科技型中小企業(yè)融資現(xiàn)狀與政府扶持政策效果分析*
——基于南京市93家企業(yè)的問卷調(diào)查

駱 靜 薛 莉

(中共江蘇省委黨校世界經(jīng)濟(jì)與政治教研部 江蘇 南京 210009)

科技型中小企業(yè)融資現(xiàn)狀與政府扶持政策效果分析*
——基于南京市93家企業(yè)的問卷調(diào)查

駱 靜 薛 莉

(中共江蘇省委黨校世界經(jīng)濟(jì)與政治教研部 江蘇 南京 210009)

近年來，雖然政府從資金和政策兩方面著手，推進(jìn)科技金融扶持企業(yè)創(chuàng)新，但實踐中科技型中小企業(yè)融資過程仍困難重重。究其原因，主要有以下三點：其一，不同規(guī)模和不同發(fā)展階段的企業(yè)，其融資的需求程度與獲取難度之間存在不平衡性，而政府對融資需求旺盛的企業(yè)缺乏重點扶持；其二，企業(yè)資本市場融資意識不足，政府對資本市場管制過多，以及資本市場不規(guī)范，致使企業(yè)使用資本市場的效率極其低下。其三，根據(jù)企業(yè)反饋情況，政府的扶持政策在推行過程中存在知曉度低、覆蓋面窄等問題，政策推行效果不佳。據(jù)此建議：政府應(yīng)將企業(yè)融資需求程度分級，按級別提供扶持；充分發(fā)揮資本市場的作用，在強化企業(yè)的資本市場融資意識的同時，簡政放權(quán)，規(guī)范資本市場；提高政策實施的有效性，加大政策宣傳力度，擴大政策覆蓋面。

企業(yè)；創(chuàng)新；融資；政府

一、引言

隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展日新月異，市場化程度日益提高，政府政策不斷調(diào)整完善，科技型中小企業(yè)的融資難題已得到一定程度上的緩解，但仍道阻且長。為了進(jìn)一步增強企業(yè)融資能力，學(xué)術(shù)界從不同角度對企業(yè)融資現(xiàn)狀進(jìn)行分析。姚鳳閣、金銀亮研究發(fā)現(xiàn)，科技型中小企業(yè)主要依賴內(nèi)部融資，[1]資金募集渠道眾多，導(dǎo)致資金分散，集資效率低，成本較高，嚴(yán)重制約企業(yè)發(fā)展；[2]此外，銀行貸款是外源融資的重要渠道，由于企業(yè)規(guī)模小、實力弱，在獲取銀行信貸方面也存在一定的困難。楊云峰、樊豐就科技型中小企業(yè)融資現(xiàn)狀進(jìn)行探討之后，首次提出融資困難在于政府對科技型中小企業(yè)不夠重視、針對性的法律法規(guī)的不健全、信用擔(dān)保體系的不完善以及這類企業(yè)自身的治理結(jié)構(gòu)問題。[3]近年來，隨著政府重視程度的不斷提高，各項扶持政策應(yīng)運而生，但政策實施效果卻不盡人意。張玲在研究遼寧省小微企業(yè)融資政策實施效果時指出，政府扶持政策太分散，很難集中發(fā)揮效應(yīng)，政策實施效果不佳。[4]鄭霞通過對政策影響小微企業(yè)融資的各變量進(jìn)行實證研究，發(fā)現(xiàn)政府政策雖然明確了方向，但由于缺少專屬金融平臺，各種措施的具體落實還缺少可操作性，企業(yè)仍無法擺脫融資難的尷尬局面。[5]

雖然學(xué)界的已有研究對緩解企業(yè)融資難題起到了積極推進(jìn)作用，但上述研究的數(shù)據(jù)多為間接獲取，并且以宏觀分析為主，缺乏對微觀企業(yè)的具體認(rèn)知。由于南京市在發(fā)展過程中把科技創(chuàng)新擺在核心位置，深入實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，提升企業(yè)創(chuàng)新能力，大力發(fā)展科技型中小企業(yè)，因此本文在上述學(xué)者們研究成果的基礎(chǔ)上，對南京市雨花臺軟件谷93家企業(yè)進(jìn)行以下三方面的問卷調(diào)查: 一是企業(yè)研發(fā)投入的基本現(xiàn)狀，二是企業(yè)融資困境及成因分析，三是現(xiàn)有政策的推行效果。在本次調(diào)查的93家樣本企業(yè)中，分別有84.62%民營企業(yè)、60.22%科技型企業(yè)，以及59.09%資產(chǎn)總額介于100萬～500萬的企業(yè)，因而本調(diào)查的研究對象總體為民營科技型中小企業(yè)。

