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    城市軌道交通投融資模式研究

    2016-05-19 23:31姜英杰
    現(xiàn)代經(jīng)濟信息 2016年7期
    關鍵詞:市場化軌道交通

    姜英杰

    摘要:城市軌道交通是城市現(xiàn)代化的重要交通工具和基礎設施之一,軌道交通建設投資大,運營成本高,投資回報率低,一般以政府投資為主。但隨著軌道交通規(guī)模的增大,資金需求巨大,政府財政壓力驟增,以傳統(tǒng)的政府財政資金建設軌道交通的投融資模式難以為繼。積極進行物業(yè)開發(fā)、設立產(chǎn)業(yè)基金及探索多元化、市場化的籌融資模式可為軌道交通建設的良性發(fā)展提供保障。

    關鍵詞:軌道交通;投融資模式;市場化

    中圖分類號:F50 文獻識別碼:A 文章編號:1001-828X(2016)007-000-01

    城市軌道交通具有運量大、速度快、污染小等優(yōu)點,是城市現(xiàn)代化的重要交通工具和基礎設施之一。但軌道交通建設投資大,運營成本高,投資回報率低,一般以政府財政資金投資為主。隨著軌道交通建設規(guī)模的增大,政府財政資金遠遠不能滿足軌道交通項目資金需求,因此,需積極探索多元化的籌融資模式。

    一、我國軌道交通行業(yè)投融資模式現(xiàn)狀

    城市軌道交通項目的投融資模式主要可以分為:政府財政全額承擔投資模式、政府財政主導下的負債投資模式及政府主導下的市場化投資模式。

    1.政府財政全額承擔投資模式

    政府財政全額承擔投資模式,主要是以政府為投資主體,由政府財政全額出資,承擔項目的建設資金。該模式具有資金成本較低,籌集速度快,操作簡便等優(yōu)點。但因各地政府財力不等,且財力有限,難以長期推廣實施。目前,由政府財政全額承擔投資建設的國內(nèi)主要代表城市有北京、天津等城市的初期建設項目。

    2.政府財政主導下的負債投資模式

    該模式主要以項目為依托,政府財政承擔項目資本金,其余建設資金以項目為依托,政府為項目貸款提供擔保,引進項目銀團貸款等負債融資,即“政府財政資本金+銀團貸款”模式。政府只需投入部分資本金,利用資金的杠桿作用,可以引入債務資金,完成項目建設。目前,我國多數(shù)城市軌道交通采用此投資模式建設。

    3.政府主導下的市場化投資模式

    政府主導下的市場化投資模式,主要是以企業(yè)作為投資主體,負責軌道交通項目的建設、運營及開發(fā)等。企業(yè)以經(jīng)營結余資金或信用融資作為資本金投入項目建設,其余建設資金以項目為依托,引入銀行貸款資金。一般以BOT或PPP等融資方式為主。該模式下,以政府財政資金作為引導,引入社會投資人,并授予社會投資人特許經(jīng)營權,能有效利用社會資金,緩解政府財政資金壓力。目前,北京地鐵4號線項目等采用了PPP建設模式,國內(nèi)對市場化投資模式仍在探索中。

    從我國城市軌道交通投融資情況來看,大多數(shù)城市在初期建設項目中,以采政府財政承擔投資模式為主。隨著軌道交通的逐步發(fā)展,政府財政資金與軌道交通建設資金需求難以匹配,因此,在后續(xù)的建設過程中,會陸續(xù)采用其他投資模式。

    二、存在問題

    1.軌道交通發(fā)展規(guī)模激增,資金的需求巨大,政府財政資金難以匹配建設資金需求,同時受宏觀經(jīng)濟政策等因素影響,傳統(tǒng)融資模式受到挑戰(zhàn)

    近年來,大規(guī)模軌道交通線路的建設存在巨大的資金需求,各地方政府財政資金難以匹配建設資金需求,政府財政資金壓力巨大,原有的融資模式難以為繼;且隨著國發(fā)43號文發(fā)布,傳統(tǒng)的以政府作為融資平臺為企業(yè)擔保實現(xiàn)融資的模式受到限制,軌道交通行業(yè)“政府財政資本金+銀團貸款”的模式受到巨大挑戰(zhàn)。

