• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    企業(yè)慈善捐贈下利益輸送行為的實(shí)證研究

    2015-07-30 03:06徐莉萍等
    軟科學(xué) 2015年7期
    關(guān)鍵詞:利益輸送盈余管理

    徐莉萍等

    摘要:基于上市公司2009~2013年的慈善捐贈數(shù)據(jù),以企業(yè)設(shè)立慈善基金會、企業(yè)高層管理者在慈善基金會任職以及國有控股企業(yè)三種關(guān)聯(lián)形式為自變量,驗(yàn)證其對企業(yè)慈善捐贈額的影響,以判斷企業(yè)是否存在利益輸送。研究發(fā)現(xiàn),企業(yè)的慈善捐贈出于稅收優(yōu)惠、聲譽(yù)效應(yīng)以及戰(zhàn)略競爭優(yōu)勢效應(yīng)的目的在弱化,而更多的是出于利益輸送的目的。

    關(guān)鍵詞:慈善捐贈;利益輸送;盈余管理;慈善基金會

    中文分類號:F234.3 文獻(xiàn)識別碼:A 文章編號:1001-8409(2004)00-0000-00

    The Empirical Research on Profits Transfer Behaviors during charity donation of corporation

    -Evidence from empirical data of listed companies during 2009 to 2013

    XU Li-ping, ZHAO Guan-nan, DAI Wei

    (School of Business Administration, Hunan university Changsha 410082)

    Abstract: Based on the data of charity donation between 2009 and 2013, this paper certifies the influence on charitable donations exerted by three correlation forms which are initially proposed by this paper as independent variables---the establishment of charity foundations belonging to corporations, the inauguration of listed companies' senior managers in charity foundations and the share holding of state-owned legal person. It help to decide whether profits transfer behaviors exist in corporations. Also, this paper finds the charity donation of corporations is not for tax incentives, reputation charity and strategic charity but for profits transfer.

    Key Words: charity donation; profits transfer behaviors; earning management; charity foundation

    1引言及文獻(xiàn)回顧

    號稱“第三次分配”的慈善捐贈是現(xiàn)代公民社會企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任的最高境界。根據(jù)民政部發(fā)布的《社會服務(wù)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示,我國慈善基金會的數(shù)量逐年增加。其中,非公募基金會的增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于公募基金會。2013年全國共有基金會3549個(gè),比上年增長520個(gè)。其中,非公募基金會占87.91%;公募基金會占12.09%[ ]?,F(xiàn)行企業(yè)特別是上市公司,熱衷于成立慈善基金會是為獲得稅收上的優(yōu)惠,是為提高企業(yè)聲譽(yù),還是為形成企業(yè)戰(zhàn)略競爭的優(yōu)勢,還是出于轉(zhuǎn)移企業(yè)資金目的的虛假捐贈?這值得我們檢驗(yàn)與驗(yàn)證。企業(yè)受利益驅(qū)動,會利用與基金會之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系捐贈,進(jìn)行隱蔽的企業(yè)利益輸送,這本質(zhì)上是一種虛假捐贈。如果這種行為得不到足夠的重視與改善,那么隨著社會捐贈額與慈善基金會的增加,因終極控制者行使慈善基金會控制權(quán)進(jìn)行隱蔽的利益輸送,將會使慈善捐贈行為偏離社會責(zé)任目標(biāo)。因此,企業(yè)慈善捐贈下的利益輸送行為,特別是,通過盈余管理來增加慈善捐贈的利益輸送行為,應(yīng)該得到社會的譴責(zé)與制度的約束。如,蒙牛乳業(yè)2005年將股權(quán)捐贈給老牛專項(xiàng)慈善基金會,并違規(guī)以基金會名義取得抵押貸款供蒙牛乳業(yè)所用。可以說,這種利益輸送的虛假捐贈行為有違慈善的初衷。

    隨著西方市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境日漸成熟,企業(yè)社會責(zé)任研究的理論基礎(chǔ)大致經(jīng)歷了由制度規(guī)范、社會契約到經(jīng)濟(jì)理性的變遷。20世紀(jì)60年代,Schwartz利用經(jīng)濟(jì)學(xué)原理,在將慈善捐贈視為一種特殊商品的基礎(chǔ)上,理論推出稅收優(yōu)惠對慈善捐贈具有積極作用[ ]。制度規(guī)范理論認(rèn)為鑲嵌于社會(制度)環(huán)境之中的企業(yè)會通過一定的策略來適應(yīng)制度環(huán)境[ ]。因此,在當(dāng)時(shí)的環(huán)境下,企業(yè)的慈善捐贈可以依靠稅收優(yōu)惠政策獲得合理的避稅空間。20世紀(jì)70年代,隨著美國一系列大公司違背道德丑聞曝光,公民開始反對只講競爭不顧道德的市場經(jīng)濟(jì)狀況,在此基礎(chǔ)上發(fā)展起來的社會契約理論將企業(yè)視為社會的道德代理人。企業(yè)慈善捐贈在為企業(yè)帶來稅收優(yōu)惠的同時(shí),還具有提高企業(yè)聲譽(yù)[ ]的作用,聲譽(yù)可以看作是企業(yè)的名譽(yù)資本[ ]。慈善捐贈是企業(yè)成為一名好的企業(yè)公民的途徑和方式[ ]。20世紀(jì)90年代以后,波特等人將戰(zhàn)略理論融入到企業(yè)慈善捐贈的研究中,并在此基礎(chǔ)上提出了經(jīng)濟(jì)理性理論。該理論在迎合社會倫理呼聲的基礎(chǔ)上考慮了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)[ ],認(rèn)為企業(yè)聲譽(yù)的提升具有增加公司的銷售收入、提升交易規(guī)模和戰(zhàn)略主動性、招募和留住優(yōu)秀人才和促進(jìn)公司資本市場價(jià)格的作用[ ]。20世紀(jì)末的企業(yè)慈善捐贈行為存在以廣告效應(yīng)為動機(jī)[ ]以獲得企業(yè)戰(zhàn)略競爭優(yōu)勢為商業(yè)目標(biāo)[ ]。

