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    論眾籌融資風(fēng)險防范的法律制度研究

    2016-12-01 14:57:00陳若洋
    法制與社會 2016年32期
    關(guān)鍵詞:眾籌融資法律制度風(fēng)險

    摘 要 眾籌融資為新型金融融資形式,其出現(xiàn)及發(fā)展受到中小企業(yè)的歡迎,為中小企業(yè)融資提供了新的途徑,但其融資過程中存在一定的金融風(fēng)險,本文從眾籌融資的現(xiàn)狀出發(fā)對其風(fēng)險防范的法律制度進(jìn)行分析,以期為風(fēng)險防范提供有效的制度保障。

    關(guān)鍵詞 眾籌融資 風(fēng)險 法律制度

    作者簡介:陳若洋,平頂山一中新區(qū)學(xué)校。

    中圖分類號:D922.28 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A DOI:10.19387/j.cnki.1009-0592.2016.11.187

    互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展推動著理財(cái)產(chǎn)品的快速發(fā)展,越來越多的人以互聯(lián)網(wǎng)為平臺進(jìn)行投資,這種眾籌融資的模式吸引了較多的投資和關(guān)注,且投資者也不將投資回報(bào)作為投資的主要目的。這種融資形式縮短了資金需求者同提供者之間的距離,優(yōu)化了民間資金配置,使其更加高效快捷,為中小企業(yè)及創(chuàng)業(yè)者提供了較為便捷的融資機(jī)會和途徑,在一定程度上促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。然而,眾籌融資在成為重要的互聯(lián)網(wǎng)金融形式的同時,其金融風(fēng)險性的存在也不容忽視。本文從眾籌融資現(xiàn)狀出發(fā)來探討我國眾籌融資風(fēng)險防范中的法律制度問題。

    一、 我國眾籌融資及其風(fēng)險現(xiàn)狀

    (一)我國眾籌融資的現(xiàn)狀

    籌資人利用眾籌平臺對籌資項(xiàng)目進(jìn)行介紹,以此吸引眾多投資者來投資,進(jìn)而獲取資金支持的一種融資形式,該形式具有較強(qiáng)的直接性和集合性,為企業(yè)發(fā)展提供了較為便捷的融資渠道。當(dāng)前,我國網(wǎng)上眾籌資金項(xiàng)目已近半百,參投人數(shù)也已近萬,籌集資金額也近千萬。同時,線下的吃、喝、玩、樂等實(shí)體店鋪的融資平臺方式也受到投資者的關(guān)注。然而,作為投資的標(biāo)的物尚未有相應(yīng)的法律支持,盡管國家支持眾籌融資的發(fā)展,但其合法性、對投資者的保障性措施等方面仍存在一定問題,此方面的管理制度和法律體系有待完善,否則,將不利于眾籌融資的發(fā)展。

