我國中小股份制上市銀行高管薪酬與績效關(guān)系

龐海峰　張靜

摘要：本文以2009～2013年10家中小股份制銀行為樣本，運用回歸分析方法從相關(guān)性、敏感度和激勵效應(yīng)等方面對我國上市中小股份制銀行高管薪酬與經(jīng)營績效的關(guān)系進行研究。實證分析結(jié)果表明，我國上市銀行高管薪酬與銀行的每股收益及總資產(chǎn)收益率間存在相關(guān)關(guān)系，薪酬激勵對公司績效的提升有一定的促進作用，但是激勵效果仍有待提升。

關(guān)鍵詞：上市銀行；高管薪酬；績效

中圖分類號：F830.33 文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2014）10-0187-01

一、引言

銀行是社會金融機構(gòu)中的重要成員之一，對國民經(jīng)濟的發(fā)展具有舉足輕重的作用，但是所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離導致了委托代理問題的出現(xiàn)，而其中最大的問題就是所有者和經(jīng)營者的利益一致性問題。由于所有者和經(jīng)營者之間的信息不對稱，會導致道德風險和逆向選擇等問題，為了降低代理成本，使所有者與經(jīng)營者的目標函數(shù)趨于一致，就要對經(jīng)營者進行約束激勵。如何激勵高管人員努力工作、提高企業(yè)價值就成為一項重要課題。鑒于此，金融危機后我國銀行高管薪酬與銀行績效間存在什么關(guān)系以及目前我國上市銀行的高管薪酬激勵制度是不是科學合理就成為亟待研究的問題。

二、模型設(shè)計與實證分析

（一）樣本與變量選擇

以2009～2013年10家中小股份制銀行為樣本，選擇變量有前三名高管薪酬總額作為高管報酬（MSC）變量的衡量指標、每股收益（EPS）為經(jīng)營績效指標，其他變量分別選擇股權(quán)集中度（OCD）、公司規(guī)模（SIZE），董事會結(jié)構(gòu)（PID），資本充足率（CAR）。

（二）模型設(shè)計

以每股收益作為企業(yè)績效的代理變量與前三名高管薪酬總額的總值在模型中加入企業(yè)規(guī)模、股權(quán)集中度、監(jiān)事會規(guī)模等變量，建立關(guān)于每股收益的多元線性回歸模型，分析上市銀行每股收益的影響因素以及這些因素如何影響每股收益。模型如下：

EPS=β0+β1CPAY+β2lnSIZE+β3OCD+β4CAR+β5PID

（三）回歸分析

經(jīng)過對各變量的處理，以每股收益（EPS）為因變量，高管薪酬的自然對數(shù)（lnMSC）為自變量，使用stata計量分析軟件，運用混合最小二乘法對模型進行回歸分析得到如下結(jié)果。

回歸結(jié)果得到F統(tǒng)計量顯著，表明方程整體顯著，而且在沒有常數(shù)項的情況下方程擬合度更好。從表中可以看出在10%的顯著性水平上，每股收益與高管薪酬存在顯著的負相關(guān)關(guān)系，降低高管薪酬水平對公司績效的提高有一定的促進作用，高管薪酬每降低一個單位，每股收益提高0.34個單位。其次，在10%的顯著性水平上，銀行規(guī)模與每股收益存在正相關(guān)關(guān)系，銀行規(guī)模每擴大一個單位，每股收益提高0.17個單位。在10%的顯著性水平上，資本充足率越高，越不利于銀行績效的提高。

三、結(jié)論

一是我國上市公司高管人員薪酬對公司經(jīng)營績效有影響。以每股收益為指標衡量的銀行經(jīng)營績效與高管人員貨幣薪酬存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，但是相關(guān)系數(shù)并不算太高，高管人員薪酬與公司績效掛鉤，薪酬激勵對公司績效的提升有一定的促進作用，但是激勵效果仍有待提升。