    國內(nèi)外現(xiàn)有的研究成果經(jīng)歷了以制度規(guī)范、社會契約理論指導(dǎo),到以經(jīng)濟(jì)理性理論為指導(dǎo)的過程,理性捐贈的目標(biāo)是為了獲得稅收優(yōu)惠、聲譽(yù)效應(yīng)以及戰(zhàn)略競爭優(yōu)勢效應(yīng)。研究影響企業(yè)理性捐贈行為的各種因素,為激勵(lì)企業(yè)理性捐贈行為提供了依據(jù)。這些研究,在過去的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,對激勵(lì)企業(yè)捐贈,增加社會捐贈額起到了一定的作用。但是,目前我國慈善捐贈稅收優(yōu)惠政策存在著捐贈激勵(lì)不足的問題,主要表現(xiàn)為所得稅限額扣除導(dǎo)致激勵(lì)不足、限制條件過多弱化了激勵(lì)功能以及免稅手續(xù)過于繁瑣引發(fā)激勵(lì)失效[ ],這會導(dǎo)致我國企業(yè)的慈善捐贈對稅收不太敏感。同時(shí),以社會契約理論為基礎(chǔ)的企業(yè)聲譽(yù)效應(yīng)強(qiáng)調(diào)利他主義動機(jī),利他主義是對企業(yè)慈善支出的非戰(zhàn)略解釋。利他主義的慈善捐贈能夠?yàn)槠髽I(yè)贏得更高的聲譽(yù)評價(jià),相反,利己的慈善行為則降低企業(yè)的聲譽(yù)[ ]。而以經(jīng)濟(jì)理性理論為基礎(chǔ)的戰(zhàn)略慈善,在利他主義基礎(chǔ)上更強(qiáng)調(diào)企業(yè)利己主義動機(jī)??梢哉f,利己主義動機(jī)的慈善在削弱企業(yè)聲譽(yù)資本的基礎(chǔ)上會導(dǎo)致企業(yè)競爭優(yōu)勢的減退。與此同時(shí),隨著市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變遷,慈善事業(yè)的發(fā)展,企業(yè)虛假慈善捐贈的負(fù)面新聞越來越多,捐贈動機(jī)偏離了理性軌道,以利益輸送為目標(biāo)的非理性慈善捐贈動機(jī)正孕育而生。

    重新審視慈善捐贈動機(jī)的理論基礎(chǔ),需要從企業(yè)慈善捐贈非理性角度出發(fā),研究企業(yè)虛假慈善捐贈下的利益輸送行為。利益輸送是Johnson等(JLLS)在2000年提出的概念,利益輸送是指組織的控制者從組織轉(zhuǎn)移資金到自己手中的各種合法或非法的行為。需要指出,慈善基金會也是組織的一員,在金字塔結(jié)構(gòu)中的組織均存在關(guān)聯(lián)性,集團(tuán)組織彼此之間的交易可以合法而又隱蔽的進(jìn)行“利益輸送”[ ]。利益輸送的手段分為關(guān)聯(lián)交易、盈余管理和股利分配政策制定等等。在金字塔結(jié)構(gòu)中,與慈善基金會存在關(guān)聯(lián)的企業(yè)將資金用于慈善捐贈,這種捐贈不但沒有轉(zhuǎn)移企業(yè)終極控制權(quán),而且還會給企業(yè)帶來現(xiàn)金機(jī)會收益??梢哉f,目前中國大多數(shù)企業(yè)熱衷于慈善捐贈更多是為實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)移企業(yè)資金進(jìn)行利益輸送的目的。因此,我們需要檢驗(yàn)中國在當(dāng)前的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,稅收優(yōu)惠、聲譽(yù)效應(yīng)以及戰(zhàn)略競爭優(yōu)勢效應(yīng)三種理性捐贈激勵(lì)動機(jī)是否缺失,同時(shí),為判斷企業(yè)是否存在利益輸送,需要檢驗(yàn)企業(yè)與慈善基金會的關(guān)聯(lián)形式對捐贈額的影響程度。這項(xiàng)研究能夠?yàn)榻⒂行У钠髽I(yè)慈善捐贈制度約束提供支撐。加強(qiáng)對企業(yè)捐贈下利益輸送行為的制度約束,規(guī)范終極控制權(quán)限中與慈善捐贈相關(guān)的權(quán)限內(nèi)容,才能讓社會公民相信企業(yè)的慈善捐贈是真真切切的用于社會公共福利事業(yè),才能持續(xù)的提高社會公民的捐贈熱情。

    2研究假設(shè)

    以制度規(guī)范理論為基礎(chǔ)的理性捐贈行為主要強(qiáng)調(diào)稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)慈善捐贈金額的影響。已有針對稅收優(yōu)惠政策與企業(yè)捐贈額之間關(guān)系的文獻(xiàn)指出,政府給予的稅收優(yōu)惠政策越多,企業(yè)捐贈這種特殊的商品價(jià)格就會相應(yīng)的下降,人們用于慈善捐贈的可支配余額就會越多,企業(yè)所得稅稅率與慈善捐贈額之間存在著顯著正相關(guān)關(guān)系[ ],因此,繼續(xù)支持在中國現(xiàn)行市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,降低企業(yè)慈善所得稅價(jià)格有助于提高企業(yè)慈善捐贈水平,以驗(yàn)證捐贈在現(xiàn)行市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的稅收效應(yīng)。據(jù)此,我們提出對慈善捐贈額的假設(shè):

