集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系對(duì)EVA理論的應(yīng)用

劉海濱

【摘 要】EVA即經(jīng)濟(jì)增加值，是目前我國企業(yè)用于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的一種最流行的方法。相較于傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，EVA具有無可比擬的優(yōu)越性。然而其在真正實(shí)施中也依然具有一系列問題?；诖耍疚囊訣VA在我國企業(yè)中的應(yīng)用與推廣為背景，立足于企業(yè)集團(tuán)，分析了EVA的潛在優(yōu)勢(shì)和所存在的問題，并對(duì)企業(yè)集團(tuán)究竟應(yīng)該如何應(yīng)用EVA提出了相關(guān)建議。

【關(guān)鍵詞】EVA；經(jīng)濟(jì)增加值；企業(yè)集團(tuán)；現(xiàn)狀；優(yōu)越性；建議

一、引言

EVA即經(jīng)濟(jì)增加值，其正式被引入需追溯到上世紀(jì)90年代，由美國Stern&Stewart咨詢公司所提出。將EVA用于企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，能夠有效彌補(bǔ)傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的不足。隨其發(fā)展，EVA現(xiàn)已成為評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力一種主要方法。目前，包含西門子、可口可樂等諸多知名企業(yè)都是運(yùn)用EVA進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，并取得了良好效果。我國首次將EVA納入業(yè)績(jī)考核指標(biāo)需追溯至2007年1月1日由國資委對(duì)外下發(fā)的《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績(jī)考核暫行辦法》。該《辦法》首次將EVA納入對(duì)企業(yè)負(fù)責(zé)人的考核指標(biāo)。2010年1月1日起，EVA績(jī)效評(píng)價(jià)方法在國有大中型企業(yè)中正式得以應(yīng)用。EVA的提倡和運(yùn)用，對(duì)改善我國企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)具有良好的現(xiàn)實(shí)意義。

二、EVA概述

EVA即“Economic Value Added”的縮寫，在我國被稱為經(jīng)濟(jì)增加值。EVA是一種先進(jìn)的公司價(jià)值管理理念。其能將價(jià)值管理的基本要求與會(huì)計(jì)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)相結(jié)合，是企業(yè)稅后凈利潤扣除現(xiàn)有資產(chǎn)（債務(wù)成本和股東投入成本）機(jī)會(huì)成本后的所得，該所得實(shí)際已不再是企業(yè)傳統(tǒng)意義上的會(huì)計(jì)利潤，而是其經(jīng)濟(jì)利潤。EVA觀點(diǎn)認(rèn)為，唯有會(huì)計(jì)利潤收回資金成本之后的所得才是企業(yè)的真正利潤。倘若最后所得為負(fù)數(shù)，那么即使企業(yè)的會(huì)計(jì)利潤為正值，企業(yè)實(shí)際也是虧損的，因?yàn)榇藭r(shí)的企業(yè)實(shí)際在侵蝕股東財(cái)富。世界知名管理學(xué)大師德魯克曾在《哈佛商業(yè)評(píng)論》上言：“大家平時(shí)所計(jì)算的利潤實(shí)際并非企業(yè)的真正利潤。當(dāng)企業(yè)的利潤低于資金成本時(shí)，企業(yè)實(shí)際是處于虧損的。雖然此時(shí)企業(yè)由于會(huì)計(jì)利潤為正值而仍然需要繳納稅金，表面上看就像盈利一樣?！?/p>

三、相較于傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，EVA的優(yōu)勢(shì)

首先，EVA對(duì)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展更有利。EVA對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，需在計(jì)算中調(diào)整部分會(huì)計(jì)報(bào)表科目的處理方法，并將費(fèi)用化科目進(jìn)行資本化調(diào)整。這種調(diào)整有利于企業(yè)避免管理人員的短期化行為，從而更關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。

其次，EVA能夠使企業(yè)經(jīng)營者與所有者之間的關(guān)系更協(xié)調(diào)，并能最大化趨同二者的利益。由于EVA方法下，測(cè)算經(jīng)營者績(jī)效時(shí)，需將股東投入資本成本作為其中一項(xiàng)重要考核因素，股本將不再免費(fèi)。在這種方法下，經(jīng)營者必須站在股東角度衡量企業(yè)的經(jīng)營行為、評(píng)估企業(yè)的重大投資項(xiàng)目。以確保企業(yè)的每一步運(yùn)營與投資等行為均能符合或不違背股東利益。在實(shí)施EVA之后，倘若企業(yè)需要建造辦公樓，經(jīng)營者受制于EVA將無法再“傾向”使用“免費(fèi)”的股東投入資金，而需站在股東角度對(duì)權(quán)益資本和負(fù)債投資進(jìn)行權(quán)衡，以選擇成本較低方案。總之，EVA不僅更好的維護(hù)了股東權(quán)益、確保了股本的最低回報(bào)，而且還能對(duì)經(jīng)營者的盲目投資行為進(jìn)行一定遏制。

