較快的行業(yè)當(dāng)中，從而就能夠?qū)⑵髽I(yè)在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力得到有效提升，這對(duì)企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張就有著促進(jìn)作用。但是在金融企業(yè)并購(gòu)中還有著一定的風(fēng)險(xiǎn)，基于此，本文主要就金融企業(yè)并購(gòu)的特征以及并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)加以分析，然后對(duì)金融企業(yè)的并購(gòu)現(xiàn)狀和風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因進(jìn)行分析，最后探究金融企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別以及風(fēng)險(xiǎn)防范措施進(jìn)行詳細(xì)探究。希望能通過(guò)金融企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的理論研究，對(duì)實(shí)際問(wèn)題的解決有所啟示。

關(guān)鍵詞：金融企業(yè)；并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；原因

金融企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心企業(yè)，只有保障金融企業(yè)的順利健康的發(fā)展，才能真正的促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步發(fā)展。在現(xiàn)階段世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境比較多變的環(huán)境下，企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)也愈來(lái)愈大，并購(gòu)是世界上比較活躍的企業(yè)交易以及產(chǎn)權(quán)變動(dòng)的方式。并購(gòu)也是企業(yè)的外部成長(zhǎng)的重要發(fā)展途徑，通過(guò)對(duì)企業(yè)并購(gòu)策略的科學(xué)實(shí)施，就能夠促進(jìn)金融企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

一、金融企業(yè)并購(gòu)的特征以及并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)分析

1.金融企業(yè)并購(gòu)的特征分析

金融企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中，會(huì)受到諸多層面因素的影響，從而造成并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。金融企業(yè)的并購(gòu)有著鮮明的特征體現(xiàn)，其主要的目的就是獲得企業(yè)的控制權(quán)，在通過(guò)購(gòu)買目標(biāo)企業(yè)的部分產(chǎn)權(quán)或者是全部的產(chǎn)權(quán)，從而對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)加以獲得。在經(jīng)過(guò)一系列的資產(chǎn)重組之后將經(jīng)營(yíng)系統(tǒng)的效應(yīng)能得到充分的發(fā)揮，有效對(duì)經(jīng)營(yíng)管理進(jìn)行改善。通過(guò)并購(gòu)能將企業(yè)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)效益和競(jìng)爭(zhēng)力得到有效提升。對(duì)企業(yè)實(shí)施產(chǎn)權(quán)交易就是并購(gòu)最為基礎(chǔ)的手段，對(duì)企業(yè)控制權(quán)的獲得就是對(duì)企業(yè)產(chǎn)權(quán)的獲得。在對(duì)金融企業(yè)的并購(gòu)過(guò)程中，也存在著很高的風(fēng)險(xiǎn)，在風(fēng)險(xiǎn)存在的時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)，也有著很大的變數(shù)，這些特征都比較突出。

2.金融企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)分析

金融企業(yè)并購(gòu)中會(huì)存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)，這些并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)并非是確定的，其在整個(gè)金融企業(yè)并購(gòu)中都有著貫穿。但對(duì)風(fēng)險(xiǎn)在哪一環(huán)節(jié)發(fā)生就不能確定，這就需要加強(qiáng)對(duì)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)進(jìn)行研究。其主要體現(xiàn)在連帶性以及客觀實(shí)在性層面。在金融企業(yè)的并購(gòu)中，風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生通常是有著連續(xù)性的，早某一環(huán)節(jié)存在著風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)對(duì)之后也會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。在金融企業(yè)的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)是不因人的意志而改變的，也就是并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的。對(duì)這一風(fēng)險(xiǎn)只能夠采取相應(yīng)的方法進(jìn)行降低或者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，但是不能完善的杜絕。這就需要在風(fēng)險(xiǎn)的處理過(guò)程中，能夠?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)因素充分的重視，將并購(gòu)的成功率進(jìn)行提升。

二、金融企業(yè)的并購(gòu)現(xiàn)狀和風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因分析

1.金融企業(yè)的并購(gòu)現(xiàn)狀分析

從當(dāng)前我國(guó)的金融企業(yè)并購(gòu)的現(xiàn)狀來(lái)看，還有諸多方面存在著問(wèn)題有待解決，這些問(wèn)題主要體現(xiàn)在并購(gòu)行為的主體在積極性方面比較缺乏。在政府主導(dǎo)型的并購(gòu)過(guò)程中，在遇到抵制的時(shí)候就會(huì)付出很大的代價(jià)，從而比較容易發(fā)生市場(chǎng)行為錯(cuò)位的問(wèn)題。這一臨時(shí)性措施的實(shí)施并不能長(zhǎng)久。還有是對(duì)金融企業(yè)的并購(gòu)方式相對(duì)比較單一化，以及在監(jiān)管上還要加強(qiáng)，沒(méi)有在混合并購(gòu)以及縱向并購(gòu)的能力上很好的具備。

