供應(yīng)鏈金融緩解中小企業(yè)融資困境研究

黃 敏

（山東經(jīng)貿(mào)職業(yè)學(xué)院，濰坊 261000）

中小企業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，在社會生產(chǎn)中發(fā)揮著重要的作用，它不僅提升了市場活力，推動著技術(shù)創(chuàng)新，并且解決了大量的就業(yè)問題，維護(hù)著社會的穩(wěn)定。但是中小企業(yè)又普遍面臨著融資難、負(fù)擔(dān)重、運(yùn)營成本高等發(fā)展困境。雖然國家出臺了一系列支持中小企業(yè)的政策文件，但是效果并不明顯。供應(yīng)鏈金融的出現(xiàn)為中小企業(yè)的發(fā)展困境提供了全新的解決思路和融資路徑，并且已經(jīng)成為眾多中小企業(yè)緩解融資困境的現(xiàn)實(shí)選擇。

一、供應(yīng)鏈金融現(xiàn)狀分析

（一）供應(yīng)鏈金融的產(chǎn)生

供應(yīng)鏈金融是指通過整合供應(yīng)鏈上各方的信息，運(yùn)用金融工具和創(chuàng)新的金融服務(wù)，為供應(yīng)鏈各參與方提供融資和風(fēng)險管理解決方案的一種金融模式。

供應(yīng)鏈金融是隨著供應(yīng)鏈的出現(xiàn)而逐漸發(fā)展起來的。20 世紀(jì)80 年代起，社會生產(chǎn)分工明顯加劇，多個企業(yè)分工合作、相互配合，共同構(gòu)成一條完整的生產(chǎn)鏈條，也就是供應(yīng)鏈。供應(yīng)鏈的出現(xiàn)，使得信息流、物流和資金流可以在供應(yīng)鏈內(nèi)相互流通，從而優(yōu)化了資源配置，提高了生產(chǎn)效率。在供應(yīng)鏈中，大型企業(yè)一般在整個鏈條中處于核心地位，擁有較高的話語權(quán)，多個中小企業(yè)則圍繞著核心企業(yè)安排生產(chǎn)和運(yùn)營。企業(yè)都是逐利的，核心企業(yè)利用自己在生產(chǎn)鏈條中的核心地位，往往會要求供應(yīng)鏈上的資源向自身靠攏，反映在資金流上就是要求上游企業(yè)押款，下游企業(yè)囤貨。這不可避免地會造成上游企業(yè)和下游企業(yè)的資金流出現(xiàn)問題，進(jìn)而影響整個供應(yīng)鏈的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。于是，供應(yīng)鏈金融便應(yīng)運(yùn)而生。

供應(yīng)鏈金融把資金分配到供應(yīng)鏈上各個需求環(huán)節(jié)，可以最大限度實(shí)現(xiàn)信息流、物流和資金流的完美融合，實(shí)現(xiàn)上下游企業(yè)的共同促進(jìn)、共同發(fā)展，使整個供應(yīng)鏈更具活力和競爭力。在供應(yīng)鏈金融模式下，中小企業(yè)依托核心企業(yè)的雄厚實(shí)力能夠突破融資門檻限制，并依托供應(yīng)鏈的協(xié)調(diào)能力，無論是生產(chǎn)還是銷售，都能夠得到大幅度提升。

（二）供應(yīng)鏈金融的特點(diǎn)

1.還款來源的確定性

在傳統(tǒng)融資模式中，企業(yè)是以自身的綜合現(xiàn)金流進(jìn)行貸款的償還，而企業(yè)的現(xiàn)金流往往具有流動性和不確定性，導(dǎo)致銀行的貸款出現(xiàn)壞賬。供應(yīng)鏈金融所得貸款主要用于與上下游企業(yè)之間的交易，交易實(shí)現(xiàn)后要首先進(jìn)行還款，所以供應(yīng)鏈金融的還款來源具有確定性。

