國內(nèi)企業(yè)ESG表現(xiàn)研究現(xiàn)狀、熱點(diǎn)及前沿

摘要：ESG表現(xiàn)涵蓋了企業(yè)在環(huán)境（Environmental）、社會（Social）和治理（Governance）三個層面的綜合表現(xiàn)，是衡量企業(yè)可持續(xù)性和社會責(zé)任的關(guān)鍵指標(biāo)。本文以2017—2023年CNKI數(shù)據(jù)庫中主題為ESG表現(xiàn)的期刊論文為樣本，采用CNKI內(nèi)置的統(tǒng)計(jì)功能與CiteSpace信息可視化功能繪制出研究的發(fā)文量、高被引文獻(xiàn)與關(guān)鍵詞圖譜，挖掘ESG表現(xiàn)相關(guān)文獻(xiàn)的基本現(xiàn)狀，梳理研究熱點(diǎn)、探索前沿趨勢。研究表明，我國關(guān)于ESG表現(xiàn)的研究雖起步較晚，但近年來發(fā)文量急增；研究熱點(diǎn)集中在外部監(jiān)督、信息披露與綠色轉(zhuǎn)型，推動企業(yè)可持續(xù)發(fā)展與高效治理；ESG研究經(jīng)歷了起步—活躍—高速發(fā)展三個階段，多學(xué)科交叉融合是未來ESG表現(xiàn)的研究重點(diǎn)；展望包括擴(kuò)展學(xué)科范圍、開拓研究視角、創(chuàng)新研究方法、拓寬數(shù)據(jù)來源等。

關(guān)鍵詞：ESG表現(xiàn)；研究熱點(diǎn)；CNKI；CiteSpace；知識圖譜

中圖分類號：F273.1；F279.23文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：2096-0298（2025）01（b）--04

“十四五”規(guī)劃以來，構(gòu)建新發(fā)展格局、切實(shí)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式已上升為我國的基本方略。作為帶動社會經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手，ESG是企業(yè)在環(huán)境、社會與公司治理三方面的非財(cái)務(wù)績效指標(biāo)，微觀上能夠緩解企業(yè)融資約束，提升創(chuàng)新水平，提高風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力[1]，宏觀上契合新發(fā)展理念的整體構(gòu)建。隨著財(cái)政部、國資委、三大交易所等國家機(jī)構(gòu)密集出臺ESG相關(guān)的規(guī)范文件，企業(yè)的ESG表現(xiàn)引起廣泛關(guān)注，相關(guān)研究迅速涌現(xiàn)，形成豐富的研究成果?；仡檱鴥?nèi)企業(yè)ESG表現(xiàn)的相關(guān)研究發(fā)現(xiàn)，文獻(xiàn)多采用定量研究，研究成果零散，缺乏對該領(lǐng)域的系統(tǒng)把握與梳理，無法準(zhǔn)確捕捉研究熱點(diǎn)與前沿趨勢。因此，本文深入挖掘ESG表現(xiàn)相關(guān)文獻(xiàn)的基本現(xiàn)狀，梳理其研究熱點(diǎn)，進(jìn)一步了解該領(lǐng)域的發(fā)展趨勢，并對未來相關(guān)研究提出展望，以期為學(xué)者提供研究方向，從而為推動企業(yè)綠色高質(zhì)量發(fā)展提供理論依據(jù)。

近年來，在信息探索與分析方面，陳超美教授開發(fā)的CiteSpace文獻(xiàn)計(jì)量學(xué)可視化軟件巧妙融合了多元分析、時間切片與動態(tài)網(wǎng)絡(luò)分析技術(shù)，能夠以知識圖譜這一直觀形式為研究者勾勒出某一學(xué)術(shù)領(lǐng)域的圖景，準(zhǔn)確捕捉研究熱點(diǎn)，并前瞻性地揭示出未來發(fā)展趨勢。目前，CiteSpace可視化分析已應(yīng)用于心理學(xué)、醫(yī)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)等研究領(lǐng)域，但對ESG研究趨勢的相關(guān)報(bào)道較少?；诖?，本文對2017—2023年CNKI數(shù)據(jù)庫中以ESG表現(xiàn)為主題進(jìn)行高級檢索，文獻(xiàn)來源選擇CSSCI和北大核心。經(jīng)人工剔除非相關(guān)文獻(xiàn)，最終得到408篇有效文獻(xiàn)，構(gòu)成該研究的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫。此外，選用可視化分析軟件CiteSpaceV6.2.R6版本，并結(jié)合CNKI文獻(xiàn)統(tǒng)計(jì)方法，對ESG表現(xiàn)的研究現(xiàn)狀、熱點(diǎn)和前沿趨勢進(jìn)行文獻(xiàn)計(jì)量挖掘，包括對該領(lǐng)域的發(fā)文量與高被引文獻(xiàn)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，并通過關(guān)鍵詞共現(xiàn)與聚類歸納熱點(diǎn)，利用關(guān)鍵詞時間線和關(guān)鍵詞突變圖譜推測未來研究方向。