二是上市銀行規(guī)模越大，經(jīng)營績效越好。規(guī)模經(jīng)濟的存在在一定程度上有助于銀行經(jīng)營績效的提升。我國中小股份制上市銀行應(yīng)該積極拓展業(yè)務(wù)，擴大規(guī)模，促進銀行績效的提高。

三是資本充足率在增加的同時，在一定程度上導致了每股收益的下降。風險與收益的的匹配性再次得到證實。

四、政策建議

一是我國中小股份制上市銀行應(yīng)當建立高管人員薪酬激勵機制。將薪酬分為基本工資與績效工資，基本工資為固定工資，績效工資與公司業(yè)績掛鉤。增加高管人員持股比例，加大股票期權(quán)的激勵，將高管人員的薪酬與其長期的努力、公司長遠的利益結(jié)合在一起。

二是完善上市銀行的公司治理機制。完善的經(jīng)理人市場、健全的經(jīng)理人市場選擇與評價機制是可以對高管層產(chǎn)生隱性激勵效應(yīng)的。在競爭激烈的經(jīng)理人市場中，經(jīng)理人過去的經(jīng)營業(yè)績將決定經(jīng)理人的市場價值，經(jīng)理人必須創(chuàng)造更好的經(jīng)營業(yè)績，以此來維護自己在經(jīng)理人市場上的長期聲譽，這樣就可以在一定程度上促進銀行績效的提高。

三是制定上市銀行的綜合績效考核指標。單一的績效考核指標會造成對銀行績效評價不足及評價過度，片面追求規(guī)模擴張的同時會產(chǎn)生對風險、流動性的忽視，長此以往，不利于銀行健康發(fā)展。上市銀行在更為完善的綜合績效考核指標的基礎(chǔ)上，才能根據(jù)自身的實際情況建立起合理的銀行高管薪酬激勵制度。

參考文獻：

[1] 陳學彬.中國商業(yè)銀行薪酬激勵機制分析 [J].金融研究，2005（7）：74-96.

[2] 陳潘武，洪 軍.上市銀行高管薪酬與治理績效的實證研究[J].浙江社會科學，2008（9）：17-22.

[3] 陳珠明，劉家鵬，李鵬程.基于內(nèi)部控制角度的我國上市銀行高管薪酬問題[J].上海金融，2011（2）：37-41.

[4] Barro. Pay Performance and Turnover of Bank CEOs[J]. Journal of Labor Economics， 1990（8）：448-481.

[5] Houston， James C. CEO Compensation and Bank Risk： Is Compensation in Banking Structured to Promote Risk Taking[J]. Journal of Monetary Economics， 1995（36）：405-431.

[責任編輯：文 筠]

摘要：本文以2009～2013年10家中小股份制銀行為樣本，運用回歸分析方法從相關(guān)性、敏感度和激勵效應(yīng)等方面對我國上市中小股份制銀行高管薪酬與經(jīng)營績效的關(guān)系進行研究。實證分析結(jié)果表明，我國上市銀行高管薪酬與銀行的每股收益及總資產(chǎn)收益率間存在相關(guān)關(guān)系，薪酬激勵對公司績效的提升有一定的促進作用，但是激勵效果仍有待提升。

關(guān)鍵詞：上市銀行；高管薪酬；績效

中圖分類號：F830.33 文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2014）10-0187-01

一、引言

銀行是社會金融機構(gòu)中的重要成員之一，對國民經(jīng)濟的發(fā)展具有舉足輕重的作用，但是所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離導致了委托代理問題的出現(xiàn)，而其中最大的問題就是所有者和經(jīng)營者的利益一致性問題。由于所有者和經(jīng)營者之間的信息不對稱，會導致道德風險和逆向選擇等問題，為了降低代理成本，使所有者與經(jīng)營者的目標函數(shù)趨于一致，就要對經(jīng)營者進行約束激勵。如何激勵高管人員努力工作、提高企業(yè)價值就成為一項重要課題。鑒于此，金融危機后我國銀行高管薪酬與銀行績效間存在什么關(guān)系以及目前我國上市銀行的高管薪酬激勵制度是不是科學合理就成為亟待研究的問題。

