潘向東：警惕下半年經(jīng)濟運行風(fēng)險

銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東表示，下半年經(jīng)濟可能面臨的風(fēng)險主要表現(xiàn)在三個方面。

第一個風(fēng)險是穩(wěn)增長方面的。首先，第二季度庫存上升較快，下半年可能還會面臨去庫存的壓力。其次是從基數(shù)來看，去年第三季度的基數(shù)較高，在基數(shù)較高的情況下要延續(xù)目前的水平，也就是要維持一個7.5%的GDP增速其實是有壓力的。從過去幾年的經(jīng)驗來看，持續(xù)的寬松政策會留下后遺癥，將加劇未來經(jīng)濟下行的風(fēng)險。

第二個風(fēng)險主要是房地產(chǎn)市場回落會給金融帶來隱憂。一方面，房地產(chǎn)的回落會帶來經(jīng)濟回落的風(fēng)險；另一方面，房地產(chǎn)和整個宏觀經(jīng)濟回落可能會帶來的金融風(fēng)險隱憂。從目前來看，第一，固定資產(chǎn)投資還是依靠中央投資在拉動，房地產(chǎn)投資其實處于回落狀態(tài)。從商品房的成交情況來看，環(huán)比并沒有得到較大改善。第二，從土地銷售的角度來看依然是平穩(wěn)，并沒有得到明顯的改善。第三，房地產(chǎn)市場的庫存，目前仍然存在較大壓力。

第三個風(fēng)險主要是美國QE退出對金融市場的影響。QE退出其實對中國的影響有限，因為中美貿(mào)易一直都是順差，貿(mào)易順差要想實現(xiàn)國際收支平衡，就只能資本輸出，不斷地買美國國債。但問題是很多新興市場國家一直都存在著貿(mào)易逆差，一旦美國QE開始退出，這些新興市場國家發(fā)債就可能會面臨問題，它的發(fā)債成本將面臨不斷的攀升。□endprint