眾籌融資模式的運(yùn)營(yíng)機(jī)制及風(fēng)險(xiǎn)分析

成都理工大學(xué)商學(xué)院 冉飛 張清朵

眾籌融資模式的運(yùn)營(yíng)機(jī)制及風(fēng)險(xiǎn)分析

成都理工大學(xué)商學(xué)院 冉飛 張清朵

摘 要：金融管制目前還沒(méi)有在國(guó)內(nèi)放開(kāi)，民間融資的渠道都不太通暢,融資成本也比較高。融資困難的問(wèn)題阻礙了一些中小企業(yè)、微創(chuàng)業(yè)的人將自己的事業(yè)進(jìn)行深入長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，而最近一種新型的眾籌融資的模式則有效地緩解了這些問(wèn)題。

關(guān)鍵詞：眾籌融資 運(yùn)營(yíng)模式 風(fēng)險(xiǎn)

1 眾籌融資模式簡(jiǎn)介

眾籌融資也被稱(chēng)為大眾籌資、群眾籌資、群眾集資，或者群眾募資，在不同的地區(qū)有不一樣的稱(chēng)呼，但其本質(zhì)都是一樣的，都是一種由活動(dòng)發(fā)起人或負(fù)責(zé)人向群眾發(fā)起的尋求資金支持的一種募資行為。

眾籌融資模式的主要主體有三個(gè)：即項(xiàng)目的發(fā)起者、眾籌融資運(yùn)行的平臺(tái)和對(duì)此項(xiàng)目的支持者。其中，項(xiàng)目的發(fā)起者即為資金的需求一方，對(duì)此項(xiàng)目的支持者就是資金的供給一方，眾籌融資運(yùn)行的平臺(tái)是第三方。

眾籌融資模式的項(xiàng)目發(fā)起者分為兩種，一種是具有創(chuàng)造力卻缺乏資金支持的人，這些人有自己的夢(mèng)想和規(guī)劃，卻沒(méi)有錢(qián)來(lái)實(shí)現(xiàn)自己的創(chuàng)意和夢(mèng)想。另外一種就是已經(jīng)把創(chuàng)意付諸實(shí)踐但卻沒(méi)有錢(qián)再繼 續(xù)下去的人，這些人往往是通過(guò)親朋好友得來(lái)的初期資金，但是已經(jīng)到了難以滿(mǎn)足繼續(xù)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)的地步。

對(duì)于眾籌融資行為的項(xiàng)目支持者也分為兩類(lèi)，一類(lèi)是一些本來(lái)就擁有閑置資金的人，這些人對(duì)于項(xiàng)目發(fā)起人的理念和項(xiàng)目或是比較認(rèn)同，或是對(duì)于他們的成果有一定需求，所以就對(duì)其進(jìn)行投資，以獲得項(xiàng)目成功后的產(chǎn)品或者分享利潤(rùn)。另一類(lèi)就是一些銀行、大企業(yè)或者政府部門(mén)等機(jī)構(gòu)，希望通過(guò)對(duì)于眾籌融資行為提升自己的社會(huì)形象。

2 眾籌融資運(yùn)行機(jī)制

眾籌融資模式的運(yùn)行機(jī)制有五個(gè)方面：即項(xiàng)目發(fā)布、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、資金流轉(zhuǎn)、利益回報(bào)和社區(qū)交流。在這五個(gè)方面中，項(xiàng)目發(fā)布是起點(diǎn)，動(dòng)力是市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)，保障是利益回報(bào)，而社區(qū)交流是作為協(xié)調(diào)機(jī)制存在的，運(yùn)行機(jī)制的核心則是資金流轉(zhuǎn)，這與眾籌融資的本質(zhì)是相一致的。

2.1 項(xiàng)目發(fā)布

項(xiàng)目發(fā)起者把自己的項(xiàng)目的具體信息提交給眾籌融資的第三方平臺(tái)，經(jīng)由他們認(rèn)真審核之后再以確定好的包裝形式將其進(jìn)行公布，這其中一般都包括項(xiàng)目的全貌，項(xiàng)目產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)值以及項(xiàng)目的研發(fā)、進(jìn)行階段，項(xiàng)目需要的資金以及籌資期限等內(nèi)容，如果不完備的信息一般很難得到投資者的支持。

2.2 市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)

眾籌融資模式對(duì)于初期的創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，不僅僅幫助他們進(jìn)行一定的資金的籌集，還會(huì)幫他們進(jìn)行有效的市場(chǎng)推廣。相對(duì)于一些初期的創(chuàng)業(yè)者，眾籌融資的平臺(tái)一般都有更高的關(guān)注度和曝光度，眾籌融資的運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)更專(zhuān)業(yè)，這些都可以幫助創(chuàng)業(yè)者開(kāi)闊更寬廣的市場(chǎng)，同時(shí)獲得更多的市場(chǎng)資源。

