互聯(lián)網(wǎng)金融興起的原因、發(fā)展模式及其對區(qū)域金融的影響

【摘要】在管制相對嚴格的中國金融業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)金融在2013年突飛猛進的發(fā)展，引起了學(xué)界、政府部門、企業(yè)以及投資者的極大關(guān)注。本文擬從互聯(lián)網(wǎng)金融的含義入手，以規(guī)范的框架分析其獲得跳躍式發(fā)展的原因，其發(fā)展模式的運行機理，并闡述這些發(fā)展模式對區(qū)域金融的影響。

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融 金融創(chuàng)新 區(qū)域金融

中國互聯(lián)網(wǎng)金融在2013年獲得了突飛猛進的發(fā)展，為中國金融市場增添了新的活力，給管制下的中國金融業(yè)帶來了新的發(fā)展思維和理念。互聯(lián)網(wǎng)金融通過網(wǎng)絡(luò)將分散主體連接在一起，并通過大數(shù)據(jù)和云計算為客戶提供網(wǎng)上支付、融資、投資等多元化的金融服務(wù)，滿足客戶個性化的金融需求。伴隨著互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的發(fā)展，對互聯(lián)網(wǎng)金融的研究也逐漸深入并全面展開。本文擬對中國互聯(lián)網(wǎng)金融的涵義進行概括，提出互聯(lián)網(wǎng)金融行為的分析框架，并以此分析互聯(lián)網(wǎng)金融興起的原因和其當前發(fā)展模式的運行機理，最后闡述其對區(qū)域金融的影響。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的涵義及興起的原因

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融涵義

目前，學(xué)界對互聯(lián)網(wǎng)金融的涵義還沒有完全統(tǒng)一。從實用和中正的角度出發(fā)，本文認為互聯(lián)網(wǎng)金融是依托于互聯(lián)網(wǎng)（渠道和技術(shù)等）所展開的各種金融交易活動的總稱（王國剛，2014）。它以互聯(lián)網(wǎng)為媒介，以大數(shù)據(jù)為核心資源，以云計算為核心技術(shù)（芮曉武、劉烈宏，2014），有效促進了社會經(jīng)濟主體參與到金融活動之中，以求逐步消除信息不對稱，最終實現(xiàn)金融市場的有效均衡。

互聯(lián)網(wǎng)金融的功能從本質(zhì)上講是金融，并沒有顛覆傳統(tǒng)的金融業(yè)，而是利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，將海量用戶連接在一起，通過大數(shù)據(jù)和云計算，匹配風(fēng)險和收益，并在低成本的基礎(chǔ)上實現(xiàn)所提供產(chǎn)品和服務(wù)的精準定位、精準營銷，打造金融業(yè)的“量體裁衣、私人定制”，這極大地提高了金融的效率。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融興起的原因

互聯(lián)網(wǎng)金融無疑是中國金融業(yè)當前最顯著的金融創(chuàng)新，其興起的原因主要表現(xiàn)為主觀和客觀兩方面：

1.主觀原因。金融市場各參與主體，包括監(jiān)管者，都有推動金融創(chuàng)新的動機，但追求的目標存在差異，這成為金融創(chuàng)新的推動力。第一，金融市場中介是“經(jīng)濟人”，它通過提供金融服務(wù)，追求利潤的最大化，這是其天性，也是金融創(chuàng)新的原動力?；ヂ?lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新主體，既有原金融業(yè)內(nèi)的銀行、證券和保險公司等傳統(tǒng)金融機構(gòu)，也有像阿里巴巴余額寶、支付寶，以及眾籌，P2P等新型金融服務(wù)中介。第二，社會公眾對金融創(chuàng)新的客觀需求。融資方追求成本的最小化，資金提供者追求收益的最大化，以及融資雙方對高效率的追求，是金融創(chuàng)新產(chǎn)生的基礎(chǔ)。無疑，能滿足這一需求的產(chǎn)品與服務(wù)將具有巨大的發(fā)展?jié)摿Γヂ?lián)網(wǎng)金融恰好具備了這種潛質(zhì)。第三，金融監(jiān)管當局尋求政治支持的努力將為金融創(chuàng)新提供穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境。在金融創(chuàng)新出現(xiàn)時，對新事物采取默許、包容的態(tài)度將有效促成這一創(chuàng)新的自然生長。這有助于實現(xiàn)金融業(yè)在創(chuàng)新中發(fā)展，在發(fā)展中規(guī)范，并做大做強。