    H1:企業(yè)所得稅稅率越高,企業(yè)慈善捐贈額越多。

    以社會契約理論為基礎(chǔ)的理性捐贈行為看重的是企業(yè)的聲譽(yù)效應(yīng)。同時(shí),以經(jīng)濟(jì)理性理論為基礎(chǔ)的理性捐贈行為也同樣強(qiáng)調(diào)企業(yè)的聲譽(yù)效應(yīng),以及由聲譽(yù)所帶來的企業(yè)戰(zhàn)略競爭優(yōu)勢。根據(jù)已有文獻(xiàn)可知,企業(yè)可以通過捐贈來提高自己的聲譽(yù),從而起到廣告的效應(yīng)[ ][ ]。雖然所有企業(yè)都可以通過慈善捐贈獲得聲譽(yù)效應(yīng),但是聲譽(yù)效應(yīng)對于產(chǎn)品不同的企業(yè)是有差異的。直接與消費(fèi)者接觸的企業(yè)相對于其他企業(yè)更具有動機(jī)通過多捐贈獲得聲譽(yù)的提升[ ],因此,繼續(xù)支持在中國現(xiàn)行市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,仍然存在捐贈的聲譽(yù)效應(yīng)。據(jù)此,我們提出對慈善捐贈額的假設(shè):

    H2:相對產(chǎn)品非直接接觸消費(fèi)者的企業(yè),產(chǎn)品直接接觸消費(fèi)者的企業(yè)慈善捐贈額更多。

    以終極控制權(quán)理論為基礎(chǔ)的非理性捐贈行為主要研究企業(yè)是否存在通過慈善捐贈轉(zhuǎn)移企業(yè)資金的動機(jī)。與慈善基金會存在關(guān)聯(lián)的企業(yè)即使采用慈善捐贈方式轉(zhuǎn)移企業(yè)資金,但仍享有對現(xiàn)金流的終極控制權(quán),這意味著作為控制方或終極控制方的關(guān)聯(lián)企業(yè)有潛在侵占慈善基金會資產(chǎn)的動機(jī)。在終極控制權(quán)理論的影響下,美國已經(jīng)對企業(yè)和慈善基金會直接的關(guān)聯(lián)特征進(jìn)行了法律的界定。與慈善基金會有關(guān)聯(lián)的企業(yè)在美國的國內(nèi)稅法法典中被定義為不適格的人,也有美國學(xué)者稱之為內(nèi)部人[ ]。美國紅十字會對公共慈善組織和私有基金會的不適格人的定義是不同的。公共慈善組織的不適格的人是指在超額交易 發(fā)生前的5年內(nèi)對公共慈善組織之事務(wù)構(gòu)成實(shí)際影響的人;私有基金會的不適格的人是指對基金會的交易行為構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響的人,與公共慈善組織相比實(shí)質(zhì)影響并不限定于5年之內(nèi)。法規(guī)中之所以對關(guān)聯(lián)方的定義給一定標(biāo)準(zhǔn),是因?yàn)榉戏ㄒ?guī)定義的擁有終極控制權(quán)的關(guān)聯(lián)企業(yè)會更易通過企業(yè)慈善捐贈行為進(jìn)行利益輸送。

    企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則中關(guān)聯(lián)方定義是指一方控制、共同控制另一方或?qū)α硪环绞┘又卮笥绊?,以及兩方或兩方以上同受一方控制、共同控制或重大影響。國有企業(yè)和慈善基金會同受政府控制、共同控制或重大影響屬關(guān)聯(lián)方范疇。同時(shí),相對于非國有企業(yè)來說,國有法人控股企業(yè)中慈善捐贈的政企紐帶效應(yīng)更明顯[ ]。國有法人控股企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)可以為企業(yè)帶來諸多好處,如經(jīng)營時(shí)能取得比競爭對手更松的監(jiān)管[ ]。政治關(guān)聯(lián)企業(yè)控股股東的利益輸送程度要高于非政治關(guān)聯(lián)企業(yè)[ ]。因此,在金字塔結(jié)構(gòu)中,具有終極控制權(quán)的國有性質(zhì)的關(guān)聯(lián)企業(yè)會更易通過企業(yè)慈善捐贈行為進(jìn)行利益輸送。作為基金會現(xiàn)金流的終極控制方的關(guān)聯(lián)企業(yè),會通過慈善捐贈后基金會現(xiàn)金流回流的方式進(jìn)行利益輸送,以牟取整體績效的提高。據(jù)此,我們提出假設(shè):

    H3:相比非關(guān)聯(lián)企業(yè),關(guān)聯(lián)企業(yè)的慈善捐贈額更多。

    企業(yè)如果有利益輸送行為的動機(jī),便有盈余管理的動力。盈余管理是企業(yè)管理當(dāng)局為了誤導(dǎo)其他會計(jì)信息使用者對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的理解或影響那些基于會計(jì)數(shù)據(jù)的契約的結(jié)果,在編報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)告和“構(gòu)造”交易事項(xiàng)以改變財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)作出判斷和會計(jì)選擇的過程[ ]。盈余管理方式包括應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理和實(shí)際活動盈余管理。應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理僅是調(diào)整了盈余在不同會計(jì)期間的反映和分布,并不改變盈余總量和現(xiàn)金流量;實(shí)際活動盈余管理是企業(yè)控制者通過構(gòu)造經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)交易事項(xiàng)或者調(diào)整業(yè)務(wù)交易的發(fā)生時(shí)間,調(diào)節(jié)盈余的行為[ ]。鑒于應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理受到日益加劇的外部監(jiān)管壓力[ ]等因素限制,企業(yè)控制者往往會采用在組織集團(tuán)內(nèi)部構(gòu)造企業(yè)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的方式調(diào)節(jié)企業(yè)利潤[ ]。出于融資戰(zhàn)略的目的,企業(yè)控制者將慈善捐贈看作是表外的儲備金,并通過自由決定捐贈的時(shí)間和金額來改變利潤表中的盈余,從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的盈余管理目標(biāo)[ ]。因此,相比非關(guān)聯(lián)企業(yè),關(guān)聯(lián)企業(yè)捐贈額對企業(yè)盈余的增減變動更加敏感,關(guān)聯(lián)企業(yè)存在通過慈善捐贈進(jìn)行盈余管理的動機(jī)。據(jù)此,我們提出假設(shè):

    H4:關(guān)聯(lián)企業(yè)盈余對捐贈額的影響較非關(guān)聯(lián)企業(yè)的影響大。

    3樣本數(shù)據(jù)及模型構(gòu)建

    3.1樣本數(shù)據(jù)