2.3 資金流轉(zhuǎn)

在項(xiàng)目正式的融資設(shè)定期限內(nèi)，籌集到的資金已經(jīng)達(dá)到或者已經(jīng)超過(guò)事先預(yù)定的籌資金額，那么該項(xiàng)目的發(fā)起人就可以獲得項(xiàng)目平臺(tái)抽成后的那部分資金進(jìn)行運(yùn)營(yíng)自己的項(xiàng)目。相反，如果在設(shè)定期限內(nèi)，籌集資金失敗的話(huà)，則已經(jīng)籌集到的資金要退還給這部分資金支持者，以免出現(xiàn)資金浪費(fèi)，此時(shí)的項(xiàng)目籌資平臺(tái)也不收取費(fèi)用。

2.4 利益回報(bào)

一般來(lái)說(shuō)，眾籌融資的利益回報(bào)分為三種：一種是無(wú)回報(bào)，即籌集資金進(jìn)行公益活動(dòng)的行為，純屬項(xiàng)目支持者的自愿支持行為；一種是以實(shí)物或服務(wù)給予回報(bào)；一種是以公司股權(quán)或者利潤(rùn)資金給予回報(bào)。項(xiàng)目的支持者可以根據(jù)自己的喜好選擇自己期望的回報(bào)方式進(jìn)行選擇投資。

2.5 社區(qū)交流

眾籌融資平臺(tái)在將項(xiàng)目進(jìn)行公布之后，會(huì)開(kāi)放相關(guān)通道讓投資者或者消費(fèi)者參與到項(xiàng)目的建設(shè)或者項(xiàng)目產(chǎn)品的設(shè)計(jì)中來(lái)，這樣能同時(shí)滿(mǎn)足項(xiàng)目投資和項(xiàng)目最終的消費(fèi)者的雙向意愿。另外，項(xiàng)目的發(fā)起者還會(huì)通過(guò)平臺(tái)或者通過(guò)郵件等方式將項(xiàng)目的進(jìn)展向投資者或者項(xiàng)目的相關(guān)者進(jìn)行公布和答謝。這種社區(qū)平臺(tái)的交流方式是傳統(tǒng)融資方式都難以實(shí)現(xiàn)的，給予投資者最大的尊重和自由。

3 眾籌融資風(fēng)險(xiǎn)分析

眾籌融資作為一種新生的事物，它的成熟和完善都需要一定的時(shí)間，所以目前來(lái)說(shuō)的話(huà)，其中還是仍舊存在著很大的不確定性，蘊(yùn)藏著很多風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)本文第三部分的案例分析，本文認(rèn)為眾籌融資主要有法律、信用、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、經(jīng)營(yíng)管理和評(píng)估等方面的風(fēng)險(xiǎn)。

3.1 法律風(fēng)險(xiǎn)

眾籌融資模式中存在一個(gè)雖然很基礎(chǔ)但同時(shí)也是最關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，就是法律風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，因?yàn)楸娀I融資畢竟是不認(rèn)識(shí)的人之間的合作，互相之間基本都是陌生人，如果沒(méi)有法律法規(guī)的約束，再加上現(xiàn)在內(nèi)地的互聯(lián)網(wǎng)參與者的守法的理論都不強(qiáng)的現(xiàn)狀，那么此合作的后果是可想而知的。雖然與傳統(tǒng)投資的具體方式不一樣，但是與傳統(tǒng)投資方式形式一樣的是，在眾籌融資模式中參與進(jìn)來(lái)的投資人在識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，受到方方面面的因素影響。眾籌融資模式雖然期望更多的人參與到每個(gè)項(xiàng)目中來(lái)，但是如何在眾籌融資的平臺(tái)上對(duì)于項(xiàng)目發(fā)起者和參與者進(jìn)行資質(zhì)認(rèn)定卻沒(méi)有明確的規(guī)定，這種不規(guī)范的做法非常容易導(dǎo)致融資市場(chǎng)的混亂，并不斷出現(xiàn)魚(yú)目混珠的行為，影響到融資參與者和融資平臺(tái)的信譽(yù)，也很難使投資人對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行辨別。

3.2 信用風(fēng)險(xiǎn)