二、企業(yè)融資現(xiàn)狀

在新常態(tài)背景下，創(chuàng)新已成為推動國民經(jīng)濟(jì)增長的重要動力，而技術(shù)創(chuàng)新更是科技型企業(yè)必爭之高地。為了實現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新，78.41%的樣本企業(yè)將大量人力資本和資金投入至企業(yè)內(nèi)部研究與發(fā)展，這體現(xiàn)出當(dāng)前企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的重點，已從改革開放以來的引進(jìn)外來技術(shù)轉(zhuǎn)移至提高自身技術(shù)水平上。在企業(yè)研發(fā)投入方面，53.93%的企業(yè)，研發(fā)人數(shù)占總員工數(shù)的比重超過10%；63.53%的企業(yè)，研發(fā)資金占銷售總額的比重達(dá)5%以上?？梢娖髽I(yè)研發(fā)投入強度整體較高，研發(fā)意愿較強。他們在主觀上愿意從事科技創(chuàng)新活動，企業(yè)的研發(fā)投入強度得以保持在較高水平?？萍夹推髽I(yè)所經(jīng)營的內(nèi)容主要是高科技產(chǎn)品，而在高科技產(chǎn)品研發(fā)中，需要大量的高、尖端研發(fā)設(shè)備和高素質(zhì)研發(fā)技術(shù)隊伍，這一切反映在一個核心問題上，就是資金問題，現(xiàn)階段企業(yè)的融資現(xiàn)狀表現(xiàn)出以下4個特點。

(一)初創(chuàng)期企業(yè)存在大量資金缺口，成熟期企業(yè)資金供給過剩

按照企業(yè)生命周期理論，把企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展分為以下五個階段：種子期、初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期。調(diào)查結(jié)果表明，處于不同階段的企業(yè)，其融資難度與資金需求程度也不盡相同。

圖1 不同階段企業(yè)的資金需求程度與融資難度

從圖1可知，在企業(yè)經(jīng)歷的各階段中，企業(yè)對資金的需求和投資者對資金的供給(以下簡稱“資金供求”)總體趨勢相同。然而，當(dāng)企業(yè)處于初創(chuàng)期和成熟期時，資金供求嚴(yán)重失衡。在企業(yè)的初創(chuàng)時期需要創(chuàng)新基金資金的支持，但實際情況是，資金供給規(guī)模很難滿足科技型中小企業(yè)在初創(chuàng)時期大量的資金需求，面臨著“狼多肉少”的局面。而成熟期恰與之相反，資金被低效使用，造成資源浪費。

(二)企業(yè)外源融資渠道狹窄，過度依賴銀行貸款

企業(yè)的融資現(xiàn)狀總體表現(xiàn)為過度依賴內(nèi)源融資，外源融資渠道狹窄且過度依賴銀行貸款。由于目前我國的市場力量未能充分發(fā)揮，企業(yè)普遍過度依賴自籌資金。在比較不同規(guī)模的企業(yè)所使用的外源融資方式后發(fā)現(xiàn)，企業(yè)融資方式的多樣性與企業(yè)規(guī)模正相關(guān)，換言之，規(guī)模越小的企業(yè)外源融資渠道也越狹窄，而大企業(yè)則擁有相對豐富的融資資源。此外，近五年來，銀行貸款始終是企業(yè)外源融資的首選方式，但49.38%的企業(yè)表示，我國商業(yè)銀行的貸款利率明顯偏高，難以承受。此外，銀行信貸品種相對于企業(yè)科技創(chuàng)新，可提供的融資手段少，并且在信貸品種、融資方式、結(jié)算服務(wù)等方面存在創(chuàng)新動力不足、方法不多等問題?，F(xiàn)有貸款審批流程很難滿足中小企業(yè)貸款“軟、小、頻、急”的特點，因而銀行系統(tǒng)的科技貸款產(chǎn)品創(chuàng)新已迫在眉睫。

