試論企業(yè)財務管理中的金融工程方法

黃國東

【摘要】在財務管理工作中，風險管理要對融資、投資以及先進流動性等因素進行綜合考慮，而采用傳統(tǒng)的方式對財務進行管理，會在很大程度上制約風險管理的有效性，因此，在財務管理工作中，應該結合金融工程的方法與工具，這樣有利于提高風險管理的科學性，從而促使企業(yè)在生產經營活動中有效規(guī)避風險。金融工程方法對企業(yè)生產經營活動的很多環(huán)節(jié)都有著至關重要的作用，例如，企業(yè)兼并與收購、資本結構的改善、融資活動以及投資活動等。雖然在財務管理中應用金融工程方法可以取得良好的管理效果，但無可避免會存在一些問題，需要我們在實踐過程中不斷進行創(chuàng)新與發(fā)展。

【關鍵詞】企業(yè) 財務管理 金融工程

資本市場投融資以及資本資產投資是投融資的傳統(tǒng)方式，由于風險管理工作不會對資產投資造成較大的影響，企業(yè)為了實現(xiàn)長期發(fā)展，普遍選用這種投資方式，因此，企業(yè)的財務管理工作以風險管理以及資產投資作為主要重心?，F(xiàn)階段，我國并沒有完善的資本市場制度，市場存在較大的波動性，在現(xiàn)金流規(guī)劃方面，依然沿用傳統(tǒng)投資方式，將會給企業(yè)造成資金流不確定等問題，對企業(yè)的發(fā)展具有很大的制約性。而采用金融工程方法，可以在很大程度上降低成本、提高資金利用效率，不僅可以幫助企業(yè)設定出最佳的投融資方案，還能有效提升企業(yè)資金流的穩(wěn)定性，與風險管理的要求相符。

一、金融工程方法應用于財務管理的必要性

（一）風險控制

經濟全球化進程的不斷深入，促使我國經濟化建設進程不斷加快，企業(yè)在生產經營過程中，所需面臨的環(huán)境日趨復雜化，導致企業(yè)面臨著巨大的經營風險。企業(yè)要想對風險進行有效規(guī)避，必須對風險管理的重要性形成正確認知，加大風險管理力度，只有這樣，才能促使企業(yè)實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展?，F(xiàn)階段，企業(yè)面臨的風險主要有六種，分別是信用風險、代理風險、數量風險、價格變化風險、匯率風險以及利率風險。

在利率風險方面，利率對企業(yè)的經濟效益有著重要的影響，經濟全球化致使利率波動幅度與速率不斷加大，對企業(yè)投融資活動的確定性有著巨大的不利影響，增加了企業(yè)的投融資活動成本。在匯率風險方面，隨著經濟開放程度不斷擴大，匯率波動對企業(yè)的影響越來越大，尤其是跨國企業(yè)。在價格變化風險方面，企業(yè)生產原材料以及資產等價格的變化，會在很大程度上降低企業(yè)的經濟效益。在數量風險方面，數量風險是指數量的不確定性，例如，交易量、銷量以及產量等，應用金融工程方法，不需要消耗大量的資金成本，便可以幫助企業(yè)實現(xiàn)風險規(guī)避。在代理風險方面，由于企業(yè)沒有對控制權、所有權進行有效統(tǒng)一，致使雙方利益出現(xiàn)較大差異，需要消耗大量的代理成本，對企業(yè)的經濟效益有著巨大的制約性。在信用風險方面，如果企業(yè)業(yè)務較為集中，或是應收賬款量較大，信用風險對其生存與發(fā)展有著至關重要的影響。因此，企業(yè)應該在財務管理中合理運用金融工程方法。

（二）企業(yè)融資

企業(yè)為了自身長遠發(fā)展考慮，會將閑置資產用于投資，從而獲取一定的經濟效益。在財務管理中應用金融工程，可以為企業(yè)的投資活動提供良好的工具以及方案，相較于傳統(tǒng)的投資工具而言，金融工程投資工具具有良好的創(chuàng)新性，不僅符合企業(yè)在流動性方面提出的要求，還能幫助企業(yè)實現(xiàn)盈利目的。

