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    江蘇省新能源企業(yè)融資管理現(xiàn)狀及風(fēng)險(xiǎn)因素分析

    2023-10-30 08:19:57李潔
    關(guān)鍵詞:新能源企業(yè)融資管理融資風(fēng)險(xiǎn)

    【摘? 要】隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的不斷完善,融資渠道趨于多元化。新能源企業(yè)由于其固有特征,融資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避缺少固定的模式可循。基于此,幫助新能源企業(yè)規(guī)避融資過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),對(duì)新能源企業(yè)的發(fā)展具有深刻的意義。論文從江蘇省新能源企業(yè)的融資特點(diǎn)出發(fā),對(duì)新能源企業(yè)融資的現(xiàn)狀、融資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、融資風(fēng)險(xiǎn)的成因進(jìn)行分析,最后給出規(guī)避新能源企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的具體策略。

    【關(guān)鍵詞】融資風(fēng)險(xiǎn);融資管理;新能源企業(yè)

    【中圖分類(lèi)號(hào)】F275? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號(hào)】1673-1069(2023)09-0067-03

    1 江蘇省新能源企業(yè)融資的特點(diǎn)與現(xiàn)狀

    1.1 新能源企業(yè)融資的特點(diǎn)

    依據(jù)江蘇省新能源市場(chǎng)現(xiàn)狀和發(fā)展態(tài)勢(shì),其規(guī)模的逐步擴(kuò)大必然需要大量的人力、物力以及資金的支撐,而大量的資金需求是新能源企業(yè)發(fā)展的最大特點(diǎn)之一。

    1.1.1 融資需求高

    新能源企業(yè)在整個(gè)發(fā)展過(guò)程中對(duì)資金的需求較高,這是新能源行業(yè)的特點(diǎn)之一。當(dāng)新能源企業(yè)處于初創(chuàng)期,其資金需求主要體現(xiàn)在購(gòu)買(mǎi)大型固定資產(chǎn)、技術(shù)研發(fā)和員工技術(shù)培訓(xùn)等成本費(fèi)用方面;當(dāng)企業(yè)處于成長(zhǎng)期需要擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模時(shí),需要大量的資金投入以提高產(chǎn)能。目前,江蘇省新能源企業(yè)的整體項(xiàng)目技術(shù)水平較低,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較弱,企業(yè)仍然需要大量資金投入來(lái)提高企業(yè)核心技術(shù)水平、增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

    1.1.2 融資周期長(zhǎng)

    首先,根據(jù)新能源企業(yè)投資研發(fā)項(xiàng)目的特點(diǎn),通常研發(fā)項(xiàng)目要經(jīng)歷“技術(shù)研發(fā)—成果轉(zhuǎn)化—產(chǎn)品投入生產(chǎn)”這3個(gè)過(guò)程,而這一過(guò)程歷時(shí)漫長(zhǎng),延長(zhǎng)了項(xiàng)目投資的回收期。其次,企業(yè)在初創(chuàng)時(shí)期會(huì)面臨許多困境,其中提高市場(chǎng)認(rèn)可度是企業(yè)初創(chuàng)期最為關(guān)注的問(wèn)題,要想提高市場(chǎng)認(rèn)可度,形成一定的市場(chǎng)規(guī)模,就必須投入大量資金來(lái)開(kāi)拓市場(chǎng)、提高市場(chǎng)所占份額,但這一過(guò)程見(jiàn)效緩慢。因此,新能源企業(yè)在籌集資金時(shí)應(yīng)側(cè)重中長(zhǎng)期的資金來(lái)源,提高其籌資占比。

    1.1.3 融資風(fēng)險(xiǎn)大

    注重研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新是新能源產(chǎn)業(yè)的一個(gè)重要特征,但這一特征為企業(yè)發(fā)展帶來(lái)了極大的不確定性,增加了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)處于初創(chuàng)階段,其為了開(kāi)發(fā)新的技術(shù)和產(chǎn)品,需要源源不斷投入大量的資金,而投入資金的投資回報(bào)期較長(zhǎng),這讓投資者很難在短期獲得收益,出現(xiàn)難以?xún)斶€債務(wù)的狀況,大幅增加了新能源企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)。