(三)企業(yè)資本市場融資意識不足，多元化融資能力欠缺

在過去五年中，股票、債券、風(fēng)投和創(chuàng)投等在促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新方面發(fā)揮了極其微弱的作用，五年來沒有一家企業(yè)選用債券融資方式，導(dǎo)致債券完全無法實現(xiàn)其扶持企業(yè)創(chuàng)新的使命。其中因不了解如何操作而未發(fā)行債券的企業(yè)數(shù)量最多，占比達(dá)35.71%，類似地，54.84%的企業(yè)也表示，其未取得風(fēng)險投資的原因在于不了解風(fēng)險投資市場。事實上，如何發(fā)行債券和獲取風(fēng)險投資可根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行了解。因此，企業(yè)亟需強化資本市場融資意識，以提高其利用資本市場進(jìn)行多元化融資的能力。

(四)資本市場尚不規(guī)范，政府行政干預(yù)過多

我國資本市場起步晚，市場運行機制不健全，導(dǎo)致資本市場運行效率低下。調(diào)查結(jié)果顯示，在產(chǎn)權(quán)交易市場上，產(chǎn)權(quán)評估定價困難、融資費用較高和融資過程復(fù)雜是樣本企業(yè)未通過產(chǎn)權(quán)交易進(jìn)行融資的主要原因，而證券市場猶豫忽視了中小企業(yè)，尤其是科技型中小企業(yè)的發(fā)展?jié)摿团c日俱增的上市需求，對其上市管制較為嚴(yán)格，在相當(dāng)程度上限制了企業(yè)融資。據(jù)統(tǒng)計，南京市只有63家中小企業(yè)在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，累計融資總額6億元，遠(yuǎn)無法滿足企業(yè)融資需求。此外，由于審批程序復(fù)雜、手續(xù)繁瑣，將近三分之一的企業(yè)放棄公開發(fā)行債券，過多的行政干預(yù)使融資者和投資者之間的障礙被放大，企業(yè)使用資本市場的成本被人為拔高。

三、 企業(yè)融資困境的成因分析

根據(jù)問卷調(diào)查結(jié)果所反映的企業(yè)融資現(xiàn)狀，以及企業(yè)對扶持政策效果的反饋情況，對造成企業(yè)融資困境的原因分析如下。

(一)政府扶持力度過于分散

數(shù)據(jù)顯示，每個受政府扶持的企業(yè)，都或多或少享受一兩項優(yōu)惠政策，可見政府對企業(yè)的扶持力度太分散，“天女散花”現(xiàn)象嚴(yán)重。比較而言，初創(chuàng)期企業(yè)具有規(guī)模小和風(fēng)險高的特點，存在大量融資缺口。當(dāng)前，企業(yè)的研發(fā)投入強度普遍較高，所以對資金的需求程度也很高。但由于規(guī)模較小的企業(yè)，其融資渠道相對狹窄，對銀行貸款有著更高的依賴性，而銀行在考量企業(yè)的實物資本并進(jìn)行風(fēng)險評估之后，又會將貸款優(yōu)先發(fā)放給規(guī)模較大的傳統(tǒng)企業(yè)，這就導(dǎo)致小企業(yè)融資能力無法滿足其龐大的融資需求。因此，處于初創(chuàng)期的中小企業(yè)對政府資金的需求程度更高，政府應(yīng)重點扶持該類型企業(yè)，提高扶持效率。

(二)企業(yè)使用資本市場效率偏低

由于企業(yè)缺乏資本市場融資意識，政府行政干預(yù)過多和資本市場本身不規(guī)范，企業(yè)使用資本市場的效率偏低。由于在科技型企業(yè)中，“科技型”管理者居多，其對金融意識的匱乏也使得融資理念相對落后；政府尚未實現(xiàn)職能轉(zhuǎn)變，其在生產(chǎn)經(jīng)營活動、一般投資項目和資質(zhì)資格等的許可和審批等方面仍干預(yù)過多，導(dǎo)致企業(yè)和資本市場無法自由對接，金融資源未得到高效配置；相關(guān)研究表明，我國資本市場存在的不足主要包括五大方面：資本市場層級結(jié)構(gòu)沒有形成、機構(gòu)投資者偏少、市場投機文化濃烈、規(guī)范有效的股票注冊和交易機制沒有建立、對投資者，特別是中小投資者的保護(hù)力度不夠以及有效的監(jiān)管模式還需進(jìn)一步構(gòu)建。樣本企業(yè)也普遍表示，這些資本市場的固有問題，使其對資本市場融資望而卻步。資本市場不規(guī)范業(yè)已構(gòu)成企業(yè)融資的一大障礙。