1ESG表現(xiàn)的研究現(xiàn)狀

1.1年度發(fā)文量研究

本文根據(jù)CNKI文獻(xiàn)可視化功能，對樣本文獻(xiàn)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。經(jīng)分析，關(guān)于ESG表現(xiàn)的研究呈逐步上升趨勢。2017—2018年，相關(guān)研究的發(fā)表數(shù)量分別為3篇和1篇，且ESG表現(xiàn)并未成為這些文章的核心內(nèi)容，反映出我國學(xué)者在ESG方面挖掘較少[2]。2019—2021年，全球各行業(yè)的發(fā)展受到新冠疫情的影響，企業(yè)信息披露不足，導(dǎo)致國內(nèi)學(xué)者在ESG領(lǐng)域的國際經(jīng)驗(yàn)借鑒和本土化探索較為有限，該領(lǐng)域的研究增長緩慢[3]，每年分別發(fā)表了5篇、7篇、18篇。2021年，我國發(fā)布“十四五”規(guī)劃綱要，提出在未來五年中大力推動綠色發(fā)展和生態(tài)文明建設(shè)，隨著社會各界對環(huán)境問題的關(guān)注，文獻(xiàn)數(shù)量開始爆發(fā)性增長，2022年和2023年ESG表現(xiàn)的相關(guān)文獻(xiàn)數(shù)量達(dá)到374篇，分別實(shí)現(xiàn)了516.67%和302.15%的同比增長?？傮w來看，我國對ESG表現(xiàn)的研究仍處于初級階段，隨著2024年交易所發(fā)布指引文件《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告（試行）》，我國的ESG發(fā)展展現(xiàn)出前所未有的活力，將推動研究迎來新的高峰。

1.2高被引文獻(xiàn)分析

學(xué)術(shù)期刊的被引頻次是衡量文獻(xiàn)學(xué)術(shù)價值和應(yīng)用價值的重要指標(biāo)。根據(jù)樣本數(shù)據(jù)庫中被引次數(shù)超過500的文獻(xiàn)分析可知，位居首位的是邱牧遠(yuǎn)和殷紅（2019）在生態(tài)文明建設(shè)背景下研究企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力與融資成本之間的關(guān)系，結(jié)論為ESG表現(xiàn)好的企業(yè)的融資成本更低[4]，其作為該領(lǐng)域國內(nèi)的第一篇實(shí)證論文，被引達(dá)到1106次，具有里程碑式的意義。從被引頻次超過500的文獻(xiàn)來看，關(guān)于企業(yè)價值的研究相對較多，暗示了研究側(cè)重企業(yè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。

2"ESG表現(xiàn)的熱點(diǎn)識別與主題劃分

2.1關(guān)鍵詞共現(xiàn)分析

關(guān)鍵詞是對文獻(xiàn)研究主題與核心內(nèi)容的高度概括，通過關(guān)鍵詞共現(xiàn)分析可以揭示某一領(lǐng)域的研究熱點(diǎn)分布及其發(fā)展態(tài)勢。為更加深入地推進(jìn)ESG表現(xiàn)的理論研究與實(shí)踐探索，本文借助CiteSpace軟件的可視化分析功能，將樣本文獻(xiàn)以關(guān)鍵詞知識圖譜的形式展現(xiàn)出來，以深入了解ESG研究的熱點(diǎn)及其演進(jìn)歷程。同時，將時間切片設(shè)置為1年，得到141個網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)、206條連線、網(wǎng)絡(luò)密度為0.0209的國內(nèi)ESG關(guān)鍵詞共現(xiàn)圖譜。

