利率市場(chǎng)化下地方法人金融機(jī)構(gòu)利率定價(jià)研究

陳海燕++王天德++楊凱凱

摘 要：隨著利率市場(chǎng)化的基本完成，人民幣存款利率浮動(dòng)區(qū)間逐步放開(kāi)，以往無(wú)差異的存款價(jià)格水平和競(jìng)爭(zhēng)方式逐漸被打破，處于定價(jià)能力最為薄弱的地方法人金融機(jī)構(gòu)存款定價(jià)面臨考驗(yàn)。本文通過(guò)長(zhǎng)、短期行為模型分析，從成本和利潤(rùn)兩個(gè)角度出發(fā)嘗試建立地方法人金融機(jī)構(gòu)存款定價(jià)模型，為地方法人金融機(jī)構(gòu)建立科學(xué)的存款定價(jià)機(jī)制、鞏固利率市場(chǎng)化微觀基礎(chǔ)提供參考。

關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化；地方法人金融機(jī)構(gòu)；定價(jià)模型；行為分析

中圖分類(lèi)號(hào)：F830.31 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B 文章編號(hào)：1674-0017-2015（12）-0052-03

一、不同類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)存款利率定價(jià)現(xiàn)狀比較

（一）存款利率定價(jià)機(jī)制及利率管理系統(tǒng)建設(shè)情況

1、大型商業(yè)銀行存款利率定價(jià)科學(xué)規(guī)范。目前，張掖轄內(nèi)工農(nóng)中建等大型商業(yè)銀行存款利率定價(jià)有比較完善的定價(jià)系統(tǒng)，由各機(jī)構(gòu)總行統(tǒng)一開(kāi)發(fā)、集中運(yùn)用，利率等關(guān)鍵參數(shù)由總行統(tǒng)一設(shè)置維護(hù)。由各省級(jí)機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)授權(quán)決定下一級(jí)分行的利率定價(jià)范圍，在存款利率管理上主要考慮同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)需要、FTP收益需要和重點(diǎn)客戶競(jìng)爭(zhēng)需要，各分支機(jī)構(gòu)按照已設(shè)點(diǎn)存款利率定價(jià)模型，執(zhí)行系統(tǒng)確定的存款利率浮動(dòng)范圍，分支機(jī)構(gòu)無(wú)利率定價(jià)權(quán)。利率發(fā)生變動(dòng)時(shí)，由省級(jí)分行對(duì)轄內(nèi)利率進(jìn)行維護(hù)，按新的存款掛牌利率執(zhí)行。

2、地方股份制商業(yè)銀行定價(jià)機(jī)制不斷完善。張掖轄內(nèi)甘肅銀行、蘭州銀行是區(qū)域性股份制商業(yè)銀行。目前，蘭州銀行總行已制定了統(tǒng)一的利率定價(jià)機(jī)制，建立了利率管理系統(tǒng)，分支行具體執(zhí)行，不參與定價(jià)。甘肅銀行總行成立了資金定價(jià)管理委員會(huì)，負(fù)責(zé)審議可能對(duì)全行經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響的利率定價(jià)及相關(guān)事項(xiàng)，研究分析市場(chǎng)形勢(shì)和未來(lái)利率市場(chǎng)化趨勢(shì)，審定利率市場(chǎng)化條件下存貸款定價(jià)方案，審議利率定價(jià)相關(guān)制度和辦法，存款利率定價(jià)主要是依照人民銀行基準(zhǔn)利率水平，參照同業(yè)市場(chǎng)、未來(lái)資金市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和本行資金成本水平確定，各分支機(jī)構(gòu)統(tǒng)一執(zhí)行總行制定的存款利率定價(jià)。

3、農(nóng)村合作法人金融機(jī)構(gòu)定價(jià)機(jī)制相對(duì)落后。農(nóng)村合作法人金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)統(tǒng)一由省聯(lián)社開(kāi)發(fā)，雖然已建立了存款定價(jià)機(jī)制，但尚未建立專(zhuān)業(yè)的存款利率定價(jià)系統(tǒng)，只是通過(guò)綜合系統(tǒng)利率管理平臺(tái)限制各法人機(jī)構(gòu)隨意對(duì)存款利率定價(jià)的權(quán)限，現(xiàn)行做法是存款利率保持與地方股份制銀行基本一致。由于農(nóng)村合作法人金融機(jī)構(gòu)資本實(shí)力、管理能力、風(fēng)控能力等與大型銀行還有較大差距，使其在面臨同樣市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的情況下處置能力存在較大挑戰(zhàn)。因此，建立科學(xué)的利率定價(jià)機(jī)制勢(shì)在必行。