    本文選取汶川地震后2009~2013年間所有的滬深上市公司作為研究樣本。對樣本做了如下處理:(1)剔除B股公司與中小板公司;(2)剔除沒有慈善捐贈行為的上市公司以及分不清其捐贈行為是否屬于慈善捐贈范疇的上市公司;(3)剔除利潤總額為負(fù)、企業(yè)所得稅稅率為零及由于歷年納稅調(diào)整事項(xiàng)使得所得稅稅率為負(fù)值的上市公司;(4)剔除2009~2013年間沒有連續(xù)捐贈的上市公司;(5)由于金融行業(yè)的特殊性,故本文遵循研究慣例,從樣本數(shù)據(jù)中剔除金融行業(yè)公司;(6)剔除重要數(shù)據(jù)缺失和異常值樣本。最終所使用的研究樣本為920家。研究數(shù)據(jù)主要來自于國泰安數(shù)據(jù)庫和新浪網(wǎng)(上市公司年度財(cái)務(wù)報(bào)告)。

    3.2研究模型及變量定義

    參考山立威(2008)和徐莉萍(2011)等為確定企業(yè)捐贈額影響因素建立的模型,在結(jié)合我們研究假設(shè)的基礎(chǔ)上,建立本文的模型:

    (1)

    其中,因變量LnDonate表示企業(yè)捐贈額的對數(shù)(萬元),解釋變量包括4個(gè):Industry虛擬變量,產(chǎn)品直接與消費(fèi)者接觸值為1,否則為0;Taxrate表示企業(yè)所得稅稅率; Roe代表企業(yè)盈余的獲利指標(biāo),用企業(yè)期末凈資產(chǎn)利潤率表示;Tenure虛擬變量,企業(yè)與慈善組織之間存在關(guān)聯(lián)性為1,否則為0,控制變量包括4個(gè):LnSize表示企業(yè)期末總資產(chǎn)對數(shù)(萬元);Deb表示企業(yè)期末資產(chǎn)負(fù)債率;LnProfit表示企業(yè)期末凈利潤對數(shù)(萬元);First表示企業(yè)第一大股東持股比率。

    需要指出的是,本文判斷企業(yè)與慈善基金會之間存在關(guān)聯(lián)性的標(biāo)準(zhǔn)有以下三種:企業(yè)設(shè)立慈善基金會、企業(yè)高層管理者在慈善基金會任職和持股比例在50%以上的國有控股企業(yè)。在判斷產(chǎn)品是否直接與消費(fèi)者接觸,以證監(jiān)會公布的行業(yè)代碼為準(zhǔn)[17]。

    4實(shí)證檢驗(yàn)與分析

    4.1描述性統(tǒng)計(jì)

    表1將研究樣本按照上市公司與慈善基金會之間是否存在關(guān)聯(lián)性進(jìn)行分類描述??梢钥闯?,與慈善基金會存在關(guān)聯(lián)性上市公司捐贈額對數(shù)的均值明顯比不存在關(guān)聯(lián)性的均值要大;存在關(guān)聯(lián)性上市公司凈資產(chǎn)利潤率的均值相比非關(guān)聯(lián)上市公司的均值要大。

    從表2中我們可以得出,在Pearson和Spearman檢驗(yàn)中,捐贈額對數(shù)與關(guān)聯(lián)性上市公司之間在1%的置信度水平下顯著正相關(guān)。這說明上市公司和慈善基金會之間三種關(guān)聯(lián)形式的存在,會對捐贈額產(chǎn)生顯著的影響。在Pearson和Spearman檢驗(yàn)中,捐贈額對數(shù)與產(chǎn)品直接接觸消費(fèi)者上市公司之間在5%的置信度水平下顯著負(fù)相關(guān)。這說明上市公司捐贈額與產(chǎn)品直接接觸消費(fèi)者上市公司之間的相關(guān)性較關(guān)聯(lián)性上市公司差。同時(shí),在Pearson和Spearman檢驗(yàn)中,捐贈額與企業(yè)所得稅稅率之間相關(guān)性較差,呈不顯著相關(guān)。這些表明,與非理性捐贈動機(jī)相比,理性捐贈動機(jī)對捐贈額的影響較弱。

    4.2實(shí)證檢驗(yàn)

    本文通過對2009~2013年的研究樣本數(shù)據(jù)采用多元回歸的方式驗(yàn)證假設(shè)。根據(jù)表3可知,在控制了公司規(guī)模、償債能力、凈利潤和第一大股東持股比率的影響之后,上市公司的所得稅稅率對捐贈額的影響不顯著,上市公司產(chǎn)品直接與消費(fèi)者接觸對捐贈額的影響也不顯著,上市公司與基金會之間存在關(guān)聯(lián)形式對捐贈額的影響在5%的置信度水平下顯著正相關(guān)。這說明上市公司所得稅稅率和上市公司產(chǎn)品直接與消費(fèi)者接觸對慈善捐贈額的影響較弱,假設(shè)1和2都沒有得到驗(yàn)證。相反,當(dāng)上市公司與基金會之間存在關(guān)聯(lián)形式,上市公司會增加對基金會的慈善捐贈額,假設(shè)3通過了檢驗(yàn)。這充分的證明了在中國現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,企業(yè)的慈善捐贈出于稅收優(yōu)惠、聲譽(yù)效應(yīng)以及戰(zhàn)略競爭優(yōu)勢效應(yīng)的目的正在弱化,而更多是為了實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)移企業(yè)資金進(jìn)行利益輸送的目的。

    根據(jù)表3可知,上市公司的凈資產(chǎn)利潤率與捐贈額之間顯著正相關(guān)。本文采用兩樣本T檢驗(yàn)方法,進(jìn)一步檢驗(yàn)關(guān)聯(lián)上市公司是否更多的依賴盈余管理方式以實(shí)現(xiàn)利益輸送的目的。從表4可以看出,在5%的置信度水平下,非關(guān)聯(lián)性樣本的凈資產(chǎn)利潤率明顯低于關(guān)聯(lián)性樣本。因此,與不存在關(guān)聯(lián)形式的上市公司相比,存在關(guān)聯(lián)形式上市公司凈資產(chǎn)利潤率對捐贈額的影響要大,假設(shè)4通過了檢驗(yàn)。顯然,在利益輸送的情況下,與基金會關(guān)聯(lián)的上市公司更多是通過慈善捐贈的方式進(jìn)行合法或非法盈余管理。