再者，金融企業(yè)的并購(gòu)過(guò)程中比較缺少完善的法律作為支持依據(jù)。在當(dāng)前的企業(yè)并購(gòu)的法律上比較宏觀，缺少具體操作的措施，由于沒(méi)有完善性的并購(gòu)法律，就使得并購(gòu)的行為短期化問(wèn)題比較突出。還有是只對(duì)并購(gòu)活動(dòng)比較重視，但是在并購(gòu)重組后的職能轉(zhuǎn)變沒(méi)有得到重視，這樣就比較容易造成并購(gòu)比較低效。在當(dāng)前的企業(yè)并購(gòu)當(dāng)中，并沒(méi)有對(duì)技術(shù)變革的問(wèn)題充分考慮。這些方面的發(fā)展問(wèn)題，就會(huì)造成企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)比較大。

2.金融企業(yè)的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題產(chǎn)生的原因分析

處在當(dāng)前的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展背景下，在金融企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)方面也愈來(lái)愈大。對(duì)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的因素是多方面的，市場(chǎng)環(huán)境是動(dòng)態(tài)化的，所以有著不確定性，這就造成了決策的失誤等問(wèn)題的出現(xiàn)。企業(yè)自身也是不斷發(fā)生變化的，這也有著不可控的因素，還有是人對(duì)市場(chǎng)以及金融企業(yè)并購(gòu)的行為認(rèn)識(shí)能力還相對(duì)比較有限。這些方面是最為根本的原因，通過(guò)對(duì)金融企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因具體化分析下，就能在多個(gè)層面的原因方面有著鮮明的呈現(xiàn)。

從金融企業(yè)的并購(gòu)法律風(fēng)險(xiǎn)的成因來(lái)看，主要是對(duì)并購(gòu)的目標(biāo)法律環(huán)境沒(méi)有進(jìn)行客觀的分析。對(duì)金融企業(yè)的并購(gòu)實(shí)質(zhì)就是產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移，是在并購(gòu)的基礎(chǔ)上對(duì)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的，由于在產(chǎn)權(quán)界定中比較困難，就會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。對(duì)于其他的法律風(fēng)險(xiǎn)有破產(chǎn)法以及證券法等諸多法律內(nèi)容，由于在不同的時(shí)間以及情況下，法律也有著不確定性，主要是法律自身在不斷的變化和發(fā)展。由于在法律的不完善性，也會(huì)使得并購(gòu)的主體沒(méi)有得到明確化，在法律風(fēng)險(xiǎn)上就相對(duì)比較突出。

在體制風(fēng)險(xiǎn)方面也是比較重要的原因。我國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展正從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變過(guò)程中，在這一重要轉(zhuǎn)型期就會(huì)有著多種體制的風(fēng)險(xiǎn)因素，一些法律法規(guī)都沒(méi)有得到完善。在金融體制的改革方面也沒(méi)有跟上時(shí)代發(fā)展的步伐，政府在金融機(jī)構(gòu)的并購(gòu)中過(guò)多的干預(yù)。還有是在市場(chǎng)環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)因素也比較突出，由于金融企業(yè)在并購(gòu)中是在特定市場(chǎng)環(huán)境當(dāng)中進(jìn)行的，這就會(huì)受到市場(chǎng)環(huán)境的影響，由于資本市場(chǎng)的不發(fā)達(dá)以及中介市場(chǎng)和人力資源市場(chǎng)不發(fā)達(dá)等原因，就會(huì)對(duì)金融企業(yè)的并購(gòu)增加了很大的風(fēng)險(xiǎn)。

金融企業(yè)的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因中，由于在信息上沒(méi)有對(duì)稱，也會(huì)帶來(lái)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生。并購(gòu)的目標(biāo)會(huì)為提升并購(gòu)的要價(jià)，而故意隱瞞對(duì)投資項(xiàng)目和財(cái)務(wù)不利的信息。這對(duì)并購(gòu)談判就產(chǎn)生不利的影響，會(huì)使得并購(gòu)收益過(guò)高的估算，從而做出不合理的決策。在這一方面的融資風(fēng)險(xiǎn)也比較突出，倘若是通過(guò)現(xiàn)金方式進(jìn)行并購(gòu)就會(huì)對(duì)金融企業(yè)的流動(dòng)資源占用。這樣就對(duì)金融企業(yè)外部經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化的適應(yīng)以及反應(yīng)能力降低，從而就比較容易出現(xiàn)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。

