富國基金何以公然違規(guī)

一再破壞法規(guī)底線，擾亂行業(yè)秩序，少數(shù)基金公司正朝錯誤的方向越走越遠。

2013年7月，華商基金設置了三個問題，要求客戶回答，方可參加抽獎活動，獎品為華商基金旗下的30份貨幣基金。但是，三個問題都與華商基金的產(chǎn)品營銷密切相關。

根據(jù)《證券投資基金銷售管理辦法》第八十二條第二款的規(guī)定，基金銷售機構從事基金銷售活動中，不得采取抽獎、回扣或者送實物、保險、基金份額等方式。華商基金已涉嫌違規(guī)。

無獨有偶。2013年7月10日至8月2日，位列國內(nèi)前十大的富國基金旗下的富國醫(yī)療保健基金公開發(fā)行，在網(wǎng)站顯著位置自問自答：“哪里醫(yī)療保健基金最劃算？”“新基金認購費率無優(yōu)惠，富國網(wǎng)上直銷轉賬匯款方式認購醫(yī)療保健基金大于等于2萬元，就有50元返現(xiàn)?！痹诨痄N售環(huán)節(jié)返現(xiàn)，公然挑戰(zhàn)《證券投資基金銷售管理辦法》。

而在此前的5月2日至6月30日，富國基金也曾舉辦抽獎，設置了四個問題，內(nèi)容全部與該公司及旗下基金產(chǎn)品所獲得的獎項有關，每天抽出三名答對全部問題的客戶，送出50份貨幣基金份額。

富國、華商等基金公司緣何敢于公開觸碰法規(guī)底線？

業(yè)內(nèi)人士認為，2013年上半年的A股市場低迷及由此帶來的基金銷售困難只是誘因，根本原因還在于掌管基金業(yè)的人。近兩年，在多位基金監(jiān)管部門的官員空降基金公司任職高管后，現(xiàn)有基金監(jiān)管官員變動較大，基金業(yè)的法制意識趨于淡薄，經(jīng)營活動急功近利的短期行為明顯增加。而監(jiān)管部門少數(shù)官員礙于情面、疏于監(jiān)管，又進一步縱容了基金公司的踩線行為。

華商基金抽獎

華商基金抽獎活動時間為2013年7月1日至31日，參與對象包括成功在華商基金網(wǎng)上交易開戶者。

參加活動的客戶須回答三個問題： 2013年上半年，華商基金在75家基金管理公司中，權益類基金絕對收益分類評分排行榜的排名為何；華商價值共享在成立多長時間里即向全體持有人首次發(fā)放了紅利；通過華商現(xiàn)金增利貨幣基金轉換為華商主題或華商價值共享等股票/混合型基金的最低費率折扣為何。

按照活動規(guī)則，每位客戶限參與一次抽獎，活動結束后10個工作日內(nèi)公布中獎結果?？蛻舫晒⑴c調(diào)查并中獎，華商基金將于10個工作日內(nèi)將30份華商現(xiàn)金增利貨幣基金充入客戶的華商網(wǎng)上交易賬戶。

華商基金有關人士表示，這是在做投資者教育，不是銷售，上述做法不違反《銷售管理辦法》。

事實上，只有長期穩(wěn)定的基金業(yè)績表現(xiàn)才有利于投資者放心持有，短期波動過大的基金會誘惑投資者追漲殺跌，損害投資者的利益。因此，基金法規(guī)要求，基金公司不得比拼和宣傳短期業(yè)績表現(xiàn)。然而，華商基金的第一個問題就與短期業(yè)績排名有關。

事實上，自2007年發(fā)行成立華商領先企業(yè)基金以來，華商基金旗下基金業(yè)績波動巨大，雖然業(yè)績排名會出現(xiàn)階段性領先，但投資行為問題叢生，從甘當莊股云天化、中恒集團、廣匯能源的轎夫，到哄抬龐大集團、大智慧的新股發(fā)行價，種種異常投資行為影響了基金的長期表現(xiàn)，給投資者造成巨大損失：近6年來，華商旗下偏股基金已累計虧損超過65億元。

2013年5月起，華商盛世成長基金借“活期寶”概念，狂炒東方財富的股價，僅7月4日就增持近200萬股，持股比例超過5%的舉牌紅線。7月11日，東方財富預告上半年虧損1600萬元至2000萬元，顯示該股的高股價缺乏基本面支持。華商基金瘋狂的炒作行為，再度把大量投資者置于險境。

富國基金返現(xiàn)

與華商基金這個不負責任的“暴發(fā)戶”相比，富國基金曾經(jīng)是比較重視合規(guī)管理的“老十家”基金公司。但是，自該公司原總經(jīng)理竇玉明辭職后，富國基金便一步步走向了懸崖。