再者，EVA能夠有效避免企業(yè)高估利潤，真實(shí)反映股東財(cái)富的增加值。對(duì)一個(gè)企業(yè)而言，只有其最終受益大于企業(yè)的所有資本成本，才能表明企業(yè)的經(jīng)營者通過自身的經(jīng)營行為為企業(yè)增加了價(jià)值，為股東創(chuàng)造了財(cái)富。倘若企業(yè)的收益低于資本成本，則表明企業(yè)實(shí)質(zhì)是虧損狀態(tài)，股東財(cái)富正在被侵蝕。EVA通過將權(quán)益資本計(jì)入成本，能夠真實(shí)反映每個(gè)會(huì)計(jì)期間股東財(cái)富的價(jià)值，從而更準(zhǔn)確的評(píng)估企業(yè)經(jīng)營績(jī)效。

四、我國企業(yè)集團(tuán)利用EVA進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí)所存在的問題

1.EVA方法存在較多調(diào)整項(xiàng)，給企業(yè)集團(tuán)實(shí)際實(shí)行帶來困難

在EVA方法下，需要對(duì)企業(yè)集團(tuán)的會(huì)計(jì)利潤進(jìn)行多達(dá)200多項(xiàng)的調(diào)整，而且，EVA目前無法對(duì)無形資產(chǎn)等進(jìn)行有效計(jì)量。因此，EVA的有效實(shí)施需建立在高素質(zhì)、高專業(yè)的會(huì)計(jì)人員之上，其對(duì)會(huì)計(jì)人員的要求非常高。然而，雖然EVA的會(huì)計(jì)調(diào)整事項(xiàng)如此之多，但是經(jīng)過調(diào)整之后依然無法保證其能“完全”糾正“扭曲”的會(huì)計(jì)信息；也無法保證經(jīng)過多次調(diào)整之后的經(jīng)濟(jì)結(jié)果是否會(huì)對(duì)集團(tuán)的財(cái)務(wù)信息造成另一種形式的“扭曲”。此外，由于EVA所依據(jù)的數(shù)據(jù)也是來源于財(cái)務(wù)報(bào)表，因此，經(jīng)EVA測(cè)算和評(píng)價(jià)之后的數(shù)據(jù)是否真實(shí)和可靠將難以保證。美國Stern&Stewart咨詢公司的創(chuàng)始人Stewart曾指出，要真正發(fā)揮EVA的價(jià)值，還須有客觀獨(dú)立審計(jì)人員等“第三方”對(duì)其予以施壓。然而，從目前來看，自中國科龍電器、“黃光?！钡蓉?cái)務(wù)造假事件之后，人們已對(duì)我國企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性、客觀性等均持有懷疑態(tài)度。而這些無疑都會(huì)令EVA作為企業(yè)集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法的可靠性大打折扣。

2.EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法存在一定的“滯后性”

EVA雖側(cè)重于經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)，但是其依舊依賴于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。而財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)普遍來源于集團(tuán)的會(huì)計(jì)報(bào)表，是對(duì)已發(fā)生事項(xiàng)的整理與記錄，本身既已存在一定的滯后性。而EVA再次對(duì)其利用，這種滯后性實(shí)際更大。此外，由于目前人們普遍將EVA作為一種戰(zhàn)略績(jī)效評(píng)價(jià)方法，關(guān)心的只是經(jīng)營決策結(jié)果。因此，倘若從集團(tuán)的未來發(fā)展和戰(zhàn)略制定與實(shí)施方面來看，EVA的指導(dǎo)作用并不大。因此，EVA指標(biāo)除了滯后性之外，實(shí)際還具有一定的局限性，并且極容易導(dǎo)致集團(tuán)管理者忽略戰(zhàn)略決策與戰(zhàn)略結(jié)果之間可能存在的時(shí)滯。

3.EVA能間接影響我國企業(yè)集團(tuán)的投資行為，繼而對(duì)集團(tuán)產(chǎn)生深層次影響

集團(tuán)在利用EVA進(jìn)行經(jīng)濟(jì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí)，需重點(diǎn)考慮資本成本因素。然而目前，我國整個(gè)資本市場(chǎng)的發(fā)展并不完善，存在較強(qiáng)的投機(jī)性。單純從股東權(quán)益和股份的角度來看，并不能反映企業(yè)的全部情況。而不成熟的資本市場(chǎng)正是制約EVA在我國企業(yè)中推廣與發(fā)展的一個(gè)重要因素。在EVA方法的運(yùn)用下，資本成本能直接影響其大?。欢鳨VA又直接影響集團(tuán)管理者的薪資報(bào)酬。在這種背景下，企業(yè)集團(tuán)的管理者極有可能會(huì)通過減少投資以求資本成本的降低。而其所減少的投資，既可能是實(shí)物類的固定資產(chǎn)投資，又可能是不易被發(fā)覺的無形資產(chǎn)投資。長(zhǎng)此以往，企業(yè)集團(tuán)的經(jīng)營規(guī)模、盈利水平、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等無疑都會(huì)下降。