而從對(duì)金融企業(yè)并購(gòu)之后所產(chǎn)生的整合階段風(fēng)險(xiǎn)類型也比較多樣，在金融企業(yè)運(yùn)作機(jī)制以及文化融合等方面，會(huì)涉及到外部環(huán)境，在整合當(dāng)中的風(fēng)險(xiǎn)主要是協(xié)同風(fēng)險(xiǎn)以及規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)等。其中在協(xié)同風(fēng)險(xiǎn)方面主要是組織機(jī)構(gòu)以及發(fā)展戰(zhàn)略的協(xié)同風(fēng)險(xiǎn)，在金融企業(yè)并購(gòu)動(dòng)機(jī)就是對(duì)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的實(shí)現(xiàn)，以及對(duì)經(jīng)營(yíng)成本的降低，從而將資源實(shí)現(xiàn)優(yōu)化組合。對(duì)于資產(chǎn)協(xié)同風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因主要是沒(méi)有對(duì)組合優(yōu)勢(shì)得到有效實(shí)現(xiàn)。

三、金融企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別以及風(fēng)險(xiǎn)防范措施

1.金融企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別分析

對(duì)金融企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的防范，先要能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別，在這一基礎(chǔ)上才能將風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題得到有效解決。在對(duì)企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別中，涉及到諸多的理論知識(shí)，例如在企業(yè)的預(yù)警管理理論以及博弈論和信息經(jīng)濟(jì)學(xué)等相關(guān)的理論。之所以要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，就是因?yàn)槿绻茉陲L(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前準(zhǔn)確及時(shí)的進(jìn)行識(shí)別，并采取積極的措施加以實(shí)施，就能夠?qū)L(fēng)險(xiǎn)最大程度的降低，這樣就能最大化減少損失。

對(duì)金融企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，要能充分注重方法的應(yīng)用，只有在科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法的應(yīng)用下，才能有效將風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)確識(shí)別。比較常用的方法有德?tīng)柗谱R(shí)別法，這一識(shí)別方法的應(yīng)用，是通過(guò)直觀能力進(jìn)行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的。但這一風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法在準(zhǔn)備期限上相對(duì)比較長(zhǎng)，需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因子調(diào)查表進(jìn)行擬定以及填寫(xiě)調(diào)查表和收集整體意見(jiàn)等等程序。只有在所有的程序完成后才能有效的識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，但這也可能會(huì)喪失最佳的并購(gòu)時(shí)機(jī)。

另外，在金融企業(yè)的并購(gòu)過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)的分段識(shí)別方法也比較常用。這一風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別主要是通過(guò)不同階段的并購(gòu)任務(wù)和工作等進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。在具體的應(yīng)用過(guò)程中主要分成4個(gè)步驟進(jìn)行實(shí)施。先是要能結(jié)合并購(gòu)的目標(biāo)以及相關(guān)的信息來(lái)制定科學(xué)并購(gòu)方案，將風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)能夠得以明確化，再對(duì)并購(gòu)當(dāng)中的風(fēng)險(xiǎn)因子詳細(xì)分析，將管理目標(biāo)能得以明確，按照相應(yīng)的程序來(lái)實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。

除此之外，對(duì)金融企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法還有風(fēng)險(xiǎn)樹(shù)的識(shí)別方法。在具體的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別中，就要能根據(jù)實(shí)際的不同情況來(lái)應(yīng)用不同的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法。

2.金融企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范措施實(shí)施

第一，金融企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范要能遵循相應(yīng)的原則，這樣才能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制起到積極作用。主要是要將前瞻性原則以及兩點(diǎn)論原則和風(fēng)險(xiǎn)收益等原則充分遵循。在前瞻性的原則方面，要在對(duì)相應(yīng)的指標(biāo)以及方法的選擇時(shí)，要能對(duì)實(shí)際情況得到有效的反映，能對(duì)未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)變化加以有效的預(yù)測(cè)。在兩點(diǎn)論的原則遵循方面，主要是對(duì)事物的主要矛盾要充分重視，并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別當(dāng)中要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)可能發(fā)生以及風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重性進(jìn)行分析，構(gòu)建相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別模型等，這樣才能有效的將風(fēng)險(xiǎn)因素得以準(zhǔn)確的抓住，為風(fēng)險(xiǎn)的防御提供了重要依據(jù)。除此之外，還要將密切結(jié)合實(shí)際的原則以及綜合性的原則得以充分重視。

