我國(guó)電力行業(yè)的投融資現(xiàn)狀分析與機(jī)制創(chuàng)新研究

湯玲

DOI：10.16661/j.cnki.1672-3791.2015.36.192

摘 要：作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，我國(guó)電力行業(yè)的建設(shè)周期長(zhǎng)，電力產(chǎn)品不能存儲(chǔ)，發(fā)電、輸電、配電、售電等環(huán)節(jié)基本同時(shí)完成。隨著經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展與人們生活水平的提高，對(duì)電能的需求量也越來(lái)越大，應(yīng)加強(qiáng)電力行業(yè)的發(fā)展建設(shè)。投融資體制對(duì)電力行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展至關(guān)重要。本文基于我國(guó)電力行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，從電力行業(yè)的投融資體制的演變、現(xiàn)有投融資模式的特征及存在的問(wèn)題等方面分析了電力行業(yè)的投融資現(xiàn)狀。進(jìn)而從電力行業(yè)投融資格局、電價(jià)改革、投融資發(fā)展的路徑等方面進(jìn)行投融資機(jī)制創(chuàng)新，對(duì)健全我國(guó)電力行業(yè)的投融資機(jī)制具有重要借鑒意義。

關(guān)鍵詞：投融資模式 電力行業(yè) 電力改革 機(jī)制創(chuàng)新

中圖分類(lèi)號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1672-3791（2015）12（c）-0192-02

電力行業(yè)的投融資具有以下特征：電力設(shè)施的建設(shè)周期長(zhǎng)，投資回流、形成生產(chǎn)能力的周期也長(zhǎng)；電力行業(yè)的固定資產(chǎn)占比大，短期內(nèi)的資本流動(dòng)性差、靈活性差；我國(guó)的電力行業(yè)投資結(jié)構(gòu)復(fù)雜，電網(wǎng)有地方政府投資、國(guó)家投資、企事業(yè)單位投資等，電價(jià)也不統(tǒng)一，這些特征阻礙著我國(guó)的電力改革。電力行業(yè)的投資不足將引起電力的供給不足，影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與人們的日常生活。因此，加大電力投資、優(yōu)化我國(guó)電力行業(yè)的投融資模式勢(shì)在必行。

1 投融資體制的相關(guān)概述

1.1 投融資的相關(guān)概念

所謂投資，就是經(jīng)濟(jì)主體為了獲得未來(lái)的收益，預(yù)先的墊付一定量的實(shí)物或貨幣進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。按照經(jīng)營(yíng)方式的不同可將投資分為直接投資與間接投資兩類(lèi)。直接投資就是將資金直接用于開(kāi)發(fā)資源、發(fā)展產(chǎn)業(yè)、興辦設(shè)施等；間接投資則是投資者將資金用于金融市場(chǎng)上股票、債券、基金等金融產(chǎn)品的投資。

融資指的是融資主體通過(guò)各種途徑來(lái)尋求公司發(fā)展與生存所需的資金。根據(jù)資金籌集方式的不同，可將融資分為外部融資和內(nèi)部積累兩大類(lèi)。內(nèi)部積累主要是公司本身的留存收益和自有資金等。外部融資有間接融資和直接融資兩種渠道，直接融資是公司通過(guò)發(fā)行債券、股票等進(jìn)行融資；間接融資則是借助于銀行等金融中介結(jié)構(gòu)，將發(fā)行的證券發(fā)售給銀行，銀行在直接買(mǎi)入企業(yè)證券的同時(shí)，有對(duì)外發(fā)售自己的債務(wù)憑證。

投融資體制是國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)、組織、管理投融資經(jīng)濟(jì)活動(dòng)時(shí)采取的方法、方式和基本制度，包括投資管理制度、投資主體、融資方式等方面。投融資體制包含投資決策體制、投融資結(jié)構(gòu)體制、投資管理體制三方面內(nèi)容。投融資體制的制定對(duì)公司的重要影響，不同投融資體制將產(chǎn)生不同的投融資行為和不同的投融資主體。