五、提高企業(yè)集團(tuán)應(yīng)用EVA績(jī)效評(píng)價(jià)管理的幾點(diǎn)措施

1.提高集團(tuán)對(duì)資金資本成本的重視程度

經(jīng)濟(jì)增加值與經(jīng)濟(jì)利潤掛鉤，而經(jīng)濟(jì)利潤又不同于會(huì)計(jì)利潤。企業(yè)集團(tuán)取得的收入除了需要抵減經(jīng)營成本之外，還需要抵減資本成本。此處的資本成本包含債權(quán)人的利息支出以及股東方資金的機(jī)會(huì)成本。在EVA理論中，資金成本作為績(jī)效評(píng)價(jià)中的一項(xiàng)關(guān)鍵因素，能夠影響各級(jí)經(jīng)營者的自身利益。因此，集團(tuán)經(jīng)營者在想方設(shè)法提高企業(yè)經(jīng)營收入的同時(shí)，還需注重提高與加強(qiáng)資本的使用效率，從而實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體的價(jià)值創(chuàng)造水平。

2.注重主營業(yè)務(wù)收入

企業(yè)集團(tuán)在計(jì)算EVA經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)，通常將營業(yè)外的收入和成本剔除在外。在EVA方法下，績(jī)效評(píng)價(jià)管理更加注重企業(yè)依靠主要業(yè)務(wù)創(chuàng)造價(jià)值的能力。當(dāng)前，越來越多的國內(nèi)企業(yè)為了追求高額凈利潤而尋求開發(fā)除主營業(yè)務(wù)之外的新領(lǐng)域，并對(duì)此投入較多的資金與精力。雖然這些投資能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來一定收益，但是普遍存在較多風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定性并不高。如今，我國整個(gè)資本市場(chǎng)并不完善，股市管理與上市制度也存在部分“漏洞”。很多企業(yè)，尤其是大型企業(yè)集團(tuán)都選擇借助上市以獲取大量收益。這種行為并不能真實(shí)反映出企業(yè)的生產(chǎn)能力，且容易造成企業(yè)投機(jī)心理過重從而影響制定正常的戰(zhàn)略計(jì)劃。因此，企業(yè)在應(yīng)用EVA績(jī)效評(píng)價(jià)體系時(shí)，就將視角更多的投放于對(duì)主營業(yè)務(wù)的關(guān)注，也即對(duì)核心產(chǎn)業(yè)的關(guān)注。以此提升資金的使用效率。

3.注重企業(yè)未來的價(jià)值創(chuàng)造能力

EVA績(jī)效評(píng)價(jià)體系更加注重企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略發(fā)展，因此，EVA在對(duì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的同時(shí)，還能將業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與企業(yè)的未來發(fā)展戰(zhàn)略相結(jié)合。對(duì)此，企業(yè)可以用全面預(yù)算管理對(duì)戰(zhàn)略目標(biāo)進(jìn)行細(xì)化，并細(xì)分至年度、季度、月度。細(xì)化之后再對(duì)每個(gè)時(shí)間段進(jìn)行階段性的考評(píng)和資源配置，以促進(jìn)階段性目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。在EVA方法下，集團(tuán)企業(yè)的管理者除了要重視當(dāng)前的戰(zhàn)略目標(biāo)之外，還需更加重視企業(yè)的未來價(jià)值量；不僅要關(guān)注短期的經(jīng)營成本，而且還需考慮集團(tuán)正常運(yùn)營的時(shí)間成本和機(jī)會(huì)成本。同時(shí)，企業(yè)價(jià)值的創(chuàng)造能力也不僅包括企業(yè)當(dāng)前的生產(chǎn)經(jīng)營能力，還包括企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力和企業(yè)未來的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

4.針對(duì)各職能部門建立評(píng)價(jià)管理體系

企業(yè)集團(tuán)的規(guī)模一般較為龐大，一家企業(yè)集團(tuán)往往擁有諸多的職能部門和分支機(jī)構(gòu)。這就需要企業(yè)針對(duì)不同的職能部門、分支機(jī)構(gòu)，以及業(yè)務(wù)中心等制定相應(yīng)的績(jī)效考核辦法，以使得考核成績(jī)更具有科學(xué)性和說服力，從而保證集團(tuán)員工在一個(gè)較為健康的環(huán)境與心態(tài)下工作。集團(tuán)公司在制定考評(píng)體系時(shí)應(yīng)更加細(xì)致的調(diào)查和分析各部門的業(yè)務(wù)特點(diǎn)和運(yùn)作形式，再結(jié)合部門對(duì)整個(gè)集團(tuán)的貢獻(xiàn)大小合理制定考評(píng)辦法。同時(shí)，辦法制定之后并非“一成不變”，而是企業(yè)每隔一定時(shí)間，根據(jù)業(yè)務(wù)變化和貢獻(xiàn)變化進(jìn)行局部修訂，以保證員工的權(quán)益得到徹底而全面的保護(hù)。

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