    1.2 新能源企業(yè)融資的現(xiàn)狀

    1.2.1 傾向于外部債務(wù)融資

    近年來(lái),由于傳統(tǒng)能源消耗過(guò)快,使得能源儲(chǔ)量大幅下跌,為滿(mǎn)足各行各業(yè)對(duì)能源的需求,新能源項(xiàng)目成為全球各國(guó)研發(fā)的重點(diǎn)項(xiàng)目。新能源項(xiàng)目的投資金額一般較大,為了滿(mǎn)足新能源項(xiàng)目的投資研發(fā)需求,企業(yè)需要加大融資的力度。對(duì)于初創(chuàng)期的新能源企業(yè)來(lái)說(shuō),其實(shí)力薄弱且盈利能力不強(qiáng),僅憑企業(yè)自身積累的資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法滿(mǎn)足巨大的資金需求,這使得企業(yè)需要借助外部資金來(lái)彌補(bǔ)投資的缺口。

    根據(jù)表1的數(shù)據(jù),在2020-2022年江蘇省部分新能源企業(yè)的融資來(lái)源中,內(nèi)部資金僅占資金總量的25%左右,新能源企業(yè)的主要融資來(lái)源是外部債務(wù)融資。由此可見(jiàn),江蘇省新能源企業(yè)目前的融資狀況是:企業(yè)的資金缺口主要需要依靠外部債務(wù)融資來(lái)填補(bǔ)。

    1.2.2 融資困難且方式較少

    新能源企業(yè)的管理層在進(jìn)行融資決策時(shí),一般會(huì)選擇能夠滿(mǎn)足企業(yè)大量資金需求、融資成本低的渠道和方式??v觀(guān)國(guó)內(nèi)外的金融市場(chǎng)融資現(xiàn)狀,可供選擇的融資渠道和方式較多,其中包括傳統(tǒng)的股東出資、股票發(fā)行、銀行貸款和債券融資,以及融資租賃、風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)基金和CDM項(xiàng)目融資等新型融資方式。但由于國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)尚不成熟,新型融資方式在國(guó)內(nèi)應(yīng)用的普及率不高。此外,江蘇省新能源企業(yè)多為中小企業(yè),因其融資能力有限,嘗試新型融資方式受阻。

    2 江蘇省新能源企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)

    2.1 新能源企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別

    通過(guò)上文對(duì)新能源企業(yè)融資特點(diǎn)和現(xiàn)狀的分析,新能源企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源多種多樣,表現(xiàn)形式各異。新能源企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)大致可概括如下。

    2.1.1 產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)

    國(guó)家政策的施行能夠推動(dòng)一個(gè)行業(yè)的進(jìn)步和發(fā)展。新能源是在全球能源需求發(fā)展的過(guò)程中出現(xiàn)的,新能源產(chǎn)業(yè)是全球經(jīng)濟(jì)體系中的一個(gè)新興領(lǐng)域,各國(guó)普遍采取適當(dāng)措施滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。因此,我國(guó)出臺(tái)了一系列支持新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策。企業(yè)在融資過(guò)程中,當(dāng)其所處的政策環(huán)境發(fā)生任何變化,均會(huì)為企業(yè)發(fā)展帶來(lái)諸多影響,例如,國(guó)家貨幣政策的調(diào)整、政府行業(yè)政策的變化等,這些都將成為融資風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源。

    2.1.2 技術(shù)水平風(fēng)險(xiǎn)

    與傳統(tǒng)能源相比,先進(jìn)的技術(shù)是開(kāi)發(fā)和使用新能源的基礎(chǔ),因此,強(qiáng)勁的技術(shù)實(shí)力和較高的生產(chǎn)水平是發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵。為促進(jìn)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展,必須不斷加強(qiáng)技術(shù)開(kāi)發(fā)和持續(xù)開(kāi)展技術(shù)創(chuàng)新。然而對(duì)于處在初創(chuàng)時(shí)期的新能源企業(yè)來(lái)說(shuō),其只能將大部分資金用于維持正常運(yùn)營(yíng),因此,可以投入研發(fā)和技術(shù)推廣的資金將會(huì)受到限制?;诖耍粢M(jìn)行研發(fā)和技術(shù)推廣則需要大量的資金支持,隨著資金需求的增加,新能源技術(shù)的不成熟和不穩(wěn)定性將使企業(yè)面臨一定的融資風(fēng)險(xiǎn)。