    (二)眾籌融資的風(fēng)險因素分析

    眾籌即大眾籌資或群眾籌資,是一種以“團(tuán)購+預(yù)購”的形式向群眾募資,以支持發(fā)起的個人或組織的行為,由發(fā)起人、跟投人、居間平臺構(gòu)成;具有低門檻、多樣性、依靠大眾力量、注重創(chuàng)意的特征。眾籌融資主要投資那些初創(chuàng)型的公司,因?yàn)槌鮿?chuàng)型的公司往往具有很大風(fēng)險,所以信用及法律等方面的風(fēng)險是眾籌融資過程中常見的風(fēng)險形式,首先,信用風(fēng)險主要是指眾籌平臺托管資金的風(fēng)險、資金回報(bào)和虛假項(xiàng)目等方面的風(fēng)險。投資者選定投資項(xiàng)目后將資金轉(zhuǎn)到眾籌融資平臺,而后該平臺再將資金轉(zhuǎn)賬到籌資賬戶,眾籌平臺僅起中介作用。而此資金轉(zhuǎn)換過程無監(jiān)管出現(xiàn),平臺則以信用來運(yùn)營巨額資金,一旦眾籌平臺的信用出現(xiàn)問題,那么大量資金則很難追回。同時,被托管資金在項(xiàng)目運(yùn)作至結(jié)束期間所產(chǎn)生的收益分配缺少法律依據(jù),致使其分配標(biāo)準(zhǔn)不夠明確。作為中介的眾籌融資平臺無法跟蹤了解被托管資金的運(yùn)用情況,也無相關(guān)法律、法規(guī)要求眾籌融資平臺披露項(xiàng)目資金盈利及運(yùn)用情況,投資者也很難了解投資項(xiàng)目的運(yùn)行動態(tài),自身收益無法保障。如果所投項(xiàng)目公司出現(xiàn)“跑路”、資金未運(yùn)用到該項(xiàng)目上或公司宣布破產(chǎn),投資者不僅無收益,還將面臨虧損。此外,籌資項(xiàng)目是否真實(shí)也是其重要風(fēng)險之一,眾籌融資平臺未能對籌資項(xiàng)目進(jìn)行資質(zhì)審核,項(xiàng)目公司完成籌資后未實(shí)現(xiàn)其風(fēng)險承諾。對于一般投資者而言,難以預(yù)估投資風(fēng)險和熟悉所投項(xiàng)目信息,進(jìn)而增加了其投資風(fēng)險,況且,在眾籌平臺籌資的門檻極低,也可說任何自然人都可以發(fā)起籌資,這就會產(chǎn)生一些虛假身份的項(xiàng)目籌資,待完成籌資后,眾籌平臺將資金全部轉(zhuǎn)賬至該項(xiàng)目籌資者賬戶后不負(fù)有監(jiān)督義務(wù),投資者無法聯(lián)絡(luò)用資者,進(jìn)而無法獲取收益。其次,在法律方面,我國最高法院對非法集資案件的司法解釋規(guī)定:未經(jīng)國家相關(guān)主管部門批準(zhǔn)私自以轉(zhuǎn)讓或發(fā)行股權(quán)等形式發(fā)行債卷、股票等行為的視為非法集資行為 。而當(dāng)前的眾籌融資形式極易觸及非法集資的紅線。同時,面對新興融資的蓬勃發(fā)展,越來越多的投資者將目光投向眾籌融資,而其“跟投”、“領(lǐng)投”融資方式使投資者根據(jù)對“跟投”、“領(lǐng)投”的信任進(jìn)行投資,而眾籌融資未能監(jiān)管和界定其專業(yè)性程度,在監(jiān)管機(jī)制的缺失下,較易出現(xiàn)“跟投”、“領(lǐng)投”同項(xiàng)目籌資人合伙作假行騙,出現(xiàn)詐騙或“跑路”現(xiàn)象 。

    (三)眾籌融資的法律問題剖析

    互聯(lián)網(wǎng)金融商業(yè)模式之下,雖然平臺投資者和項(xiàng)目之間的信息交換效率加快,其股權(quán)回報(bào)類眾籌同樣蘊(yùn)含潛在法律風(fēng)險。曾經(jīng)美微傳媒兩度在淘寶“網(wǎng)絡(luò)私募”,向投資人公開出售股份。此類眾籌的法律風(fēng)險問題,為非公開發(fā)行,未依法報(bào)經(jīng)證監(jiān)會核準(zhǔn)的。如果是公開發(fā)行股票,發(fā)行主體必須達(dá)到相關(guān)的監(jiān)管要求 。眾籌平臺涉及到的融資風(fēng)險還是非常大的 ,股權(quán)回報(bào)類眾籌涉及與股權(quán)回報(bào)類眾籌法律問題,相關(guān)的融資可能構(gòu)成如下風(fēng)險:即眾籌在政策法律、平臺運(yùn)作、政府管制、預(yù)測數(shù)據(jù)、融資方信用、融資方利益輸送、項(xiàng)目回報(bào)等方面的風(fēng)險。對于眾籌融資數(shù)額巨大、后果嚴(yán)重或者有其他嚴(yán)重情節(jié)的,給投資者造成重大損失的項(xiàng)目,眾籌項(xiàng)目發(fā)起人或者網(wǎng)站平臺一開始以非法占有為目的,涉案數(shù)額巨大,則構(gòu)成集資詐騙罪。

    二、互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌模式的法律風(fēng)險控制

    互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)精神相結(jié)合的新興領(lǐng)域,互聯(lián)網(wǎng)“開放、平等、協(xié)作、分享”的精神往傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)滲透,形成互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的獨(dú)特特色。但是我國金融法律體系對互聯(lián)網(wǎng)金融這種新的金融業(yè)態(tài)普遍關(guān)注不夠,互聯(lián)網(wǎng)金融法規(guī)總體偏少。筆者對現(xiàn)有相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融模式對應(yīng)的監(jiān)管法規(guī)進(jìn)行了分析:

    (一)向投資人披露和提示風(fēng)險

    眾籌產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)鏈中的每一個環(huán)節(jié)能與需要聚集的社會資源和資金對接,而作為眾籌平臺是通過網(wǎng)絡(luò)平臺集資,互聯(lián)網(wǎng)金融準(zhǔn)入門檻低,比如一臺電腦,一套200元采購來的源代碼就可以搭建一個P2P網(wǎng)貸平臺,免不了一些騙子利用P2P網(wǎng)貸平臺惡意騙款跑路事件,給投資者造成了巨大的損失。如何使金融市場參與者成為合格投資人,必須完善信息披露、降低信息不對稱,告知投資者其投資與風(fēng)險一定是成正比的,投資者的風(fēng)險承受能力需要跟其自身承受能力相一致。

    (二)運(yùn)用合同防控刑事風(fēng)險

    眾籌模式的風(fēng)險很多,必須將法律風(fēng)險防控當(dāng)成頭等大事 。做眾籌模式的離不開法治,尤其是在產(chǎn)品沒有制作出來之前,把一些最關(guān)鍵的法律問題理解清楚,充分運(yùn)用合同法條款防控刑事風(fēng)險。在債券模式的法律問題上,通過合同賦予的權(quán)利來監(jiān)管融資方,要充分運(yùn)用合同法條款防控刑事風(fēng)險。

    (三)眾籌模式合法性的控制

    眾籌模式控制法律風(fēng)險要嚴(yán)審項(xiàng)目的合法性,作為眾籌平臺可以嫁接很多的產(chǎn)業(yè)鏈很多,眾籌平臺背后可以連接基金,連接保理,連接擔(dān)保等等。由于眾籌是面向公眾的一種集資模式,屬新興事物,如果在運(yùn)作中不自律、不規(guī)范,很容易踩上非法集資、非法發(fā)行證券的法律紅線。所以,要嚴(yán)審眾籌項(xiàng)目的合法性,通過眾籌共同體形成一個大的生態(tài)圈,進(jìn)而推動整個行業(yè)的健康規(guī)范發(fā)展。

    三、眾籌融資風(fēng)險防范的法律制度建設(shè)

    我國相關(guān)部門應(yīng)完善相關(guān)法律制度,進(jìn)一步明確眾籌融資概念和標(biāo)準(zhǔn),明確界定其同非法集資的區(qū)別,為眾籌融資發(fā)展提供可靠的法律支持和保障,推動其發(fā)展的有序性、合法性和健康快速性。眾籌融資同非法集資極易混淆,眾籌融資的司法界定不夠明確,為規(guī)避法律,眾籌融資對相關(guān)投資行為進(jìn)行了限制,消弱限制了眾籌融資作用的發(fā)揮。眾籌融資平臺也應(yīng)推行電子簽名和身份認(rèn)證服務(wù),打造出信譽(yù)度強(qiáng)的安全網(wǎng)絡(luò)服務(wù)社區(qū)。同時,政府應(yīng)強(qiáng)化知識產(chǎn)權(quán)保護(hù),向眾籌融資提供良好法律保障。當(dāng)然,國家應(yīng)盡快制定眾籌融資的相關(guān)法律,完善相關(guān)法律體系,對眾籌融資平臺的監(jiān)管義務(wù)、項(xiàng)目融資資質(zhì)等內(nèi)容進(jìn)行明確規(guī)定,對眾籌融資平臺的專業(yè)性和團(tuán)隊(duì)建設(shè)提出明確要求。對籌資項(xiàng)目風(fēng)險評估、風(fēng)險等級、融資流程及融資風(fēng)險提示等內(nèi)容以法律制度形式進(jìn)行明確,以降低投資者風(fēng)險,保證融資者和投資者的利益。具體做法如下:

    (一)構(gòu)建實(shí)施第三方托管資金制度以規(guī)避資金集合風(fēng)險

    加強(qiáng)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的溝通,消除眾籌在政策上的風(fēng)險。最好構(gòu)建具有獨(dú)立性且受金融主管單位監(jiān)管的第三方機(jī)構(gòu)來負(fù)責(zé)眾籌融資資金的劃撥,第三方托管單位向項(xiàng)目融資方成功劃撥一部分資金后,項(xiàng)目融資者兌現(xiàn)承諾且受到投資人確認(rèn)后方能接收到后期資金的劃撥,這在資金籌集和融資平臺間有效構(gòu)建了隔離帶,進(jìn)而降低了融資資金管理及投資的風(fēng)險。同時,第三方機(jī)構(gòu)對項(xiàng)目融資雙方的賬目狀況掌握準(zhǔn)確,能夠降低融資欺詐行為的發(fā)生率,并為追責(zé)提供可靠的數(shù)據(jù)依據(jù),這有利于眾籌融資風(fēng)險及項(xiàng)目融資人惡意挪用資金等問題的解決。

    (二)政府應(yīng)強(qiáng)化行業(yè)自律等監(jiān)管體系的構(gòu)建

    打擊肯能存在的眾籌融資平臺騙取投資人資金的行為,強(qiáng)化行業(yè)自律等監(jiān)管體系。行業(yè)自律和政府主導(dǎo)能夠有效及時地掌握眾籌融資狀況,證監(jiān)會負(fù)責(zé)該行業(yè)的準(zhǔn)入、推出機(jī)制,制定信息披露制度、投資人保護(hù)制度和風(fēng)險防范制度等標(biāo)準(zhǔn);證券協(xié)會應(yīng)負(fù)責(zé)眾籌融資活動操作流程及標(biāo)準(zhǔn)的制定和監(jiān)督,推動形成行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和強(qiáng)化其約束機(jī)制,從法律、法規(guī)體系上保障眾籌融資的合規(guī)性和合法性。

    (三)構(gòu)建和完善眾籌融資投資者權(quán)益保護(hù)制度

    建立完善信息披露公開制度,使信息披露的完整、可靠。讓保護(hù)投資人正當(dāng)權(quán)益成為規(guī)范眾籌融資的根本原則和出發(fā)點(diǎn),且使其貫穿于整個投資收益過程。以當(dāng)前我國眾籌融資為基礎(chǔ),借鑒國外網(wǎng)絡(luò)融資經(jīng)驗(yàn)和保護(hù)投資者權(quán)益的制度建設(shè),制定和完善我國眾籌融資投資者正當(dāng)權(quán)益保護(hù)體系,強(qiáng)化項(xiàng)目融資者披露信息的標(biāo)準(zhǔn),增強(qiáng)信息透明度以降低信息非對稱性帶來的投資風(fēng)險,明確規(guī)定眾籌融資平臺應(yīng)提醒項(xiàng)目融資者融資風(fēng)險的存在及制定相應(yīng)防范措施,以防范投資欺詐的發(fā)生 。

    四、總結(jié)

    眾籌融資是在網(wǎng)絡(luò)技術(shù)發(fā)展應(yīng)用背景下產(chǎn)生的新生金融融資形式,受到中小企業(yè)及創(chuàng)業(yè)者的歡迎,也成為眾多投資者的關(guān)注點(diǎn),為企業(yè)融資者提供了較為便捷的融資渠道。然而,當(dāng)前的眾籌融資存在信息、法律等方面的風(fēng)險,若想使眾籌融資成為企業(yè)發(fā)展的助力,使其合規(guī)、高效及健康快速發(fā)展,必須構(gòu)建和完善相應(yīng)的法律體系,充分發(fā)揮證監(jiān)會、證券協(xié)會等監(jiān)管職能,強(qiáng)化行業(yè)自律和建設(shè)第三方托管機(jī)制,為眾籌融資的健康發(fā)展提供良好的法律環(huán)境。

    注釋:

    方永麗.我國眾籌融資模式的發(fā)展現(xiàn)狀及監(jiān)管.鄭州輕工業(yè)學(xué)院學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版).2015(1).64-67.

    申羽.互聯(lián)網(wǎng)眾籌融資面臨的法律風(fēng)險及其防范.改革與戰(zhàn)略.2015(9).92-95.

    鄧建鵬.互聯(lián)網(wǎng)金融時代眾籌模式的法律風(fēng)險分析.江蘇行政學(xué)院學(xué)報(bào).2014(3).115-120.

    四部委關(guān)于整治非法證券活動有關(guān)問題的通知,北京2008年1月.

    羅明雄、唐穎、劉勇.互聯(lián)網(wǎng)金融范.中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社.2013.211.

    邵琦.論我國眾籌融資的法律風(fēng)險及規(guī)制.法制與社會.2014(22).86-87.

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