論現(xiàn)代企業(yè)財務風險與防范

孫林敏

摘 要：對處在激烈的市場競爭中的現(xiàn)代企業(yè)，深入分析財務風險，采取有效的措施來防范財務風險，顯得尤為重要。文章結(jié)合我國企業(yè)財務風險現(xiàn)狀來分析財務風險，提出相應的規(guī)避風險的辦法與措施，力求降低風險程度，提高經(jīng)濟效益，從而保證企業(yè)的生存和發(fā)展。

關(guān)鍵詞：現(xiàn)代企業(yè) 財務風險 風險防范

中圖分類號：F230 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2009）06-141-02

一、引言

隨著我國資本市場的迅速發(fā)展，很多上市公司和大型集團公司的經(jīng)營管理逐漸由資產(chǎn)經(jīng)營為主轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本經(jīng)營為主，進入了財務為導向的企業(yè)管理階段。在這種經(jīng)濟背景下，企業(yè)財務管理將成為企業(yè)管理的核心問題，而財務管理中最重要的也就是關(guān)于財務風險的管理。從經(jīng)濟學角度看，現(xiàn)代企業(yè)的財務風險是一種微觀經(jīng)濟風險，是企業(yè)所面臨的全部風險的貨幣化的表現(xiàn)形態(tài)，是企業(yè)經(jīng)營風險的集中體現(xiàn)。在當今高度貨幣化的經(jīng)濟社會中，企業(yè)在市場經(jīng)濟的環(huán)境下組織生產(chǎn)經(jīng)營活動所面對和承受的各種風險，其發(fā)生、發(fā)展和危害都集中地反映為企業(yè)的現(xiàn)實或潛在的經(jīng)濟利益損失，各種非經(jīng)濟損失也可以按一定方式折算為經(jīng)濟損失。從這個角度看，企業(yè)風險的大小及損失程度都直接和清楚地表現(xiàn)于企業(yè)財務收支的變化之中，最終表現(xiàn)為企業(yè)財務收益的減少?，F(xiàn)代企業(yè)的財務風險存在于企業(yè)財務活動的各個環(huán)節(jié)，包括資本籌集、資本投放、資本使用、資本回收和資本收益分配。此外，參與國際市場的企業(yè)，其理財活動還要受到外匯匯率變動的影響，即存在著外匯風險。

近年來，國內(nèi)外一些知名企業(yè)紛紛破產(chǎn)倒閉，忽視財務風險與投資決策失誤是大多數(shù)公司倒閉的重要原因，因此對財務風險的認識、預防和控制的研究已成為當今企業(yè)所面臨的重要課題。對企業(yè)的財務風險進行研究不僅具有理論意義，同時也具有現(xiàn)實意義。

二、財務風險的概念界定

財務風險實質(zhì)是一種微觀經(jīng)濟風險，是企業(yè)理財活動風險的集中體現(xiàn)，作為一種經(jīng)濟上的風險現(xiàn)象，無論在實務界還是理論界都將得到廣泛重視。在財務實踐中，企業(yè)往往會由于管理不善而遭受財務風險所帶來的經(jīng)濟損失，有時甚至會破產(chǎn)倒閉；在理論界，財務風險已成為現(xiàn)代財務理論的核心內(nèi)容。對財務風險有狹義和廣義之分。

1.狹義的財務風險。狹義的財務風險通常被稱為舉債籌資風險，是指企業(yè)由于舉債而給企業(yè)財務成果帶來的不確定性。它存在于負債經(jīng)營的企業(yè)，沒有負債，企業(yè)經(jīng)營的全部資本由投資者投入，則不存在財務風險。舉債籌資一方面為滿足投資需要、擴大規(guī)模、提高收益創(chuàng)造了前提條件；另一方面也增加了按期還本付息的籌資負擔。

2.廣義的財務風險。廣義的財務風險是指在企業(yè)的各項財務活動中，由于內(nèi)外部環(huán)境及各種難以預計或無法控制的因素影響，在一定時期內(nèi)企業(yè)的實際財務收益與預期財務收益發(fā)生偏離，從而蒙受損失的可能性。它從企業(yè)理財活動的全過程和財務的整體概念透視財務本質(zhì)來界定財務風險的。在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)財務風險貫穿于企業(yè)各個財務環(huán)節(jié)，是各種風險因素在企業(yè)財務上的集中體現(xiàn)。

