償債能力分析的局限性及其改進(jìn)方法初探

+常雪梅

【摘要】 正確分析企業(yè)的償債能力，保證企業(yè)的安全經(jīng)營(yíng)是財(cái)務(wù)管理中的重要內(nèi)容。我國(guó)傳統(tǒng)償債能力分析從假設(shè)前提、分析方法、資金來(lái)源以及分析指標(biāo)等諸多方面都顯示出一定的缺陷。文章從企業(yè)實(shí)際以及償債能力指標(biāo)的內(nèi)涵出發(fā)，深入剖析問(wèn)題，進(jìn)而提出修正償債能力分析指標(biāo)的方法，完善分析工作，使企業(yè)償債能力分析的工作更加科學(xué)可靠。

【關(guān)鍵詞】 償債能力； 局限性； 改進(jìn)建議

中圖分類號(hào)：F275.1文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1004-5937（2014）21-0105-02

一、企業(yè)償債能力的定義及作用

償債能力分析是財(cái)務(wù)分析的一個(gè)重要方面。企業(yè)償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)（本息）的能力，包括長(zhǎng)期償債能力及短期償債能力。隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化和現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，合理融資會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)杠桿效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，但是債務(wù)償還通常要?jiǎng)佑闷髽I(yè)的現(xiàn)金、銀行存款、有價(jià)證券，有時(shí)甚至?xí)?dòng)用能變現(xiàn)的資產(chǎn)來(lái)清償?shù)狡诘慕杩罾⑴c本金，有可能會(huì)加大企業(yè)的資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此深入分析企業(yè)償債能力，是企業(yè)預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)自身利益的一種行之有效的方法。

二、企業(yè)償債能力分析指標(biāo)

（一）短期償債能力分析指標(biāo)

短期償債能力是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度。衡量企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率。

1.流動(dòng)比率，是用來(lái)衡量企業(yè)短期償債能力經(jīng)常用到的指標(biāo)，它表明企業(yè)每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還保證。一般情況下，流動(dòng)比率的比值越大，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，但該比率過(guò)高說(shuō)明企業(yè)閑置資金過(guò)多，必然造成企業(yè)機(jī)會(huì)成本增加和獲利能力的降低。流動(dòng)比率一般2:1最為合適。

流動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債）×100%

2.速動(dòng)比率，也可以叫酸性測(cè)驗(yàn)比率，是由流動(dòng)比率補(bǔ)充、修正而來(lái)的。在計(jì)算該指標(biāo)時(shí)，將存貨、待攤費(fèi)用等變現(xiàn)能力較弱的資產(chǎn)從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除，這一比率是基于存貨難以兌現(xiàn)成現(xiàn)金的假設(shè)前提下出現(xiàn)的，因?yàn)榇尕洷旧泶嬖阡N售以及壓價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，而速動(dòng)資產(chǎn)可立即用于償還債務(wù)。一般認(rèn)為速動(dòng)比率為1時(shí)是最安全的。

速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-待攤費(fèi)用）÷流動(dòng)負(fù)債×100%

３.現(xiàn)金比率，一般來(lái)說(shuō)在20%~30%之間為好，但是也不能認(rèn)為這項(xiàng)指標(biāo)越高越好。因?yàn)樵擁?xiàng)指標(biāo)太高也可能是企業(yè)擁有大量的能盈利的現(xiàn)金和銀行存款所導(dǎo)致的，說(shuō)明資產(chǎn)未能得到充分、合理的利用，會(huì)使機(jī)會(huì)成本大大增加。

現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）÷流動(dòng)負(fù)債×100%

（二）長(zhǎng)期償債能力分析指標(biāo)

長(zhǎng)期償債能力指的是企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力。它反映的是企業(yè)償還本金以及支付利息的能力，長(zhǎng)期償債能力和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益以及資金結(jié)構(gòu)之間有著密切的聯(lián)系。衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率以及已獲利息倍數(shù)。