從關(guān)鍵詞共現(xiàn)圖譜中可以看出，國內(nèi)ESG研究的核心關(guān)鍵詞（括號中的數(shù)字代表關(guān)鍵詞頻次）為融資約束（44），其他次核心關(guān)鍵詞分別為信息披露（27）、企業(yè)價值（18）、公司治理（17）、綠色金融（16）、綠色創(chuàng)新（15）、企業(yè)績效（10）、內(nèi)部控制（10）等?；谝陨辖y(tǒng)計(jì)結(jié)果可以看出，可持續(xù)發(fā)展、高效治理是ESG領(lǐng)域研究的熱點(diǎn)問題，企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展和經(jīng)濟(jì)社會可持續(xù)發(fā)展的推進(jìn)共同構(gòu)建了ESG的重要地位，學(xué)者對企業(yè)ESG表現(xiàn)的研究有著重要的理論和實(shí)踐意義。例如，達(dá)潭楓和何顯輝（2024）[5]利用雙向固定效應(yīng)模型及工具變量法等方法，對中國2011—2021年A股非金融上市公司的ESG信息披露與企業(yè)綠色創(chuàng)新之間的關(guān)系及其作用機(jī)理進(jìn)行實(shí)證研究。李澤浩等（2024）[6]利用多期雙重差分法和A股上市公司數(shù)據(jù)，評估了ESG信息披露在提高企業(yè)投資效率方面的作用，并探究其潛在的作用機(jī)制。

2.2關(guān)鍵詞聚類分析

關(guān)鍵詞聚類分析能夠簡化復(fù)雜的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)，依據(jù)關(guān)鍵詞的共同出現(xiàn)頻率，將相似的關(guān)鍵詞聚集成獨(dú)立的類團(tuán)，從而幫助研究者高效構(gòu)建出清晰的研究框架。因此，本文借助CiteSpace軟件對樣本文獻(xiàn)高頻關(guān)鍵詞進(jìn)行聚類分析，生成聚類分析圖譜。結(jié)果顯示，聚類模塊值為Q=0.6255，聚類平均輪廓值為S=0.888，一般Qgt;0.3，說明聚類結(jié)果顯著，Sgt;0.7聚類，說明是高效率令人信服的。企業(yè)ESG表現(xiàn)的研究文獻(xiàn)聚類結(jié)果顯示，其結(jié)構(gòu)合理且效果顯著。如圖1所示，國內(nèi)關(guān)于企業(yè)ESG表現(xiàn)的研究主題可細(xì)分為8個聚類，本文則將這些聚類進(jìn)一步歸納為三大研究熱點(diǎn)，并逐一進(jìn)行具體分析。

研究熱點(diǎn)一：企業(yè)ESG表現(xiàn)與外部監(jiān)督。該主題包含的聚類：#0企業(yè)價值、#7外部監(jiān)督，主要關(guān)鍵詞為信息披露、企業(yè)價值、公司治理、媒體關(guān)注、媒體監(jiān)督、企業(yè)信譽(yù)、商業(yè)信用等。該研究主題強(qiáng)調(diào)積極的ESG信息披露對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)有降低效應(yīng)，且這種降低效應(yīng)在外部媒體關(guān)注與分析師的共同作用下表現(xiàn)得更加顯著[7-8]。

研究熱點(diǎn)二：企業(yè)ESG表現(xiàn)與信息披露。該主題包含的聚類有：#1經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、#5信息披露，主要關(guān)鍵詞有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、信息披露、公司治理、融資成本、資本市場等。該研究主題關(guān)注探究ESG信息披露的內(nèi)涵、評價方法、理論基礎(chǔ)、影響因素、經(jīng)濟(jì)后果及作用機(jī)制；良好的ESG信息披露可通過降低信息不對稱來減少企業(yè)的資本成本，并可能通過建立信任和穩(wěn)固的內(nèi)外部利益相關(guān)者關(guān)系來提高企業(yè)競爭力和市場價值[9-10]。

研究熱點(diǎn)三：企業(yè)ESG表現(xiàn)與綠色轉(zhuǎn)型。該主題包含的聚類有：#2綠色金融、#3企業(yè)績效、#4綠色創(chuàng)新、#6公司治理，主要關(guān)鍵詞有綠色金融、綠色創(chuàng)新、企業(yè)績效、公司治理、資本市場、綠色轉(zhuǎn)型等。該研究主題聚焦探討ESG評級對企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的深遠(yuǎn)影響，發(fā)現(xiàn)ESG評級的實(shí)施通過有效緩解融資約束、緩解代理問題及加大研發(fā)投入多重機(jī)制，加速了企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型步伐[11]。