財務風險是企業(yè)經(jīng)營總風險在財務活動上的集中體現(xiàn)，包括了企業(yè)財務活動本身各方面所面臨的各種風險。根據(jù)企業(yè)資金活動的特點，財務風險可分為五種風險：籌資風險、投資風險、現(xiàn)金流量風險、利率風險、匯率風險。

三、財務風險的防范

1.財務風險防范的基本措施。

（1）科學組織資金來源，合理確定負債經(jīng)營規(guī)模。適度負債經(jīng)營已成為現(xiàn)代經(jīng)營的一種重要方式。企業(yè)負債經(jīng)營、其負債比重保持在多大限度內(nèi)，要視實際情況而定，如果企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和市場銷售良好，資金利潤率高于借款利率，企業(yè)以舉債方式取得資金，投入生產(chǎn)經(jīng)營，就能為企業(yè)帶來更多的收益；反之，如果企業(yè)資金利潤率低于借款利率時，就不宜以借款方式組織資金，而應通過增加所有者權(quán)益，如增發(fā)股票或減少稅后利潤分配等方式籌集資金。同時，企業(yè)負債與所有者權(quán)益的比例對財務風險也有一定影響。當企業(yè)負債特別是流動負債占所有者權(quán)益的比例過高時，容易發(fā)生危機，財務風險就大。一般來說，企業(yè)的流動負債大致相當于流動資產(chǎn)時，財務風險就小。因此，企業(yè)要正確利用財務杠桿作用，把握適當?shù)呢搨壤茖W組織資金來源，以規(guī)避未來的財務風險。

（2）加強資金管理。防范財務風險，需要財務人員進行貨幣資金的合理調(diào)度。根據(jù)企業(yè)自身資金運動的規(guī)模和生產(chǎn)特點，妥善安排貨幣資金收支活動，使企業(yè)能保證日常的生產(chǎn)經(jīng)營需要，并且在還款和分紅付息期到來時，及時籌措和調(diào)度資金，以避免出現(xiàn)無力支付的情況。

（3）細化應收賬款管理。應收賬款管理是企業(yè)日常經(jīng)營管理的重要內(nèi)容，企業(yè)在賒銷商品之前應該確立信用政策，同時，加強對應收賬款的追蹤分析，控制好日常管理，有利于確保信用政策的全面落實。

日常管理中，主要做好以下工作：第一，建立信用限額管理制度。信用額度是指企業(yè)給予某客戶賒購商品的最高額度，是根據(jù)客戶的經(jīng)濟實力和企業(yè)愿意承擔風險的大小決定的，這有利于降低企業(yè)風險水平。第二，做好賬齡分析。這樣有助于明確目前的收賬重點和程序，從而提高應收賬款的收現(xiàn)效率。第三，加強對壞賬的管理。嚴格審批壞賬損失，防止各種弊端的發(fā)生，積極參與客戶破產(chǎn)善后事宜，盡量減少損失，仍然要關(guān)注逾期未收回的已作壞賬核銷的應收賬款。

（4）預防和降低資金回收風險。預防和降低資金回收風險從以下幾方面入手。第一，注意評估對方的資信狀況。一般來說，資信狀況良好、信譽高的企業(yè)，資金回收的風險較小。企業(yè)首先應摸清客戶的情況，如單位性質(zhì)、實力如何等；其次，應對客戶進行資信排隊，盡量選擇那些資信等級高的單位銷售產(chǎn)品，對資信度低的單位，則需要采取一定的防范措施，如款到發(fā)貨或收取定金等。第二，簽訂購銷合同，明確雙方的權(quán)利和義務以及違約處理辦法，以預防壞賬損失的發(fā)生。如有出口業(yè)務的企業(yè)，還應辦理信用證，委托銀行進行監(jiān)督。第三，加強銷售貨款的催收工作。企業(yè)財務部門應定期進行賬齡分析，對各種應收賬款采取相應的催收措施，如發(fā)函、上門，必要時還可訴諸法律。

（5）計提壞賬準備金，防范壞賬損失的潛在風險。壞賬損失的處理方法在現(xiàn)行制度中有備抵法和直接轉(zhuǎn)銷法兩種。針對目前企業(yè)的實際情況，為符合會計期間配比原則，均衡負擔壞賬損失，正確反映經(jīng)營成果，采用備抵法更為科學。這樣，企業(yè)就能避免某一會計期間確認壞賬損失而帶來財務危機，充分體現(xiàn)了穩(wěn)健原則。