1.資產(chǎn)負(fù)債率，指的是企業(yè)的負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，它表明企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是通過(guò)借債來(lái)籌資的。從經(jīng)營(yíng)的角度看，資產(chǎn)負(fù)責(zé)率越低，說(shuō)明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，但運(yùn)用外部資金的能力越差；比率越高，說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿作用越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越大。

資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總數(shù)÷資產(chǎn)總額）×100%

2.產(chǎn)權(quán)比率，也可以叫做凈資產(chǎn)負(fù)債率，是指負(fù)債總額和所有者權(quán)益總額的比率。它表明債權(quán)人提供的負(fù)債資金與所有者提供的權(quán)益資金的比值關(guān)系。產(chǎn)權(quán)比率反映的是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。通常認(rèn)為股東資本比借入資本大會(huì)較好，但也應(yīng)該根據(jù)情況來(lái)進(jìn)行判定。從股東的角度來(lái)看，在通貨膨脹時(shí)期，企業(yè)可以通過(guò)多借債來(lái)轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)和損失，在經(jīng)濟(jì)繁榮的時(shí)期，多借債還可以獲取額外的利潤(rùn)；然而在經(jīng)濟(jì)萎縮的時(shí)期，少借債卻可以減少利息負(fù)擔(dān)以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)債總額÷所有者權(quán)益總額）×100%

3.已獲利息倍數(shù)，又可以叫做利息保障倍數(shù)，指的是企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益和利息費(fèi)用的比率。該指標(biāo)反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益所需支付債務(wù)利息的倍數(shù)，倍數(shù)越大，償付債務(wù)利息的能力越強(qiáng)。

已獲利息倍數(shù)=（利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用）÷利息費(fèi)用

三、企業(yè)償債能力分析的局限性

（一）違背持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)

持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)是指會(huì)計(jì)主體持續(xù)存在而且能夠執(zhí)行預(yù)計(jì)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即每個(gè)會(huì)計(jì)主體在可以預(yù)見(jiàn)到的未來(lái)都會(huì)無(wú)限期地經(jīng)營(yíng)下去。長(zhǎng)期以來(lái)，企業(yè)償債能力分析是以把所有的資產(chǎn)全部變現(xiàn)，用以償還企業(yè)全部債務(wù)的破產(chǎn)清算假設(shè)模式作為基礎(chǔ)的，這一模式違背了會(huì)計(jì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)，據(jù)此得出的結(jié)論評(píng)價(jià)的并不是企業(yè)在正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期間的償債能力，不符合企業(yè)運(yùn)行的實(shí)際狀況。

（二）分析方法單一、分析指標(biāo)不完整

首先是企業(yè)償債能力分析方法的唯一性。比率指標(biāo)分析僅注重量的分析，不注重性的分析，對(duì)資產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值和賬面價(jià)值之間的差異并不加以關(guān)注，而實(shí)際上比較高的賬面價(jià)值有可能與較低的變現(xiàn)能力和變現(xiàn)價(jià)值相伴隨；相反，比較低的賬面價(jià)值也有可能與比較高的變現(xiàn)能力和變現(xiàn)價(jià)值相伴隨。其次數(shù)據(jù)的采集局限于資產(chǎn)負(fù)債表，而那些不能夠量化的信息僅僅通過(guò)報(bào)表并未反映出來(lái)，如會(huì)計(jì)政策的選用、會(huì)計(jì)政策的變更所產(chǎn)生的影響等。另外未考慮非貨幣計(jì)量因素的影響，那些難以用貨幣計(jì)量的經(jīng)濟(jì)事實(shí)不易在報(bào)表上體現(xiàn)出來(lái)。分析方法單一、分析指標(biāo)不完整必然會(huì)影響計(jì)算出來(lái)的償債能力比率的準(zhǔn)確性。

