公募基金“事業(yè)部”模式探索

基金經(jīng)理作為基金產(chǎn)品投資運(yùn)作的掌舵人，是投資者考察和選擇基金的重要因素之一，在當(dāng)前的基金行業(yè)中，能夠組建個(gè)人投研團(tuán)隊(duì)，領(lǐng)頭事業(yè)部的，都是能力出眾、從業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富的“明星”經(jīng)理人。近兩三周，公募基金業(yè)態(tài)中值得關(guān)注的消息是“南方基金公司劉霄漢投資工作室成立”，以及“九泰基金公司再添兩明星事業(yè)部”。

通常，基金公司按資產(chǎn)類別，將原有的投研團(tuán)隊(duì)分成不同的事業(yè)部，由一位投資大拿坐鎮(zhèn)，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行基金的投研、銷售和管理，基金管理費(fèi)采取比例分成，在年末采用業(yè)績(jī)、規(guī)模雙掛鉤的方式考核，進(jìn)行獨(dú)立核算。投資工作室模式與之類似。這樣的制度安排改變了傳統(tǒng)的公司與經(jīng)理之間的純雇傭關(guān)系，以“合作伙伴”取而代之，意在充分激發(fā)基金經(jīng)理的專業(yè)投資能力，創(chuàng)造更優(yōu)秀的業(yè)績(jī)表現(xiàn)?！笆聵I(yè)部制”預(yù)計(jì)很大可能成為未來(lái)基金公司制度創(chuàng)新的趨勢(shì)。

作為老10家基金公司之一，南方首次嘗試“投資工作室”模式。劉霄漢曾任職于中郵基金公司，在2010年5月至2015年3月之間管理的股票基金業(yè)績(jī)?cè)絹?lái)越好。2013年，該基金年度業(yè)績(jī)排名為同類的前20%，2014年躍升至同類前10。2015年4月以來(lái)，該經(jīng)理在南方的第一只股票型基金于8月26日成立，截至12月11日，基金單位累計(jì)凈值為1.890，即在建倉(cāng)期內(nèi)，當(dāng)基礎(chǔ)市場(chǎng)行情仍處于底部震蕩階段時(shí)，她已經(jīng)為投資者創(chuàng)造了超過(guò)20%的收益。

不同于年資深厚的“老十家”，九泰作為“次新”基金公司，擁有PE背景，希望以“事業(yè)部制+創(chuàng)新工場(chǎng)”的模式獨(dú)樹一幟。近期九泰宣布成立的盛世基金投資部和涌鑫權(quán)益投資部，分別由李永興和吳挺才領(lǐng)銜，分別負(fù)責(zé)公募和專戶權(quán)益類的投資。目前，九泰已經(jīng)成立6個(gè)事業(yè)部。李永興曾就職于交銀施羅德，管理2只混合產(chǎn)品，其中一只在2014年業(yè)績(jī)位列同類型產(chǎn)品的第3名。吳挺才雖未管理過(guò)公募基金，但具有良好的資產(chǎn)管理從業(yè)背景。

除南方和九泰外，公募基金市場(chǎng)中還存在一些或明或暗具有“事業(yè)部”模式的基金公司。據(jù)筆者不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，華商、招商、國(guó)泰、前海開源、中歐、國(guó)金通用、創(chuàng)金合信、融通和民生加銀均公開試水事業(yè)部制。同時(shí)，其他公司也在推進(jìn)類似于事業(yè)部模式的創(chuàng)新，例如博時(shí)在2015年10月和11月密集發(fā)行共計(jì)10只以“裕”字命名的純債基金，擬任的基金經(jīng)理均為同一人——陳凱楊先生。雖然目前并沒(méi)有任何關(guān)于個(gè)人投資工作室的消息，但仍很可能存在以該經(jīng)理為核心的投研團(tuán)隊(duì)。

事業(yè)部制是否真正可以提高投資管理效率，為投資者創(chuàng)造更多價(jià)值？各間基金公司交出的投研業(yè)績(jī)參差不齊。作為國(guó)內(nèi)首家嘗試事業(yè)部制的中歐基金公司，旗下股票型及混合型產(chǎn)品收益表現(xiàn)均有待更多的提升。而前海開源、融通等其他公司也仍然處于探索階段，同公司各個(gè)事業(yè)部之間的業(yè)績(jī)也存在分化。

其實(shí)，衡量基金產(chǎn)品和公司業(yè)績(jī)的好壞，與是否發(fā)展事業(yè)部制等激勵(lì)機(jī)制并沒(méi)有直接關(guān)聯(lián)，優(yōu)厚的激勵(lì)條件也并不意味著公司就能夠給投資者帶來(lái)良好的業(yè)績(jī)。在競(jìng)爭(zhēng)激烈的公募基金市場(chǎng)中，若想獲得投資者的認(rèn)可，終究還是需要基金管理人謹(jǐn)慎勤勉，業(yè)績(jī)?yōu)橄?，做好全方位的專業(yè)化資產(chǎn)管理服務(wù)。而事業(yè)部若想可期、高效地運(yùn)作，還需要更多考慮團(tuán)隊(duì)利潤(rùn)分配、內(nèi)部人員平衡等問(wèn)題。（作者/戴彤彤，濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心研究員）