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    我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化發(fā)展進(jìn)程的不足及政策性建議

    2014-06-01 17:49:59孫亞洲
    2014年45期
    關(guān)鍵詞:不良資產(chǎn)資產(chǎn)證券化商業(yè)銀行

    孫亞洲

    摘 要:當(dāng)前,商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)成為困擾國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的難題,不良資產(chǎn)不僅影響著銀行本身的正常經(jīng)營(yíng),對(duì)其長(zhǎng)久發(fā)展有著重要影響,并且還會(huì)影響我國(guó)銀行業(yè)的改革進(jìn)程;資產(chǎn)證券化成為解決不良資產(chǎn)的重要途徑;但是,目前我國(guó)商業(yè)銀行在進(jìn)行資產(chǎn)證券化進(jìn)行中存在著許多問(wèn)題,發(fā)展緩慢、市場(chǎng)不完善等嚴(yán)重影響銀行業(yè)的發(fā)展。基于此,本文從我國(guó)實(shí)際出發(fā),對(duì)證券化過(guò)程提出一系列合理化建議,希望對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化長(zhǎng)久發(fā)展進(jìn)程有益。

    關(guān)鍵詞:商業(yè)銀行;不良資產(chǎn);資產(chǎn)證券化;建議

    一、我國(guó)資產(chǎn)證券化概述

    根據(jù)美國(guó)證券交易委員會(huì)的定義,資產(chǎn)證券化定義為:通過(guò)把缺乏流動(dòng)性但是具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的資金匯集,形成資產(chǎn)池,再經(jīng)過(guò)重組,轉(zhuǎn)變?yōu)榭闪魍ㄗC券的融資性過(guò)程。

    2002年,中國(guó)人民銀行公布《貸款風(fēng)險(xiǎn)分類指導(dǎo)原則》,按照風(fēng)險(xiǎn)的大小,將銀行貸款分別以下五類:正常、關(guān)注、次級(jí)、可疑和損失貸款,其中后三項(xiàng)構(gòu)成我國(guó)的商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)。

    我國(guó)目前商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化尚處于試點(diǎn)階段,發(fā)展程度相對(duì)較低。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),自2004年到2014年,我國(guó)資產(chǎn)證券化總計(jì)2500億元;相比較美國(guó)市場(chǎng),差距十分明顯。

    二、我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的不足及相關(guān)建議

    1.技術(shù)體系方面

    商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化由于其特殊性質(zhì),使得其業(yè)務(wù)具有高度技術(shù)化,與其他金融創(chuàng)新相比,專業(yè)化更強(qiáng),所以在進(jìn)行證券化操作時(shí),需要強(qiáng)有力的技術(shù)保障體系。所以說(shuō),技術(shù)支撐體系方面的建立和完善能夠有效地推動(dòng)我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的發(fā)展。但是,我國(guó)現(xiàn)今在技術(shù)體系方面的建設(shè)很薄弱,沒有建立完整的體系且存在層層阻礙,要想發(fā)展證券化首先需要解決技術(shù)體系的不足。

    (1)資產(chǎn)重組。在我國(guó),相比其他金融創(chuàng)新,投資者對(duì)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的熱情不高,對(duì)其認(rèn)知需要一定的過(guò)程。所以說(shuō),在組建資產(chǎn)池時(shí),需要放入有一定內(nèi)資價(jià)值且產(chǎn)生一定現(xiàn)金流的資產(chǎn)作為保障,必要時(shí)需要將一定的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)放入進(jìn)行捆綁,以此來(lái)吸引國(guó)內(nèi)投資者。并且在構(gòu)建資產(chǎn)池時(shí),選擇的資產(chǎn)證券化品種應(yīng)該以相對(duì)簡(jiǎn)單且具有相對(duì)較高的保障的品種,因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較高且結(jié)構(gòu)復(fù)雜的品種對(duì)投資者的吸引力相對(duì)較小支持。此外,在設(shè)計(jì)證券化時(shí),應(yīng)該根據(jù)投資者的相應(yīng)偏好情況相機(jī)設(shè)計(jì)。

    (2)破產(chǎn)隔離。破產(chǎn)隔離對(duì)證券化極其重要,決定了證券化的成敗。設(shè)立法人SPV,然后發(fā)行資產(chǎn)支持證券是實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)隔離的一個(gè)關(guān)鍵方法,SPV的設(shè)立與發(fā)起人是相互獨(dú)立的,不具有產(chǎn)權(quán)聯(lián)系。SPV所包含的資產(chǎn)以及由資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流一定要保證有效性,SPV對(duì)要進(jìn)行證券化資產(chǎn)必須能夠完全控制。除此之外,SPV并不進(jìn)行其他經(jīng)濟(jì)活動(dòng),不得利用發(fā)起人的資產(chǎn)進(jìn)行抵押擔(dān)保、兼并重組等一系列重大經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。我國(guó)目前注冊(cè)的資產(chǎn)管理公司大部分都不是嚴(yán)格意義上的SPV,要想實(shí)現(xiàn)真正意義上的商業(yè)銀不良資產(chǎn)證券化,就應(yīng)該按照市場(chǎng)機(jī)制在建立SPV時(shí),完全按照一定條件進(jìn)行。

    2.法律制度體系方面

    資產(chǎn)證券化是一項(xiàng)非常復(fù)雜的過(guò)程,設(shè)計(jì)領(lǐng)域非常廣,包括擔(dān)保、證券、破產(chǎn)等多方面,并且交易結(jié)構(gòu)必須保持嚴(yán)謹(jǐn)、有效,相應(yīng)的需要一系列的法律法規(guī)進(jìn)行保障;此外,市場(chǎng)上各部分參與者之間的權(quán)利與義務(wù)的劃分也需要法律來(lái)進(jìn)行規(guī)范。在此,本文建議:

    (1)設(shè)立適合的特殊目的載體SPV。在國(guó)外,SPV是風(fēng)險(xiǎn)獨(dú)立的,并且受到法律的嚴(yán)格限制,它的唯一目的僅限于商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化,進(jìn)而達(dá)到實(shí)現(xiàn)標(biāo)的資產(chǎn)的“真實(shí)出售”的最終目的。SPV的組織架構(gòu)中應(yīng)該包括但不限于下列條款:①SPV業(yè)務(wù)單一,僅進(jìn)行特定的資產(chǎn)證券化交易和與此相關(guān)的其他業(yè)務(wù)。②SPV僅發(fā)行資產(chǎn)支持證券,并無(wú)其他負(fù)債。③一般情況下,SPV不能與其他實(shí)體合并或兼并,除非合并之后的實(shí)體也同樣符合遠(yuǎn)離破產(chǎn)的要求。④SPV設(shè)立獨(dú)立董事,獨(dú)立董事具有否決權(quán),SPV申請(qǐng)破產(chǎn)清算必須獲得獨(dú)立董事的贊成。

    (2)完善金融法規(guī)、發(fā)展多層次的金融市場(chǎng)。①大力培育機(jī)構(gòu)投資者,擴(kuò)大市場(chǎng)需求。商業(yè)銀行證券化資產(chǎn)進(jìn)入市場(chǎng)會(huì)遇到各種各樣的問(wèn)題,要想保證他順利進(jìn)入市場(chǎng)就必須有一個(gè)發(fā)育健全的二級(jí)市場(chǎng)來(lái)保證其流動(dòng)性和變現(xiàn)能力。西方發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家資本市場(chǎng)相對(duì)較為完善,機(jī)構(gòu)投資者是資產(chǎn)證券化最重要的投資者。但是,我國(guó)資產(chǎn)市場(chǎng)相對(duì)比較落后,所以在我國(guó)資產(chǎn)證券化投資上,個(gè)人投資者占據(jù)半壁江山,結(jié)構(gòu)上與西方發(fā)達(dá)國(guó)家差距很大。所以說(shuō),在我國(guó)需要有序地放寬機(jī)構(gòu)投資者的準(zhǔn)入條件,一方面引導(dǎo)投資基金,使其在我國(guó)證券市場(chǎng)上活躍起來(lái);另一方面應(yīng)繼續(xù)放開保險(xiǎn)資金的融資渠道,允許該部分資金對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行投資,大力培育和發(fā)展保險(xiǎn)公司、投資公司、證券投資基金、養(yǎng)老基金和合格的境外投資者等機(jī)構(gòu)投資者,政府在必要的時(shí)候可以給予機(jī)構(gòu)投資者一定的資金支持,使機(jī)構(gòu)投資者逐漸成為不良資產(chǎn)證券化的需求主體。②建立健全擔(dān)保制度。研究得出,商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化能夠在美國(guó)等西方主要資本主義國(guó)家取得巨大成功,最主要的原因是政府在財(cái)政方面給予極大地支持,以及在信用建設(shè)方面的支持。在美國(guó),又相對(duì)完善的三大抵押貸款公司和資金清算公司為資產(chǎn)證券化過(guò)程提供較為完善的服務(wù)。但是,由于體制原因,金融改革和國(guó)企改革并不順利,市場(chǎng)上的投資者對(duì)不良債權(quán)往往望風(fēng)而逃,結(jié)果造成市場(chǎng)需求嚴(yán)重不足。所以,在我國(guó)應(yīng)該建立“還款儲(chǔ)備”,由國(guó)家作為出資方對(duì)債券還款提供準(zhǔn)備,出資作為對(duì)債券還款的準(zhǔn)備,財(cái)政部門可以通過(guò)金融資產(chǎn)管理公司提供一定比例的注冊(cè)資本作為還款儲(chǔ)備,進(jìn)而來(lái)提高商業(yè)銀行的信用。

