民品產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資項目“三階段投資決策評價模型”的構(gòu)建和應(yīng)用

【摘" 要】民品產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，是建立發(fā)展戰(zhàn)略明晰、運行機制靈活、內(nèi)部管理高效的現(xiàn)代企業(yè)制度的體現(xiàn)。合理高效的固定資產(chǎn)投資是民品產(chǎn)業(yè)發(fā)展的物質(zhì)保證，與軍工固定資產(chǎn)投資相比，民品投資受宏觀環(huán)境影響更大、對投資經(jīng)濟收益要求更高。投資決策評價模型的構(gòu)建應(yīng)用，有助于更高效、更科學(xué)的投資決策，控制投資風(fēng)險，提升資產(chǎn)經(jīng)營與資本運作效率。論文基于戰(zhàn)略管理及統(tǒng)計分析理論，構(gòu)建了民品產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資項目決策分析指標體系——“三階段投資決策評價模型”，并結(jié)合項目案例進行了實證分析。

【關(guān)鍵詞】民品產(chǎn)業(yè)；固定資產(chǎn)投資決策；統(tǒng)計指標體系；戰(zhàn)略管理；實證分析

【中圖分類號】F275" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "【文獻標志碼】A" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "【文章編號】1673-1069（2024）02-0047-03

1 研究背景及意義

民品產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展是響應(yīng)軍民融合發(fā)展戰(zhàn)略的必然要求，是建立發(fā)展戰(zhàn)略明晰、運行機制靈活、內(nèi)部管理高效的現(xiàn)代企業(yè)制度的重要體現(xiàn)。軍工集團建設(shè)世界一流創(chuàng)新型科技企業(yè)離不開民品產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

合理高效的固定資產(chǎn)投資是民品產(chǎn)業(yè)發(fā)展的物質(zhì)保證，民品固定資產(chǎn)投資項目受宏觀環(huán)境影響更大、對投資的經(jīng)濟效益有著更高的目標，投資項目的高效和科學(xué)決策，顯得至關(guān)重要。構(gòu)建一套投資項目決策統(tǒng)計指標體系，有助于更高效、更科學(xué)的投資決策，控制投資風(fēng)險，提升資產(chǎn)經(jīng)營與資本運作效率。

2 “三階段投資決策評價模型”的構(gòu)建

2.1 民品產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資項目投資決策流程分析

依據(jù)戰(zhàn)略管理和投資評價理論，本文將民品產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資分為3個階段：①投資戰(zhàn)略分析階段；②投資要素分析階段；③投資收益分析階段。

2.1.1 投資戰(zhàn)略分析階段

投資戰(zhàn)略分析階段主要是將擬投資項目放入宏觀經(jīng)濟環(huán)境中，用戰(zhàn)略管理分析模型，分析擬投資項目在當(dāng)前環(huán)境下戰(zhàn)略上是否可行，主要解決“擬投資項目是否屬于朝陽行業(yè)？”“擬投資項目是否符合國家的政策導(dǎo)向？”“擬投資項目在市場競爭中是否具有競爭力和盈利能力？”等戰(zhàn)略問題。通過投資戰(zhàn)略分析的擬投資項目，進入投資要素分析階段。

2.1.2 投資要素分析階段

擬投資項目符合投資戰(zhàn)略時，需要確定項目的具體投資要素，主要解決“投資人？財？還是設(shè)備？”“每種投資要素應(yīng)該投入多少？”等問題。通過投資要素分析的擬投資項目，可以確定具體投資方案、預(yù)期投資收益，預(yù)估投資現(xiàn)金流量，進入投資收益分析階段。

2.1.3 投資收益分析階段

投資收益分析通過項目現(xiàn)金流量分析，用投資項目凈現(xiàn)值NPV、內(nèi)部收益率IRR等指標判斷項目投資盈利能力、確定是否符合投資預(yù)期收益，從而決策單個投資項目是否可行、互斥投資項目如何選取。

2.2 “三階段投資決策評價模型”

基于決策流程分析，構(gòu)建如表1所示的“三階段投資決策評價模型”。

3 “三階段投資決策評價模型”的應(yīng)用——以XX公司辦公用房購置項目為例

3.1 XX公司辦公用房購置項目背景

XX公司是一家產(chǎn)品數(shù)字鏈接解決方案提供商，致力于幫助工業(yè)企業(yè)利用信息技術(shù)打造全生命周期數(shù)字鏈，實現(xiàn)工業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型。XX公司在西安成立了研發(fā)中心（西安分公司），中心自成立以來業(yè)務(wù)保持了穩(wěn)步增長，為更好支撐公司在西北地區(qū)的業(yè)務(wù)發(fā)展，公司考慮在西安購買自有產(chǎn)權(quán)的辦公用房。