(三)現(xiàn)行政策推行效果不佳

政府是科技型中小企業(yè)融資渠道中的重要一環(huán)，科技型中小企業(yè)需要政府的支持，這種支持不僅僅是來源于資金的支持，也需要來自政策上的支持。隨著我國對于中小企業(yè)，特別是科技型中小企業(yè)的逐漸的重視，相關(guān)的支持和優(yōu)惠也越來越多。這些政策彰顯了政府的決心，但數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)對政策的了解程度總體偏低，當(dāng)下很多政策仍滯留在文件上，并未被接納吸收。以863計劃為例，從理論上說，其研究領(lǐng)域已形成適合我國國情的高技術(shù)研究隊伍,有助于增強我國科技實力,以縮小我國與發(fā)達(dá)國家科學(xué)技術(shù)的距離，但從實踐來看，一半的樣本企業(yè)不了解該政策，可見該政策落實程度著實不盡人意，而產(chǎn)生于863計劃之后的其他政策，知曉度更低。這說明近年來，政策宣傳力度的效果不增反減，很多政策沒法為科技型中小企業(yè)提供行之有效的幫助。此外，政策覆蓋面整體偏窄。數(shù)據(jù)顯示，在扶持企業(yè)科技成果轉(zhuǎn)化的各項政策中，對樣本企業(yè)覆蓋水平最高的政策為“專項資金支持”和“減免部分稅費”，但也只有三分之一左右的企業(yè)表示已享受到。而享受到其他政策的企業(yè)更少，其中只有5.41%的企業(yè)享受到“知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款”，由于知識產(chǎn)權(quán)占據(jù)科技型中小企業(yè)的大量資本，而銀行更偏愛硬件強的企業(yè)，有限的實物抵押已成為小企業(yè)獲取銀行貸款的一大阻礙。在此情況下，若政府政策仍無法充分覆蓋科技型中小企業(yè)，無疑會使企業(yè)的創(chuàng)新熱情受挫，創(chuàng)新步伐停滯不前。

四、政策建議

根據(jù)國家先后出臺的“新三十條”、“小微企業(yè)發(fā)展二十九條”等系列政策精神，南京市已將金融支持實體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展列為重點工作。自2014年下半年以來，圍繞構(gòu)建小微企業(yè)多層次金融服務(wù)體系出臺了《南京科技銀行創(chuàng)新發(fā)展實施辦法》、《南京市小微企業(yè)應(yīng)急互助基金實施暫行辦法》等，集中力量對科技中小型企業(yè)進(jìn)行重點扶持和創(chuàng)新突破。政府高度重視資本市場作用，發(fā)展和利用多渠道、多層次資本市場，在科技創(chuàng)投方面，通過推動紫金科創(chuàng)投資基金與國內(nèi)外基金公司合作，陸續(xù)成立了廣電等共計17支子基金，總規(guī)模達(dá)24.8億元。盡管如此，南京要成為全國科技金融最完善的城市之一還有很長的路要走。

1.將企業(yè)融資需求程度分級，按級別提供扶持

當(dāng)前，為避免扶持效果因力度過于分散而大打折扣，政府應(yīng)集中力量重點扶持部分企業(yè)，細(xì)化企業(yè)融資需求等級，按照級別提供不同力度的扶持，從而對不同企業(yè)形成“差別待遇”。在判定企業(yè)是否需要重點扶持時，政府可考察企業(yè)發(fā)展階段、資產(chǎn)規(guī)模、以及近五年的研發(fā)投入強度(研發(fā)人數(shù)和資金投入)等指標(biāo)，并分別賦予權(quán)重形成總評，再根據(jù)總評將企業(yè)對政府資助的需求程度進(jìn)行分級，最后選定重點扶持對象，保障政府扶持切合企業(yè)的實際需求。