二、模型設(shè)計與實證分析

（一）樣本與變量選擇

以2009～2013年10家中小股份制銀行為樣本，選擇變量有前三名高管薪酬總額作為高管報酬（MSC）變量的衡量指標、每股收益（EPS）為經(jīng)營績效指標，其他變量分別選擇股權(quán)集中度（OCD）、公司規(guī)模（SIZE），董事會結(jié)構(gòu)（PID），資本充足率（CAR）。

（二）模型設(shè)計

以每股收益作為企業(yè)績效的代理變量與前三名高管薪酬總額的總值在模型中加入企業(yè)規(guī)模、股權(quán)集中度、監(jiān)事會規(guī)模等變量，建立關(guān)于每股收益的多元線性回歸模型，分析上市銀行每股收益的影響因素以及這些因素如何影響每股收益。模型如下：

EPS=β0+β1CPAY+β2lnSIZE+β3OCD+β4CAR+β5PID

（三）回歸分析

經(jīng)過對各變量的處理，以每股收益（EPS）為因變量，高管薪酬的自然對數(shù)（lnMSC）為自變量，使用stata計量分析軟件，運用混合最小二乘法對模型進行回歸分析得到如下結(jié)果。

回歸結(jié)果得到F統(tǒng)計量顯著，表明方程整體顯著，而且在沒有常數(shù)項的情況下方程擬合度更好。從表中可以看出在10%的顯著性水平上，每股收益與高管薪酬存在顯著的負相關(guān)關(guān)系，降低高管薪酬水平對公司績效的提高有一定的促進作用，高管薪酬每降低一個單位，每股收益提高0.34個單位。其次，在10%的顯著性水平上，銀行規(guī)模與每股收益存在正相關(guān)關(guān)系，銀行規(guī)模每擴大一個單位，每股收益提高0.17個單位。在10%的顯著性水平上，資本充足率越高，越不利于銀行績效的提高。

三、結(jié)論

一是我國上市公司高管人員薪酬對公司經(jīng)營績效有影響。以每股收益為指標衡量的銀行經(jīng)營績效與高管人員貨幣薪酬存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，但是相關(guān)系數(shù)并不算太高，高管人員薪酬與公司績效掛鉤，薪酬激勵對公司績效的提升有一定的促進作用，但是激勵效果仍有待提升。

二是上市銀行規(guī)模越大，經(jīng)營績效越好。規(guī)模經(jīng)濟的存在在一定程度上有助于銀行經(jīng)營績效的提升。我國中小股份制上市銀行應(yīng)該積極拓展業(yè)務(wù)，擴大規(guī)模，促進銀行績效的提高。

三是資本充足率在增加的同時，在一定程度上導致了每股收益的下降。風險與收益的的匹配性再次得到證實。

四、政策建議

一是我國中小股份制上市銀行應(yīng)當建立高管人員薪酬激勵機制。將薪酬分為基本工資與績效工資，基本工資為固定工資，績效工資與公司業(yè)績掛鉤。增加高管人員持股比例，加大股票期權(quán)的激勵，將高管人員的薪酬與其長期的努力、公司長遠的利益結(jié)合在一起。

二是完善上市銀行的公司治理機制。完善的經(jīng)理人市場、健全的經(jīng)理人市場選擇與評價機制是可以對高管層產(chǎn)生隱性激勵效應(yīng)的。在競爭激烈的經(jīng)理人市場中，經(jīng)理人過去的經(jīng)營業(yè)績將決定經(jīng)理人的市場價值，經(jīng)理人必須創(chuàng)造更好的經(jīng)營業(yè)績，以此來維護自己在經(jīng)理人市場上的長期聲譽，這樣就可以在一定程度上促進銀行績效的提高。