    2.市場化融資模式尚未成熟,仍在探索

    以政府為主導的市場化融資模式下,操作環(huán)節(jié)較多,執(zhí)行過程復雜,且因軌道交通投資大,運營成本高,政府往往需給予社會投資人回報或補貼,融資成本與傳統(tǒng)項目銀團貸款相比較高。此外,市場化投融資模式下政府對項目監(jiān)管力度較小,后期風險較大。而對社會投資人來說,軌道交通投資金額大,投資回收期長,投資回報率可能低于市場其他行業(yè),從而導致社會資本參與軌道交通行業(yè)的積極性不高。

    三、投融資模式建議

    1.合理規(guī)劃,推動軌道交通物業(yè)發(fā)展,反哺軌道交通建設及運營資金需求

    軌道交通項目建設投資大,運營成本高,投資回報率低,建成后運營虧損巨大,因此,筆者認為在傳統(tǒng)的融資模式下,除了尋求政府政策及資金支持外,還應合理規(guī)劃,充分發(fā)揮軌道交通物業(yè)作用。在項目規(guī)劃初期,需充分考慮沿線地塊的開發(fā)利用,積極推進軌道交通沿線的房地產(chǎn)及商業(yè)開發(fā),尤其是以軌道交通站點為圓心半徑2千米及核心區(qū)500米范圍內(nèi)的土地開發(fā)。通過一體化開發(fā)、多功能配置等實現(xiàn)軌道交通沿線土地收益的最大化,從而形成穩(wěn)定的現(xiàn)金流,以此彌補地鐵建設和運營的資金需求。

    2.設立城市軌道交通產(chǎn)業(yè)基金

    城市軌道交通不僅是一種現(xiàn)代化的城市重要交通工具,還是集客運服務、咨詢服務、房地產(chǎn)開發(fā)及商業(yè)等多種功能于一體,對經(jīng)濟有多方面帶動作用的重要產(chǎn)業(yè)。因此,從產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟視角審視城市軌道交通項目建設有重要的現(xiàn)實意義。建議以政府財政資金投入作為母基金,充分發(fā)揮政府財政資金的杠桿效用,有效引入社會資本。該基金可用于新建項目建設資本金的投入,也可以用于彌補已建項目的建設資金及還本付息需求。通過設立產(chǎn)業(yè)基金,為軌道交通建設提供資金保障,同時減輕政府財政資金壓力。

    3.建立有效機制,積極引導PPP投融資模式

    PPP投融資模式擬通過引入社會資本,減輕政府初期建設投資資金壓力及建設風險,同時提高城市軌道交通服務質(zhì)量。但因PPP投融資模式存在成本高、收益差、監(jiān)管難等現(xiàn)象,目前軌道交通行業(yè)對PPP投融資模式仍處在探索階段。筆者認為,可積極利用軌道交通行業(yè)具有的特殊性,提供廣告、房地產(chǎn)及商業(yè)開發(fā)等優(yōu)惠政策吸引社會多元化投資,引入社會資本。同時,加大對PPP項目的監(jiān)管,建立有效的法律保障和政策機制,在此基礎上,制定公平合理的政府補助制度,使PPP投融資模式落到實處,帶動軌道交通行業(yè)的良性發(fā)展。

    四、總結

    因軌道交通行業(yè)的特殊性,積極推動軌道交通物業(yè)發(fā)展,設立軌道交通建設發(fā)展專項產(chǎn)業(yè)基金,并在政府引導下拓展多渠道的投融資模式,是軌道交通可持續(xù)發(fā)展的有效保障。

    參考文獻:

    [1]朱巍,安蕊.城市軌道交通建設采用PPP融資模式的探討[J].鐵道運輸與經(jīng)濟,2005,27(1).

    [2] 劉世峰,歐陽世偉.城市軌道交通的經(jīng)濟特性及投融資模式分析[J].投資研究,2007(7):36-38.

    [3] 李連成,吳文化.城市軌道交通投融資模式初探[J]. 綜合運輸,2007(1):24-26.

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