    4.3穩(wěn)健性檢驗(yàn)

    為檢驗(yàn)我們的主要結(jié)果是可靠的,本文采用了兩種處理方式。第一種,為排除研究變量中異常值的影響,本文對連續(xù)性研究變量按1%進(jìn)行了winsorize縮尾處理。第二種,將企業(yè)盈余的獲利指標(biāo)自變量凈資產(chǎn)利潤率替換為總資產(chǎn)利潤率進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)[17]。在此我們將穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果列示于表3中,通過穩(wěn)健性檢驗(yàn)我們得出的相關(guān)結(jié)論和主要模型研究結(jié)論總體上沒有顯著的差異。至此我們可以認(rèn)為我們的研究結(jié)果具有穩(wěn)健性。

    5研究結(jié)論及建議

    研究發(fā)現(xiàn),首先,在中國目前的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,企業(yè)的慈善捐贈動機(jī)已經(jīng)逐漸偏離了理性,表現(xiàn)為理性捐贈動機(jī)的稅收優(yōu)惠、聲譽(yù)效應(yīng)以及戰(zhàn)略競爭優(yōu)勢效應(yīng)對企業(yè)慈善捐贈的激勵(lì)作用在逐漸下降。其次,相比非關(guān)聯(lián)企業(yè),關(guān)聯(lián)企業(yè)的慈善捐贈額更多。在不喪失現(xiàn)金流控制權(quán)的基礎(chǔ)上,可以為企業(yè)的利益輸送行為提供隱蔽空間,企業(yè)慈善捐贈呈現(xiàn)出非理性動機(jī)。再次,企業(yè)凈資產(chǎn)利潤率越高,企業(yè)慈善捐贈額越多,捐贈額的增加會使企業(yè)非理性慈善捐贈下的利益輸送金額增多。通過對關(guān)聯(lián)企業(yè)與非關(guān)聯(lián)企業(yè)的樣本進(jìn)一步的T檢驗(yàn)可得,關(guān)聯(lián)企業(yè)的凈資產(chǎn)利潤率對捐贈額的影響要大。在企業(yè)慈善捐贈下關(guān)聯(lián)企業(yè)較非關(guān)聯(lián)企業(yè)更易通過盈余管理方式進(jìn)行利益的輸送。

    總而言之,我們的研究結(jié)果表明,目前我國企業(yè)慈善捐贈的動機(jī)更多是出于隱蔽利益輸送的目的,并且關(guān)聯(lián)企業(yè)存在通過盈余操縱來提高慈善捐贈額的動機(jī)。本文關(guān)于非理性慈善動機(jī)中利益輸送行為的研究,是對現(xiàn)有理性慈善捐贈動機(jī)研究成果的一個(gè)補(bǔ)充。這項(xiàng)研究能夠幫助政府發(fā)現(xiàn)現(xiàn)行慈善捐贈制度中的問題,有助于政府關(guān)注并約束企業(yè)和慈善基金會之間的利益輸送行為,從而為政府準(zhǔn)確認(rèn)定關(guān)聯(lián)方、完善企業(yè)捐贈制度與慈善基金管理制度提供支持。首先,擴(kuò)大關(guān)聯(lián)方認(rèn)定范圍。中國《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第36號--關(guān)聯(lián)方披露》中對關(guān)聯(lián)方的定義僅局限于企業(yè)之間,我們需要將企業(yè)與慈善基金會之間的關(guān)聯(lián)方認(rèn)定納入會計(jì)準(zhǔn)則中,從而加大對關(guān)聯(lián)企業(yè)慈善捐贈行為的監(jiān)督和治理。其次,規(guī)范企業(yè)捐贈制度?,F(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)告中企業(yè)營業(yè)外支出科目僅列示捐贈額合計(jì)數(shù),為防范企業(yè)利益輸送行為,我們需要規(guī)定在財(cái)務(wù)報(bào)表附注中重點(diǎn)披露企業(yè)對慈善基金會的每筆捐贈支出金額以及捐贈方式等信息,并加強(qiáng)對關(guān)聯(lián)企業(yè)、關(guān)聯(lián)行為信息披露的管理。再次,完善慈善基金會管理制度。為避免捐贈現(xiàn)金流回流企業(yè)現(xiàn)象,我們需要慈善基金會披露捐贈收入與支出的明細(xì)信息,并重點(diǎn)披露慈善基金會對關(guān)聯(lián)方企業(yè)的支出明細(xì)信息。

