金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的相關(guān)性分析

張晨+于洋

【摘要】本文對國內(nèi)31個省市自治區(qū)1984年到2014年金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的面板信息數(shù)據(jù)展開分析，發(fā)現(xiàn)中國金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)了較強(qiáng)的正相關(guān)性。然而因?yàn)槊總€地區(qū)的經(jīng)濟(jì)情況并不相同，不同地區(qū)相差情況較大。整體來看，我國東部的金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用強(qiáng)于其他地區(qū)，西部地區(qū)的金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)的拉動作用是最弱的。并且，很多古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家大多認(rèn)為金融發(fā)展能夠間接促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長，伴隨著國內(nèi)信貸市場、股票市場以及債券市場的不斷發(fā)展，金融市場迅速得繁榮壯大，對整體經(jīng)濟(jì)的影響也愈來愈大。這種現(xiàn)象的出現(xiàn)能夠理解為金融水平越高對經(jīng)濟(jì)的拉動能力更強(qiáng)。所以，國家應(yīng)該加強(qiáng)對中國西部的資金支持以及政策上的幫助。

【關(guān)鍵詞】金融發(fā)展 經(jīng)濟(jì)增長 相關(guān)性分析

古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展二者之間并沒有直接得因果關(guān)系，貨幣金融變量對現(xiàn)實(shí)生活中經(jīng)濟(jì)的改變只是“面紗”角色，經(jīng)濟(jì)水平的增長或者下降均是由實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門決定的。但是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)派卻認(rèn)為金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)水平增長之間存在的必然的聯(lián)系，部分學(xué)者認(rèn)為金融發(fā)展能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為金融發(fā)展能夠阻礙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，雖然意見不一，但是均承認(rèn)了金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)水平改變的重要作用。本文將國內(nèi)近幾年金融發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)水平提升的程度作為研究對象，利用經(jīng)濟(jì)模型進(jìn)行實(shí)證分析，分析內(nèi)容為國內(nèi)31個不同地區(qū)1984年到2014年的GDP數(shù)據(jù)，認(rèn)為金融發(fā)展對國內(nèi)不同地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的不同影響程度，具有一定的意義。

一、問題的提出

我國進(jìn)入改革開放階段之后GDP就在不斷地增長，從1984年的3645億元增長為2014年的300670億元，增長了8倍多，并且國內(nèi)存款總額由1984年的1367億元增長為47.8萬億元；貸款總額由1984年的1768億元增長到2014年的32萬億元；分別增長了348倍和180倍，中國的經(jīng)濟(jì)總量和金融資產(chǎn)總量一起迅速增長。并且，通過一些數(shù)據(jù)表明，不同地區(qū)金融發(fā)展對不同地區(qū)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用是不同的，例如金融發(fā)展對西部經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用就比較小，對東南沿海地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用比較大，這就說明金融水平越高對經(jīng)濟(jì)的拉動能力更強(qiáng)。所以，國家應(yīng)該加大對于西部經(jīng)濟(jì)的投入，加速西部發(fā)展以及金融行業(yè)的促進(jìn)。除此之外，中國中部以及西部本地企業(yè)正在持續(xù)得發(fā)展，加上國家的政策扶持，有利于資本市場直接融資比例的提升，這對于縮小地區(qū)經(jīng)濟(jì)水平差異以及整體金融水平的發(fā)展有良好的促進(jìn)作用。下面通過實(shí)證分析來對此結(jié)論進(jìn)行論證。

二、模型選取和數(shù)據(jù)來源

本文將中國不同地區(qū)金融發(fā)展、經(jīng)濟(jì)增長二者的關(guān)系作為研究重點(diǎn)，使用面板數(shù)據(jù)信息分析法對中國31個地區(qū)的金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長所呈現(xiàn)的關(guān)系進(jìn)行探究，也就是從截面和時間序列兩個角度對金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系進(jìn)行研究?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，一個國家的經(jīng)濟(jì)增長的決定因素是居民儲蓄和投資，投資數(shù)量的多少是經(jīng)濟(jì)水平增長快慢的決定作用。平穩(wěn)且高度的經(jīng)濟(jì)增長水平需要相應(yīng)程度的金融發(fā)展水平來促進(jìn)。

（一）模型選取

假設(shè)因變量yit和1xk維解釋變量xit，滿足線性關(guān)系yit=xit+xitBit+uit，i=1，2，3，......，N，t=1，2，.....，T（1）。式（1）中是考慮k個衡量指標(biāo)于N個不同個體和T個時間點(diǎn)上的變化關(guān)系。這里面N是指個體截面的組成個數(shù)，T指每一個截面對象的觀測時間總計(jì)，參數(shù)xit指模型的常數(shù)項(xiàng)，Bit表示對應(yīng)于解釋變量向量Xit的kx1維系數(shù)向量，k代表解釋變量向量。隨機(jī)誤差uit是互相獨(dú)立存在的，并且此公式滿足零均值以及等方差是u2的假設(shè)。

因?yàn)榘薔個個體的組合方程模型以及包含T個時間截面的方程模型，本文將截距向量α以及系數(shù)β不同分量的差異性限制條件作為方程的具體要求，并且能夠把包含N個個體對象的個體成員模型分成三種類型：第一種是無個體影響的不變系數(shù)方程，第二種是變截距方程，第三種是包含有個體影響的變系數(shù)方程?？梢杂霉剑?）、公式（3）以及公式（4）來表示：