（三）企業(yè)投資

企業(yè)往往會采取融資的手段獲取大量的資金成本，這樣有利于企業(yè)的生產經營活動順利開展。企業(yè)在融資過程中，需要考慮很多因素，其中最主要的便是融資成本。在財務管理中融合金融工程，可以為企業(yè)提供具有良好創(chuàng)新性的工具與方案，從而有效降低融資成本，幫助企業(yè)獲取良好的社會效益、市場效益以及經濟效益，從而全面提高企業(yè)的市場競爭力。

二、財務管理中金融工程的具體應用策略

（一）企業(yè)融資方面的具體應用

企業(yè)融資的傳統(tǒng)方式有很多，例如，銀行借貸、發(fā)行債券、發(fā)行股票以及吸收直接投資等，基于這些方式，不斷進行創(chuàng)新與發(fā)展，便形成了金融工程。例如，設計債券條款，并進行有效創(chuàng)新，利率互換等。企業(yè)融資的首要條件是，具有固定的資本結構，然后企業(yè)才能利用金融工程對資本結構進行創(chuàng)新與完善，通過在債券方面添加構造認股權證或是一系列條款，例如，可贖回條款、可回售條款以及可轉換條款等，促使企業(yè)的資本結構形成良好的靈活性能。

（二）企業(yè)投資方面的具體應用

為了幫助企業(yè)在生產經營活動中有效規(guī)避非系統(tǒng)風險，金融工程可以調整投資部門的結構，促使其實現(xiàn)組合投資，即債券、基金以及股票，與此同時，為了確保企業(yè)收獲良好的經濟效益，還可以通過一定的手段實施套期保值，例如期權、指數期貨等。不過，由于金融工程還不夠完善，如果企業(yè)沒有沖銷或是匹配與投資風險相關的風險，導致風險暴露，金融工程所提供的工具，將會致使企業(yè)陷入巨大的風險之中。

利用金融工程，在實物投資方面，可以基于現(xiàn)貨交易衍生出遠期交易、期權交易以及期貨交易，可以幫助企業(yè)對成本進行提前鎖定。現(xiàn)階段，我國商品期貨在市場上具有很多種類，例如，白糖、棉花、大豆、鋅、鋁以及銅等，相關企業(yè)在實施套期保值時，可以合理利用這些商品期貨，而其他企業(yè)要想對現(xiàn)金流進行有效確定，可以采取交叉套期保值的方式，但需要面臨很大的不確定性風險。

（三）財務風險管理方面的具體應用

在企業(yè)財務風險管理方面，金融工程的具體應用措施可以主要概括為三方面，分別是利率風險管理、匯率風險管理以及價格波動風險管理。首先，利率風險管理，假設企業(yè)債務主要成因有兩方面，分別是浮動利率、固定利率，如果市場利率出現(xiàn)上漲現(xiàn)象，將會在很大程度上降低企業(yè)的經濟效益。企業(yè)要想有效避免這一損害，可以合理應用利率頂協(xié)議。利用該協(xié)議，如果市場利率值高于協(xié)議利率值，企業(yè)可以獲取銀行所支付的利率差額；如果市場利率值低于協(xié)議利率值，則不會發(fā)生款項支付活動。其次，匯率風險管理，企業(yè)要想有效避免外匯風險出現(xiàn)暴露等問題，可以利用金融工程的衍生工具實施套期保值策略，這樣即使匯率初大幅度波動，也不會對企業(yè)的經濟效益造成巨大影響。最后，價格波動風險管理，企業(yè)要想有效避免因價格波動導致現(xiàn)金流出現(xiàn)異常變動的情況，可以采取套期保值措施，例如，企業(yè)購買大量鋼材后，通過價格頂協(xié)議對其進行套期保值，如果鋼材的市場價格低于協(xié)議價格，賣方便會向企業(yè)支付價格差額。

三、結語

企業(yè)在財務管理中合理應用金融工程，可以幫助企業(yè)的生產經營活動指定良好的投融資計劃，有利于企業(yè)收獲良好的經濟效益、社會效益以及市場效益，從而提升企業(yè)的核心競爭力，促使企業(yè)在未來市場競爭中實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展。

參考文獻

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