1.2 投融資體制的特征

市場(chǎng)化的投融資體制必須明確投資主體，明確投資過(guò)程中的責(zé)、權(quán)、利，以保證投資資金的高效益運(yùn)行。健全合理的投融資體制還要吸納不同來(lái)源的多種資金，采取多種的投融資方式，以保證行業(yè)發(fā)展具有可靠的資金支持。投融資體制改革還有促進(jìn)金融市場(chǎng)的健康快速發(fā)展。保證投融資體系的整體規(guī)范化和市場(chǎng)化，除特殊環(huán)節(jié)或領(lǐng)域需政府調(diào)控外，其他主要遵循市場(chǎng)機(jī)制。

2 電力行業(yè)的投融資現(xiàn)狀分析

2.1 電力行業(yè)的投融資體制演變

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)電力行業(yè)的投融資體制不斷摸索前進(jìn)，主要經(jīng)歷了四個(gè)階段，每個(gè)階段都出臺(tái)了新的政策，改革的內(nèi)容也是各有側(cè)重。

2.1.1 財(cái)政包干體制

在1979年到1984年期間，我國(guó)進(jìn)入了電力體制改革的探索時(shí)期，投融資體制進(jìn)行了改革嘗試。該階段在管理體制上形成了中央與地方的雙重領(lǐng)導(dǎo)，財(cái)政上實(shí)施中央政府與地方政府的兩級(jí)利益主體的“分灶吃飯”的財(cái)政包干體制。

2.1.2 集資辦電階段

在1985年到1991年，我國(guó)的電力體制改革的方針原則是“省為實(shí)體、政企分離、聯(lián)合電網(wǎng)、統(tǒng)一調(diào)度、集資辦電”。集資辦電的政策打破了獨(dú)家辦電局面，我國(guó)出現(xiàn)了多元化、多渠道的投資辦電局面，電力行業(yè)得到很好的發(fā)展。

2.1.3 投貸分離階段

1992年到1996年期間，國(guó)家成立電力工業(yè)部，投融資體制改革遵照社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制要求，全面展開(kāi)金融、財(cái)政、現(xiàn)代化企業(yè)制度的改革。該階段的工程建設(shè)實(shí)施固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的資本金制度和項(xiàng)目法人責(zé)任制，對(duì)電力項(xiàng)目實(shí)施投貸分開(kāi)，規(guī)范發(fā)展。

2.1.4 政企分離與廠網(wǎng)分開(kāi)

1997年后，我國(guó)的電力行業(yè)實(shí)施進(jìn)入新一輪的電力體制改革，國(guó)家電力公司提出了“政企分開(kāi)、省為實(shí)體、廠網(wǎng)分離、競(jìng)價(jià)上網(wǎng)”的改革方針。我國(guó)的電力投資領(lǐng)域出現(xiàn)多元化的競(jìng)爭(zhēng)局面。

2.2 現(xiàn)行的電力行業(yè)投融資體制特征

我國(guó)的電力體制改革隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)生了深刻變化，電力行業(yè)的投融資體制主要表現(xiàn)出融資渠道多元化、投資主體多元化、投資結(jié)構(gòu)差異化、投資方式多樣化等特征。自集資辦電起，電力行業(yè)的投資主體由中央政府?dāng)U展到中央政府、各級(jí)地方政府、企事業(yè)單位、外資等都參與到電力項(xiàng)目投資中。電力行業(yè)的融資渠道由中央的財(cái)政撥款，發(fā)展到商業(yè)銀行貸款、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行貸款、政府性基金、證券融資、企業(yè)自有資金、外資、國(guó)債等多種融資渠道。

2.3 電力行業(yè)投融資體制的問(wèn)題

電力行業(yè)的投融資體制雖然取得較大成效，但受電力市場(chǎng)化進(jìn)程的影響，改革中存在一些不適應(yīng)性，投融資體制的改革中存在以下幾個(gè)顯著問(wèn)題：（1）投資行為缺乏規(guī)范性，產(chǎn)權(quán)關(guān)系不清晰。（2）資本市場(chǎng)不夠完善，電力企業(yè)的融資渠道不暢通。（3）電力行業(yè)的市場(chǎng)化程度不高，投資決策缺乏科學(xué)化。（4）電力行業(yè)缺乏健全的投資風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制。