三是制定上市銀行的綜合績效考核指標。單一的績效考核指標會造成對銀行績效評價不足及評價過度，片面追求規(guī)模擴張的同時會產(chǎn)生對風險、流動性的忽視，長此以往，不利于銀行健康發(fā)展。上市銀行在更為完善的綜合績效考核指標的基礎(chǔ)上，才能根據(jù)自身的實際情況建立起合理的銀行高管薪酬激勵制度。

參考文獻：

[1] 陳學彬.中國商業(yè)銀行薪酬激勵機制分析 [J].金融研究，2005（7）：74-96.

[2] 陳潘武，洪 軍.上市銀行高管薪酬與治理績效的實證研究[J].浙江社會科學，2008（9）：17-22.

[3] 陳珠明，劉家鵬，李鵬程.基于內(nèi)部控制角度的我國上市銀行高管薪酬問題[J].上海金融，2011（2）：37-41.

[4] Barro. Pay Performance and Turnover of Bank CEOs[J]. Journal of Labor Economics， 1990（8）：448-481.

[5] Houston， James C. CEO Compensation and Bank Risk： Is Compensation in Banking Structured to Promote Risk Taking[J]. Journal of Monetary Economics， 1995（36）：405-431.

[責任編輯：文 筠]

摘要：本文以2009～2013年10家中小股份制銀行為樣本，運用回歸分析方法從相關(guān)性、敏感度和激勵效應(yīng)等方面對我國上市中小股份制銀行高管薪酬與經(jīng)營績效的關(guān)系進行研究。實證分析結(jié)果表明，我國上市銀行高管薪酬與銀行的每股收益及總資產(chǎn)收益率間存在相關(guān)關(guān)系，薪酬激勵對公司績效的提升有一定的促進作用，但是激勵效果仍有待提升。

關(guān)鍵詞：上市銀行；高管薪酬；績效

中圖分類號：F830.33 文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2014）10-0187-01

一、引言

銀行是社會金融機構(gòu)中的重要成員之一，對國民經(jīng)濟的發(fā)展具有舉足輕重的作用，但是所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離導致了委托代理問題的出現(xiàn)，而其中最大的問題就是所有者和經(jīng)營者的利益一致性問題。由于所有者和經(jīng)營者之間的信息不對稱，會導致道德風險和逆向選擇等問題，為了降低代理成本，使所有者與經(jīng)營者的目標函數(shù)趨于一致，就要對經(jīng)營者進行約束激勵。如何激勵高管人員努力工作、提高企業(yè)價值就成為一項重要課題。鑒于此，金融危機后我國銀行高管薪酬與銀行績效間存在什么關(guān)系以及目前我國上市銀行的高管薪酬激勵制度是不是科學合理就成為亟待研究的問題。

二、模型設(shè)計與實證分析

（一）樣本與變量選擇

以2009～2013年10家中小股份制銀行為樣本，選擇變量有前三名高管薪酬總額作為高管報酬（MSC）變量的衡量指標、每股收益（EPS）為經(jīng)營績效指標，其他變量分別選擇股權(quán)集中度（OCD）、公司規(guī)模（SIZE），董事會結(jié)構(gòu)（PID），資本充足率（CAR）。

（二）模型設(shè)計

以每股收益作為企業(yè)績效的代理變量與前三名高管薪酬總額的總值在模型中加入企業(yè)規(guī)模、股權(quán)集中度、監(jiān)事會規(guī)模等變量，建立關(guān)于每股收益的多元線性回歸模型，分析上市銀行每股收益的影響因素以及這些因素如何影響每股收益。模型如下：

EPS=β0+β1CPAY+β2lnSIZE+β3OCD+β4CAR+β5PID

（三）回歸分析

經(jīng)過對各變量的處理，以每股收益（EPS）為因變量，高管薪酬的自然對數(shù)（lnMSC）為自變量，使用stata計量分析軟件，運用混合最小二乘法對模型進行回歸分析得到如下結(jié)果。