    猜你喜歡
    利益輸送盈余管理
    杜絕融資性貿(mào)易與利益輸送的建議
    上市公司盈余管理與新會計(jì)準(zhǔn)則的制定
    淺析盈余管理產(chǎn)生的原因
    兩稅合并、稅收籌劃與盈余管理方式選擇
    上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移中盈余管理問題的實(shí)證研究
    淺析基于代理成本下的股利政策理論
    三一重工利益輸送問題研究
    嫩草影院新地址| 国产片特级美女逼逼视频| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 亚洲精品国产av蜜桃| 尾随美女入室| 日韩欧美 国产精品| 一本色道久久久久久精品综合| 午夜免费鲁丝| 国产精品一二三区在线看| av专区在线播放| 日本免费在线观看一区| av免费在线看不卡| 在线 av 中文字幕| 日韩一区二区三区影片| 18+在线观看网站| 欧美精品一区二区大全| 一级片'在线观看视频| 美女内射精品一级片tv| 妹子高潮喷水视频| 中国美白少妇内射xxxbb| 男女啪啪激烈高潮av片| 欧美另类一区| 97精品久久久久久久久久精品| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 国产精品一区二区三区四区免费观看| 2022亚洲国产成人精品| 日本wwww免费看| 久久99热这里只频精品6学生| 日韩 亚洲 欧美在线| 极品少妇高潮喷水抽搐| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 一区在线观看完整版| 欧美性感艳星| 国产黄色视频一区二区在线观看| 午夜影院在线不卡| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 亚洲av成人精品一二三区| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 亚洲欧美清纯卡通| 高清在线视频一区二区三区| av有码第一页| 亚洲精品,欧美精品| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 久久国内精品自在自线图片| av在线app专区| 在线精品无人区一区二区三| 日本黄大片高清| 精品久久久久久电影网| 免费观看性生交大片5| 国产成人aa在线观看| 男人添女人高潮全过程视频| av.在线天堂| 99热网站在线观看| 99久久综合免费| 欧美日韩亚洲高清精品| 欧美+日韩+精品| 交换朋友夫妻互换小说| 亚洲精品乱久久久久久| 免费观看的影片在线观看| av线在线观看网站| 五月开心婷婷网| 亚洲av国产av综合av卡| 国产精品免费大片| 国产精品99久久99久久久不卡 | 一级毛片我不卡| 少妇 在线观看| 亚洲三级黄色毛片| 久久人妻熟女aⅴ| 亚洲av男天堂| 一本大道久久a久久精品| 少妇熟女欧美另类| 亚洲精品一二三| 男女啪啪激烈高潮av片| 少妇的逼好多水| 成年人午夜在线观看视频| 丝袜喷水一区| 国产精品久久久久久久电影| 丰满人妻一区二区三区视频av| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 国产乱人偷精品视频| 欧美最新免费一区二区三区| www.色视频.com| 精品少妇内射三级| 久久久久久久久久久丰满| 欧美激情国产日韩精品一区| av免费观看日本| 国产综合精华液| 亚洲精品中文字幕在线视频 | 精品午夜福利在线看| 插阴视频在线观看视频| 免费黄频网站在线观看国产| 国产有黄有色有爽视频| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 国产黄片视频在线免费观看| 三上悠亚av全集在线观看 | 久久久久精品性色| 少妇被粗大的猛进出69影院 | 国产伦精品一区二区三区四那| 国产女主播在线喷水免费视频网站| 十分钟在线观看高清视频www | 欧美老熟妇乱子伦牲交| 一级,二级,三级黄色视频| av一本久久久久| 一本一本综合久久| 国产淫语在线视频| 亚洲精品乱码久久久久久按摩| 一级a做视频免费观看| 热99国产精品久久久久久7| 免费少妇av软件| 欧美xxⅹ黑人| av一本久久久久| 久久人人爽人人片av| 蜜桃在线观看..| 亚洲精品乱码久久久久久按摩| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久 | 精品少妇久久久久久888优播| 免费看av在线观看网站| 午夜福利,免费看| 日本色播在线视频| 好男人视频免费观看在线| 涩涩av久久男人的天堂| 大陆偷拍与自拍| 精品久久久久久电影网| 一本一本综合久久| 日韩精品免费视频一区二区三区 | 色5月婷婷丁香| 一区二区三区精品91| 国产亚洲午夜精品一区二区久久| 2021少妇久久久久久久久久久| 国产一区有黄有色的免费视频| 欧美xxⅹ黑人| 七月丁香在线播放| 午夜福利影视在线免费观看| 日日啪夜夜爽| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 美女国产视频在线观看| 嫩草影院入口| 久久久国产欧美日韩av| a级毛片在线看网站| 一级毛片电影观看| 99热6这里只有精品| 国产精品人妻久久久久久| 少妇人妻一区二区三区视频| av国产精品久久久久影院| 超碰97精品在线观看| 欧美日本中文国产一区发布| 日韩伦理黄色片| 一区二区三区四区激情视频| 97在线人人人人妻| 国产av码专区亚洲av| 精品午夜福利在线看| 狂野欧美激情性bbbbbb| 久久毛片免费看一区二区三区| 91aial.com中文字幕在线观看| 欧美国产精品一级二级三级 | 成人国产av品久久久| 十八禁高潮呻吟视频 | 国产视频内射| 性高湖久久久久久久久免费观看| 日韩中文字幕视频在线看片| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 亚洲中文av在线| 十分钟在线观看高清视频www | 国产高清不卡午夜福利| 亚洲av福利一区| 国产黄色视频一区二区在线观看| 精品人妻熟女毛片av久久网站| 精品久久久久久电影网| 欧美精品亚洲一区二区| 国产伦理片在线播放av一区| 少妇人妻 视频| 精品少妇内射三级| 人妻 亚洲 视频| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 最近中文字幕高清免费大全6| 丝瓜视频免费看黄片| 夫妻性生交免费视频一级片| 777米奇影视久久| 51国产日韩欧美| 久久久久久久久久成人| 亚洲精品乱久久久久久| 国产亚洲一区二区精品| 波野结衣二区三区在线| 午夜久久久在线观看| 久久精品久久久久久久性| 国产精品一区二区三区四区免费观看| 777米奇影视久久| 久久99热6这里只有精品| 日本黄色日本黄色录像| 一区二区av电影网| 欧美xxxx性猛交bbbb| 亚洲国产精品999| 久久久久精品久久久久真实原创| 一二三四中文在线观看免费高清| 国产欧美日韩一区二区三区在线 | 十分钟在线观看高清视频www | 亚洲精品aⅴ在线观看| 天堂8中文在线网| 国产精品久久久久久精品古装| 精品酒店卫生间| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 日本欧美国产在线视频| 国产精品人妻久久久久久| 精品一区二区免费观看| 最近的中文字幕免费完整| 国产在线视频一区二区| 亚洲国产av新网站| 午夜激情福利司机影院| 岛国毛片在线播放| 