    2.1.3 運(yùn)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)

    江蘇省的新能源企業(yè)普遍創(chuàng)建時(shí)間不長(zhǎng),大部分處在發(fā)展的初級(jí)階段,其內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)管理系統(tǒng)還不夠完善,企業(yè)的管理水平較低,自身在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中制定的發(fā)展戰(zhàn)略會(huì)受到管理水平的影響。當(dāng)企業(yè)管理層對(duì)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有足夠的了解和管控,這勢(shì)必影響企業(yè)的融資決策,錯(cuò)誤的融資決策會(huì)為企業(yè)增加融資的風(fēng)險(xiǎn)。

    2.2 新能源企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的成因

    在正確識(shí)別新能源企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源后,本文根據(jù)江蘇省新能源企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源和行業(yè)特點(diǎn),分析了影響江蘇省新能源企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。融資風(fēng)險(xiǎn)的成因可以大致歸納為以下3個(gè)方面。

    2.2.1 政策把握不夠精準(zhǔn)

    政府出臺(tái)的各項(xiàng)政策對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)具有導(dǎo)向性,極易導(dǎo)致市場(chǎng)發(fā)生變化?!督K省“十三五”能源發(fā)展規(guī)劃》提出,要“促進(jìn)投資多元化,加速新能源發(fā)展”,受政策影響產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)較大的波動(dòng)性。政策的變化將對(duì)市場(chǎng)供求、融資成本和內(nèi)部管理決策產(chǎn)生直接影響。新能源相關(guān)政策的變化極易導(dǎo)致能源市場(chǎng)需求的變化,如基于政策調(diào)整的市場(chǎng)供求關(guān)系變化使企業(yè)出現(xiàn)滯銷(xiāo)或缺貨現(xiàn)象,造成企業(yè)資金鏈出現(xiàn)問(wèn)題;當(dāng)政府調(diào)整貨幣政策時(shí),將直接影響企業(yè)的融資成本,成本的增加將成為融資風(fēng)險(xiǎn)的主要因素。如果新能源企業(yè)面對(duì)政策的波動(dòng)不敏感、不主動(dòng),對(duì)政策的把握不夠精準(zhǔn)、及時(shí),極易造成融資風(fēng)險(xiǎn)的加劇。

    2.2.2 融資結(jié)構(gòu)比例失衡

    根據(jù)資金來(lái)源的不同,企業(yè)融資可分為內(nèi)源融資和外源融資,外源融資以債務(wù)融資和股權(quán)融資為主。資產(chǎn)負(fù)債率這一指標(biāo)反映了該公司債務(wù)和股權(quán)融資的結(jié)構(gòu)比例。當(dāng)一家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較高,說(shuō)明企業(yè)的債務(wù)融資比例較高,這使得企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隨之增加。目前,江蘇省部分新能源企業(yè)處于發(fā)展起步階段,市場(chǎng)對(duì)企業(yè)認(rèn)可度不高,無(wú)法充分吸引投資者,企業(yè)股權(quán)性資金占比較小,企業(yè)資金來(lái)源仍然以債務(wù)融資為主。在債務(wù)融資的模式下,失衡的融資結(jié)構(gòu)使企業(yè)的融資成本、融資風(fēng)險(xiǎn)顯著增加。

    2.2.3 財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)不佳

    企業(yè)的運(yùn)營(yíng)及管理水平的高低會(huì)直接影響企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)。基于新能源行業(yè)的融資特征,企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的高低受企業(yè)的償債能力和盈利水平影響。