眾籌融資模式只是改變了進(jìn)行融資的方式，并非是改變了金融本身，本質(zhì)上它還是一個(gè)金融產(chǎn)品。對(duì)于任何一個(gè)金融產(chǎn)品進(jìn)行管理，關(guān)鍵的都是對(duì)于其信用風(fēng)險(xiǎn)的管理。所以對(duì)于眾籌融資模式也不例外，管理核心一樣是信用風(fēng)險(xiǎn)管理。眾籌融資模式中存在的信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題包括很多方面，其中主要的是項(xiàng)目本身的風(fēng)險(xiǎn)和眾籌融資平臺(tái)的信用風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目發(fā)起人的信用是最直接關(guān)系到項(xiàng)目成敗的最關(guān)鍵因素，如果項(xiàng)目發(fā)起人一開(kāi)始都是不懷好意，那么項(xiàng)目最終的結(jié)果也是可想而知，而目前的項(xiàng)目發(fā)起人的信用資質(zhì)只是由眾籌融資平臺(tái)的人在審核的，而具體的、實(shí)際的真實(shí)性并沒(méi)有專(zhuān)業(yè)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)來(lái)取證證實(shí)，自然結(jié)果也就是眾籌融資平臺(tái)也無(wú)法完全獲取項(xiàng)目發(fā)起人的全部信息。

3.3 知識(shí)產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)

類(lèi)似3W咖啡之類(lèi)的眾籌融資平臺(tái)成立的目的不僅是為了直接進(jìn)行項(xiàng)目籌資，還有一個(gè)目的就是為了挖掘一些好的創(chuàng)意出來(lái)供大家分享。而項(xiàng)目發(fā)起人目的就是為了宣傳自己的創(chuàng)意希望能夠吸引到更多的人來(lái)關(guān)注并進(jìn)行投資，支持者的目的就是為了找到自己覺(jué)得合適的創(chuàng)意項(xiàng)目進(jìn)行投資并期望得到回報(bào)，看似簡(jiǎn)單的邏輯但是卻存在一個(gè)大的漏洞。那就是，一些項(xiàng)目發(fā)起人的一些好的創(chuàng)意剛出現(xiàn)還是一個(gè)IDEA的時(shí)候，還沒(méi)有進(jìn)行實(shí)施、沒(méi)有得到保護(hù)的時(shí)候就公布于眾的話(huà)，很可能會(huì)使一些急功近利的人鉆空子將這些好的想法侵占。

3.4 評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)

眾籌融資的項(xiàng)目支持者一方在決定對(duì)項(xiàng)目注入資金之前，都會(huì)需要對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，但是因?yàn)榉N種因素的存在，他們很可能會(huì)出現(xiàn)錯(cuò)誤的評(píng)估而導(dǎo)致自己收不到應(yīng)有的投資回報(bào)。項(xiàng)目投資人經(jīng)常出現(xiàn)的這種評(píng)估主要就是因?yàn)轫?xiàng)目發(fā)起者和項(xiàng)目支持者之間不確定的、不對(duì)稱(chēng)的信息導(dǎo)致的。項(xiàng)目的發(fā)起者擁有項(xiàng)目最直接的信息，也有改變項(xiàng)目信息的渠道，也會(huì)出現(xiàn)發(fā)布不實(shí)信息的行為；而項(xiàng)目支持者又只能通過(guò)項(xiàng)目平臺(tái)得到別人想讓他知道的一些“好”的信息，更增加了項(xiàng)目支持者對(duì)于項(xiàng)目進(jìn)行正確評(píng)估的難度，他們進(jìn)行評(píng)估的結(jié)果一般都是“該項(xiàng)目有著大好前景”，這就是眾籌融資模式一直存在著的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。

3.5 經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)是由于項(xiàng)目發(fā)起者的管理不當(dāng)而會(huì)造成投資者投資損失的風(fēng)險(xiǎn)，如果一個(gè)項(xiàng)目只是有一個(gè)好的創(chuàng)意并且也初步籌集到了足夠的資金來(lái)進(jìn)行項(xiàng)目的實(shí)施，但是卻沒(méi)有具有敏銳洞察力、高超組織能力以及決策果斷的好的領(lǐng)導(dǎo)者對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行規(guī)范的、合理的管理經(jīng)營(yíng)，那么再好的創(chuàng)意項(xiàng)目可能也難以維持下去?？傮w來(lái)說(shuō)，項(xiàng)目發(fā)起者希望通過(guò)眾籌融資平臺(tái)得到自己期望的資金將項(xiàng)目從理論落實(shí)到實(shí)踐上，但是落實(shí)到實(shí)踐卻并不容易。根據(jù)以上分析，可以總結(jié)說(shuō)，由于受到眾多因素影響，目前我國(guó)國(guó)內(nèi)的眾籌融資模式確實(shí)還存在著眾多問(wèn)題，還需要進(jìn)一步完善。

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中圖分類(lèi)號(hào)：F830.5

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：2096-0298(2015)05(a)-055-02