Yi=α+Xiβ+ui，i=1，2.......，N （2）

Yi=αi+Xiβ+ui，i=1，2.......，N （3）

Yi=αi+Xiβi+ui，i=1，2.......，N （4）

在對面板數(shù)據(jù)信息展開具體數(shù)據(jù)的估算時，運(yùn)用的數(shù)據(jù)樣板信息包括了對象、指標(biāo)以及時間三個目標(biāo)上的信息，假設(shè)公式的具體形式還未確定，預(yù)計(jì)模型的結(jié)果會偏離正確規(guī)定。所以必須對公式的形式再次進(jìn)行檢測，也就是說檢驗(yàn)?zāi)Ｐ椭懈鱾€變量是否所有的橫截面都相同。以此達(dá)到減少模型偏差的目的。

（二）數(shù)據(jù)來源

為了達(dá)到較為準(zhǔn)確研究金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長二者關(guān)系的目的，本文選擇了國內(nèi)31個不同地區(qū)1984年到2014年的GDP作為研究數(shù)據(jù)與研究對象，用X、Y來表示。本文所使用的數(shù)據(jù)是從《新中國五十五年統(tǒng)計(jì)資料匯編》中搜集的，為了避免異方差，將數(shù)據(jù)使用Eviews5.1來進(jìn)行相應(yīng)得處理。下面通過實(shí)證分析來對此進(jìn)行數(shù)據(jù)分析。

三、實(shí)證分析

因?yàn)楸疚闹饕芯拷鹑诎l(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長二者之間的關(guān)系，所以要對此問題進(jìn)行建模實(shí)證分析，按照相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行建模，經(jīng)過數(shù)據(jù)處理并且N=31，T=31，K=1，將樣本數(shù)據(jù)信息按照模型（2）、（3）、（4）進(jìn)行回歸運(yùn)算，發(fā)現(xiàn)模型（2）、（3）、（4）的殘差平方之和是S3=110.2867，S2=29.06785，將它們帶入公式（5）和公式（6），得出F2=41.81342，F(xiàn)1=-0.02725，觀察F的分布情況，于95%置信水平的前提下，F(xiàn)2>F0.05（60，899）且此值約等于1。這說明樣本數(shù)據(jù)不允許被設(shè)定為H2，然而卻接受假設(shè)為H1，說明樣本數(shù)據(jù)符合模型（3），最終為變截距模型。接下來要對變截距模型的固定影響性和隨機(jī)影響性進(jìn)行判斷，這就要利用Eviews5.1中的Hausman來進(jìn)行檢測。經(jīng)過運(yùn)行檢測，確定了變截距模型為固定影響性模型，因此確定固定影響效應(yīng)變截距模型。其具體表現(xiàn)為：LnYi=αi+βLnXi+ui（7）

四、結(jié)論與建議

整體來看，我國東部的金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用強(qiáng)于其他地區(qū)，西部地區(qū)的金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)的拉動作用是最弱的。這種現(xiàn)象的出現(xiàn)能夠解釋為金融水平越高對經(jīng)濟(jì)的拉動能力更強(qiáng)。從表1中能夠反映出中國經(jīng)過二三十年的改革開放，國內(nèi)金融性資產(chǎn)的總量和經(jīng)濟(jì)水平的發(fā)展整體呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，相關(guān)性系數(shù)都穩(wěn)定在0.80左右，這可以反映出我國金融發(fā)展對于經(jīng)濟(jì)的整體增長有很強(qiáng)得推動性作用。截距項(xiàng)依然表示出不同地區(qū)金融發(fā)展對于經(jīng)濟(jì)水平提升均有一定影響，并且截距項(xiàng)項(xiàng)愈大，金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的拉動型作用愈強(qiáng)烈。從上表能夠清晰得反映出來，湖南省、江蘇省、山東省、河南省以及浙江省等省份的截距較其他省份相比較大，說明這些省份金融發(fā)展對于經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)性更強(qiáng)。截距項(xiàng)的不同說明了國內(nèi)各省經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)不同對于促進(jìn)結(jié)果影響的不同，從上表反映出的情況來看，這些省份的金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)的增長更加相配，具體體現(xiàn)在這些省份金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用更強(qiáng)。整體來說，用發(fā)達(dá)地區(qū)截距增長來描述金融發(fā)展，假設(shè)各個地區(qū)的金融發(fā)展范圍不斷擴(kuò)大，其中也包含了金融效率的提升、資本市場的發(fā)展，本文沒有將這些作為研究對象，可以留在以后繼續(xù)分析。但是需要注意的，對于絕大部分地區(qū)來說，例如中部地區(qū)和西北部地區(qū)，在這些地區(qū)金融發(fā)展對于經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用是比較小的，上表中寧夏、新疆以及河南地區(qū)的截距增長都很小，主要原因是這些地區(qū)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)本身就比較薄弱，加上這些急需發(fā)展的經(jīng)濟(jì)水平不發(fā)達(dá)地區(qū)需要大量資金來發(fā)展，所以對于金融的促進(jìn)作用會更加渺小。所以，國家應(yīng)該加大對于西部經(jīng)濟(jì)的投入，加速西部發(fā)展以及金融行業(yè)的促進(jìn)。除此之外，中國中部以及西部本地企業(yè)正在持續(xù)得發(fā)展，加上國家的政策扶持，有利于資本市場直接融資比例的提升，這對于縮小地區(qū)經(jīng)濟(jì)水平差異以及整體金融水平的發(fā)展有良好的促進(jìn)作用。

五、總結(jié)

本文將中國不同地區(qū)金融發(fā)展、經(jīng)濟(jì)增長二者的關(guān)系作為研究重點(diǎn)，使用面板數(shù)據(jù)信息分析法對中國31個地區(qū)的金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長所呈現(xiàn)的關(guān)系進(jìn)行探究。并且，在最后對于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及金融水平的促進(jìn)作用提出了幾點(diǎn)建議，希望對金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的探究有一定的幫助。

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