我國(guó)石油企業(yè)海外并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)分析

摘 要 我國(guó)石油企業(yè)要市場(chǎng)可持續(xù)，就必須拓展海外市場(chǎng)，實(shí)施跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，充分利用國(guó)內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)，融入到世界石油經(jīng)濟(jì)體系之中去。海外并購(gòu)是我國(guó)企業(yè)向海外拓展的重要手段，然而海外并購(gòu)會(huì)面臨著眾多的風(fēng)險(xiǎn)和不確定因素，因此，我們要全面分析并購(gòu)中的各種風(fēng)險(xiǎn)，科學(xué)選擇并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)、合理運(yùn)用海外并購(gòu)方式、加強(qiáng)對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的整合，提高我國(guó)石油企業(yè)海外并購(gòu)成功率。

關(guān)鍵詞 石油企業(yè) 海外并購(gòu) 風(fēng)險(xiǎn) 對(duì)策

1993年以來(lái)，我國(guó)石油企業(yè)就開(kāi)始了走出去的步伐，并在國(guó)際石油市場(chǎng)上取得了一系列成果，比如2002年中海油成功收購(gòu)印度尼西亞五大油田資產(chǎn)，2002年我國(guó)石油成功收購(gòu)Devon Energy公司在印度尼西亞的油氣資產(chǎn)擁有1.06億桶當(dāng)量已探明儲(chǔ)量和5700萬(wàn)桶當(dāng)量可能儲(chǔ)量的權(quán)益，2005年中石油成功收購(gòu)哈薩克斯坦石油公司。但是我國(guó)石油公司的海外拓展之路并非一帆風(fēng)順，比如2002年中石油參加俄羅斯斯拉夫石油公司股權(quán)的拍賣活動(dòng)，但俄國(guó)家杜馬禁止中石油參加競(jìng)拍；2005年6月份中海油對(duì)美國(guó)優(yōu)尼科石油公司的收購(gòu)就是因?yàn)槊绹?guó)政府的干涉而失敗。石油企業(yè)在海外并購(gòu)過(guò)程中也遇到較多的風(fēng)險(xiǎn)。石油是一國(guó)的經(jīng)濟(jì)命脈，它涉及到許多復(fù)雜而微妙的關(guān)系，如國(guó)家之間、利益集團(tuán)之間的政治、經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，石油企業(yè)并不能完全操控面前的局勢(shì)或決定未來(lái)的發(fā)展。

一、我國(guó)石油企業(yè)推進(jìn)海外并購(gòu)的意義

石油天然氣是重要的戰(zhàn)略資源，關(guān)系我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健增長(zhǎng)和社會(huì)和諧發(fā)展。由于我國(guó)資源匱乏，石油生產(chǎn)處于嚴(yán)重的赤字開(kāi)采狀態(tài)。石油企業(yè)海外并購(gòu)有利于緩解國(guó)內(nèi)石油資源儲(chǔ)量不足，解決我國(guó)石油供求矛盾，實(shí)現(xiàn)國(guó)家石油安全的迫切需要，保障國(guó)家能源戰(zhàn)略安全。石油企業(yè)實(shí)施海外并購(gòu)戰(zhàn)略，將促使我國(guó)在更大的范圍內(nèi)和更深的程度上參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作和競(jìng)爭(zhēng)，推進(jìn)我國(guó)對(duì)外開(kāi)放向更高的層次、更新的水平、更廣的領(lǐng)域發(fā)展。我國(guó)石油企業(yè)實(shí)施海外并購(gòu)戰(zhàn)略，有利于我國(guó)石油企業(yè)融入全球化浪潮，降低企業(yè)全球化運(yùn)營(yíng)成本，提高企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，有利于石油企業(yè)所掌控的油氣資源在短期內(nèi)迅速擴(kuò)張，增強(qiáng)企業(yè)成長(zhǎng)潛力，有利于實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代跨國(guó)石油集團(tuán)的戰(zhàn)略目標(biāo)

二、我國(guó)石油企業(yè)海外并購(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)

1、政治風(fēng)險(xiǎn)

政治風(fēng)險(xiǎn)是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，涉及投資東道國(guó)的政治體制、政權(quán)的穩(wěn)定性及一定時(shí)期內(nèi)政府的政策等。有些國(guó)家擔(dān)心本國(guó)戰(zhàn)略資源被外國(guó)掌握，從而控制本國(guó)經(jīng)濟(jì)命脈，進(jìn)而危害本國(guó)能源安全乃至國(guó)家安全，而對(duì)石油企業(yè)海外并購(gòu)設(shè)置政治障礙。近年來(lái)，地方保護(hù)主義日漸盛行，地方特殊利益集團(tuán)利用并放大并購(gòu)方與地方利益集團(tuán)之間的局部有限利益沖突來(lái)打壓外部并購(gòu)方企業(yè)。還有些國(guó)家比如中東北非等地區(qū)由于歷史問(wèn)題、宗教紛爭(zhēng)、民族沖突和大國(guó)利益爭(zhēng)奪，多處于地區(qū)或國(guó)內(nèi)的沖突之中，而且有些國(guó)家執(zhí)政黨及政府首腦的頻繁變動(dòng)，這些都加大石油企業(yè)海外并購(gòu)活動(dòng)的政治風(fēng)險(xiǎn)。

2、法律風(fēng)險(xiǎn)

各國(guó)法律系統(tǒng)存在內(nèi)在矛盾沖突，各國(guó)管理重點(diǎn)、標(biāo)準(zhǔn)及程序各不相同，這大大增加了并購(gòu)成本，我國(guó)石油企業(yè)往往需要花費(fèi)高額的法律和行政費(fèi)用。海外并購(gòu)的法律風(fēng)險(xiǎn)分別處于收購(gòu)階段和經(jīng)營(yíng)階段。前者占法律風(fēng)險(xiǎn)的20%，后者占80%。由于能源是國(guó)家的經(jīng)濟(jì)命脈，因此，能源企業(yè)在收購(gòu)階段面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)主要在于政府的特許審核。另外，壟斷法、勞動(dòng)法、合同管理、公司治理等都是石油企業(yè)海外擴(kuò)張常見(jiàn)的法律風(fēng)險(xiǎn)。

3、勘探開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)

這種風(fēng)險(xiǎn)源于高投入的石油勘探開(kāi)發(fā)活動(dòng)在特定的地質(zhì)結(jié)構(gòu)、地理位置等條件下收益不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，全球石油勘探開(kāi)發(fā)逐步轉(zhuǎn)向成本高、開(kāi)采難度大的深水大陸架、邊疆地區(qū)和基礎(chǔ)設(shè)施落后的內(nèi)陸地區(qū)，從而使得跨國(guó)石油投資的巨額資本面臨“沉沒(méi)”或“一無(wú)所獲”的巨大風(fēng)險(xiǎn)。海外石油投資的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)反映了東道國(guó)發(fā)現(xiàn)油氣的機(jī)率和勘探開(kāi)發(fā)的難度，而探井成功率的高低則標(biāo)志著一個(gè)國(guó)家的油氣豐度和油氣遠(yuǎn)景的總體水平?，F(xiàn)代石油工業(yè)是一個(gè)“科技密集型和資本密集型”的行業(yè)。國(guó)外石油公司在進(jìn)行跨國(guó)石油投資時(shí)，最關(guān)心的是是否能取得發(fā)現(xiàn)，以及發(fā)現(xiàn)規(guī)模。我國(guó)石油企業(yè)同樣無(wú)法避免這種投資的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。

4、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在幾個(gè)方面：一是規(guī)模不經(jīng)濟(jì)。近年來(lái)，我國(guó)石油企業(yè)在海外不惜斥巨資進(jìn)行石油勘探開(kāi)發(fā)，但項(xiàng)目大多位于儲(chǔ)量日漸減少的地區(qū)，或者是西方大型石油公司不愿光顧的低回報(bào)的小油田，導(dǎo)致所投資的油氣項(xiàng)目難以獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)之效益。二是面臨著石油價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。海外石油投資面臨的最大的風(fēng)險(xiǎn)之一就是國(guó)際石油價(jià)格的跌宕起伏。進(jìn)入新世紀(jì)以來(lái)，我國(guó)海外石油投資的迅速發(fā)展是隨著國(guó)際石油價(jià)格一路飆升而推進(jìn)的，一旦石油價(jià)格下跌到一定程度，勢(shì)必使得根據(jù)高油價(jià)預(yù)期作出的石油投資不僅不能取得豐厚利潤(rùn)，反而使投資無(wú)法收回，蒙受巨大經(jīng)濟(jì)損失。三是石油企業(yè)海外并購(gòu)面臨著資金籌措風(fēng)險(xiǎn)，資金支付風(fēng)險(xiǎn)，以及由此引致的資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)。