2.供應(yīng)鏈金融具有封閉性

供應(yīng)鏈金融所得貸款只是為了完成供應(yīng)鏈上的交易，不得挪向供應(yīng)鏈外使用。為了保障供應(yīng)鏈金融的封閉性，銀行會對資金流向進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)控。

3.供應(yīng)鏈金融風(fēng)險控制的重點(diǎn)是交易

為了確保供應(yīng)鏈金融專款專用，銀行會重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)間的交易行為，包括交易行為是否真實(shí)、資金與交易是否相對應(yīng)、交易是否具有穩(wěn)定性等。

4.供應(yīng)鏈金融具有貸后監(jiān)管的持續(xù)性

傳統(tǒng)融資模式注重貸前管理，對貸后管理較為松懈。供應(yīng)鏈金融為了確保還貸來源的確定性和資金流的封閉性，更加注重企業(yè)間的交易行為，因此一般會對貸款進(jìn)行跟蹤管理，從而表現(xiàn)出監(jiān)管的持續(xù)性特征。

（三）供應(yīng)鏈金融的現(xiàn)狀

我國的供應(yīng)鏈金融在經(jīng)歷了傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融、線上化供應(yīng)鏈金融之后，平臺化供應(yīng)鏈金融已經(jīng)日益完善，目前正在向智能化供應(yīng)鏈金融過渡。智能化供應(yīng)鏈金融是在平臺化供應(yīng)鏈金融的基礎(chǔ)上，通過運(yùn)用大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)，進(jìn)一步提高供應(yīng)鏈金融的效率和質(zhì)量。與平臺化供應(yīng)鏈金融相比，智能化供應(yīng)鏈金融在以下三個方面表現(xiàn)出了自身的優(yōu)勢。

第一，提高數(shù)據(jù)質(zhì)量與共享。平臺化供應(yīng)鏈金融僅能整合企業(yè)間的靜態(tài)數(shù)據(jù)，而智能化供應(yīng)鏈金融需要更多的數(shù)據(jù)來支持風(fēng)險評估和財務(wù)分析。

第二，更廣泛地運(yùn)用了大數(shù)據(jù)技術(shù)。平臺化供應(yīng)鏈金融僅能提供企業(yè)基本信息，而智能化供應(yīng)鏈金融依靠大數(shù)據(jù)技術(shù)進(jìn)行風(fēng)險分析和財務(wù)評估，可以更準(zhǔn)確地評估企業(yè)的風(fēng)險和財務(wù)狀況。

第三，引入了人工智能技術(shù)。平臺化供應(yīng)鏈金融僅能提供融資、結(jié)算和風(fēng)險管理等服務(wù)，而智能化供應(yīng)鏈金融引入人工智能技術(shù)來支持風(fēng)險分析和財務(wù)決策。

在國家相關(guān)政策的推動下，我國的供應(yīng)鏈金融市場規(guī)模不斷擴(kuò)大。在制造業(yè)迅猛發(fā)展、業(yè)務(wù)量逐漸攀升的背景下，企業(yè)的應(yīng)收賬款余額也在持續(xù)上漲，存貨規(guī)模不斷增加，供應(yīng)鏈金融的市場空間不斷擴(kuò)大。據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的信息顯示，2022 年，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模達(dá)到21.65 萬億元，比上年增長12.3%，產(chǎn)品存貨6.04 萬億元，增長9.9%。據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的研究報告顯示，2022 年我國供應(yīng)鏈金融市場規(guī)模達(dá)36.9 萬億元。在大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等新技術(shù)加持下，我國的供應(yīng)鏈金融不斷向智能化過渡，這將進(jìn)一步推動供應(yīng)鏈金融的發(fā)展。