3ESG表現(xiàn)的階段性前沿分析

3.1關(guān)鍵詞時區(qū)圖譜分析

在關(guān)鍵詞共現(xiàn)與聚類分析的基礎(chǔ)上，本文結(jié)合時間維度，運(yùn)用CiteSpace軟件構(gòu)建出時間線聚類網(wǎng)絡(luò)圖譜，以直觀地展示出各個關(guān)鍵詞隨時間推移的演變歷程與影響范圍。圖1為2017—2023年企業(yè)ESG表現(xiàn)研究關(guān)鍵詞時間線聚類知識圖譜，可將我國ESG表現(xiàn)的研究演進(jìn)劃分為三個階段。

從各階段來看：（1）2017—2018年為研究起步期：本階段關(guān)于ESG表現(xiàn)的文獻(xiàn)很少，主要包括界定ESG投資的概念及根據(jù)國外學(xué)者的已有研究和國內(nèi)機(jī)構(gòu)的跟蹤數(shù)據(jù)總結(jié)出ESG對綠色金融發(fā)展具有積極作用。學(xué)者以#2綠色金融為切入點(diǎn)開展企業(yè)ESG表現(xiàn)的討論，為后續(xù)研究奠定了基礎(chǔ)。（2）2019—2021年為研究活躍期：該時期ESG表現(xiàn)的研究領(lǐng)域得到擴(kuò)展，在#0企業(yè)價值、#5信息披露、#6公司治理領(lǐng)域取得一定成果，同時是#1經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與#3企業(yè)績效的起步時期。然而，文獻(xiàn)共30篇，在樣本數(shù)中占比不到8%。其中，14篇為定性研究，16篇為定量研究。定性研究主要涉及ESG體系評估與構(gòu)建、ESG信息披露與透明度、ESG理念與行業(yè)發(fā)展等方面；定量研究側(cè)重ESG表現(xiàn)對企業(yè)績效與價值、投資者行為、風(fēng)險(xiǎn)等方面的影響。本階段研究尤為關(guān)注ESG表現(xiàn)對企業(yè)的作用，圍繞G（governance）開展了系列探析。（3）2022—2023年為研究高速發(fā)展期：2022年5月，國資委提出所有央企在2021年底前實(shí)現(xiàn)ESG專項(xiàng)報(bào)告的全面披露，ESG表現(xiàn)研究迅速發(fā)展。最早開始的#2綠色金融研究關(guān)注度減弱，#7外部監(jiān)督進(jìn)入研究視野，“融資約束”“綠色創(chuàng)新”“內(nèi)部控制”“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”等關(guān)鍵詞涌現(xiàn)，研究領(lǐng)域在環(huán)境、社會與公司治理都廣泛涉及，未來在該領(lǐng)域仍存在廣闊的探索空間。

3.2關(guān)鍵詞突現(xiàn)分析

突變詞是指短時間內(nèi)使用頻率驟增的關(guān)鍵詞，通過觀察這些詞匯的出現(xiàn)頻次來推斷出ESG表現(xiàn)的研究前沿與熱點(diǎn)變化。其中，突變詞的突變率表現(xiàn)了該詞短時間內(nèi)使用頻率驟增的強(qiáng)度。圖3展示了突變率最高的6個關(guān)鍵詞。從突變率來看，突變率最高的是綠色金融（2.58），綠色金融是一種將環(huán)境保護(hù)納入金融決策和業(yè)務(wù)活動的金融理念和模式[12]，旨在促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展和環(huán)境保護(hù)。由于金融市場結(jié)構(gòu)的變化、可持續(xù)發(fā)展理念的契合與“雙碳”政策的推動，ESG表現(xiàn)在綠色生態(tài)方面的價值受到關(guān)注。從突變時間來看，綠色金融（2.58）與責(zé)任投資（1.41）的研究從2017年開始持續(xù)到2023年，社會責(zé)任投資是指在進(jìn)行投資決策時不僅考慮被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)因素，還關(guān)注企業(yè)社會責(zé)任的履行。根據(jù)CNKI文獻(xiàn)計(jì)量分析，綠色金融在2024年仍會受到繼續(xù)關(guān)注，說明未來關(guān)注的重點(diǎn)方向是綠色可持續(xù)發(fā)展。

