淺談商業(yè)銀行利用清潔發(fā)展機(jī)制大力開(kāi)展碳交易金融業(yè)務(wù)

王兆煥

隨著《京都議定書(shū)》影響的逐步擴(kuò)大，發(fā)達(dá)國(guó)家節(jié)能減排壓力使得發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家之間的二氧化碳交易方興未艾。我國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家，企業(yè)通過(guò)技術(shù)改造(包括小水利蓄能發(fā)電、風(fēng)、太陽(yáng)能等可再生能源、垃圾深埋生產(chǎn)沼氣、鋼鐵廠廢氣廢熱利用、煤礦瓦斯發(fā)電、林業(yè)再造項(xiàng)目等）所減少的二氧化碳排放量，可作為商品出售給簽署了《京都議定書(shū)》并附有強(qiáng)制性減排義務(wù)的國(guó)家，從而形成了二氧化碳碳源（減排二氧化碳稱碳源）、碳匯（吸收二氧化碳叫碳匯）排量交易和碳交易業(yè)務(wù)衍生收入。利用清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）開(kāi)展碳交易業(yè)務(wù)作為環(huán)保新金融業(yè)務(wù)正引起各家商行的高度關(guān)注。

一、我國(guó)金融業(yè)開(kāi)展碳交易業(yè)務(wù)的國(guó)際環(huán)境、現(xiàn)狀及效益性分析

聯(lián)合國(guó)潘基文新近強(qiáng)調(diào)應(yīng)對(duì)全球氣候變化的重要性。他表示目前的國(guó)際金融危機(jī)不能打斷全球合作應(yīng)對(duì)氣候變化的步伐，并以全球氣候變化對(duì)亞洲的惡劣影響為例加以佐證。他說(shuō)，只要海平面再升高1米，就可能淹沒(méi)3000萬(wàn)孟加拉國(guó)居民住所，導(dǎo)致他們無(wú)家可歸。

潘基文同時(shí)表示，他將在最近召開(kāi)的20國(guó)集團(tuán)峰會(huì)上繼續(xù)敦促發(fā)達(dá)國(guó)家兌現(xiàn)它們對(duì)聯(lián)合國(guó)千年發(fā)展目標(biāo)作出的承諾。聯(lián)合國(guó)千年發(fā)展目標(biāo)具體涉及8個(gè)方面，分別是消除極端貧困和饑餓、確保環(huán)境的可持續(xù)能力、全球合作促進(jìn)發(fā)展等。

從國(guó)內(nèi)來(lái)講，國(guó)家為了啟動(dòng)內(nèi)需，擴(kuò)大消費(fèi)，出臺(tái)了積極的財(cái)政政策和寬松適度的貨幣政策，計(jì)劃了包括環(huán)保、水利民生工程和交通等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，各家商業(yè)銀行為應(yīng)和黨中央的決策，也在加大信貸有效投放力度，這些都為銀行更好的開(kāi)展綠色信貸和碳金融交易提供了項(xiàng)目CDM選擇和廣闊的營(yíng)銷(xiāo)環(huán)境。

根據(jù)CDM的發(fā)展看碳交易現(xiàn)狀。據(jù)聯(lián)合國(guó)和世界銀行預(yù)測(cè)，發(fā)達(dá)國(guó)家通過(guò)CDM方式抵償自己在公約中規(guī)定的減排份額，全球二氧化碳交易（簡(jiǎn)稱“碳交易”）的需求量在這5年間預(yù)計(jì)為每年7億至13億噸，由此形成了一個(gè)年交易額高達(dá)140億至650億美元的國(guó)際溫室氣體貿(mào)易市場(chǎng)。數(shù)據(jù)表明，到今年7月，歐洲碳交易市場(chǎng)總額已經(jīng)達(dá)到10億噸，交易額達(dá)到254億美元。而今年3月，歐盟27個(gè)成員國(guó)通過(guò)的一響協(xié)議使得這一市場(chǎng)再次擴(kuò)容，協(xié)議提出，到2020年，歐盟將把溫室氣體的排放量較1990年減少20%——這一目標(biāo)超過(guò)了《京都議定書(shū)》設(shè)定的要求。全球碳交易市場(chǎng)潛力巨大，有望超過(guò)石油市場(chǎng)成為世界第一大市場(chǎng)。隨著國(guó)際著名金融機(jī)構(gòu)，如摩根士丹利、美林、高盛等都在擴(kuò)充旗下的碳交易業(yè)務(wù)，美國(guó)銀行、法國(guó)興業(yè)銀行與富通銀行等著名的金融機(jī)構(gòu)也已紛紛增設(shè)碳交易基金。據(jù)全球最大的對(duì)沖基金服務(wù)提供商曼氏投資（ManInvestments)近日發(fā)布的《碳市場(chǎng)最新情況》報(bào)告稱，碳交易正成為對(duì)沖基金最重要的投資新領(lǐng)域。