二、中小企業(yè)融資難現(xiàn)狀分析

據(jù)國家統(tǒng)計局2022 年發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，我國中小企業(yè)占企業(yè)總數(shù)的90%以上，提供的就業(yè)崗位占全社會的80%以上，科技創(chuàng)新成果占全社會創(chuàng)新成果的70%以上，以上這些數(shù)據(jù)無不表明中小企業(yè)在社會生產(chǎn)和社會發(fā)展中的重要地位，也無不表明著中小企業(yè)的生機(jī)和活力。但是我國中小企業(yè)也普遍面臨著融資難的發(fā)展瓶頸。

（一）中小企業(yè)融資問題的表現(xiàn)

1.融資滿足程度較低

據(jù)中國中小企業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，我國中小企業(yè)融資滿足程度不高。2022年，我國中小企業(yè)融資總額為28.6萬億元，其中僅有約20%的企業(yè)獲得了所需資金，而有約80%的企業(yè)需要進(jìn)一步融資。此外，微型企業(yè)的融資需求尤為強(qiáng)烈，其融資總額約占總?cè)谫Y需求的40%。

2.融資渠道較為單一

與大中型企業(yè)相比，中小企業(yè)具有較高的經(jīng)營風(fēng)險，穩(wěn)定性較差，一般很難得到社會資本的青睞，因此其融資渠道比較狹窄，貸款來源大部分是銀行貸款。據(jù)中國中小企業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2022 年，銀行貸款占中小企業(yè)貸款總額的68.2%，雖然非銀行金融機(jī)構(gòu)如信托、融資擔(dān)保、風(fēng)險投資等也占了一定的比重，但這些渠道的附加條件比較苛刻，中小企業(yè)更加依賴銀行貸款。

3.融資成本較高

據(jù)央行調(diào)查顯示，與國有大型企業(yè)相比，中小型企業(yè)貸款成本普遍較高。在中央“六保六穩(wěn)”決策部署影響下，中國人民銀行通過積極的金融政策支持企業(yè)發(fā)展，保障社會就業(yè)，所以企業(yè)貸款整體利率有所下降。據(jù)人民銀行發(fā)布的《2022 年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》顯示，2022 年12 月，貸款加權(quán)平均利率為4.14%，同比下降0.62個百分點(diǎn)，創(chuàng)有統(tǒng)計以來新低。雖然政策利好，國家也在積極采取措施大力鼓勵中小企業(yè)的發(fā)展，但是我們也要看到，中小企業(yè)的貸款利率水平仍然高于平均利率水平，并且在貸款過程中往往還會產(chǎn)生某些中介機(jī)構(gòu)的隱形費(fèi)用?？傮w來看，中小企業(yè)融資成本仍然偏高。

（二）中小企業(yè)融資問題的成因

1.信息不對稱

中小企業(yè)，尤其是初創(chuàng)型中小企業(yè)多為家族式企業(yè)，無論是管理者還是財務(wù)人員大多沒有經(jīng)過專業(yè)的培訓(xùn)，其財務(wù)流程很多不合規(guī)范，財務(wù)數(shù)據(jù)多為零散數(shù)據(jù)的拼湊和集合，且大多沒有經(jīng)過審計部門的審計，數(shù)據(jù)的真實(shí)性和準(zhǔn)確性大打折扣，并且為了迎合金融機(jī)構(gòu)的條件要求，存在大量的信息隱藏和瞞報。中小企業(yè)在信息處理上的不專業(yè)、不透明使得金融機(jī)構(gòu)無法準(zhǔn)確把握中小企業(yè)的真實(shí)情況。所以，金融機(jī)構(gòu)的信貸支持會更多地向大型企業(yè)傾斜。