第二，對(duì)金融企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范措施的實(shí)施，要從多方面進(jìn)行著手，將產(chǎn)權(quán)交易要能得到有效規(guī)范，并對(duì)產(chǎn)權(quán)制度的改革進(jìn)行有效深化。從具體的措施實(shí)施上來(lái)看要將企業(yè)的產(chǎn)權(quán)界定能夠明確化，將企業(yè)資產(chǎn)以及國(guó)家資產(chǎn)等詳細(xì)的劃分，并要能夠?yàn)榻ㄔO(shè)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制提供有利條件。在金融企業(yè)的管理機(jī)構(gòu)以及資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面進(jìn)行加強(qiáng)，要能注重政資分開(kāi)將金融企業(yè)多元化的發(fā)展目標(biāo)進(jìn)行實(shí)現(xiàn)。要充分重視市場(chǎng)導(dǎo)向作用的發(fā)揮，在資源配置上能合理化體現(xiàn)。

第三，加強(qiáng)金融企業(yè)的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范能力，要能從宏觀層面進(jìn)行充分考慮。將政府職能要結(jié)合實(shí)際加以轉(zhuǎn)變，政府對(duì)金融企業(yè)的并購(gòu)干預(yù)要盡量減少，將市場(chǎng)導(dǎo)向的作用得到充分的發(fā)揮。要對(duì)企業(yè)并購(gòu)當(dāng)中的盲目性問(wèn)題充分克服，在國(guó)家的發(fā)展戰(zhàn)略以及產(chǎn)業(yè)政策宏觀調(diào)控能力進(jìn)行加強(qiáng)。在制定調(diào)控的方針政策要科學(xué)性面對(duì)企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓以及控股收購(gòu)進(jìn)行積極引導(dǎo)。從信息披露的制度層面進(jìn)行加強(qiáng)，通過(guò)相關(guān)的法律完善加強(qiáng)并購(gòu)信息的披露和監(jiān)管。對(duì)企業(yè)并購(gòu)的市場(chǎng)障礙要最大程度克服，在金融的政策以及融資渠道等方面都要克服。

第四，注重對(duì)金融企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范的階段措施實(shí)施。在金融企業(yè)并購(gòu)前期風(fēng)險(xiǎn)措施實(shí)施上要能有明確化的戰(zhàn)略目標(biāo)，在行業(yè)戰(zhàn)略形勢(shì)分析以及競(jìng)爭(zhēng)形式的分析和自身定位分析等方面，都要能詳細(xì)化。在對(duì)目標(biāo)企業(yè)的調(diào)查要審慎，在宏觀政策的了解上也要能充分化。在金融企業(yè)并購(gòu)的中期風(fēng)險(xiǎn)控制方面，就要采用多種方法加以應(yīng)對(duì)。在定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)控制的方法實(shí)施上要能加強(qiáng)，從目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的內(nèi)容層面要加強(qiáng)重視。在融資風(fēng)險(xiǎn)防范措施實(shí)施上就要對(duì)并購(gòu)所需資金量進(jìn)行分析，對(duì)融資的方式選擇充分考慮多樣化的風(fēng)險(xiǎn)類型，還要對(duì)支付風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)。

第五，加強(qiáng)對(duì)金融企業(yè)并購(gòu)后期的風(fēng)險(xiǎn)防范措施的實(shí)施，將人事整合風(fēng)險(xiǎn)的防范措施加強(qiáng)實(shí)施。從具體的措施實(shí)施上，就要能夠選派適宜的被并購(gòu)企業(yè)主管人員，對(duì)人員的溝通要充分注重，在人事調(diào)整的工作方面也要結(jié)合實(shí)際加以實(shí)施。還要能在文化的整合風(fēng)險(xiǎn)防范措施的實(shí)施方面充分重視，在這一工作的開(kāi)展要能有寬容的精神，促進(jìn)企業(yè)能形成特有的文化。還要能注重對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施的實(shí)施。

除此之外，對(duì)金融企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施實(shí)施，還要能夠在資本市場(chǎng)的發(fā)展方面進(jìn)行加強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)的培育投資銀行以及證券公司業(yè)務(wù)等。只有從多方面進(jìn)行加強(qiáng)重視和完善措施，才能有助于金融企業(yè)并購(gòu)的成功。

四、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，對(duì)金融企業(yè)的并購(gòu)中所出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，有了較為詳細(xì)的理論研究。在金融企業(yè)并購(gòu)的問(wèn)題以及風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因等層面進(jìn)行了分析，這對(duì)實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的解決就有著積極促進(jìn)作用。接著對(duì)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法簡(jiǎn)要進(jìn)行了分析，重點(diǎn)對(duì)金融企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施進(jìn)行了探究，通過(guò)本文對(duì)金融企業(yè)并購(gòu)的理論研究，對(duì)實(shí)際就能起到一定啟示作用，促進(jìn)金融企業(yè)并購(gòu)的成功率提升。

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作者簡(jiǎn)介：邵文琪（1994.04- ），女，漢，籍貫：重慶市大渡口，長(zhǎng)江師范學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)院，財(cái)務(wù)管理（金融與投資方向）