3.2 “三階段投資決策評價模型”在項目投資決策中的應(yīng)用

3.2.1 項目投資戰(zhàn)略分析階段（PEST模型分析）

運用PEST模型分析投資項目的宏觀環(huán)境。PEST分析是指宏觀環(huán)境的分析，指一切影響行業(yè)和企業(yè)的宏觀因素，一般都應(yīng)對政治（Political）、經(jīng)濟（Economic）、社會（Social）和技術(shù)（Technological）這四大類影響企業(yè)的主要外部環(huán)境因素進行分析。

①政治（Political）影響分析

國務(wù)院發(fā)布《國家信息化規(guī)劃》中指出：構(gòu)建現(xiàn)代信息技術(shù)和產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系、打造網(wǎng)信軍民深度融合發(fā)展體系等，提出要通過優(yōu)化資源配置等政策措施推動信息化發(fā)展。軍費應(yīng)用向高端技術(shù)制造和軍事現(xiàn)代化建設(shè)傾斜，軍民融合預(yù)期上升，軍民深度融合將開啟軍工信息化建設(shè)新時代，軍工信息化成為國防投入重要方向。

②經(jīng)濟（Economic）影響分析

國內(nèi)宏觀經(jīng)濟增幅平穩(wěn)，經(jīng)濟環(huán)境較為穩(wěn)定。信息化行業(yè)發(fā)展迅猛，人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展推動了網(wǎng)絡(luò)信息體系聯(lián)合作戰(zhàn)能力的提升。西安及周邊地區(qū)軍工及裝備類制造企業(yè)數(shù)眾多。XX公司的核心業(yè)務(wù)處在信息化建設(shè)和軍工建設(shè)的雙風(fēng)口上，西安地區(qū)業(yè)務(wù)經(jīng)濟前景樂觀。

③社會（Social）影響分析

公司從事的工業(yè)軟件研發(fā)離不開產(chǎn)學(xué)研的緊密結(jié)合，西安高校眾多與公司主營業(yè)務(wù)密切相關(guān)的高校智力資源豐富。前期公司與相關(guān)高校已開展了相關(guān)領(lǐng)域的初步合作，充分利用高校的智力資源。通過招聘薪資待遇對比，同等資歷的軟件開發(fā)人才西安薪資待遇要求比南京低15%～20%。

④技術(shù)（Technological）影響分析

公司目前已經(jīng)獲得了行業(yè)優(yōu)勢企業(yè)的業(yè)務(wù)合同，建立了較好的合作關(guān)系，公司自主軟件產(chǎn)品和服務(wù)已經(jīng)獲得了市場一定的產(chǎn)業(yè)關(guān)注并取得了較好的技術(shù)推廣。預(yù)計將持續(xù)獲得這些戰(zhàn)略性客戶的業(yè)務(wù)合同，不斷推進技術(shù)研發(fā)的市場化進程。

通過PEST模型的分析，XX公司西安研發(fā)中心（西安分公司）的業(yè)務(wù)處于高速發(fā)展時期，市場前景廣闊，潛在收益率高，符合國家和集團公司的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向。

因此，項目投資領(lǐng)域通過投資戰(zhàn)略分析階段。

3.2.2 項目投資要素分析階段（數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（DEA））

XX公司擬在西安購置辦公用房，因此需要著重分析辦公用房這一投資要素的投資有效性。數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法（Data Envelopment Analysis，DEA）是運籌學(xué)、管理科學(xué)與數(shù)理經(jīng)濟學(xué)交叉研究的一個新領(lǐng)域。它是根據(jù)多項投入指標和多項產(chǎn)出指標，利用線性規(guī)劃的方法，對具有可比性的同類型單位進行相對有效性評價的一種數(shù)量分析方法。DEA方法及其模型自1978年由美國著名運籌學(xué)家A.Charnes和W.W.Cooper提出以來，已廣泛應(yīng)用于不同行業(yè)及部門，并且在處理多指標投入和多指標產(chǎn)出方面，體現(xiàn)了其得天獨厚的優(yōu)勢。因此，擬選用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（DEA）分析辦公用房這一投資要素的投資有效性。