2.交易風(fēng)險大，交易成本高

銀行等金融機(jī)構(gòu)也是具有逐利性的，其向各類型企業(yè)提供貸款，賺取利潤是最主要的目的。企業(yè)只有完成交易才能產(chǎn)生利潤，才能保證順利還貸及支付利息。與大企業(yè)相比，中小企業(yè)存在較大的交易風(fēng)險。首先，中小企業(yè)規(guī)模較小，與大型企業(yè)相比，實(shí)力懸殊，因此其在市場交易中的議價能力較弱，因此其利潤空間被不斷壓縮，這大大影響了其盈利能力；其次，真實(shí)的交易行為并非全是理性交易，往往伴隨著大量的非理性成分，非理性行為往往會產(chǎn)生非理性成本，中小企業(yè)與大型企業(yè)相比，交易中的非理性行為要更多，并且為了追求利益，存在更多的機(jī)會主義，這些非理性成分和機(jī)會主義的存在，使得交易中的不確定性增加，甚至存在違約的可能。因此，中小企業(yè)的交易風(fēng)險偏大，很大程度上影響了金融機(jī)構(gòu)的貸款決策。

3.信貸政策缺乏針對性

雖然國家把支持中小企業(yè)的發(fā)展作為了一項重要的政治任務(wù)，各大銀行也確實(shí)出臺了一系列的信貸政策支持中小企業(yè)的發(fā)展，但是總體來看，這些信貸政策無論是從產(chǎn)品設(shè)計還是政策效果來看并沒有達(dá)到預(yù)期，信貸政策與中小企業(yè)的需求不匹配，缺乏針對性。首先，從金融產(chǎn)品來看，銀行遵循的仍然是傳統(tǒng)的信貸制度，其審查模式注重的是企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、資金流動性和擔(dān)保方式，這些信貸框架嚴(yán)重限制了銀行針對中小企業(yè)服務(wù)的精準(zhǔn)性，在這些框架下，很難設(shè)計出針對中小企業(yè)的金融產(chǎn)品；其次，從信貸政策效果來看，針對中小企業(yè)的普惠金融貸款額度在貸款總額度中占比仍然很低，并未達(dá)到政策預(yù)期，大部分中小企業(yè)仍然存在資金短缺問題，并且從已經(jīng)發(fā)放的貸款用途來看，很多都流向了房地產(chǎn)及夕陽產(chǎn)業(yè)，從長遠(yuǎn)來看，這部分資金并不能產(chǎn)生很大的經(jīng)濟(jì)效益，信貸資金沒有得到正向利用。

三、供應(yīng)鏈金融緩解中小企業(yè)融資困境的機(jī)制分析

從以上分析可以看出，在傳統(tǒng)的金融模式中，中小企業(yè)始終難以克服自身天然的競爭劣勢，雖然國家及銀行針對中方小企業(yè)推出了各種信貸政策，但效果并不明顯。而供應(yīng)鏈金融的出現(xiàn)及推廣，給中小企業(yè)破解融資困境提供了另一個思路。接下來將從兩個方面分析供應(yīng)鏈金融緩解中小企業(yè)融資困境的機(jī)制。

（一）供應(yīng)鏈金融信息優(yōu)化機(jī)制

供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)一般在生產(chǎn)和交易中處于主導(dǎo)地位，并把生產(chǎn)和交易信息通過供應(yīng)鏈上下傳遞，上下游企業(yè)根據(jù)供應(yīng)鏈上的信息制訂或調(diào)整生產(chǎn)交易計劃。銀行等金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)行貸款前的審查時，更加注重核心企業(yè)的資產(chǎn)、財務(wù)及信用情況，一般來說，核心企業(yè)具有嚴(yán)格的管理制度、完善的財務(wù)體系和良好的信息披露機(jī)制，在征信審查中更具優(yōu)勢。除了審查核心企業(yè)，銀行等金融機(jī)構(gòu)還會審查整個供應(yīng)鏈的市場環(huán)境和財務(wù)狀況。為了保障供應(yīng)鏈的高效運(yùn)轉(zhuǎn)，核心企業(yè)一般會選擇盈利能力強(qiáng)、信用良好的企業(yè)進(jìn)入供應(yīng)鏈，并要求鏈上企業(yè)信息共享。所以，這無形中提升了供應(yīng)鏈上下游各中小企業(yè)的信用情況和信息透明度。