2.客觀原因。主要表現(xiàn)有：第一，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展源于技術(shù)的進步?；ヂ?lián)網(wǎng)和金融具有天然的似合性，它通過大數(shù)據(jù)、云計算，極大地降低了金融業(yè)信息采集、處理、存儲的成本，并通過平臺和移動智能終端將各主體連接在一起，提高了交易的效率，從而產(chǎn)生與傳統(tǒng)金融相比的低成本、高效率優(yōu)勢。第二，規(guī)避監(jiān)管的努力。利率管制較嚴的傳統(tǒng)金融業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)恰好有效將中小企業(yè)的融資難與居民投資渠道不暢通聯(lián)接在了一起，突破了監(jiān)管的限制，既有效解決了小微企業(yè)融資難、融資成本高的問題，又提高了居民投資的收益率。第三，風(fēng)險管理的需要。互聯(lián)網(wǎng)金融，通過大數(shù)據(jù)、云計算可充分收集來自社交、論壇、微博、朋友圈、購物及其他相關(guān)信息，對客戶進行信用分析、評級，從而可有效管理信用風(fēng)險。當然，大數(shù)據(jù)的運用，也可有效分析來自宏觀、行業(yè)、企業(yè)和家庭的信息，從而增加對未來的理性預(yù)期，減少由于信息不對稱而導(dǎo)致的風(fēng)險。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式分析

互聯(lián)網(wǎng)金融的迅速崛起，其背后必有可行的發(fā)展模式，以滿足主觀三方的需求。

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融現(xiàn)存主流模式

按互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)性質(zhì)將其分為三類：

1.網(wǎng)上金融。網(wǎng)上金融由傳統(tǒng)金融機構(gòu)將客戶原本需要在柜臺辦理的金融業(yè)務(wù)，移到互聯(lián)網(wǎng)平臺，通過客戶的自助操作來完成。它具有節(jié)約成本、業(yè)務(wù)操作標準化、簡潔化，效率高、可實現(xiàn)隨時、隨地全天候服務(wù)等特點。主要表現(xiàn)為商業(yè)銀行業(yè)務(wù)（網(wǎng)上銀行、手機銀行、銀行及各大網(wǎng)站的理財超市等）、證券業(yè)務(wù)、保險業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)化。

2.互聯(lián)網(wǎng)支付服務(wù)。由獨立于銀行等金融機構(gòu)的支付服務(wù)提供者，依托互聯(lián)網(wǎng)所實現(xiàn)資金的轉(zhuǎn)賬和支付。它具有實現(xiàn)客戶資金的跨行、跨地域、實時、低成本的特點。主要代表為第三方支付、移動支付等。

3.互聯(lián)網(wǎng)投融資。指新興互聯(lián)網(wǎng)金融中介利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，構(gòu)建平臺，把跨地域分散主體的小額投融資需求聯(lián)接在一起。它突破了直接融資以標準化債券、股票為標的的限制，有效解決小微企業(yè)融資難、成本高問題，又為投資者提供了良好的投資標的。主要代表有互聯(lián)網(wǎng)微貸、P2P、眾籌等。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融未來創(chuàng)新方向

互聯(lián)網(wǎng)金融是當前對中國金融業(yè)影響較大的創(chuàng)新，其進一步的發(fā)展將會打破舊有金融系統(tǒng)的均衡，使金融系統(tǒng)進入升級過程。把握并預(yù)測互聯(lián)網(wǎng)金融未來創(chuàng)新的方向，將有助于把握金融業(yè)未來結(jié)構(gòu)優(yōu)化及調(diào)整的方向與路徑，增強改革目的性并節(jié)約時間成本，同時，也有利于提高監(jiān)管的針對性及有效性，促進金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。

1.融資結(jié)構(gòu)。隨著互聯(lián)網(wǎng)微貸、P2P、眾籌等模式的發(fā)展，以小微貸款為特點的直接融資將在市場上扮演更重要的角色，并與債券及其創(chuàng)新產(chǎn)品的發(fā)展一起取代間接融資成為金融市場融資結(jié)構(gòu)的主要特點，這將有別于西方上世紀70年代發(fā)展起來的以債券、股票等證券為特點的直接融資。值得一提的是，眾籌模式將開創(chuàng)合伙制企業(yè)資本籌集新形式，成為創(chuàng)業(yè)的助燃劑。

2.金融中介?；ヂ?lián)網(wǎng)金融將使金融機構(gòu)隱身網(wǎng)絡(luò)平臺背后，通過大數(shù)據(jù)、云計算提供個性化資訊體現(xiàn)價值，并可能基于信息流與客戶流掌控而形成巨大的中心節(jié)點；同時，以單個專業(yè)人士及其組合體構(gòu)成不計其數(shù)的個體節(jié)點，向客戶提供個性化財富管理服務(wù)，金融網(wǎng)點將大幅減少。

3.業(yè)務(wù)整合?；ヂ?lián)網(wǎng)金融將會實現(xiàn)人才、技術(shù)、渠道、產(chǎn)品與用戶的無縫對接，最終徹底消除現(xiàn)存的分業(yè)經(jīng)營局面，實現(xiàn)“一業(yè)”，即金融產(chǎn)品與服務(wù)經(jīng)營業(yè)?？蛻艨梢酝ㄟ^互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，實時、實地獲取自己所需的全部金融服務(wù)。