（三）償債資金來(lái)源思路狹窄

企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的現(xiàn)金流，短期融資中籌得的資金都可用于償還債務(wù)，但償債能力分析卻僅把資產(chǎn)變現(xiàn)作為最主要的資金來(lái)源渠道，忽視企業(yè)融資和現(xiàn)金流動(dòng)等多種償債渠道，這一方法很顯然不能夠正確地衡量企業(yè)債務(wù)償還能力，從而縮小了企業(yè)的決策視角。

四、企業(yè)償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo)的改進(jìn)方法

（一）短期償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo)的改進(jìn)

計(jì)算短期償債能力指標(biāo)的過(guò)程中要考慮企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債的屬性和質(zhì)量及其計(jì)量屬性，使償債能力指標(biāo)更加科學(xué)可靠。為克服企業(yè)短期償債能力的局限性，在計(jì)算流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率時(shí)，使用到的流動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債指標(biāo)應(yīng)作如下調(diào)整。

1.對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)指標(biāo)的改進(jìn)

（1）扣除一個(gè)年度或一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期以上未收回的應(yīng)收賬款、積壓的存貨；（2）扣除待攤費(fèi)用；（3）扣除待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失；（4）扣除用于購(gòu)買或投資長(zhǎng)期資產(chǎn)的預(yù)付賬款；（5）加上存貨、有價(jià)證券變現(xiàn)價(jià)值超過(guò)賬面價(jià)值的部分。

2.對(duì)流動(dòng)負(fù)債指標(biāo)的改進(jìn)

（1）流動(dòng)負(fù)債中剔除預(yù)收賬款；（2）加上或有負(fù)債可能增加流動(dòng)負(fù)債的部分，如應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)、未決訴訟等可能形成負(fù)債的部分。

3.對(duì)速動(dòng)資產(chǎn)指標(biāo)的改進(jìn)

（1）扣除用于購(gòu)買或投資長(zhǎng)期資產(chǎn)的預(yù)付賬款；（2）扣除一個(gè)年度或超過(guò)一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期未收回的應(yīng)收賬款；（3）加上有價(jià)證券可變現(xiàn)價(jià)值超過(guò)賬面價(jià)值的部分。

（二）長(zhǎng)期償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo)的改進(jìn)

1.長(zhǎng)期負(fù)債比率指標(biāo)的改進(jìn)方法

（1）企業(yè)資產(chǎn)賬面價(jià)值與實(shí)際價(jià)值不符的，按照資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值計(jì)算；（2）已經(jīng)沒(méi)有變現(xiàn)可能性的資產(chǎn)，在計(jì)算長(zhǎng)期負(fù)債比率時(shí)從資產(chǎn)總額中剔除；（3）負(fù)債總額中剔除流動(dòng)負(fù)債，以避免因流動(dòng)負(fù)債數(shù)額占負(fù)債總額比重較大的情況而得出的結(jié)果有偏差。

2.已獲利息倍數(shù)的改進(jìn)方法

首先應(yīng)該在已獲利息倍數(shù)分析的基礎(chǔ)上，通過(guò)連續(xù)計(jì)算五年的債務(wù)本金償還比率來(lái)分析企業(yè)償債能力的穩(wěn)定性，兩者綜合進(jìn)行考慮。償債能力較穩(wěn)定，已獲利息倍數(shù)也高，說(shuō)明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越強(qiáng)；反之，企業(yè)償債能力較弱。

綜上所述，企業(yè)償債能力分析要充分利用整個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)告體系，包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、利潤(rùn)分配表、現(xiàn)金流量表及其附注提供的信息，結(jié)合企業(yè)的盈利能力和現(xiàn)金回收能力，深入分析企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債的屬性和質(zhì)量及其計(jì)量屬性，對(duì)多個(gè)償債能力分析指標(biāo)綜合衡量，對(duì)企業(yè)償債能力作出正確的評(píng)價(jià)分析，為決策者提供參考依據(jù)。●

【參考文獻(xiàn)】

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