    表2統(tǒng)計(jì)了部分江蘇省新能源上市公司2020-2022年?duì)I運(yùn)能力及盈利能力的相關(guān)指標(biāo)。在表2中,各公司2020-2022年每股收益的平均值分別為0.7元、0.8元和1.2元,但整體數(shù)據(jù)分析顯示,在2020年和2022年半數(shù)以上公司的每股收益沒(méi)有超過(guò)平均值,說(shuō)明整體數(shù)據(jù)被少數(shù)公司拉高。此外,表2中每股收益的最高值為5.27元,最低值僅為-1.63元,二者差距過(guò)大,說(shuō)明各公司的盈利水平之間波動(dòng)性較大,多數(shù)公司的盈利水平較低。低盈利水平意味著企業(yè)無(wú)法利用內(nèi)部積累為企業(yè)的后期發(fā)展提供資金,從而增加了融資難度,加劇了融資風(fēng)險(xiǎn)。此外,從表2中各公司的存貨周轉(zhuǎn)率來(lái)看,各公司的存貨周轉(zhuǎn)率參差不齊,大多數(shù)公司各年的存貨周轉(zhuǎn)率僅為2~3次,整體水平偏低。近年來(lái),受疫情影響,企業(yè)庫(kù)存大量積壓,大量資金被占用在短期內(nèi)無(wú)法收回成本的庫(kù)存產(chǎn)品上,產(chǎn)能過(guò)剩成為阻礙新能源企業(yè)發(fā)展的新問(wèn)題。在這種情況下,企業(yè)為了增加銷(xiāo)售額,會(huì)采取商業(yè)信用政策,這將導(dǎo)致應(yīng)收賬款占比的增加。以上兩個(gè)原因均會(huì)導(dǎo)致融資風(fēng)險(xiǎn)的增加。

    表3為2020-2022年江蘇省部分新能源上市公司償債能力的數(shù)據(jù),選用凈現(xiàn)金流量負(fù)債比率來(lái)反映各公司的償債能力。從表3數(shù)據(jù)可知,有5家公司的凈現(xiàn)金流量負(fù)債比率出現(xiàn)了負(fù)值,其中越博動(dòng)力連續(xù)3年出現(xiàn)負(fù)值,其他公司的凈現(xiàn)金流量負(fù)債比率均未超過(guò)0.7,由此可見(jiàn),表3中各公司的償債能力相對(duì)較弱。由于新能源企業(yè)在發(fā)展初期的盈利能力指標(biāo)無(wú)法在短期內(nèi)提高,使得企業(yè)每年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量較小,因此,企業(yè)使用營(yíng)運(yùn)資金償還債務(wù)的能力不足。這也表明,新能源企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)不佳導(dǎo)致了融資風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

    3 江蘇省新能源企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)策略

    3.1 充分結(jié)合行業(yè)特點(diǎn),合理配置融資結(jié)構(gòu)

    根據(jù)前文的分析,新能源企業(yè)具有兩個(gè)顯著特征:一是資金需求高;二是技術(shù)密集。當(dāng)前,江蘇省大部分新能源企業(yè)掌握的核心技術(shù)水平較低,仍需向國(guó)外企業(yè)學(xué)習(xí)借鑒先進(jìn)技術(shù)。因此,企業(yè)提高其在市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力就必須重視這一特點(diǎn)。企業(yè)為了更好地滿(mǎn)足和適應(yīng)市場(chǎng)需求,應(yīng)該基于現(xiàn)有的技術(shù)水平,加大技術(shù)研發(fā)力度,不斷提高核心技術(shù)水平。新能源企業(yè)要實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展,規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn),需要根據(jù)自身發(fā)展特點(diǎn),及時(shí)合理調(diào)整融資結(jié)構(gòu)。

    3.2 加快行業(yè)發(fā)展速度,提高資金使用效率

    當(dāng)前,江蘇省新能源產(chǎn)業(yè)在能源領(lǐng)域初見(jiàn)規(guī)模,但其發(fā)展尚不成熟,在能源市場(chǎng)上缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。因此,新能源企業(yè)應(yīng)從各方面提高自身的核心技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力,加快產(chǎn)業(yè)發(fā)展的速度,促使新能源在能源領(lǐng)域占據(jù)重要地位。