除此之外，就起始時間來看，2022年以來，資本市場（1.5）、企業(yè)價值（1）、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)（1.01）涌現(xiàn)。一方面，投資者偏好：無論是機(jī)構(gòu)投資者還是個人投資者，其認(rèn)為ESG表現(xiàn)出色的公司在可持續(xù)性和長遠(yuǎn)競爭優(yōu)勢上更為突出，因而日益重視ESG因素，并在投資決策中加以考慮。另一方面，企業(yè)需求：ESG因素為評估企業(yè)和投資項(xiàng)目的潛在風(fēng)險(xiǎn)提供了更多維度，包括環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)（如氣候變化）、社會風(fēng)險(xiǎn)（如勞工關(guān)系）和治理風(fēng)險(xiǎn)（如公司治理結(jié)構(gòu)）。整合ESG因素可以更好地評估投資的長期可持續(xù)性，調(diào)整資源配置，提高企業(yè)價值。由此可以發(fā)現(xiàn)，ESG表現(xiàn)與金融、投資、環(huán)境科學(xué)與資源利用及企業(yè)經(jīng)濟(jì)多個學(xué)科領(lǐng)域交融整合，為深入理解和推進(jìn)ESG提供了多個視角，共同聚焦企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展、風(fēng)險(xiǎn)管理、社會責(zé)任及資源和環(huán)境的高效利用。

4結(jié)語

4.1研究結(jié)論

本文利用CiteSpace和CNKI的計(jì)量可視化分析功能，以北大核心與CSSCI期刊數(shù)據(jù)庫為實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)，對國內(nèi)2017—2023年ESG表現(xiàn)相關(guān)文獻(xiàn)的發(fā)文量、高被引文獻(xiàn)、關(guān)鍵詞共現(xiàn)與聚類、關(guān)鍵詞時間線與關(guān)鍵詞突現(xiàn)等進(jìn)行系統(tǒng)分析與回顧，得出以下結(jié)論：（1）從文獻(xiàn)數(shù)據(jù)來看，一方面，年度發(fā)文量研究表明我國ESG表現(xiàn)起步較晚，研究仍處在初級階段，但發(fā)文量呈遞增之勢，且在2022年與2023年呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。另一方面，高被引文獻(xiàn)分析指出企業(yè)價值方面的被引數(shù)量較多，暗示了現(xiàn)有研究方向。（2）從研究熱點(diǎn)來看，國內(nèi)企業(yè)ESG表現(xiàn)與外部監(jiān)督、信息披露、綠色轉(zhuǎn)型相結(jié)合，推動企業(yè)可持續(xù)發(fā)展與高效治理。（3）在階段性前沿分析中，ESG表現(xiàn)研究經(jīng)歷了起步—活躍—高速發(fā)展三個階段，從研究主題的演化可以看出，ESG表現(xiàn)與金融、投資、環(huán)境科學(xué)與資源利用及企業(yè)經(jīng)濟(jì)多個學(xué)科領(lǐng)域交融整合，拓寬了ESG表現(xiàn)的研究視角，研究成果逐漸完善。

本文還存在以下研究局限：第一，樣本容量不足。408篇文獻(xiàn)雖達(dá)到Citespace軟件分析的功能，但就目前ESG文獻(xiàn)總量而言，仍不能涵蓋所有熱點(diǎn)，可能影響結(jié)果的普適性。第二，文章只分析了中國國內(nèi)的ESG表現(xiàn)，并未分析外國ESG的研究情況，研究不夠全面。

4.2研究展望

綜上所述，國內(nèi)企業(yè)ESG表現(xiàn)的研究可從以下幾點(diǎn)深入與改進(jìn)：（1）擴(kuò)展學(xué)科范圍。構(gòu)建跨學(xué)科跨領(lǐng)域的研究團(tuán)隊(duì)，除了經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)與金融學(xué)外，還可以探索其與法學(xué)、環(huán)境科學(xué)與倫理學(xué)等學(xué)科融合應(yīng)用，從多學(xué)科、多視角切入，推動ESG多維發(fā)展。（2）開拓研究視角。比如分析ESG表現(xiàn)對同行業(yè)企業(yè)間的同群效應(yīng)，或擴(kuò)大研究的地理范圍，宏微觀結(jié)合分析ESG表現(xiàn)對城企協(xié)同的作用。（3）創(chuàng)新研究方法。除了定量研究外，還要將定量定性相結(jié)合，全面理解研究問題，并將研究成果轉(zhuǎn)化為可操作的建議或政策。（4）增強(qiáng)文獻(xiàn)來源的廣泛性。例如，增添外文數(shù)據(jù)庫中優(yōu)質(zhì)論文，如PubMed、WOS等數(shù)據(jù)庫。在未來研究中，保持著動態(tài)的視角，不僅關(guān)注國內(nèi)新鮮研究成果，還關(guān)注國外研究動態(tài)，增加國內(nèi)外研究對比面板，更進(jìn)一步關(guān)注世界ESG領(lǐng)域共同關(guān)注的話題和差異話題。

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