古井貢酒１．２４億股解禁不可怕

張建鋒

大股東即使減持，也很少會(huì)通過二級(jí)市場(chǎng)大量拋售。國有股不可能突然退出。公司基本面不錯(cuò)，機(jī)構(gòu)一致看好。

緊隨五糧液(000858.SZ)、貴州茅臺(tái)(600519.SH)實(shí)現(xiàn)全流通的步伐，6月份白酒行業(yè)另一家上市公司一古井貢酒(000596.SZ)也將迎來全流通時(shí)代。

據(jù)聚源數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月19日，古井貢酒將有1.24億股改限售股解禁上市，是流通股本的2.5倍，占總股本2.35億股的53％。以6月3日的17.00元/股的收盤價(jià)計(jì)算，解禁金額將達(dá)21.08億元。

數(shù)額巨大的解禁股，讓古井貢酒的中小股民擔(dān)心不已。有股民在股吧發(fā)帖稱，即將到來的巨額解禁股，將會(huì)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)生很大的壓力，同時(shí)由于其大股東安徽古井集團(tuán)有限責(zé)任公司是國有公司，按照國有股退出的思路，拋售的可能性比較大，中小散戶應(yīng)有足夠的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

相對(duì)于上述股民的悲觀預(yù)期，券商對(duì)古井貢酒的解禁壓力則顯得淡然很多。

西南證券白酒行業(yè)研究員李輝在接受記者采訪時(shí)表示，這次古井貢酒的解禁股對(duì)其二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)不會(huì)有很大的壓力，原因有3點(diǎn)。首先，從前期白酒上市公司的一些情況來看，解禁股對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的壓力并不大。五糧液和貴州茅臺(tái)都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了全流通，然而這兩家公司解禁股流通日前后股價(jià)走勢(shì)比較平穩(wěn)，貴州茅臺(tái)股價(jià)在解禁日后幾個(gè)交易日反而步入了上升通道。

其次，古井貢酒的基本面還很不錯(cuò)，今年第一季度實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入43824.29萬元，同比增8.06％，凈利潤(rùn)3006.21萬元，同比增40.94％，總體業(yè)績(jī)向好。再次，目前國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)正在向好的方向發(fā)展，而且大盤的情況也很不錯(cuò)。在這種大的環(huán)境下，公司的解禁股不會(huì)給二級(jí)市場(chǎng)帶來很大的壓力。

民族證券分析師劉曉峰表示，短期來看，公司的解禁股對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)會(huì)產(chǎn)生一定的影響，但不會(huì)很大，因?yàn)榇蠊蓶|即使減持，也很少會(huì)通過二級(jí)市場(chǎng)大量拋售，而可能通過大宗交易平臺(tái)轉(zhuǎn)讓股權(quán)。對(duì)于投資者擔(dān)心的國有股退出的問題，他表示，國有股退出要考慮很多方面的因素，不會(huì)突然退出，投資者對(duì)此不必?fù)?dān)心。

對(duì)于公司未來的業(yè)績(jī)，機(jī)構(gòu)也一致比較看好。

東海證券在其報(bào)告中表示，2007年古井貢酒腐敗案案發(fā)后，高層人員全部變動(dòng)，新一屆公司管理層的平均年齡不到40歲，工作積極性高，改革優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)的愿望較強(qiáng)。目前，古井貢酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)清晰，品種已經(jīng)由原來的幾百種減到目前的十幾種，主打產(chǎn)品突出，營(yíng)業(yè)成本下降，毛利率大幅提高。

上海證券分析師騰文飛表示，公司控股股東古井集團(tuán)經(jīng)常與公司進(jìn)行資產(chǎn)置換，通常是把好的資產(chǎn)注入到上市公司中，把不好的資產(chǎn)剝離出來，如去年用酒店和瑞福祥進(jìn)行置換，這體現(xiàn)了集團(tuán)決心做好上市公司業(yè)績(jī)的決心，對(duì)公司來說是一大利好。

廣發(fā)證券分析師熊峰表示，經(jīng)過前幾年的陣痛和調(diào)整，公司目前在機(jī)制、團(tuán)隊(duì)、資產(chǎn)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、戰(zhàn)略等各方面都初步具備了騰飛的條件，是一個(gè)有潛力的投資品種。如果公司控股股東古井集團(tuán)40％股權(quán)轉(zhuǎn)讓成功的話，就進(jìn)一步明確了公司股東的產(chǎn)權(quán)框架，為公司的騰飛創(chuàng)造了更好的制度環(huán)境，給與公司“買人評(píng)級(jí)”，建議投資者逢低買人A股，積極買人B股。