5、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)石油企業(yè)在成功完成并購(gòu)后，同樣面臨著巨大的管理風(fēng)險(xiǎn)。一方面我國(guó)企業(yè)并購(gòu)歐美企業(yè)時(shí)，將面臨降低成本的難題。歐美企業(yè)勞動(dòng)力成本高，裁員無(wú)疑是一個(gè)現(xiàn)實(shí)的選擇。但許多國(guó)家有立法，不得隨意解雇員工，即使解雇，也要補(bǔ)償巨額的遣送費(fèi)。因此，我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)時(shí)，要熟悉當(dāng)?shù)氐膭趧?dòng)法規(guī)，盡力避免因雇員問(wèn)題引發(fā)的法律糾紛，防止陷入“人力成本”陷阱。如果企業(yè)對(duì)當(dāng)?shù)厍闆r和勞工法律了解不夠，很容易招致工人罷工、企業(yè)停產(chǎn)的事件。另一方面我國(guó)石油企業(yè)缺乏具有國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的管理人才。國(guó)際化管理人才是具有復(fù)合式知識(shí)與技能結(jié)構(gòu)的管理精英。他們不僅需要具有一般的產(chǎn)品、技術(shù)和管理知識(shí)與技能，更重要的是要具有國(guó)際化的視野，了解國(guó)外的政治、經(jīng)濟(jì)、法律與文化環(huán)境，熟悉國(guó)外的市場(chǎng)，具有在跨文化的環(huán)境中進(jìn)行談判與溝通的知識(shí)，掌握跨文化環(huán)境中的領(lǐng)導(dǎo)、決策與激勵(lì)的方法與技能。

6、文化風(fēng)險(xiǎn)

并購(gòu)后的文化整合是整合過(guò)程中最為困難的部分。文化沖突在海外并購(gòu)的情況下要較國(guó)內(nèi)并購(gòu)更為明顯。因?yàn)楹Ｍ獠①?gòu)不僅存在并購(gòu)雙方自身的文化差異，而且還存在并購(gòu)雙方所在國(guó)之間的文化差異，即所謂的雙重文化沖突。我國(guó)本土成功企業(yè)往往有很強(qiáng)的企業(yè)文化，但這樣的文化往往有很強(qiáng)的封閉性；而海外被并購(gòu)企業(yè)有著文化優(yōu)越感，對(duì)我國(guó)企業(yè)文化的認(rèn)同度低。這使得我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)后的文化整合異常艱難。海外并購(gòu)涉及將產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、管理水平、資產(chǎn)狀況尤其是企業(yè)文化完全不同的兩個(gè)或數(shù)個(gè)企業(yè)融合在一起的問(wèn)題，這個(gè)過(guò)程往往十分困難，常常超出了并購(gòu)前的預(yù)想。

三、我國(guó)石油企業(yè)海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的控制策略

面對(duì)復(fù)雜多變的經(jīng)營(yíng)環(huán)境和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)石油企業(yè)要高度重視對(duì)海外并購(gòu)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)研究，對(duì)危及石油企業(yè)海外投資的各類風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行識(shí)別與監(jiān)控。提高石油企業(yè)對(duì)海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)估能力，建立企業(yè)海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，賦予預(yù)警管理部門風(fēng)險(xiǎn)管理職能和組織形式，規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的運(yùn)作，從組織制度上加以保障。預(yù)警部門進(jìn)行海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、監(jiān)控和綜合評(píng)估，有效地預(yù)控、規(guī)避、減少和轉(zhuǎn)移企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，從而提高企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

我國(guó)石油企業(yè)必須明確進(jìn)行海外并購(gòu)的目的，對(duì)海并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行深入細(xì)致的分析， 讀懂并且遵守游戲規(guī)則，遵守國(guó)際慣例，細(xì)致、充分地了解和研究市場(chǎng)及其風(fēng)險(xiǎn)，盡可能減少不確定性。認(rèn)真研究目標(biāo)企業(yè)所在國(guó)的相關(guān)法律法規(guī)，包括投資規(guī)則、并購(gòu)程序、反壟斷條款、外匯管制、雇傭規(guī)定及工會(huì)作用等信息。要對(duì)海外并購(gòu)活動(dòng)進(jìn)行系統(tǒng)周密的計(jì)劃，選擇切實(shí)可行的并購(gòu)模式和并購(gòu)方案，使石油企業(yè)避免并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)和遭受經(jīng)濟(jì)損失，以實(shí)現(xiàn)并購(gòu)目標(biāo)。我國(guó)石油企業(yè)要有暢通的渠道來(lái)獲取目標(biāo)企業(yè)的信息，要盡可能采取多種渠道增強(qiáng)與目標(biāo)公司所在國(guó)政府的溝通，取得目標(biāo)公司所在國(guó)政府的理解和支持，使當(dāng)?shù)卣畯慕?jīng)濟(jì)發(fā)展及社會(huì)發(fā)展出發(fā)，給予海外并購(gòu)方以寬松的政治環(huán)境。并購(gòu)之后應(yīng)該進(jìn)行有效的整合，要對(duì)各國(guó)各民族的文化習(xí)俗及工作習(xí)慣進(jìn)行有效的引導(dǎo)與整合，轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式，促使不同的文化相互融合，避免沖突，減少風(fēng)險(xiǎn)。

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