    此外,新能源企業(yè)應(yīng)提高資金使用效率。表2的數(shù)據(jù)顯示,部分新能源上市公司的存貨周轉(zhuǎn)率一直低于兩次,即各年的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)不足兩次,由此可見(jiàn),這些企業(yè)的存貨積壓嚴(yán)重,資金占用時(shí)間過(guò)長(zhǎng)。因此,應(yīng)縮短資金占用時(shí)間,可以通過(guò)增加企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)來(lái)降低自身的融資風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收賬款在企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金中占有較大比重。企業(yè)能否及時(shí)有效地收回賬款,直接影響資金的利用率。只有縮短應(yīng)收賬款的回收期,減少壞賬的產(chǎn)生,才能幫助企業(yè)發(fā)展新的業(yè)務(wù),減輕企業(yè)融資需求量大的壓力。

    3.3 尋求多元融資渠道,嘗試創(chuàng)新融資方式

    基于江蘇省目前的融資市場(chǎng)環(huán)境,新能源企業(yè)要想提高企業(yè)融資效率、降低融資成本和融資風(fēng)險(xiǎn),尋求多元化的融資渠道,結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況,選擇適合自身發(fā)展的融資方式才是關(guān)鍵。江蘇省政府對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)在資金投入上給予充分的支持,這筆資金為各大新能源企業(yè)的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。但隨著新能源行業(yè)的不斷發(fā)展和壯大,一旦政府扶持政策發(fā)生變化,那些過(guò)度依賴(lài)政府扶持資金的新能源企業(yè)將難以實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,因此,新能源企業(yè)需要探索新的資金渠道來(lái)填補(bǔ)資金缺口。目前,新能源企業(yè)的融資主要是通過(guò)銀行貸款、發(fā)行債券、股東投資、發(fā)行股票等傳統(tǒng)的融資方式??v觀(guān)全球,國(guó)外企業(yè)廣泛選擇PE、VC、CDM等新型融資方式,新能源企業(yè)可以嘗試創(chuàng)新的融資方式來(lái)滿(mǎn)足自身的資金需求,從而降低融資風(fēng)險(xiǎn)。

    3.4 完善風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制,有效規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)

    江蘇省的新能源企業(yè)多數(shù)為規(guī)模不大的中小企業(yè),對(duì)于發(fā)展初期的企業(yè)來(lái)說(shuō),企業(yè)的各項(xiàng)管理制度均存在不足。因此,新能源企業(yè)為了有效應(yīng)對(duì)融資為企業(yè)帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)該建立和完善風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。

    首先,新能源企業(yè)應(yīng)在內(nèi)部設(shè)立專(zhuān)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制部門(mén),該部門(mén)由高素質(zhì)、專(zhuān)業(yè)化的管理人員組成,針對(duì)企業(yè)各項(xiàng)融資活動(dòng)以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策進(jìn)行全面分析,找出企業(yè)在融資過(guò)程中極易出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)因素,以便將企業(yè)融資決策產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)降至最低;其次,風(fēng)控部門(mén)可結(jié)合企業(yè)自身發(fā)展特點(diǎn),建立預(yù)警系統(tǒng),方便監(jiān)測(cè)和防范融資風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生,實(shí)施動(dòng)態(tài)系統(tǒng)監(jiān)控和風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。

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    【3】張娜.新能源光伏企業(yè)輕資產(chǎn)融資風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)策略[J].冶金管理,2022(11):7-9.

    【基金項(xiàng)目】江蘇省高校哲學(xué)社會(huì)研究一般項(xiàng)目“促進(jìn)江蘇省新能源企業(yè)發(fā)展的融資新模式研究”(編號(hào):2019SJA2214)。泰州市軟科學(xué)研究一般項(xiàng)目“互聯(lián)網(wǎng)金融背景下泰州市小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新研究”(編號(hào):RKX201602)。

    【作者簡(jiǎn)介】李潔(1983-),女,江蘇興化人,講師,從事財(cái)務(wù)管理研究。

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