XX公司西安研發(fā)中心（西安分公司）2016年至2019年的相關(guān)數(shù)據(jù)如表2所示。

表2" XX公司西安研發(fā)中心（西安分公司）投入產(chǎn)出數(shù)據(jù)

其中員工數(shù)量和房屋面積為輸入指標，簽訂合同和實現(xiàn)收入為輸出指標。依據(jù)以上數(shù)據(jù)建立如下DEA模型。對于2016年，設(shè)定產(chǎn)出綜合值為37u1+21.45u2，投入綜合值為11v1+167.35v2，其中u1、u2、v1、v2分別為產(chǎn)出和投入的加權(quán)系數(shù)。

定義2016年的生產(chǎn)效率，總產(chǎn)出與總投入的比為：

2019年是DEA有效，規(guī)模收益不變。

因此，人員投入和房屋投入都是有效的資源投資，合理增加人員投入和房屋面積投入，有助于提高輸出，項目通過投資要素分析階段。

3.2.3 項目投資收益分析階段（投資項目現(xiàn)金流量分析）

項目通過投資戰(zhàn)略分析、投資要素分析后，項目團隊經(jīng)過比對選取了擬購買的辦公用房?，F(xiàn)依據(jù)凈現(xiàn)值法進行買房和租房的收益比對，確定購買自主辦公用房在收益率上是否符合投資要求。

①買房和租房的相關(guān)數(shù)據(jù)

買房實際投資總額597萬元，購買方式為全款購房，在買房合同簽訂時一次性付清房款。2019年辦公用房的房租為39.3萬元/年，按照市場行情，房租每年約上漲5%。假設(shè)辦公用房購置的資金為現(xiàn)金流出，租房時每年租金的開支為現(xiàn)金流入，辦公用房固定資產(chǎn)預(yù)計使用年限為20年，投資項目周期假定為20年，凈殘值率為5%，貼現(xiàn)率為5%。

②計算投資項目凈現(xiàn)值（NPV）

投資項目凈現(xiàn)值分析如表3所示。

由表3可知，假設(shè)房租每年上漲5%，凈現(xiàn)值為151.76萬元。由于固定資產(chǎn)折舊會影響營業(yè)成本，進而影響企業(yè)應(yīng)繳納所得稅額，在貼現(xiàn)率為5%的情況下，考慮所得稅影響，凈現(xiàn)值為204.68萬元。由表3數(shù)據(jù)分析可知，無論是否考慮固定資產(chǎn)折舊影響企業(yè)應(yīng)繳納所得稅，當(dāng)貼現(xiàn)率為5%時，凈現(xiàn)值均大于零，此種情況下，購買該固定資產(chǎn)的收益率大于5%，即購房比租房合算，投資項目凈現(xiàn)值符合投資收益預(yù)期。

③計算投資項目內(nèi)部收益率（IRR）

投資項目內(nèi)部收益率分析如表4所示。

由表4可知，當(dāng)貼現(xiàn)率為8.17%時，凈現(xiàn)值為0，因此內(nèi)部收益率（IRR）8.17%，高于央行5年期貸款基準利率，投資項目經(jīng)濟上可行。

綜上，該投資項目通過投資戰(zhàn)略分析、投資要素分析、投資收益分析，依據(jù)“三階段投資決策評價模型”，項目投資通過決策，可按投資方案實施。

4 結(jié)語及展望

本文基于戰(zhàn)略管理及統(tǒng)計分析理論，構(gòu)建了民品產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資項目決策分析指標體系——“三階段投資決策評價模型”，通過投資戰(zhàn)略分析、投資要素分析、投資收益分析3個階段，從宏觀到微觀、從定性到定量，逐步篩選投資項目，支持投資項目決策，并結(jié)合項目案例進行了實證分析。與軍工固定資產(chǎn)投資相比，民品投資受宏觀環(huán)境影響更大、對投資經(jīng)濟收益要求更高。建立更為嚴謹合理的民品產(chǎn)業(yè)投資決策途徑和手段，是高效、科學(xué)進行投資決策，控制投資風(fēng)險，提升資產(chǎn)經(jīng)營與資本運作效率的重要手段，是企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的客觀需求，需要在今后的統(tǒng)計分析工作中不斷總結(jié)和探索。

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