（6）提高固定資產(chǎn)折舊水平，加速固定資產(chǎn)成本補償。目前固定資產(chǎn)折舊實行多種折舊方法，折舊年限規(guī)定有彈性區(qū)間。符合國家產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定的企業(yè)，其機器設(shè)備可以采用加速折舊，允許實行“雙倍余額遞減法”或“年數(shù)總和法”。企業(yè)可依法自行選擇折舊方法，自行確定折舊年限。在國家規(guī)定范圍內(nèi)，企業(yè)可選擇加速折舊法和低區(qū)間折舊年限計提折舊，以提高固定資產(chǎn)折舊水平，加速固定資產(chǎn)成本補償，有利于保證固定資產(chǎn)更新改造資金的需要，也有利于企業(yè)加速資金周轉(zhuǎn)，增強支付能力，防范財務風險。

（7）實施債務重組。當企業(yè)發(fā)生嚴重虧損，陷入債務困境并處于破產(chǎn)清算邊界時，企業(yè)應盡力與債權(quán)人協(xié)商，實施對企業(yè)、所有者、債權(quán)人各方面都有利的債務重組計劃，包括：豁免部分債務、降低債息率等等。比如：我國對國有企業(yè)實施的“債轉(zhuǎn)股”計劃，即將國有商業(yè)銀行所持有的債券轉(zhuǎn)化為企業(yè)的股權(quán)，就是一種典型的債務重組方式。債務重組的實施可以減少企業(yè)的債務籌資風險，為企業(yè)減壓，增強活力，而且對于債權(quán)人而言，債務重組可能會使債權(quán)人的權(quán)益損失降到最低，從而很大程度地降低了債權(quán)人的破產(chǎn)風險。因此只要債務重組的損失不超過企業(yè)直接破產(chǎn)造成的權(quán)益損失，債務重組的實施就是必要的、可行的和有利的。

（8）增強企業(yè)資產(chǎn)流動性。從以下兩方面來增強企業(yè)資產(chǎn)流動性。第一，貯存流動資產(chǎn)，即在資產(chǎn)組合中保持一定比例的易變現(xiàn)資產(chǎn)。第二，購入流動資產(chǎn)，即通過銷售流動性存貨來實現(xiàn)變動性。企業(yè)必須權(quán)衡利弊得失，以合理的方式取得流動性資產(chǎn)，通過企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理搭配和籌資能力的合理運用，以最低的成本避免由于流動資金短缺和流動資金過剩而招致的損失。

（9）提高財務決策的科學化水平，防止因決策失誤而產(chǎn)生的財務風險。為防范財務風險，企業(yè)必須采用科學的決策方法。在決策過程中，應充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計算及分析方法并運用科學的決策模型進行決策。對各種可行方案要認真進行分析評價，從中選擇最優(yōu)的決策方案，切忌主觀臆斷。

（10）提高企業(yè)對財務管理環(huán)境變化的適應能力和應變能力。企業(yè)應對不斷變化的財務管理環(huán)境進行認真分析研究，把握其變化趨勢及規(guī)律，并制定多種應變措施，適時調(diào)整財務管理政策和改變管理方法，從而提高企業(yè)對財務管理環(huán)境變化的適應能力和應變能力，以此降低因環(huán)境變化給企業(yè)帶來的財務風險。

（11）改進企業(yè)財務報表，提高會計信息披露質(zhì)量。企業(yè)只有真實地披露會計信息，才能使相關(guān)利益主體根據(jù)企業(yè)的潛在盈利能力決定是否對企業(yè)進行投資，根據(jù)企業(yè)的償債能力及現(xiàn)金流量決定是否向企業(yè)借款以及借款條件。如果企業(yè)向外披露了不真實的會計信息，雖然暫時可能使得外部相關(guān)利益主體作出有利于企業(yè)的決定，一旦企業(yè)獲得了自身發(fā)展不需要的資金或是無法承擔還債義務的借款，這就會在很大程度上打亂企業(yè)正常的經(jīng)營秩序，使企業(yè)或是盲目投資，或是背上沉重的債務負擔，這些都將加大企業(yè)未來的財務風險，雖然企業(yè)可能短期內(nèi)得到發(fā)展，但對于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展是無利的；相反，如果企業(yè)能夠?qū)ν馀墩鎸嵉臅嬓畔?，則可以為企業(yè)創(chuàng)造一個良好的外部財務環(huán)境，使企業(yè)的財務活動在平穩(wěn)的狀態(tài)下進行，減少財務風險。