（二）不同機(jī)構(gòu)各檔次存款利率定價(jià)水平

2015年，人民銀行對(duì)人民幣存款基準(zhǔn)利率進(jìn)行了五次調(diào)整，目前張掖轄內(nèi)存款定價(jià)呈現(xiàn)的特征是：地方法人金融機(jī)構(gòu)存款利率上浮幅度高于股份制銀行，股份制銀行存款利率上浮幅度高于大型國(guó)有商業(yè)銀行；定期存款利率上浮幅度高于活期存款，短期存款利率上浮幅度高于長(zhǎng)期存款。以一年期為例，2015年人民銀行調(diào)整存款基準(zhǔn)利率后，大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和地方法人金融機(jī)構(gòu)各個(gè)時(shí)期最高利率上浮幅度和最低利率上浮幅度水平進(jìn)行比較，可以看出，2015年基準(zhǔn)利率調(diào)整期間，股份制銀行及地方法人金融機(jī)構(gòu)存款定價(jià)從采取一浮到頂?shù)亩▋r(jià)方式逐漸調(diào)整為參考市場(chǎng)定價(jià)。受存款成本約束，最高上浮幅度呈下行趨勢(shì)，存款定價(jià)漸趨合理；大型商業(yè)銀行定價(jià)機(jī)制較為成熟，在此期間執(zhí)行利率水平相對(duì)平穩(wěn)，受人民銀行調(diào)整存款利率浮動(dòng)區(qū)間的政策影響不大。

二、地方法人金融機(jī)構(gòu)存款利率定價(jià)行為分析及模式選擇

（一）存款定價(jià)行為分析

地方法人金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行存款定價(jià)，既要能夠利用政策實(shí)現(xiàn)存款吸引力，又要能提高自身負(fù)債綜合管理水平。針對(duì)利率市場(chǎng)化推進(jìn)程度，本文用短期行為和長(zhǎng)期行為模型對(duì)地方法人金融機(jī)構(gòu)定價(jià)進(jìn)行分析。

1、短期行為模型分析

短期行為適用于利率市場(chǎng)化初期。在此期間，用智豬博弈模型對(duì)短期行為進(jìn)行分析。這是一個(gè)實(shí)力不均衡對(duì)抗者之間博弈的例子。假設(shè)豬圈里有一頭大豬和一頭小豬以及控制豬食槽的按鈕，按一下按鈕，會(huì)有10個(gè)單位豬食進(jìn)豬食槽，但是按動(dòng)者需付出2個(gè)單位的成本，結(jié)果就是如果大豬先按動(dòng)按鈕，大小豬吃到食物的比例是9比1，小豬先按動(dòng)，大小豬吃到食物的比例是6比4，同時(shí)按動(dòng)，比例是7比3，如果這兩頭豬都理性選擇，則最終結(jié)果就是大豬先按動(dòng)按鈕，小豬等待。

由于不同類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)在管理體制、發(fā)展水平、業(yè)務(wù)能力等多方面存在先天差異性，使得不同機(jī)構(gòu)的定價(jià)制度和能力建設(shè)參差不齊，形成了利率定價(jià)市場(chǎng)上的相互博弈。從短期來(lái)看，作為競(jìng)爭(zhēng)者的全國(guó)股份制商業(yè)銀行和地方法人金融機(jī)構(gòu)均采取在五大行做出定價(jià)選擇后實(shí)行上浮利率的做法，應(yīng)該是“小銀行”的理性選擇。

2、長(zhǎng)期行為模型分析

長(zhǎng)期行為則適用于利率市場(chǎng)基本成熟后的方法分析。用斯塔克伯格模型對(duì)長(zhǎng)期行為進(jìn)行分析，假設(shè)市場(chǎng)上有一個(gè)實(shí)力較強(qiáng)的廠商和一個(gè)實(shí)力較弱的廠商，則產(chǎn)量由市場(chǎng)上實(shí)力較強(qiáng)的廠商先進(jìn)行選擇，較弱的廠商在其選擇之后才進(jìn)行選擇，后方在進(jìn)行選擇時(shí)，已經(jīng)知道前方所做出的選擇。因此，這是一個(gè)完全信息動(dòng)態(tài)博弈模型，但是在這個(gè)模型中，實(shí)力較弱的廠商雖然后做出選擇，但其不一定能得到較多的利益。