作為發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)是一個(gè)最大的減排市場(chǎng)提供者——未來(lái)5年，每年碳交易量超過(guò)2億噸，CDM潛在市場(chǎng)份額約占全球的一半，市場(chǎng)地位可以相當(dāng)于石油市場(chǎng)中的沙特。清華大學(xué)清潔發(fā)展機(jī)制研究小組的研究表明，預(yù)計(jì)2010年CDM項(xiàng)目將會(huì)使我國(guó)外國(guó)投資凈增加39.4億元。

近兩年來(lái)，我國(guó)碳金融交易業(yè)務(wù)如商品衍生交易業(yè)務(wù)一樣正在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)大力培育和發(fā)展。目前國(guó)內(nèi)諸多小銀行已經(jīng)開(kāi)始試水，比如北京銀行、興業(yè)銀行和上海浦東發(fā)展銀行，07年就與IFC（國(guó)際金融公司）合作，并國(guó)內(nèi)開(kāi)展碳融資業(yè)務(wù)，今年還跟國(guó)內(nèi)多家主要的碳基金（CCC、CAMCO、Arreon）談CDM合作，取得了可喜的收益。

1.現(xiàn)有碳交易合作機(jī)構(gòu)的流程如下圖：

2.案例：興業(yè)銀行在CDM的投入及獲取碳交易效益分析；

據(jù)資料證實(shí)，該行至2007年10月30日以直接貸款模式、合同能源管理模式、CDM模式、設(shè)備供應(yīng)商買(mǎi)方信貸模式和融資租賃模式共提供能效貸款累計(jì)金額5.28億人民幣，就此貸款支持的項(xiàng)目可在未來(lái)的五年中實(shí)現(xiàn)二氧化碳減排量921萬(wàn)噸。

案例分析-項(xiàng)目名稱：興業(yè)銀行支持梅州二期垃圾填埋場(chǎng)沼氣利用

該行經(jīng)過(guò)論證為新建項(xiàng)目，符合CDM項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)要求和額外性要求，以合同能源管理模式、CDM兩種模式融資貸款720萬(wàn)人民幣，期限3年。

此CDM項(xiàng)目該行效果分析：合同能源管理單位（項(xiàng)目業(yè)主）不僅得到了沼氣發(fā)電收益，而且又得到了CDM認(rèn)可的碳減排量收益近200萬(wàn)美元，其中CDM碳排放交易收益為項(xiàng)目新增加現(xiàn)金流近50%。

興業(yè)銀行支持企業(yè)利用垃圾填埋場(chǎng)等項(xiàng)目發(fā)電，既符合我國(guó)政府提出的綠色環(huán)保和節(jié)能減排的要求，同時(shí)又可獲得可觀的項(xiàng)目直接收息效益和CDM碳交易衍生財(cái)務(wù)顧問(wèn)等中間業(yè)務(wù)效益。

二、銀行推廣開(kāi)展碳交易金融業(yè)務(wù)的前提是要對(duì)CDM項(xiàng)目進(jìn)行有效識(shí)別與程序分析，以規(guī)避CDM安排前的主觀風(fēng)險(xiǎn)

銀行得到了CDM項(xiàng)目就可以得到該項(xiàng)目下的融資收益和融資財(cái)務(wù)顧問(wèn)收益、碳交易衍生收益。管理好CDM項(xiàng)目及其實(shí)施全過(guò)程，并確保終極碳交易金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)可控非常重要。一般來(lái)講除對(duì)CDM項(xiàng)目的交易過(guò)程等都要合理評(píng)估外，還要對(duì)實(shí)施CDM項(xiàng)目的背景真實(shí)性進(jìn)行盡職調(diào)查，因此在測(cè)評(píng)之前弄清對(duì)被選擇的CDM項(xiàng)目要求、識(shí)別和碳排放經(jīng)濟(jì)測(cè)算、項(xiàng)目周期等是控制銀行履約CDM項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵所在。

1.關(guān)于選擇符合清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）的項(xiàng)目總要求；

按照國(guó)家發(fā)改委關(guān)于清潔能源管理運(yùn)作要求，CDM項(xiàng)目應(yīng)符合以下幾個(gè)方面的要求：

第一、 應(yīng)符合項(xiàng)目所在國(guó)可持續(xù)發(fā)展的要求；a) 有利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展；b)有利于環(huán)境保護(hù)和減緩溫室效應(yīng)；c) 有利于當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展和減少貧困；d)有利于社會(huì)進(jìn)步和增加就業(yè)；

第二、項(xiàng)目必須符合我國(guó)環(huán)境保護(hù)的有關(guān)規(guī)定；

第三、項(xiàng)目必須具備額外性；a)資金的額外性（克服投融資障礙等）；b)技術(shù)額外性（克服技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等）；

第四、應(yīng)有助于引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)；

第五、CERs的價(jià)格要合理；

第六、項(xiàng)目設(shè)計(jì)文件要符合公約的規(guī)定；

第七、項(xiàng)目方法學(xué)，尤其是基準(zhǔn)線的選取要選用恰當(dāng)。

在項(xiàng)目選擇上，在可再生能源領(lǐng)域，根據(jù)CER的來(lái)源可以對(duì)基準(zhǔn)線研究和核準(zhǔn)的難易程度以及將來(lái)項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程的交易成本的大小做出判斷。一般來(lái)講水、太陽(yáng)、風(fēng)能發(fā)電等可再生能源和煤層氣項(xiàng)目比節(jié)能項(xiàng)目容易一些。比如并網(wǎng)風(fēng)力發(fā)電規(guī)模大、比較集中，CER來(lái)源單一，自身排放可忽略不記，替代的往往是構(gòu)成相對(duì)簡(jiǎn)單的電網(wǎng)電，基準(zhǔn)線的確定相對(duì)容易。并且現(xiàn)在已經(jīng)有統(tǒng)一的方法學(xué)，使實(shí)施可再生能源并網(wǎng)發(fā)電CDM項(xiàng)目相對(duì)簡(jiǎn)單了許多。除此以外，CDM還將包括如下部門(mén)的潛在項(xiàng)目：

1）、改善終端能源利用效率；

2）、改善供應(yīng)側(cè)能源效率；

3）、可再生能源；

4）、能源替代；

5）、農(nóng)業(yè)(甲烷和氧化亞氮減排項(xiàng)目)；

6）、工業(yè)過(guò)程(水泥等工業(yè)過(guò)程減排二氧化碳項(xiàng)目，減排氫氟碳化物、全氟化碳、或六氟化碳的項(xiàng)目)；

7）、碳匯項(xiàng)目(僅適用于造林和再造林項(xiàng)目) 。

禁止附件Ⅰ國(guó)家利用核能項(xiàng)目產(chǎn)生的CERs來(lái)滿足其減排目標(biāo)。此外，在第一個(gè)承諾期(2008～2012)，只允許造林和再造林項(xiàng)目作為碳匯項(xiàng)目，并且在承諾期每一年內(nèi)，附件Ⅰ國(guó)家用于完成他們分配排放數(shù)量的、來(lái)自的碳匯項(xiàng)目的CERs至多不超出其基準(zhǔn)排放量的1%。碳匯項(xiàng)目還需要制訂出更詳盡的指南以確保其環(huán)境友好性。

為了使小項(xiàng)目能和大項(xiàng)目一樣在CDM項(xiàng)目上具有競(jìng)爭(zhēng)力，馬拉喀什協(xié)定為小規(guī)模項(xiàng)目的實(shí)施建立了捷徑，即一套簡(jiǎn)化的資格評(píng)審標(biāo)準(zhǔn)——15MW以上的可再生能源項(xiàng)目、在供應(yīng)側(cè)或需求側(cè)年節(jié)能15GWh以上的能效項(xiàng)目、年度排放量低于15Kt二氧化碳當(dāng)量且具有減排效果的其他項(xiàng)目。CDM執(zhí)行理事會(huì)已經(jīng)被賦予了一項(xiàng)任務(wù)：為小項(xiàng)目確立簡(jiǎn)便執(zhí)行方式和程序并提交給在2002年10月在新德里召開(kāi)的第八次聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約成員國(guó)大會(huì)(COP8)。

2.關(guān)于清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目識(shí)別和表述；

CDM項(xiàng)目周期的第一步是對(duì)潛在CDM項(xiàng)目的識(shí)別和表述。一個(gè)CDM項(xiàng)目必須具有真實(shí)的、可測(cè)量的、額外的減排效果。為了確定項(xiàng)目是否具有額外性，必須將潛在項(xiàng)目的排放量同一個(gè)合理的稱之為基準(zhǔn)線的參考情景的排放量相比較。項(xiàng)目參與者應(yīng)該采用經(jīng)批準(zhǔn)的方法依據(jù)項(xiàng)目的具體情況制定基準(zhǔn)線。這些確定基準(zhǔn)線的方法是在馬拉喀什協(xié)定框架下的三個(gè)方法的基礎(chǔ)上發(fā)展而來(lái)的：

1）、現(xiàn)實(shí)的實(shí)際或歷史排放量；

2）、經(jīng)濟(jì)上有投資吸引力的代表性技術(shù)的排放水平；

3）、過(guò)去五年來(lái)類(lèi)似環(huán)境中排放性能最好的20%的類(lèi)似項(xiàng)目的平均排放水平。

CDM項(xiàng)目還必須有一個(gè)監(jiān)測(cè)計(jì)劃以收集準(zhǔn)確的排放數(shù)據(jù)。監(jiān)測(cè)計(jì)劃構(gòu)成了未來(lái)核查的基礎(chǔ)，它必須具有很高的置信度以保證CDM項(xiàng)目的減排量以及其他項(xiàng)目目標(biāo)確實(shí)得以實(shí)現(xiàn)。監(jiān)測(cè)計(jì)劃還應(yīng)該有能力監(jiān)控項(xiàng)目基準(zhǔn)線及其排放量失敗的風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)測(cè)計(jì)劃可由項(xiàng)目開(kāi)發(fā)者或者特定的專門(mén)機(jī)構(gòu)制訂。排放基準(zhǔn)線和監(jiān)測(cè)計(jì)劃必須根據(jù)經(jīng)批準(zhǔn)的方法來(lái)設(shè)計(jì)。如果項(xiàng)目參與者偏好一種新的方法，則該方法必須經(jīng)由執(zhí)行理事會(huì)批準(zhǔn)和登記。項(xiàng)目參與者可以自行選擇項(xiàng)目的CERs獲得時(shí)間期限：10年；或者7年，但可能延續(xù)兩次并重新確認(rèn)基準(zhǔn)線(最長(zhǎng)21年)。

3.監(jiān)測(cè)清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目周期；

CDM項(xiàng)目周期有7個(gè)基本步驟：項(xiàng)目設(shè)計(jì)和描述；國(guó)家批準(zhǔn)；審查登記；項(xiàng)目融資；監(jiān)測(cè)；核實(shí)/認(rèn)證和簽發(fā)CERs。前4個(gè)步驟在項(xiàng)目實(shí)施之前必須完成，后3個(gè)步驟發(fā)生在項(xiàng)目的CERs獲得期間。項(xiàng)目周期決定CDM項(xiàng)目開(kāi)發(fā)投、融資回收期限和項(xiàng)目執(zhí)行壽命期長(zhǎng)度，周期性的時(shí)間判斷：一靠專家經(jīng)驗(yàn)，二靠方法論和技術(shù)分析。

三、商業(yè)銀行利用CDM開(kāi)展碳交易業(yè)務(wù)的重要意義及金融配套建議

1.商業(yè)銀行不失時(shí)機(jī)地與CDM合作開(kāi)展碳交易業(yè)務(wù)等環(huán)保金融業(yè)務(wù)，不僅是世界銀行關(guān)于“赤道原則”的要求，更是實(shí)現(xiàn)自身穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展的需要。

一是服從“赤道原則”的需要。宣布實(shí)行赤道原則的銀行必須制定與該原則相一致的內(nèi)部政策和程序，并對(duì)項(xiàng)目融資中的環(huán)境和社會(huì)問(wèn)題盡到審慎性審核調(diào)查義務(wù)，只有在項(xiàng)目發(fā)起人能夠證明項(xiàng)目在執(zhí)行中會(huì)對(duì)社會(huì)和環(huán)境負(fù)責(zé)并會(huì)遵守赤道原則的情況下，才對(duì)項(xiàng)目提供融資。我國(guó)商業(yè)銀行作為宣布實(shí)行“赤道原則”的成員行，積極利用CDM實(shí)施節(jié)能環(huán)保，并支持發(fā)展其碳交易金融業(yè)務(wù)正好與履行“赤道原則”義務(wù)相吻合。

二是提升自身綠色金融經(jīng)營(yíng)理念和擔(dān)負(fù)環(huán)保社會(huì)責(zé)任的需要。商業(yè)銀行謀求可持續(xù)發(fā)展，在綜合平衡投資項(xiàng)目可能產(chǎn)生的短期利益損失和長(zhǎng)期整體利益收益時(shí)，要以擔(dān)當(dāng)綠色環(huán)保使者為前提，在踐行保護(hù)環(huán)境這一社會(huì)責(zé)任的同時(shí),大力增強(qiáng)自身的效益空間和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。否則不顧環(huán)保的短期效益、眼前利益只會(huì)以更大的成本來(lái)彌補(bǔ)。

三是創(chuàng)新包括綠色信貸在內(nèi)的環(huán)保金融產(chǎn)品線。商業(yè)銀行在CDM項(xiàng)目支持上，應(yīng)該開(kāi)發(fā)出與CDM項(xiàng)目相配套的鏈?zhǔn)疆a(chǎn)品，比如碳減排項(xiàng)目前期投入的設(shè)備融資或融資租賃、CDM項(xiàng)目申報(bào)費(fèi)用需墊支的搭橋融資及其CDRS(減排量)項(xiàng)下的全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理、交易結(jié)算管理和貨幣市場(chǎng)管理等。只有這樣CDM項(xiàng)目給商行所帶來(lái)的綜合貢獻(xiàn)度才能得以充分體現(xiàn)。

四是完善金融服務(wù)，提高服務(wù)檔次。要完善其有CDM項(xiàng)目的金融服務(wù)配套，同時(shí)提高服務(wù)質(zhì)量和品位，尤其對(duì)涉及跨國(guó)金融業(yè)務(wù)，要設(shè)計(jì)出全球性現(xiàn)金服務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理方案，確保CDM實(shí)施與銀行金融服務(wù)實(shí)現(xiàn)投入產(chǎn)出雙贏。

2.建立跨國(guó)金融戰(zhàn)略聯(lián)盟，利用網(wǎng)絡(luò)信息平臺(tái)開(kāi)展國(guó)際溝通合作，積極地開(kāi)展國(guó)內(nèi)碳交易市場(chǎng)培育工作。隨著英國(guó)倫敦碳交易市場(chǎng)碳交易量的日益增加和市場(chǎng)擴(kuò)容，碳基金金融等風(fēng)險(xiǎn)投資隊(duì)伍也在不斷擴(kuò)大，碳交易正作為一種金融產(chǎn)品日益受到專業(yè)人士的青睞。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行由于對(duì)該產(chǎn)品認(rèn)識(shí)較晚，起步要較國(guó)際投行遲緩，要參與該市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和經(jīng)營(yíng)，與有經(jīng)驗(yàn)的國(guó)際投行或公司建立戰(zhàn)略合作和聯(lián)盟非常重要，這樣做的目的是保住了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)又發(fā)展了自身的國(guó)際市場(chǎng)。因此借鑒經(jīng)營(yíng)與管理有經(jīng)驗(yàn)的國(guó)際投行或?qū)I(yè)公司并與之建立戰(zhàn)略關(guān)系是進(jìn)入該市場(chǎng)的最節(jié)約路徑。

3.培養(yǎng)自身覆蓋CDM投、融資和流通領(lǐng)域的交易與管理的高素質(zhì)金融碳交易團(tuán)隊(duì)建設(shè)應(yīng)當(dāng)要提到各級(jí)商業(yè)銀行的議事日程之中。從碳交易金融業(yè)務(wù)的全過(guò)程可以看出，它不僅涉及碳專業(yè)技術(shù)內(nèi)容，而且涉及碳交易全球市場(chǎng)，不僅涉及國(guó)內(nèi)金融，而且涉及國(guó)際金融，不僅需要國(guó)內(nèi)金融產(chǎn)品服務(wù)，而且需要國(guó)際金融產(chǎn)品服務(wù)，不僅涉及一般商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，而且涉及投資銀行業(yè)務(wù)，不僅需要為其提供原生產(chǎn)品服務(wù)，而且還要為其提供衍生產(chǎn)品配套。沒(méi)有一支具有較全面的、較高的金融員工素質(zhì)隊(duì)伍，也就難以做到金融服務(wù)的盡善盡美和滿足客戶需求，同時(shí)對(duì)控制自身風(fēng)險(xiǎn)和更好地實(shí)施跨國(guó)金融戰(zhàn)略也就只好是一句空話。

（作者單位：中國(guó)工商銀行股份有限公司湖南省分行）