回歸結(jié)果得到F統(tǒng)計量顯著，表明方程整體顯著，而且在沒有常數(shù)項的情況下方程擬合度更好。從表中可以看出在10%的顯著性水平上，每股收益與高管薪酬存在顯著的負相關(guān)關(guān)系，降低高管薪酬水平對公司績效的提高有一定的促進作用，高管薪酬每降低一個單位，每股收益提高0.34個單位。其次，在10%的顯著性水平上，銀行規(guī)模與每股收益存在正相關(guān)關(guān)系，銀行規(guī)模每擴大一個單位，每股收益提高0.17個單位。在10%的顯著性水平上，資本充足率越高，越不利于銀行績效的提高。

三、結(jié)論

一是我國上市公司高管人員薪酬對公司經(jīng)營績效有影響。以每股收益為指標衡量的銀行經(jīng)營績效與高管人員貨幣薪酬存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，但是相關(guān)系數(shù)并不算太高，高管人員薪酬與公司績效掛鉤，薪酬激勵對公司績效的提升有一定的促進作用，但是激勵效果仍有待提升。

二是上市銀行規(guī)模越大，經(jīng)營績效越好。規(guī)模經(jīng)濟的存在在一定程度上有助于銀行經(jīng)營績效的提升。我國中小股份制上市銀行應(yīng)該積極拓展業(yè)務(wù)，擴大規(guī)模，促進銀行績效的提高。

三是資本充足率在增加的同時，在一定程度上導致了每股收益的下降。風險與收益的的匹配性再次得到證實。

四、政策建議

一是我國中小股份制上市銀行應(yīng)當建立高管人員薪酬激勵機制。將薪酬分為基本工資與績效工資，基本工資為固定工資，績效工資與公司業(yè)績掛鉤。增加高管人員持股比例，加大股票期權(quán)的激勵，將高管人員的薪酬與其長期的努力、公司長遠的利益結(jié)合在一起。

二是完善上市銀行的公司治理機制。完善的經(jīng)理人市場、健全的經(jīng)理人市場選擇與評價機制是可以對高管層產(chǎn)生隱性激勵效應(yīng)的。在競爭激烈的經(jīng)理人市場中，經(jīng)理人過去的經(jīng)營業(yè)績將決定經(jīng)理人的市場價值，經(jīng)理人必須創(chuàng)造更好的經(jīng)營業(yè)績，以此來維護自己在經(jīng)理人市場上的長期聲譽，這樣就可以在一定程度上促進銀行績效的提高。

三是制定上市銀行的綜合績效考核指標。單一的績效考核指標會造成對銀行績效評價不足及評價過度，片面追求規(guī)模擴張的同時會產(chǎn)生對風險、流動性的忽視，長此以往，不利于銀行健康發(fā)展。上市銀行在更為完善的綜合績效考核指標的基礎(chǔ)上，才能根據(jù)自身的實際情況建立起合理的銀行高管薪酬激勵制度。

參考文獻：

[1] 陳學彬.中國商業(yè)銀行薪酬激勵機制分析 [J].金融研究，2005（7）：74-96.

[2] 陳潘武，洪 軍.上市銀行高管薪酬與治理績效的實證研究[J].浙江社會科學，2008（9）：17-22.

[3] 陳珠明，劉家鵬，李鵬程.基于內(nèi)部控制角度的我國上市銀行高管薪酬問題[J].上海金融，2011（2）：37-41.

[4] Barro. Pay Performance and Turnover of Bank CEOs[J]. Journal of Labor Economics， 1990（8）：448-481.

[5] Houston， James C. CEO Compensation and Bank Risk： Is Compensation in Banking Structured to Promote Risk Taking[J]. Journal of Monetary Economics， 1995（36）：405-431.

[責任編輯：文 筠]