隨著利率市場(chǎng)化逐步推進(jìn)，“小銀行”也將從價(jià)格跟隨者發(fā)展成為價(jià)格制定者，在這個(gè)長(zhǎng)期博弈過(guò)程中，地方法人金融機(jī)構(gòu)即使在參照了五大行定價(jià)選擇后做出相應(yīng)定價(jià)，依然不一定能夠得到較多利益。因此，從長(zhǎng)期看，法人金融機(jī)構(gòu)做出定價(jià)決策前，必須充分考慮外部和內(nèi)部多重因素，不能簡(jiǎn)單地跟從大機(jī)構(gòu)的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，而應(yīng)更加重視自身面對(duì)市場(chǎng)的生存和發(fā)展能力。

三、完善地方法人金融機(jī)構(gòu)存款定價(jià)機(jī)制的建議

完善內(nèi)部資金定價(jià)機(jī)制。以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)、保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債配置、鞏固優(yōu)質(zhì)客戶資源為目標(biāo)，以市場(chǎng)價(jià)格作為參考依據(jù)，實(shí)行存款差異化定價(jià)，確保存款價(jià)格的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)存款定價(jià)要能夠快速響應(yīng)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策，捕捉市場(chǎng)利率動(dòng)態(tài)，準(zhǔn)確做出價(jià)格應(yīng)變，這樣有利于資本籌集和市場(chǎng)拓展。

建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)。利率市場(chǎng)化進(jìn)程中，利率隨著資本市場(chǎng)供求變化表現(xiàn)出一定的不確定性，地方法人金融機(jī)構(gòu)存款定價(jià)要能夠覆蓋全部成本和風(fēng)險(xiǎn)，綜合考慮客戶需求和自身成本承受能力，在成長(zhǎng)性和盈利性之間尋找平衡點(diǎn)，不能單一追求客戶存款而帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。逐步建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)體系，積累風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量基本數(shù)據(jù)，以便在存款定價(jià)過(guò)程中更準(zhǔn)確的反應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)差別。

提高市場(chǎng)化存款定價(jià)能力。按存款產(chǎn)品、客戶和部門(mén)進(jìn)行細(xì)分和具體的成本核算，為存款定價(jià)提供切實(shí)有效的依據(jù)和標(biāo)準(zhǔn)。盡快建立能夠反映市場(chǎng)價(jià)格的內(nèi)部資金價(jià)格轉(zhuǎn)移體系，通過(guò)與資本市場(chǎng)價(jià)格相聯(lián)系的內(nèi)部資金價(jià)格調(diào)節(jié)利益關(guān)系，影響部門(mén)決策，形成科學(xué)合理有效的存款定價(jià)決策體制。

豐富金融產(chǎn)品和發(fā)展中間業(yè)務(wù)。利率市場(chǎng)化對(duì)法人金融機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)盈利模式提出了挑戰(zhàn)。地方法人金融機(jī)構(gòu)應(yīng)充分挖掘中間業(yè)務(wù)巨大的發(fā)展?jié)摿?，建立科學(xué)高效的中間業(yè)務(wù)激勵(lì)機(jī)制和管理體制，大力發(fā)展非金融業(yè)務(wù)增加中間業(yè)務(wù)收入，降低利差收入在利潤(rùn)中的占比，通過(guò)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)間接減少利率波動(dòng)影響。

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The Research on the Deposit Interest Rate Pricing of Local Corporate Financial Institutions under the Interest Rate Marketization

CHEN Haiyan WANG Tiande YANG Kaikai

（Zhangye Municipal Sub-branch PBC， Zhangye Gansu 734000）

Abstract： As the establishment of the interest rate marketization， the floating range of the deposit interest rate of RMB has gradually been expanded， the same deposit price level and the competition way have been gradually broken， and the deposit interest rate of the local corporate financial institutions whose pricing power is the weakest are facing challenges.The paper tries to build a deposit pricing model of the local corporate financial institutions from two angles of the cost and profit and through long time and short time modelling to provide a reference for the local corporate financial institutions to construct a scientific deposit pricing mechanism and to consolidate the micro basement of the interest rate marketization.

Keywords： interest rate marketization； local corporate financial institution； pricing model； behavior analysis

責(zé)任編輯、校對(duì)：張宏亮