作為國內(nèi)首位市場化競聘的基金公司總經(jīng)理，竇玉明對富國基金規(guī)范發(fā)展、躋身國內(nèi)前十大貢獻突出。

知情人士稱，國內(nèi)一些基金公司的治理結構存在重大缺陷，少數(shù)公司股權的代理人不能真正代表實際出資人的利益，而是出于個人利益，常常干涉公司總經(jīng)理的正常經(jīng)營權，導致公司經(jīng)營行為短期化，影響了優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理人對事業(yè)與理想的追求，并對基金持有人的利益構成威脅。

在竇玉明確定離職后，富國基金內(nèi)部原有的脆弱平衡被打破。從5月開始，富國基金推出抽獎活動，四個問題全部與富國基金及其旗下的產(chǎn)品或基金經(jīng)理所獲得的獎項有關，明顯屬于該公司對老產(chǎn)品的持續(xù)營銷行為，涉嫌違反相關法規(guī)。

7月，富國基金變本加厲，竟然在醫(yī)療保健基金的直銷過程中直接返現(xiàn)，把《證券投資基金銷售管理辦法》視為一紙空文。

法律界人士表示，《證券投資基金銷售管理辦法》之所以禁止基金銷售機構采取抽獎、回扣或者送基金份額等方式銷售基金，主要是因為這種非法營銷方式會麻痹投資者的風險意識。

《證券投資基金銷售管理辦法》第一章第二條明確規(guī)定：“本辦法所稱基金銷售，包括基金銷售機構宣傳推介基金，發(fā)售基金份額，辦理基金份額申購、贖回等活動。”

監(jiān)管法規(guī)條文具體、清晰，難容隨意解釋。如果監(jiān)管層對富國、華商的這類行為聽之任之，基金業(yè)就可能會出現(xiàn)有法不依、你行我效、劣幣驅逐良幣的惡性循環(huán)，其危害不容小視。

隱性腐敗遺禍

富國基金緣何會成為基金產(chǎn)品違規(guī)銷售的典型？對于其涉嫌違規(guī)行為，相關監(jiān)管部門是否應查處？

證監(jiān)會的相關負責人表示，對于基金公司在基金銷售過程中的監(jiān)管，主要由當?shù)刈C監(jiān)局負責。也就是說，富國基金在基金銷售過程中的返現(xiàn)等行為是否違規(guī)，須由上海證監(jiān)局認定，并決定是否查處。

對于上海證監(jiān)局來說，這將構成考驗：富國基金督察長范偉雋在2000年11月至2012年7月在上海證監(jiān)局就職，歷任主任科員、副處長等職務，在證監(jiān)會及上海證監(jiān)局擁有深厚的人脈。2012年10月20日，范偉雋在離開證監(jiān)會僅3個月后，就從昔日的監(jiān)管者變?yōu)榍氨O(jiān)管對象的高級管理人員。

業(yè)內(nèi)人士認為，基金公司之所以花費數(shù)百萬元年薪，聘請原證監(jiān)會官員任職公司高管，主要是看中這些前證監(jiān)會官員的人脈資源。以范偉雋為例，作為富國基金的督察長，他具體負責富國基金各項經(jīng)營活動的內(nèi)部控制與合規(guī)審核，以及與證監(jiān)會的溝通。而公司督察長與現(xiàn)任監(jiān)管官員之間曾經(jīng)的長期同僚關系，無疑為富國基金增加了底氣。

然而，對于基金業(yè)的長遠健康發(fā)展，以及投資者利益的保護而言，這是一個危險的信號。從表面上看，這是人情社會中商業(yè)機構進行監(jiān)管套利的慣用手法；實質上，這可能導致一種隱性腐敗。

多年來，基金業(yè)之所以頻頻出現(xiàn)有法不依、執(zhí)法不嚴的現(xiàn)象，一定程度上與少數(shù)證監(jiān)會官員早在下海前就已“身在曹營心在漢”有關。

證監(jiān)會官員空降基金公司任職高管，多年來一直存在，并在2012年出現(xiàn)了一波高潮，范偉雋就職富國基金督察長僅是典型案例之一。有學者將這種現(xiàn)象稱為“神仙下凡”，認為這會讓監(jiān)管者與被監(jiān)管者之間的關系更加親密，讓執(zhí)法彈性無原則地變大。

值得重視的是，自1998年中國規(guī)范的基金業(yè)起步以來，全國人大、證監(jiān)會已建立了一套比較完善的基金法規(guī)體系。但由于部分精通法律的“下凡神仙”在一些關鍵環(huán)節(jié)設置障礙，導致廣大普通投資者難以有效利用法律武器維護自身合法權益。

仍以正在發(fā)行的富國醫(yī)保基金為例，盡管該基金在合同中詳細列出了投資者所享有權利的條款，但在第二十一部分“爭議的處理”中規(guī)定，經(jīng)友好協(xié)商未能解決的爭議，應提交中國國際經(jīng)濟貿(mào)易仲裁委員仲裁，仲裁地點為北京，從而剝奪了投資者通過法院進行訴訟的選擇權。