2.簡政放權(quán)，規(guī)范資本市場

在幫助企業(yè)拓寬融資意識、使企業(yè)積極開拓資本市場的基礎(chǔ)之上，政府要把該管的事管好，堅持“規(guī)范與發(fā)展并重，監(jiān)管與服務(wù)并舉”的原則，保障產(chǎn)權(quán)交易市場和證券市場等高效平穩(wěn)運行。由于產(chǎn)權(quán)評估困難的主要原因在于科技型企業(yè)的無形資產(chǎn)定價困難，交易風(fēng)險高，基于此，南京市政府應(yīng)該為有融資需求，但缺少實物抵質(zhì)押、擔(dān)保的科技型中小企業(yè)提供增信支持，并建立銀擔(dān)合作風(fēng)險共擔(dān)機制，協(xié)調(diào)相關(guān)銀行按照“利益共享、風(fēng)險共擔(dān)”的原則，有效提升融資性擔(dān)保機構(gòu)的風(fēng)險控制水平。進(jìn)一步推動證券市場的放開，發(fā)展地方要素交易市場，鼓勵區(qū)域性股權(quán)交易，幫助企業(yè)多渠道、多層次利用資本市場。同時，政府也要把該放的權(quán)放掉，刪減企業(yè)發(fā)行債券、獲取風(fēng)投和創(chuàng)投等過程中冗余的行政手續(xù)，推進(jìn)科技型企業(yè)和金融資本擁有者的無障礙對接。

3.加大政策宣傳力度，擴大政策覆蓋面

宣傳工作在政府推進(jìn)科技金融發(fā)展過程中具有重要地位和作用。認(rèn)真宣傳政府為扶持企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新所制訂的方針政策，在理論和實踐的結(jié)合上提高宣傳效率。首先，宣傳部門應(yīng)在政策出臺后的第一時間把政策宣傳出去；其次，在開展宣傳工作時，應(yīng)注重加強對宣傳品的制作，使之可見、可觸；再者，選擇宣傳渠道時 ，應(yīng)充分重視主要媒體的作用，為其采訪、座談和論壇等創(chuàng)造條件。最后，宣傳部門還需要不斷加強自身建設(shè)，做到公開透明，并接受社會的監(jiān)督。今后南京市政府應(yīng)更加靈活運用宣傳手段，進(jìn)一步提高政策知曉度，增強科技金融相關(guān)政策的落實力度。此外，鑒于科技型中小企業(yè)整體上對政策享受率偏低，政府應(yīng)進(jìn)一步落實核心政策，在甄別企業(yè)融資需求的基礎(chǔ)之上，擴大政策覆蓋范圍，使企業(yè)可以有效運用和享受相關(guān)政策扶持。

[1]姚鳳閣,董兵權(quán). 科技型中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及對策思考[J]. 對外經(jīng)貿(mào),2012,(03).

[2]金銀亮,劉堯飛,張薇. 江蘇中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及問題研究[J]. 南京財經(jīng)大學(xué)學(xué)報,2013,(01).

[3]楊云峰,樊豐. 我國科技型中小企業(yè)融資困境及其對策研究[J]. 科學(xué)管理研究,2013,(02).

[4]張玲,單麗娟. 遼寧省小微企業(yè)融資政策、實施效果評價及對策研究[J]. 經(jīng)濟(jì)研究參考,2013,(27).

[5]鄭霞. 政策視角下小微企業(yè)融資機制創(chuàng)新研究[J]. 中央財經(jīng)大學(xué)學(xué)報,2015,(01).

(責(zé)任編輯：輝 龍)

本文系國家社會科學(xué)基金青年項目“科技金融引導(dǎo)區(qū)域自主創(chuàng)新能力提升的對策研究”(項目編號：12CJL061)階段性成果。

2016-09-01

駱靜(1993-)，女，江蘇沭陽人，中共江蘇省委黨校碩士生，主要從事世界經(jīng)濟(jì)、科技金融研究。薛莉(1979-)，女，江蘇高郵人，南京大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)博士，中共江蘇省委黨校世界經(jīng)濟(jì)與政治教研部副教授、碩士生導(dǎo)師，主要從事科技金融、開放型經(jīng)濟(jì)與制度創(chuàng)新研究。

F27

A

1672-1071(2016)05-0058-04