国产男女内射视频| 久久久久久久国产电影| cao死你这个sao货| 精品高清国产在线一区| 啦啦啦免费观看视频1| 欧美精品一区二区免费开放| 亚洲专区字幕在线| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 各种免费的搞黄视频| 女性被躁到高潮视频| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 国产男人的电影天堂91| 在线亚洲精品国产二区图片欧美| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 亚洲精品国产色婷婷电影| 亚洲av成人不卡在线观看播放网 | 欧美亚洲日本最大视频资源| 99国产精品一区二区蜜桃av | 中国国产av一级| 中文字幕制服av| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 亚洲精品国产色婷婷电影| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 亚洲精华国产精华精| xxxhd国产人妻xxx| 国产主播在线观看一区二区| 制服诱惑二区| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲 | 日韩中文字幕视频在线看片| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| av超薄肉色丝袜交足视频| 中文字幕av电影在线播放| 国产亚洲精品第一综合不卡| 成年人黄色毛片网站| 丰满少妇做爰视频| 十八禁网站免费在线| 成人国语在线视频| 欧美成人午夜精品| 51午夜福利影视在线观看| 欧美国产精品一级二级三级| 国产成人欧美| 99国产精品一区二区蜜桃av | 国产片内射在线| 12—13女人毛片做爰片一| 久久人妻福利社区极品人妻图片| 久久国产精品人妻蜜桃| 国产一区有黄有色的免费视频| a级毛片在线看网站| 丁香六月欧美| 日韩视频在线欧美| 女警被强在线播放| 亚洲欧美激情在线| 香蕉丝袜av| 丰满迷人的少妇在线观看| 啦啦啦免费观看视频1| 国产成人影院久久av| 中文字幕av电影在线播放| av在线app专区| 这个男人来自地球电影免费观看| 99久久99久久久精品蜜桃| 考比视频在线观看| 三级毛片av免费| 狂野欧美激情性bbbbbb| 国产有黄有色有爽视频| av在线播放精品| 亚洲第一av免费看| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 手机成人av网站| 男女床上黄色一级片免费看| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 免费在线观看影片大全网站| 麻豆av在线久日| 男男h啪啪无遮挡| kizo精华| av又黄又爽大尺度在线免费看| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 精品卡一卡二卡四卡免费| 国产精品国产av在线观看| 性少妇av在线| 丰满饥渴人妻一区二区三| 精品一品国产午夜福利视频| 亚洲美女黄色视频免费看| 无限看片的www在线观看| 日韩欧美一区视频在线观看| 国产极品粉嫩免费观看在线| 狂野欧美激情性bbbbbb| 免费高清在线观看日韩| 国产日韩一区二区三区精品不卡| videos熟女内射| 国产一区二区三区av在线| 亚洲精品国产av成人精品| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 99香蕉大伊视频| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡 | 男女国产视频网站| 亚洲精品一区蜜桃| 国产黄频视频在线观看| 国产老妇伦熟女老妇高清| 成人亚洲精品一区在线观看| 久久ye,这里只有精品| 波多野结衣av一区二区av| 国产精品 国内视频| 中文字幕av电影在线播放| 在线观看免费视频网站a站| 精品国产乱码久久久久久小说| 在线十欧美十亚洲十日本专区| 精品人妻熟女毛片av久久网站| 亚洲第一欧美日韩一区二区三区 | 99香蕉大伊视频| 99香蕉大伊视频| 欧美国产精品va在线观看不卡| 亚洲男人天堂网一区| 黄色片一级片一级黄色片| 老司机在亚洲福利影院| 午夜福利免费观看在线| 国精品久久久久久国模美| 欧美97在线视频| 久久这里只有精品19| 999精品在线视频| 国产精品 国内视频| 亚洲欧美清纯卡通| 黄色视频,在线免费观看| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 涩涩av久久男人的天堂| 日韩有码中文字幕| 亚洲一区中文字幕在线| 日韩视频一区二区在线观看| 男男h啪啪无遮挡| 亚洲国产精品999| av又黄又爽大尺度在线免费看| 十八禁高潮呻吟视频| 欧美性长视频在线观看| 国产淫语在线视频| 亚洲成国产人片在线观看| 成人av一区二区三区在线看 | 在线观看www视频免费| 久久99一区二区三区| 黄色怎么调成土黄色| 精品人妻在线不人妻| 99热网站在线观看| 十八禁高潮呻吟视频| 波多野结衣一区麻豆| www日本在线高清视频| 国产精品一区二区在线观看99| 亚洲 欧美一区二区三区| 国产又色又爽无遮挡免| 各种免费的搞黄视频| 欧美日韩亚洲高清精品| 久久九九热精品免费| 91精品国产国语对白视频| 国产真人三级小视频在线观看| bbb黄色大片| 黄色视频在线播放观看不卡| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 窝窝影院91人妻| 久久久精品免费免费高清| 精品久久蜜臀av无| 日韩视频在线欧美| 一本色道久久久久久精品综合| 欧美 日韩 精品 国产| 亚洲美女黄色视频免费看| 丰满饥渴人妻一区二区三| 国产精品偷伦视频观看了| 国产亚洲av高清不卡| 亚洲人成电影观看| 老汉色∧v一级毛片| 久久性视频一级片| 亚洲精品中文字幕在线视频| 操出白浆在线播放| www.自偷自拍.com| 色婷婷av一区二区三区视频| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 美女扒开内裤让男人捅视频| 考比视频在线观看| 久久综合国产亚洲精品| 岛国毛片在线播放| 午夜91福利影院| 最近中文字幕2019免费版| 美国免费a级毛片| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| av不卡在线播放| 狠狠狠狠99中文字幕| 色老头精品视频在线观看| 交换朋友夫妻互换小说| 国产亚洲av高清不卡| 在线观看免费日韩欧美大片| 飞空精品影院首页| 国产成人av教育| 精品人妻1区二区| 性少妇av在线| 美女午夜性视频免费| 久久久国产一区二区| 午夜免费观看性视频| 国产亚洲午夜精品一区二区久久| 亚洲,欧美精品.| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 精品人妻在线不人妻| 一级毛片电影观看| 黄片小视频在线播放| 午夜免费鲁丝| 午夜福利在线免费观看网站| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久 | 一本综合久久免费| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 免费日韩欧美在线观看| 1024视频免费在线观看| 欧美亚洲日本最大视频资源| 日本wwww免费看| 无遮挡黄片免费观看| 777米奇影视久久| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 色综合欧美亚洲国产小说| 日韩欧美一区视频在线观看| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 久久久国产精品麻豆| 亚洲av成人一区二区三| 久久精品国产亚洲av高清一级| 岛国在线观看网站| 又大又爽又粗| 中文字幕制服av| 少妇人妻久久综合中文| 国产一区有黄有色的免费视频| 亚洲精品国产一区二区精华液| 欧美午夜高清在线| 精品国内亚洲2022精品成人 | 欧美+亚洲+日韩+国产| 欧美日韩福利视频一区二区| 中文字幕高清在线视频| 青春草视频在线免费观看| 欧美午夜高清在线| 韩国高清视频一区二区三区| 亚洲成av片中文字幕在线观看| a在线观看视频网站| av天堂久久9| 自线自在国产av| 麻豆国产av国片精品| 亚洲专区国产一区二区| 满18在线观看网站| 黑人欧美特级aaaaaa片| 亚洲 国产 在线| 99精品久久久久人妻精品| 亚洲国产精品一区三区| 亚洲国产精品999| 国产精品一区二区免费欧美 | 久久性视频一级片| 老司机亚洲免费影院| 久久精品人人爽人人爽视色| 波多野结衣一区麻豆| 99九九在线精品视频| 在线精品无人区一区二区三| 国产男女内射视频| 涩涩av久久男人的天堂| 国产熟女午夜一区二区三区| 狂野欧美激情性bbbbbb| 51午夜福利影视在线观看| 精品卡一卡二卡四卡免费| 国产在线视频一区二区| 亚洲国产精品一区三区| 午夜福利一区二区在线看| 十分钟在线观看高清视频www| av线在线观看网站| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频 | 18在线观看网站| 老司机在亚洲福利影院| 性色av乱码一区二区三区2| 丰满少妇做爰视频| 久久久国产精品麻豆| 亚洲精品av麻豆狂野| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 久久ye,这里只有精品| 午夜福利乱码中文字幕| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 日韩电影二区| 黄色怎么调成土黄色| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 97人妻天天添夜夜摸| 国产av又大| av在线app专区| 免费av中文字幕在线| 亚洲国产日韩一区二区| 国产精品久久久久成人av| 久久精品成人免费网站| 亚洲精品国产av蜜桃| 少妇的丰满在线观看| kizo精华| 午夜日韩欧美国产| a级毛片在线看网站| 中文字幕制服av| 91麻豆av在线| 国产精品二区激情视频| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 这个男人来自地球电影免费观看| 国产深夜福利视频在线观看| svipshipincom国产片| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 欧美性长视频在线观看| 国产av又大| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 香蕉国产在线看| 亚洲精品成人av观看孕妇| 日本a在线网址| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 成在线人永久免费视频| 国产片内射在线| a级片在线免费高清观看视频| 男女国产视频网站| 考比视频在线观看| 丰满迷人的少妇在线观看| 最近最新中文字幕大全免费视频| 99国产精品99久久久久| 一个人免费在线观看的高清视频 | 美女视频免费永久观看网站| 1024视频免费在线观看| 国产精品一区二区精品视频观看| 国产精品久久久久久人妻精品电影 | 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 狂野欧美激情性bbbbbb| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 国产视频一区二区在线看| 亚洲一区二区三区欧美精品| 97精品久久久久久久久久精品| 麻豆av在线久日| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 在线观看免费日韩欧美大片| 欧美日韩亚洲高清精品| 色婷婷av一区二区三区视频| 国产一区有黄有色的免费视频| 人妻久久中文字幕网| 日韩电影二区| 制服人妻中文乱码| 国产一区二区三区综合在线观看| 亚洲精品av麻豆狂野| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 一区二区三区乱码不卡18| 国产免费福利视频在线观看| 午夜激情av网站| 国产精品偷伦视频观看了| 在线亚洲精品国产二区图片欧美| 日韩制服骚丝袜av| 免费少妇av软件| 高清在线国产一区| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 亚洲 欧美一区二区三区| 女人久久www免费人成看片| 中文字幕av电影在线播放| 精品久久久久久久毛片微露脸 | av视频免费观看在线观看| 午夜成年电影在线免费观看| 亚洲视频免费观看视频| 黄色a级毛片大全视频| 成人亚洲精品一区在线观看| 老司机深夜福利视频在线观看 | 少妇 在线观看| 亚洲熟女精品中文字幕| 久久人人97超碰香蕉20202| 女人精品久久久久毛片| 男女无遮挡免费网站观看| 亚洲欧洲日产国产| kizo精华| 一级毛片女人18水好多| 性高湖久久久久久久久免费观看| netflix在线观看网站| 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 又黄又粗又硬又大视频| 天天操日日干夜夜撸| 一级黄色大片毛片| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 亚洲 国产 在线| 中文字幕色久视频| 午夜福利一区二区在线看| 天堂8中文在线网| 色94色欧美一区二区| 中文字幕精品免费在线观看视频| 欧美精品一区二区大全| 99热全是精品| 最黄视频免费看| 国产野战对白在线观看| 久久久国产一区二区| 亚洲精品一二三| 一级毛片精品| 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 国产老妇伦熟女老妇高清| 这个男人来自地球电影免费观看| 欧美亚洲日本最大视频资源| 一区二区av电影网| 天天影视国产精品| 国产精品一区二区在线不卡| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 91精品伊人久久大香线蕉| 黄色视频,在线免费观看| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久 | 法律面前人人平等表现在哪些方面 | 在线看a的网站| 久久国产精品影院| 中亚洲国语对白在线视频| 久久久久久免费高清国产稀缺| 一区在线观看完整版| 乱人伦中国视频| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 国产91精品成人一区二区三区 | 天天躁日日躁夜夜躁夜夜| 大型av网站在线播放| 99热全是精品| 免费在线观看黄色视频的| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁|