個稅遞延型養(yǎng)老保險制度的政策變量測度與思考
——基于上海市社會經(jīng)濟數(shù)據(jù)的實證測度

尹音頻，劉美潔

(1.西南財經(jīng)大學(xué) 財稅學(xué)院，四川成都611130;2.深圳市佰仟金融服務(wù)有限公司，廣東深圳518017)

個稅遞延型養(yǎng)老保險在西方國家已經(jīng)發(fā)展得相當成熟，國外學(xué)者對其進行了深入研究。Alicia H.Munnell，Annika Sundén，Elizabeth Lidstone(2002)應(yīng)用家庭收入與財富數(shù)據(jù)進行分析，得出個人補充性養(yǎng)老金是退休職工收入的重要來源，能夠促進商業(yè)養(yǎng)老保險發(fā)展的結(jié)論。［1］Clara BusanaBanterl(2002)運用生命周期假說和預(yù)防性儲蓄理論分析了美國IRAs與401K計劃①，得出稅收優(yōu)惠對補充養(yǎng)老保險的發(fā)展有重要作用，能夠有效刺激職工參與率的結(jié)論。［2］Orazio P.Attanasio，James Banks，Matthew Wakefield(2004)通過對美國IRAs賬戶與英國ISAs賬戶的分析，認為通過稅收優(yōu)惠方式來增加家庭養(yǎng)老儲蓄的成本是巨大的，而且會伴隨超額損失。［3］Félix Domínguez-Barrero，Julio López-Laborda(2007)應(yīng)用 Tobit模型實證研究了各變量對個人養(yǎng)老保險投資的貢獻率，結(jié)果表明，個人投資于商業(yè)養(yǎng)老保險的過程是一個節(jié)稅與確保退休后生活水平的組合過程。［4］

國內(nèi)學(xué)者主要從個稅遞延型養(yǎng)老保險優(yōu)惠模式的選擇、可行性與有效性等角度進行分析。王瑩(2010)通過收益比較分析，得出EET模式為最佳選擇。［5］黃華盈、張志杰(2010)從投保者個人、政府和保險公司三方的收益入手，分析了實施個稅遞延型養(yǎng)老保險的可行性與制定稅收優(yōu)惠政策的建議。［6］李曉晟(2011)通過對個稅遞延型養(yǎng)老保險稅收優(yōu)惠的案例分析，論證了個稅遞延型養(yǎng)老保險是我國個人儲蓄養(yǎng)老保險的改革方向。［7］許栩(2011)認為個稅遞延型養(yǎng)老保險方案總體上有失公平，并在借鑒德國“里斯特改革”法案的基礎(chǔ)上，從收入與工作年限的角度提出了完善建議。涂東陽等(2013)基于精算模型，應(yīng)用全國的相關(guān)數(shù)據(jù)，測算了達到一定目標養(yǎng)老金替代率下個稅遞延養(yǎng)老保險的年繳費額。［8］

從已有文獻來看，國內(nèi)的相關(guān)研究尚處于起步階段，深度的定量研究尤為稀少，難以為試點方案提供客觀依據(jù)。為此，本文力圖通過所構(gòu)建的個稅遞延型養(yǎng)老保險精算模型，應(yīng)用上海市的社會經(jīng)濟數(shù)據(jù)，實證測算基于既定養(yǎng)老保險目標替代率下的稅延型養(yǎng)老保險制度的政策變量數(shù)值，以期為試點方案的設(shè)計及推廣提供量化依據(jù)與政策思路。

一、個稅遞延型養(yǎng)老保險制度的激勵效應(yīng)分析

(一)個人儲蓄性養(yǎng)老保險計劃征稅模式的比較

個人儲蓄性養(yǎng)老保險屬于多層次養(yǎng)老保險體系中的“第三支柱”范疇。它主要指那些由個人(家庭)自愿參加的，通過購買金融機構(gòu)的養(yǎng)老保險產(chǎn)品或通過銀行儲蓄存款及其他投資方式實現(xiàn)的養(yǎng)老儲蓄計劃。個人稅延型養(yǎng)老保險是個人儲蓄性養(yǎng)老保險制度的典型代表，它是指投保人在購買個人養(yǎng)老保險時所支出的部分保費可以稅前扣除，在退休領(lǐng)取養(yǎng)老金時再繳納個人所得稅，對于投保者來講起到了延期納稅的效果，因而它是鼓勵民眾參與個人儲蓄性養(yǎng)老保險計劃的重要制度。根據(jù)養(yǎng)老保險受益人生活的不同階段，可將養(yǎng)老保險制度的形成過程分為繳費階段、收益階段、領(lǐng)取階段，對以上三個環(huán)節(jié)的免稅和征稅分別用“E”、“T”表示，其稅收政策可以形成八種不同類型的模式組合(見表1)。

表1 個人儲蓄性養(yǎng)老保險計劃的征稅模式

1.三類征稅模式的比較分析。在三種不同政策組合類型中，延稅與非延稅之分主要是指第一個環(huán)節(jié)是否給予免稅，而特殊模式是兩種極端模式，要么所有環(huán)節(jié)都免稅;要么所有環(huán)節(jié)都征稅。且前者需要政府有強大的財力支撐，后者則需承擔(dān)保險計劃難以推廣的風(fēng)險。由于選擇上述兩種極端情況的國家很少，因而我們將重點比較延稅型和非延稅型模式。

第一，從政府發(fā)展個人養(yǎng)老金計劃的激勵效果來考察，延稅型模式優(yōu)于非延稅模式。因為在個人養(yǎng)老金政策中，對第一個環(huán)節(jié)是否免稅直接關(guān)系到個人養(yǎng)老金計劃中激勵機制的形成。第一個環(huán)節(jié)的稅收減免對個人參加養(yǎng)老金計劃起到了誘導(dǎo)作用，能夠促進個人養(yǎng)老金的迅速發(fā)展。當然，如果對第二環(huán)節(jié)也進行免稅，無疑更加刺激人們參與的積極性，會使效果更佳。非延稅模式則恰恰相反，由于其給個人帶來的稅收優(yōu)惠幅度較小，產(chǎn)生的激勵作用甚微，使政府發(fā)展個人養(yǎng)老金計劃的意圖難以推進。

第二，從對政府財政產(chǎn)生的當期壓力來考察，延稅模式同樣優(yōu)于非延稅模式。由于延期征稅改變的只是政府財政的現(xiàn)金流，即減少一部分即期的稅收收入。因而不會對政府稅收收入造成巨大損失。非延稅模式雖然有利于增加政府當前的稅收收入，緩解即期的財政壓力，但同時使政府放棄了在未來(職工退休后)的征稅機會，隨著人口老齡化的不斷加深，政府在以后階段的稅收收入則會因稅基的縮小而不斷下降，其未來的財政狀況可能出現(xiàn)惡化。

2.三種延稅模式組合的比較分析。大多數(shù)國家在實踐中都選擇了延稅模式。而延稅模式又有三種不同的組合即EET、ETT和ETE，它們各自所產(chǎn)生的經(jīng)濟效應(yīng)不同。

第一，從個人稅收優(yōu)惠程度的視角考察，EET模式高于ETT和ETE模式。由于個人所得稅實行的是累進稅率，而個人在不同階段的收入水平不同，因而適用的稅率也不同。一般而言，雇員在退休后的收入水平比在職時要少，從而導(dǎo)致它們在養(yǎng)老金領(lǐng)取階段適用的邊際稅率比繳費階段的邊際稅率要低。這種邊際稅率的差異在EET模式中可以使雇員獲得更加優(yōu)惠的稅收。而ETT模式在對個人征收所得稅的同時又對養(yǎng)老金的投資收益征稅，存在雙重征稅問題，且稅負較高，難以體現(xiàn)激勵性。

第二，從對政府財政產(chǎn)生的壓力來考察，EET模式低于ETE和ETT模式。EET模式使政府在職工退休后還享有征稅權(quán)，隨著人口老齡化程度的加深和養(yǎng)老金規(guī)模的擴大，政府的稅收收入不會因為稅基的縮小而下降，反而會保持良好的財政狀態(tài)。ETT雖然也在第三環(huán)節(jié)征稅，但是由于第二環(huán)節(jié)的征管成本較高而沖減了部分財政收入。

第三，從政府的管理來考察，實施EET的成本較低。一般來說，第一環(huán)節(jié)和第三環(huán)節(jié)的稅收政策更容易設(shè)計和管理。而第二環(huán)節(jié)對養(yǎng)老金投資收益實施征稅則難以掌握個人確切的投資收益信息，從而使得征管成本較高，且技術(shù)上存在困難。

上述比較分析說明，EET組合是延稅模式的最佳選擇。EET稅制的特點是在當期消費和未來消費之間是中立的，并確保不存在重復(fù)征稅，它反映的是長期養(yǎng)老金儲蓄在生命期間里收入再分配的真實性質(zhì)。

(二)EET模式的稅收優(yōu)惠激勵效應(yīng)分析

個人參與EET延稅型養(yǎng)老保險的收益明顯多于TTE非延稅模式，其主要通過稅率差異、投資收益以及時間價值的途徑獲得額外收益。

1.獲得低稅率優(yōu)惠。在個人所得稅實行累進稅率的條件下，個人適用稅率隨著收入水平的增加而提高。而個人在退休時領(lǐng)取的養(yǎng)老金水平通常會比工作時的工資水平低。若允許個人養(yǎng)老保險繳費額在稅前扣除，直至退休領(lǐng)取時繳納個人所得稅，則個人將獲得低稅率優(yōu)惠。

假設(shè)1:本金為M，投資收益為r，退休前后所得稅稅率分別為t和t'，則在實施EET模式的延稅型養(yǎng)老保險時，退休領(lǐng)取時(所得稅稅率為t')可獲得的養(yǎng)老金額為:

若不實施延稅型養(yǎng)老保險，即采用TTE模式，則個人在退休后可獲得的養(yǎng)老金額為:

其中t'為繳費階段的所得稅稅率。顯然t＞t'，因此EET模式下的收益大于TTE模式，即個人參與延稅型養(yǎng)老保險將獲得低稅率優(yōu)惠。

2.獲得投資收益及時間價值。在EET模式下，參與人可將當期少繳納的稅款投資于資本市場，購買股票、基金等金融資產(chǎn)，以獲得投資收益，增加個人當期所得以及未來財富。

假設(shè)2:沿用假設(shè)1中投資收益率為r，投資收益所得稅稅率r'，則EET模式下的延稅型養(yǎng)老保險計劃經(jīng)繳費階段的稅收優(yōu)惠獲得的本金為M，TTE模式本金為M'，則EET模式比TTE模式的積累收益額為:

因此在EET模式下，延期繳納個人所得稅直接增加了賬戶資本金，增加了積累基數(shù)，并且通過投資收益使得資金的時間價值得以實現(xiàn)。

由此可見，理性的個人參與延稅型養(yǎng)老保險計劃能夠通過貨幣的時間價值、額外投資收益及低稅率等途徑獲得額外收益，這部分收益將對退休員工的生活水平給予更好的保障，因此，稅收優(yōu)惠政策具有吸引個人參與的個人儲蓄性養(yǎng)老保險計劃的激勵效應(yīng)。

二、個稅遞延型養(yǎng)老保險精算模型的構(gòu)建

為了實證測度延稅型養(yǎng)老保險中養(yǎng)老金替代率與稅收優(yōu)惠幅度的關(guān)系，本文將在諶明超等(2009)［9］的分析思路基礎(chǔ)上，擴展建立個稅遞延型養(yǎng)老保險精算模型。

(一)基本假設(shè)

1.個人繳費為一年一繳，采用期末年金方式計算。

2.不考慮交易成本和管理成本。

(二)模型設(shè)計

個稅遞延型養(yǎng)老保險替代率為投保人領(lǐng)取的保費額與其退休前一年工資額的比值。利用保險精算平衡原理，建立投保者繳費積累總額與領(lǐng)取總額的均等關(guān)系式，據(jù)此測算養(yǎng)老保險替代率的方法。選取投保者退休年齡(r)、極限年齡(d)、工資(Sx)、工資增長率(sg)、繳費率(cs)、收益率(sr)、通貨膨脹率(k)、有效貼現(xiàn)因子(dr)、存活率(jPx)等變量建立精算模型。在此基礎(chǔ)上增加稅率的影響因素，將繳費階段、收益階段、領(lǐng)取階段的稅率分別記為t1、t2、t3。

根據(jù)投保人是否繼續(xù)繳納保費，將個稅遞延型養(yǎng)老保險過程分為養(yǎng)老保險金積累階段與養(yǎng)老保險金支付階段，積累階段主要由繳納階段與收益階段構(gòu)成，支付階段由養(yǎng)老保險領(lǐng)取階段構(gòu)成。

1.投保人養(yǎng)老保險金積累額(rJx)。在無稅收優(yōu)惠模式下，設(shè)定職工在x歲繳納保費，則在退休時個稅遞延型養(yǎng)老保險保費積累額的現(xiàn)值應(yīng)為:

其中，sr－t2為有效投資收益率，有效貼現(xiàn)因子為x歲職工至少再生存j年的概率。

2.投保人保險金給付額度(dLx)。在考慮通貨膨脹的情況下，x歲投保職工，在退休后的 w(wr)歲時要滿足目標替代率λ，則w歲時的養(yǎng)老金給付額應(yīng)為λSx(1+g)r－x(1+k)w－r。結(jié)合領(lǐng)取階段的稅率為t3，則w歲時個稅遞延型養(yǎng)老金的實際給付額wLx為:

投保職工退休后每期能支取的保費額為wLx，當達到極限年齡d時，養(yǎng)老金給付額的精算現(xiàn)值為:

3.個稅遞延型養(yǎng)老保險替代率(λ)。根據(jù)保險精算平衡理論得到，投保人在退休前保費繳納額以及增值額在扣除相應(yīng)的稅收后，全部計入個人賬戶供投保人在退休后領(lǐng)取使用。從而得到個人賬戶內(nèi)的資金總額yJx與退休后保費給付額的精算現(xiàn)值dLx相等，所以有(4)式等于(6)式。

由(6)式可以推得替代率λ的公式為:

從(7)式可以得出，個稅遞延型養(yǎng)老保險替代率與投保人初始工資無關(guān)，與繳費率、投資收益率呈正相關(guān)，與工資增長率成負相關(guān)，與此同時也受各階段稅率、通貨膨脹率以及存活率的影響，其影響效果有待實際效果檢驗。

三、上海市個稅遞延型養(yǎng)老保險稅制數(shù)值的測算

根據(jù)第六次人口普查結(jié)果顯示，截至2010年底，上海常住人口中65歲及以上人口數(shù)量已從“五普”的188.03萬人增加到233.13萬人，增長了24%，比重為10.1%，已經(jīng)進入老齡化社會。為了應(yīng)對基礎(chǔ)養(yǎng)老保險的不足，目前所提出的上海個稅遞延型養(yǎng)老保險試點方案(以下簡稱“上海初步方案”)為EET模式，即在繳費及收益階段免稅，到領(lǐng)取階段再根據(jù)當期稅率繳稅的模式。確定個人繳費免稅限額為每月1000元，其中700元用于個人購買商業(yè)養(yǎng)老保險，300元用于企業(yè)年金計劃。［10］

(一)指標設(shè)定

1.工資增長率。根據(jù)上海市人力資源和社會保障局公布的數(shù)據(jù)顯示，2010～2012年的工資增長率分別為9.3%、11.1%、8.3%，本文選取三年的平均增長率的近似值為10%。

2.投資收益率。根據(jù)我國保監(jiān)會公告數(shù)據(jù)，近三年保險業(yè)投資收益率分別為4.76%、3.6%、3.39%，選取三年均值為3.92%，并且選取6%的投資收益做比較分析。

3.通貨膨脹率。將其設(shè)定為5%。

4.稅率。繳費階段及投資收益階段免稅，在領(lǐng)取階段征收個人所得稅，稅率設(shè)定為10%，即t1=t2=0，t3=10%。①依據(jù)個人所得稅法規(guī)定，在扣除3500元免征額之后，0～1500元的稅率為3%;1500～4500元的稅率為10%。換言之，如果所領(lǐng)養(yǎng)老保險金在8000元以內(nèi)，則邊際稅率不超過10%。因而假設(shè)稅率為10%，可以涵蓋大多數(shù)人群。

5.年齡。根據(jù)我國教育時間推算，有條件參加個稅遞延型養(yǎng)老保險的投保人年齡選取為23～59歲，充分考慮人口的結(jié)構(gòu)特征，并將其分為7個年齡組。退休年齡設(shè)定為男性60歲，女性55歲。

(二)基于上海個稅遞延型養(yǎng)老保險初步方案的實際替代率測算

勞動和社會保障部社會保險研究所的研究表明，中國多層次養(yǎng)老保障體制中基本養(yǎng)老保險、企業(yè)年金和個人儲蓄性養(yǎng)老保險的目標替代率分別應(yīng)達到60%、20%、10%，才能有效保障退休人員的生活水平。［11］我們將應(yīng)用公式(7)，測算“上海初步方案”的實際養(yǎng)老保險替代率(λ)是否達到10%的目標替代率。根據(jù)上海市人力資源和社會保障局公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年上海市職工月平均工資為4692元，且設(shè)想方案中允許免稅扣除標準額為700元，計算得到實際繳費率cs=14.92%。當繳費率固定為14.92%時，由于保費的積累額與投保時間相關(guān)，投保時間不同則保費的積累額亦不同，因此參保年齡也不同，個稅遞延型養(yǎng)老保險替代率也將不同。本文針對不同年齡組的投保者，分別測算個稅遞延型養(yǎng)老保險的替代率，得到7組數(shù)據(jù)進行比較分析，得出均衡值，如表2所示。

表2 上海市個稅遞延型養(yǎng)老保險初步方案實際替代率的測算

由表2可知，按照“上海初步方案，”得到的實際替代率均值僅為5.84%，達不到目標替代率10%的要求。即使投資收益率提高到6%，其替代率均值也僅為9.47%。從總體來看，繳費率不足、投資收益率不高是主要導(dǎo)因，同時，也不能忽略投保者年齡過高、積累時間過短對均值替代率偏低的影響。在不考慮參保年齡以及性別差異時，投資收益率越高則替代率越高。即在投資收益好的情況下，投資收益越多變相增加了個人在領(lǐng)取養(yǎng)老保險時的收入，從而使得替代率提高。例如，同為30歲的女性投保者，在投資收益率為3.92%時的替代率僅為5.98%，而在投資收益率為6%時替代率卻達到10.23%。因此，有效保障良好的投資環(huán)境也是提高人們退休后生活水平的有效措施。

一般來看，替代率均值可以代表該地區(qū)的平均水平，但是并不能使各年齡段參保人員均達到平均水平，投保時間較長者的替代率對較短者的替代率之間具有補充作用。換言之，從投保人員結(jié)構(gòu)來考察，不同年齡與不同性別之間的繳費積累時間差異導(dǎo)致了替代率之間相差甚遠。一方面，參保年齡不同時，同性別不同年齡段之間的替代率存在差距。例如在繳費率為14.92%條件下，55歲男性投保者的替代率僅為2.01%，而25歲男性投保者的替代率達到9.54%，為前者的4.75倍。另一方面，參保年齡相同時，男性與女性不同的法定退休年齡而造成保費積累時間差異也拉開了替代率的差距。例如在繳費率為14.92%條件下，25歲女性投保者的替代率僅為6.45%，而25歲男性投保者的替代率達到9.54%，比前者高3個百分點。因此，要使每一年齡階段的替代率都達到目標替代率，還需進一步研究測算，得出其繳費率，為推行個稅遞延型養(yǎng)老保險試點工作提供經(jīng)驗數(shù)據(jù)支持。

(三)基于目標替代率下的上海個稅遞延型養(yǎng)老保險免稅繳費率測算

以上分析表明“上海初步方案”的實際替代率不能達到10%的要求，各年齡段之間的替代率存在較大差異。為測算達到目標替代率下的繳費率，對(7)式變形得出:

在投資收益率為3.92%、6%的條件下，選取的替代率(λ)水平分別為10%、15%，得出以下結(jié)果。

表3 目標替代率條件下上海市個稅遞延型養(yǎng)老保險繳費率的測算

根據(jù)表3可以得到以下結(jié)論:(1)替代率與繳費率呈正相關(guān)性。在投資收益率一定的條件下，要達到更高的目標替代率，必須提高繳費率。在投資收益率為3.92%的條件下，就平均水平而言，只有將繳費率均值由5.84%(見表2)提高到31.66%，才能實現(xiàn)10%的目標替代率。而就個體而言，如40歲男性投保者目標替代率為10%要求的繳費率為21%，而目標替代率為15%時要求的繳費率上升為31.5%。(2)投資收益率與替代率呈正相關(guān)，而與繳費率呈負相關(guān)。如25歲男性投保者要達到10%的目標替代率，在投資收益率為3.92%、6%時的繳費率分別為15.63%、9.22%。即投資收益率高，投保者的賬戶資金積累快，有助于降低繳費率。(3)繳費率結(jié)構(gòu)呈差異性。在目標替代率相同的條件下，繳費率會隨著投保年齡的增加而增加。例如，在目標替代率為10%與投資收益率為3.92%時，25歲男性投保者的繳費率僅為15.63%，而50歲男性投保者的繳費率高達31.64%;同時由于男女的退休時間不同，在投保年齡相同的條件下，男性投保者的繳費率低于女性投保者。

(四)個稅遞延型養(yǎng)老保險的稅收優(yōu)惠幅度分析

為探尋目標替代率條件下的稅收優(yōu)惠率，假定理性個人按最大優(yōu)惠標準繳納保險金，則稅收優(yōu)惠比例即為各投保主體的免稅繳費率。在滿足前提假設(shè)的條件下，所得到的平均稅收優(yōu)惠率如下:

表4 上海市個稅遞延型養(yǎng)老保險平均稅收優(yōu)惠率

由表4可知，在投資收益率為3.92%的情況下，要滿足10%的目標替代率，需要有31.66%的稅收優(yōu)惠，根據(jù)2012年上海市月均工資為4692元，計算得到的稅收優(yōu)惠額應(yīng)該為1485元。在投資收益率為6%的情況下，要滿足10%的目標替代率，需要有20.67%的稅收優(yōu)惠，稅收優(yōu)惠額應(yīng)該為970元。但是“上海初步方案”的稅收優(yōu)惠額僅為700元，與目標替代率還有一定差距。

四、基本結(jié)論與政策啟示

(一)基本結(jié)論

本文依據(jù)上海市個稅遞延型養(yǎng)老保險設(shè)想方案，對其實際替代率進行測算，并進一步測算了基于目標替代率下的個稅遞延型養(yǎng)老保險制度政策變量的數(shù)值，得到了以下實證結(jié)論:

1.養(yǎng)老保險水平受綜合因素的影響。個稅遞延型養(yǎng)老保險精算模型顯示:免稅繳費率、投資收益率、繳費積累時間是影響?zhàn)B老保險替代率的重要因素，三者均與養(yǎng)老保險替代率呈正相關(guān)關(guān)系。因此，通過這三條途徑均可提高養(yǎng)老保險替代率。

2.稅收優(yōu)惠程度是決定個稅遞延型養(yǎng)老保險替代率高低的關(guān)鍵因素。實證測算顯示上海市個稅遞延型養(yǎng)老保險初步方案的實際替代率僅為5.84%，未達到國家目標替代率10%的水平。在投資收益率一定的條件下，提高稅收優(yōu)惠程度可以提高個稅遞延型養(yǎng)老保險的替代率。本文在表3與表4的分析中，以目標替代率為前提，測算得出了使每一投保年齡在滿足目標替代率要求下的差異性繳費率，從而得到上海地區(qū)繳費率均值與稅收優(yōu)惠數(shù)額，可以為今后的試點方案提供參考依據(jù)。

3.投資收益率也是影響個稅遞延型養(yǎng)老保險替代率高低的重要因素。一般來說，投資收益率通過左右年金積累總額進而影響?zhàn)B老金替代率。當投資收益率分別為3.92%、6%時，個稅遞延型養(yǎng)老保險的替代率則分別為5.84%、9.47%，后者的替代率明顯高于前者。

4.繳費積累時間是影響個稅遞延型養(yǎng)老保險替代率結(jié)構(gòu)的重要因素。實證測算顯示，養(yǎng)老保險替代率均值只代表該地區(qū)的平均水平，而并不能使男女各年齡段的參保人員均達到平均水平。從投保人員結(jié)構(gòu)來考察，不同年齡與不同性別之間的繳費積累時間差異導(dǎo)致了養(yǎng)老保險替代率結(jié)構(gòu)呈顯著的差異性。

(二)政策啟示

上述實證結(jié)論為我們構(gòu)建個稅遞延型養(yǎng)老保險制度試點方案的設(shè)計與推廣提供了政策思路。

1.盡快推進個稅遞延型養(yǎng)老保險制度試點及全面實施。稅收優(yōu)惠率、投資收益率、繳費積累時間是影響?zhàn)B老保險替代率的重要因素，因此可以通過這三條途徑優(yōu)化試點方案。第一，依據(jù)目標替代率科學(xué)確定稅收優(yōu)惠率。實證測度表明，在投資收益率為3.92%①根據(jù)我國保監(jiān)會公告數(shù)據(jù)近三年保險業(yè)投資收益率分別為4.76%、3.6%、3.39%，選取三年均值為3.92%。的情況下，按照“上海初步方案”700元免稅額得到的實際替代率均值僅為5.84%(見表2)。而要滿足10%的目標替代率，需要有31.66%的稅收優(yōu)惠率(見表4)，根據(jù)2012年上海市月均工資計算得到的稅收寬免額應(yīng)該為1485元。因而，應(yīng)該依據(jù)目標替代率，適當加大稅收優(yōu)惠比值。而且隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，養(yǎng)老保險“第三支柱”——替代率還應(yīng)不斷提高。第二，力爭提高投資收益率。金融市場的健康穩(wěn)定將有助于養(yǎng)老金在資本市場有效運作，從而獲得較高收益，增加個人賬戶養(yǎng)老金積累額。因此，為養(yǎng)老保險資金提供健康安全的投資環(huán)境，也是提高養(yǎng)老保險替代率的有效途徑。第三，盡快推進個人遞延型養(yǎng)老保險計劃，延長年金積累時間。實證測度表明:在統(tǒng)一的稅收優(yōu)惠率下，年齡越大及投保時間越晚，則投保者的實際替代率越低。因此，應(yīng)該盡快推進個稅遞延型養(yǎng)老保險的試點及全面實施，吸引民眾盡早參與補充養(yǎng)老保險計劃，延長年金積累時間。同時，試點方案還應(yīng)配套公平性補償政策，以解決高齡人群的低替代率問題。

2.促進多層次養(yǎng)老保險體系的協(xié)調(diào)發(fā)展。職業(yè)及企業(yè)年金與個稅遞延型養(yǎng)老保險作為社會基礎(chǔ)養(yǎng)老保險的重要補充，在養(yǎng)老保障體系中發(fā)揮著重要作用?！吨袊B(yǎng)老金發(fā)展報告(2012)》顯示，我國基礎(chǔ)養(yǎng)老保險替代率不斷下滑。自2002～2011年我國城鎮(zhèn)養(yǎng)老保險養(yǎng)老金替代率由72.9%下降為50.3%［12］，已低于國際最低標準②國際勞工組織制定的《社會保障最低標準公約》提出養(yǎng)老金替代率最低目標為55%。。為此，要達到總替代率不低于國際標準，保障退休人員的基本生活水平，必須盡快實施個稅遞延型養(yǎng)老保險，完善職業(yè)及企業(yè)年金制度，促進補充養(yǎng)老保險與社會基本養(yǎng)老保險的協(xié)調(diào)發(fā)展。勞動和社會保障部社會保險研究所的研究認為，中國多層次養(yǎng)老保障體制中基本養(yǎng)老保險、企業(yè)年金和個人儲蓄性養(yǎng)老保險的目標替代率分別應(yīng)達到60%、20%、10%。［11］然而企業(yè)年金多年的運行實踐表明，要實現(xiàn)20%的養(yǎng)老金替代率不具有現(xiàn)實可行性。因此我們認為，應(yīng)該依據(jù)企業(yè)參保意愿及能力與居民參保意愿及能力的現(xiàn)實基礎(chǔ)，動態(tài)調(diào)整目標養(yǎng)老金替代率，并據(jù)此確定補充養(yǎng)老保險稅收激勵的政策目標與政策結(jié)構(gòu)?？梢灶A(yù)測到，居民自主地選擇(不受企業(yè)約束)參加補充保險計劃將通過替代效應(yīng)，減少預(yù)防性儲蓄，切實提高自己的養(yǎng)老金替代率;并通過收入效應(yīng)，增加消費與投資，擴大內(nèi)需，促進經(jīng)濟增長。

總之，個稅遞延型養(yǎng)老保險對完善我國的養(yǎng)老保險體系有著不可或缺的作用，所以，稅收優(yōu)惠政策就顯得格外重要。然而我國男女退休制度差異及地區(qū)工資差異等因素勢必對稅收政策的制定與實施提出更高要求，為此，應(yīng)該盡早推行試點實踐，為全面實施個稅遞延型養(yǎng)老保險制度提供實踐經(jīng)驗。

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