    3.信用體系方面

    信用環(huán)境對(duì)資產(chǎn)證券化影響很大,信用環(huán)境的好壞可以直接影響著證券化進(jìn)程是否能夠順利的進(jìn)行,所以必須要盡快建立良好的信用環(huán)境。為了適應(yīng)資產(chǎn)證券化運(yùn)作的要求,需整頓信用秩序,實(shí)施信用工程,完善信用制度,培養(yǎng)社會(huì)化信用體系,引導(dǎo)個(gè)人和企業(yè)加強(qiáng)信用管理。為此本文提供以下幾個(gè)方面參考:

    (1)完善個(gè)人信用體系。考慮到我國(guó)當(dāng)前的市場(chǎng)情況,歐洲一些國(guó)家的個(gè)人信用管理模式在我國(guó)相對(duì)來(lái)說(shuō)比較適合,建立一個(gè)以中央信貸登記機(jī)構(gòu)為主體的國(guó)家信用管理體系,該體系的建立首先由中央銀行進(jìn)行帶頭,進(jìn)而通過(guò)銀行間市場(chǎng)、地區(qū)間、行業(yè)間的關(guān)系網(wǎng)建立一套國(guó)家系統(tǒng)進(jìn)行個(gè)人信息的登記、查詢等。由市場(chǎng)上,具有合格資格的參與者以付費(fèi)的形式獲得相關(guān)信息,各參與者必須建立風(fēng)險(xiǎn)隔離的內(nèi)部機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)系統(tǒng)數(shù)據(jù)的搜集、查詢等,必須保障信息的保密性。另外,國(guó)家還應(yīng)該建立相應(yīng)的制度,加大執(zhí)法力度,增加失信者的失信成本。

    (2)完善信用評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。資產(chǎn)證券化交易的過(guò)程是十分復(fù)雜的,在一項(xiàng)較為復(fù)雜的交易中,通常會(huì)涉及到十幾家中介機(jī)構(gòu),其中資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)事務(wù)所和資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)是最重要的中介機(jī)構(gòu),必須包括在內(nèi)。在這三者中,會(huì)計(jì)業(yè)相對(duì)比較規(guī)范,在一定程度上能夠基本滿足現(xiàn)今資產(chǎn)證券化的需要;但是,現(xiàn)階段我國(guó)的資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)和資信評(píng)級(jí)行業(yè)仍然存在一些不足的地方。資產(chǎn)評(píng)估業(yè)的主要問(wèn)題是:資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)過(guò)多過(guò)亂,評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)不一,行業(yè)內(nèi)存在不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)等。種種跡象表明,若不對(duì)資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)進(jìn)行規(guī)范,資產(chǎn)證券化就會(huì)在我國(guó)難以正常推行且風(fēng)險(xiǎn)較大。

    綜上所述,目前我國(guó)金融市場(chǎng)的不完善已經(jīng)成為資產(chǎn)證券化過(guò)程中的一塊絆腳石,如何化解現(xiàn)存巨額不良資產(chǎn)是我國(guó)商業(yè)銀行的頭等大事之一,而證券化恰恰是解決此困境的最理想方案,所以說(shuō)完善我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化迫不及待。

    (作者單位:天津財(cái)經(jīng)大學(xué))

    參考文獻(xiàn):

    [1] 閻炯智.我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化研究[D].博士學(xué)位論文,天津:河北工業(yè)大學(xué),2010.

    [2] 楊帆.信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展對(duì)策[J].中國(guó)金融,2014(20):31-32.

    [3] 彭韻程.我國(guó)資產(chǎn)證券化存在的主要問(wèn)題與對(duì)策探討[J].中國(guó)證券期貨,2010(6):18-19.

    [4] 張婕妤.試析商業(yè)銀行不良資產(chǎn)問(wèn)題[J].知識(shí)經(jīng)濟(jì).2012(1):63.

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