4.支付。移動支付將逐步代替?zhèn)鹘y(tǒng)支付業(yè)務(wù)，紙幣時代將終結(jié)并最終走向電子貨幣時代。同時，網(wǎng)絡(luò)交易、抵押與回購等技術(shù)的發(fā)展，使實物資產(chǎn)的流動性和金融屬性增強，資產(chǎn)貨幣性將提高并細化，這將從根本上改變對貨幣的分類，并有效優(yōu)化社會資源配置。

因此，互聯(lián)網(wǎng)金融的深入發(fā)展將優(yōu)化金融資源配置，有效改善由于信息不對稱造成的市場失靈，更好滿足投融資主體需求，實現(xiàn)接近理想狀態(tài)的普惠金融。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對區(qū)域金融的影響

基于上述對互聯(lián)網(wǎng)金融興起原因、發(fā)展模式及未來創(chuàng)新方向的分析，本文認為互聯(lián)網(wǎng)金融將會優(yōu)化、重構(gòu)金融業(yè)格局，其中包括對區(qū)域金融結(jié)構(gòu)的重構(gòu)。

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)金融的改造、替代對區(qū)域金融的影響

互聯(lián)網(wǎng)金融憑借其大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)屬性使其具有支付快捷、交易成本低、資金配置效率高和有效管控風(fēng)險等優(yōu)勢，這是傳統(tǒng)金融所無法抗衡的。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融會對傳統(tǒng)金融的改造、部分替代就是自然而然的事情。

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展模式中有一項是傳統(tǒng)金融機構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對現(xiàn)有業(yè)務(wù)進行改造，其表現(xiàn)是各傳統(tǒng)金融機構(gòu)所形成的網(wǎng)上金融。銀行業(yè)傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)，支付業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)及風(fēng)險管理等都將直面互聯(lián)網(wǎng)金融的競爭，這將導(dǎo)致傳統(tǒng)金融影響力的相對下降，并打破既有的金融格局。

不同區(qū)域金融的影響力會因為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展和區(qū)域內(nèi)傳統(tǒng)金融應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)改進服務(wù)、加強管理和加速轉(zhuǎn)型的努力程度不同而出現(xiàn)分化。有些區(qū)域的金融影響力會上升，而有些區(qū)域的金融影響力會下降。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融內(nèi)生成長對區(qū)域金融的影響

無界性及親和力是互聯(lián)網(wǎng)金融具有的巨大的生態(tài)優(yōu)勢?；ヂ?lián)網(wǎng)金融以互聯(lián)網(wǎng)第三方支付、互聯(lián)網(wǎng)投融資業(yè)務(wù)為契入點，將諸多金融業(yè)務(wù)融入互聯(lián)網(wǎng)。而這張網(wǎng)可以上連生產(chǎn)者乃至原材料供應(yīng)者，下達消費者，中間具有第三支付的電商發(fā)揮中心節(jié)點的作用，沒有地域、行業(yè)等任何限制。

互聯(lián)網(wǎng)金融所獨有的大數(shù)據(jù)、云計算將充分發(fā)揮效力，通過網(wǎng)絡(luò)將原材料、商品、信息、資金、資產(chǎn)等任何可交易、可抵押資源聚集一起，進行優(yōu)化配置。這將極大地挖掘社會資源，提升各主體參與交易的深度與廣度，滿足多樣化產(chǎn)品、信息和服務(wù)的需求，尤其是改變?nèi)鮿萑后w的地位，實現(xiàn)服務(wù)大眾的普惠金融理念。這意味著新的互聯(lián)網(wǎng)金融中介將在電商層面獲得充分的有利發(fā)展條件，傳統(tǒng)單一業(yè)務(wù)金融機構(gòu)的地位將弱化。同時，聚合高端理財服務(wù)的財富管理中心將崛起，這將對金融體系和區(qū)域金融格局產(chǎn)生巨大影響。

（三）互聯(lián)網(wǎng)金融可能帶來的區(qū)域金融風(fēng)險

在中國的征信體系不完善、存在較為嚴重的社會誠信問題背景下，迅速成長的互聯(lián)網(wǎng)金融將眾多的、分散的小額交易連接在一起，盡管系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生的可能小幾乎沒有，但區(qū)域金融風(fēng)險可能多發(fā)。同時，由于居于中心節(jié)點的電商或其他主體，可能會因信息壟斷而加強其自身的壟斷地位，阻礙競爭，影響互聯(lián)網(wǎng)金融整體效率。

毫無疑問，在中國金融大改革即將啟動的背景下，互聯(lián)網(wǎng)金融正在發(fā)生和即將發(fā)生的創(chuàng)新將不僅帶來眾多的商機、金融運行效率的改善和整體經(jīng)濟競爭力的提升，也將為中國金融改革和深化提供有益的借鑒。面對這一形勢，地方政府應(yīng)持“在創(chuàng)新中求發(fā)展，在發(fā)展中求規(guī)范的”開明開放態(tài)度，支持互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新發(fā)展，鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融與其它產(chǎn)業(yè)的整合。

作者簡介：侯成曉（1972-），男，漢族，山東青島人，任職于山東財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，現(xiàn)中國社會科學(xué)院博士生在讀，研究方向：貨幣政策、金融市場和監(jiān)管。