3 電力行業(yè)的投融資體制創(chuàng)新

3.1 我國(guó)電力行業(yè)的投融資方式

我國(guó)電力行業(yè)現(xiàn)階段的投融資方式主要有自有資金、國(guó)內(nèi)銀行貸款、股票融資、債券融資、民間投資、外資、財(cái)政性資金等。其中國(guó)內(nèi)銀行貸款占比最大，其次分別是自有資金、國(guó)家預(yù)算、外資、債券、其他資金等。多樣化的投融資方式有利于電力企業(yè)選擇降低投融資成本、保證資金安全性的最佳方案。

隨著國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，資本市場(chǎng)中涌現(xiàn)出多種新型融資方式。我國(guó)的電力行業(yè)應(yīng)結(jié)合行業(yè)特征，探索出更為有效合理的創(chuàng)新融資方式，如商業(yè)票據(jù)融資、組建電力行業(yè)的投資基金、資產(chǎn)支持證券化融資、融資租賃等。資產(chǎn)支持證券化是有資產(chǎn)的發(fā)起人將未來(lái)可預(yù)見(jiàn)現(xiàn)金流入的缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)進(jìn)行組合，轉(zhuǎn)變成資本市場(chǎng)上可流通的金融產(chǎn)品。電力財(cái)務(wù)公司自身信用級(jí)別較高，可依托電財(cái)公司設(shè)立電力資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品。電力行業(yè)可通過(guò)投資基金，由信譽(yù)較好的金融機(jī)構(gòu)充當(dāng)資金籌集的信托人，組建開(kāi)放性基金或封閉性基金來(lái)融資。

3.2 電力行業(yè)的投融資創(chuàng)新思路

在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)的新形勢(shì)下，必須加強(qiáng)電力行業(yè)的投融資體制建設(shè)工作，努力開(kāi)拓投融資的新渠道與新方式。

（1）建立并發(fā)展電力行業(yè)的投資中介機(jī)構(gòu)。專門(mén)的投資中介機(jī)構(gòu)是通過(guò)產(chǎn)業(yè)投資獲取收益的機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)發(fā)行自己的債權(quán)，并通過(guò)投資獲取對(duì)別人的債權(quán)。中介結(jié)構(gòu)可發(fā)行公司債券、資產(chǎn)重組、引進(jìn)外資等。發(fā)展投資的中介機(jī)構(gòu)能有效地利用個(gè)人零散的資金來(lái)投資電力領(lǐng)域。（2）推行民間投資的BOT方式。為了吸引民間的零散投資進(jìn)入電力行業(yè)，需創(chuàng)建規(guī)范公平的投資環(huán)境。民間投資的BOT方式指的是基礎(chǔ)設(shè)施的特許權(quán)，該方式由政府特許私人機(jī)構(gòu)在一定時(shí)期內(nèi)籌集資金用于某一基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，操作過(guò)程中私人機(jī)構(gòu)與政府共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。（3）改變項(xiàng)目融資的“二八”模式。我國(guó)電力項(xiàng)目中，國(guó)家要求資本金比例不低于20%，近年來(lái)的電力融資項(xiàng)目基本簡(jiǎn)單財(cái)務(wù)“二八”模式，80%來(lái)自融資，20%由企業(yè)自籌。這種方式不利于融資成本的降低，電力行業(yè)應(yīng)充分利用債券、股票、基金等金融手段來(lái)籌集資金。

參考文獻(xiàn)

[1] 王永干.電力市場(chǎng)概論[M].中國(guó)電力出版社，2002.

[2] 李秉祥，戴園晨.投融資體制改革再造經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的持久良方[M].廣東經(jīng)濟(jì)出版社，1999.

[3] 楊普，田源.中國(guó)電力行業(yè)發(fā)展與改革的戰(zhàn)略選擇[M].中國(guó)物價(jià)出版社，1991.