另外，供應(yīng)鏈金融關(guān)注的是企業(yè)之間的交易，要求貸款針對合同規(guī)定的交易流轉(zhuǎn)，為了增加還款來源的確定性、貸款的封閉性，供應(yīng)鏈金融會把第三方物流企業(yè)拉入監(jiān)管體系中，通過全流程跟蹤監(jiān)督供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的倉儲和運(yùn)輸情況，實(shí)時掌握供應(yīng)鏈之間的交易信息，從而最大限度地避免信息不對稱引發(fā)的各種風(fēng)險。

（二）供應(yīng)鏈金融交易費(fèi)節(jié)約機(jī)制

一項交易的達(dá)成是需要成本的，這些成本主要產(chǎn)生在交易雙方的信息獲取、交易談判、合同簽訂（包括為保證合同順利執(zhí)行而制定的保障細(xì)則及措施）、監(jiān)督等各個環(huán)節(jié)。大體來說，交易成本可分為事前交易成本和事后交易成本。事前交易成本主要指在信息獲取、談判、貿(mào)易及為保證合同正常履行而采取必要的措施等過程中產(chǎn)生的成本。事后交易成本主要指在執(zhí)行合同的過程中出現(xiàn)與合同約定不相符的情況，從而出現(xiàn)的談判、糾正和違約處理等成本。供應(yīng)鏈金融可以顯著降低事前交易成本和事后交易成本。從事前交易成本來看，供應(yīng)鏈金融針對的是整個供應(yīng)鏈上的交易行為，供應(yīng)鏈各企業(yè)之間已經(jīng)建立了比較穩(wěn)定的合作關(guān)系和相對完善的信用體系，這可以大大節(jié)省交易雙方在信息獲取、交易談判及合同簽訂等各個環(huán)節(jié)的成本，有了供應(yīng)鏈企業(yè)之間的合作基礎(chǔ)及核心企業(yè)的信用擔(dān)保，供應(yīng)鏈金融在貸前審查方面也能簡化各項程序，程序的簡化也意味著成本的降低。從事后交易成本來看，供應(yīng)鏈上各企業(yè)的生存與發(fā)展很大程度上是依賴于供應(yīng)鏈的，尤其中小企業(yè)更是如此。供應(yīng)鏈金融要求?？顚Ｓ茫髌髽I(yè)為了防止供應(yīng)鏈遭到破壞，會盡量避免違約情況和投機(jī)行為，并且供應(yīng)鏈金融把第三方物流企業(yè)拉入監(jiān)督體系中，通過第三方物流對交易行為進(jìn)行監(jiān)督。所有這些因素都可以顯著降低因合同違約而產(chǎn)生的成本及監(jiān)督成本。銀行等金融機(jī)構(gòu)出于對供應(yīng)鏈的信任和管理上的便利，會更傾向于把貸款投向供應(yīng)鏈。

結(jié) 語

綜上所述，供應(yīng)鏈金融大大優(yōu)化了供應(yīng)鏈上各中小企業(yè)的信息質(zhì)量和披露水平，并從各個方面降低交易成本，可以作為中小企業(yè)緩解自身融資困境的一個突破口。但是，供應(yīng)鏈金融各方面的制度建設(shè)尚不完善，業(yè)務(wù)氛圍尚未完全形成，政府相關(guān)部門需要充分發(fā)揮牽頭作用，加大制度建設(shè)，并通過積極的財政政策如財政補(bǔ)貼等，支持供應(yīng)鏈金融的發(fā)展。另外，鏈上核心企業(yè)應(yīng)該加大對中小企業(yè)的支持力度，通過技術(shù)支持幫助中小企業(yè)建立完善的信息共享平臺，保障供應(yīng)鏈更加順暢地運(yùn)作。