（12）嚴格執(zhí)行會計法規(guī)，強化會計制度約束。企業(yè)信息對社會資源的配置有著重要的調(diào)節(jié)作用。虛假的會計信息會使資源配置缺乏效率，不利于社會經(jīng)濟的發(fā)展，造成社會資源的浪費，從而加大市場風險。而企業(yè)作為市場中的一個經(jīng)濟主體，其財務風險的水平受市場風險的影響，創(chuàng)造一個穩(wěn)定的市場環(huán)境對企業(yè)穩(wěn)定財務運行、降低財務風險十分重要。從這一點來說,強化會計制度約束對于防范企業(yè)財務風險起著間接的作用。

2.防范財務風險的創(chuàng)新措施。

（1）建立財務風險識別預警系統(tǒng)，加強財務危機管理。企業(yè)應建立實時、全面、動態(tài)的財務預警系統(tǒng)。財務預警系統(tǒng)是以企業(yè)信息化為基礎(chǔ)，對企業(yè)在經(jīng)營管理活動中的潛在風險進行實時監(jiān)控的系統(tǒng)。一般而言，企業(yè)財務預警機制包括兩個層次，即總體財務預警機制和部門財務預警機制?？傮w財務預警機制的主要功能是讓企業(yè)經(jīng)營者掌握企業(yè)的總體財務狀況，預先了解企業(yè)財務危機的征兆。部門財務預警機制，即以企業(yè)主要經(jīng)營部門分別確定檢查要點，設(shè)立相應的預警線，檢查企業(yè)財務運營可能失衡的地方，及時進行必要的改進。它貫穿于企業(yè)經(jīng)營活動的全過程，以企業(yè)的財務報表、經(jīng)營計劃及其他相關(guān)的財務資料為依據(jù)，利用財會、金融、企業(yè)管理、市場營銷等理論，采用比例分析，數(shù)學模型等方法，發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的風險并向經(jīng)營者示警。對財務管理實施全過程監(jiān)控，一旦發(fā)現(xiàn)某種異常征兆就著手應變，以避免和減少風險損失。建立財務安全預警系統(tǒng)，及早診斷出危機信號，并采取相應措施，及時有效地防范和化解財務危機，就成為企業(yè)財務管理工作的重要內(nèi)容。當企業(yè)處于財務風險邊緣時，要適時調(diào)整戰(zhàn)略，把工作的重點放在調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、增強支付能力上，所謂“未來水，先壘壩”，把財務風險拒于企業(yè)之外。

（2）加大資本運營的力度，實現(xiàn)優(yōu)勢互補。采取兼并、重組、聯(lián)合等形式，實現(xiàn)企業(yè)間的優(yōu)勢互補，既可以有效防范經(jīng)營風險，增強企業(yè)競爭能力，又能擴大企業(yè)知名度，提高融資能力，進而可以達到有效規(guī)避財務風險的目的。

（3）企業(yè)應當建立合理的資本結(jié)構(gòu)，規(guī)避財務風險。企業(yè)應從以下幾方面來建立合理的資本結(jié)構(gòu)，從而規(guī)避財務風險。第一，應建立資本積累的約束機制，不斷充實資本。第二，根據(jù)企業(yè)實際情況合理確定負債規(guī)模。第三，把握借款時機，審時度勢，合理決策。第四，預測負債籌資的使用效果，權(quán)衡成本收益，優(yōu)化債務結(jié)構(gòu)。第五，決定資本結(jié)構(gòu)的因素是融資決策。將不同的債務按期限合理搭配，以減少償還債務的壓力，保證企業(yè)資金周轉(zhuǎn)順暢。融資金額大小直接決定了資本結(jié)構(gòu)狀況。企業(yè)應當努力使資本結(jié)構(gòu)最佳，融資成本最低。

（4）厲行節(jié)儉，適度融資。應根據(jù)企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃和償還能力確定舉債的適度規(guī)模與最佳時間，負債融資是一把雙刃劍，既能為企業(yè)帶來財務杠桿效應，又能引起財務風險。企業(yè)適當利用負債，會提高凈資產(chǎn)收益率，給所有者帶來利益；反之，企業(yè)負債過度，不僅會增加財務風險，甚至還會使企業(yè)因不能清償?shù)狡趥鶆斩媾R破產(chǎn)風險。負債比率越高，企業(yè)財務風險越大。所以要根據(jù)企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營和擴大再生產(chǎn)對資金的需要量來確定負債規(guī)模。必須把握兩點：一是正確認識負債經(jīng)營的雙重性，合理掌握負債的“度”,使企業(yè)負債比率適度。二是負債經(jīng)營必須充分發(fā)揮其財務杠桿效應，企業(yè)資產(chǎn)息稅前利潤率應大于負債利率，負債經(jīng)營所產(chǎn)生的凈資產(chǎn)收益率必須能夠抵補因此而產(chǎn)生的財務風險。

（5）加強企業(yè)間合作，實現(xiàn)資源共享。隨著信息的網(wǎng)絡(luò)化、科學技術(shù)的綜合化和全球經(jīng)濟的一體化，必然要求企業(yè)間相互溝通與協(xié)作，遵守一定的游戲規(guī)則。因此，企業(yè)在抓住機遇，迎接挑戰(zhàn)的同時，更要靈活處理和協(xié)調(diào)企業(yè)間的合作伙伴關(guān)系，促使企業(yè)間合作與競爭的統(tǒng)一，實現(xiàn)信息資源的共享，增強自身風險抵御能力。

（6）完善科學的決策機制。財務風險本身具有綜合性，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中所有風險最終都反映在財務風險中，使決策科學化和合理化是防范財務風險的重要手段，所以企業(yè)必須建立科學的決策機制。決策機制是指決策權(quán)力的形成、規(guī)范和規(guī)定，它包括企業(yè)的決策機構(gòu)、決策內(nèi)容和決策機制等。

（7）實行全員風險管理。財務風險不但與企業(yè)的負債和投資有關(guān)外，而且與企業(yè)的經(jīng)營有關(guān)。實行全員風險管理機制，就是將風險機制引入企業(yè)內(nèi)部，使管理者、職工、企業(yè)共同承擔風險責任，做到責、權(quán)、利三位一體。同時，對企業(yè)的全體員工進行風險意識教育，實行崗位風險責任管理，讓全體員工了解其在整個財務體系中的重要地位，發(fā)揮團隊防范效應。

（8）結(jié)合實際采取適當?shù)娘L險策略。在建立了風險預警指標體系后，企業(yè)對風險信號如產(chǎn)品積壓、質(zhì)量下降、應收賬款增大、成本上升等，要根據(jù)其形成原因及過程，制定相應的風險管理策略，降低危害程度。面對財務風險通常采用回避風險、控制風險、接受風險和分散風險等策略。其中，控制風險策略可進一步分類，按控制目的分為預防性控制和抑制性控制。前者指預先確定可能發(fā)生的損失，提出相應措施，防止損失的實際發(fā)生；后者是對可能發(fā)生的損失采取措施，盡量降低損失程度。

四、結(jié)論

企業(yè)財務風險在任何時候、任何背景下都或多或少、或輕或重地存在著。企業(yè)的各項決策幾乎都是在風險和不確定性的情況下作出的，離開了風險，就無法正確評價企業(yè)報酬的高低。財務風險是不可避免的。正確分析和防范財務風險，對企業(yè)的生存發(fā)展具有重要意義。

在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，風險在給企業(yè)經(jīng)營活動造成威脅和壓力的同時，又給企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了新的機遇。積極規(guī)避財務風險是企業(yè)永恒的主題，特別是在當前形勢下，通過積極規(guī)避風險，對增加收入，減少支出，提高經(jīng)濟效益，促進國民經(jīng)濟持續(xù)、快速、健康發(fā)展，維護社會穩(wěn)定，具有重大的政治、經(jīng)濟和社會意義。

因此，企業(yè)對于財務風險要有清醒的認識，財務風險涉及到企業(yè)的很多方面，而其防范的方法也會因為企業(yè)的具體情況不同而不同，企業(yè)要有監(jiān)測風險的機制和應付化解的措施。唯有如此，企業(yè)才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。

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（作者單位：山西省印刷物資總公司 山西太原 030006）

（責編：若佳）