• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    基于因子分析法的冷鏈物流上市公司財務(wù)績效分析

    2023-08-16 06:54:36周洲
    物流科技 2023年14期
    關(guān)鍵詞:財務(wù)績效冷鏈物流因子分析

    摘 要:近年來,人們對果蔬、蛋畜等生鮮產(chǎn)品的需求不斷增加,我國冷鏈物流產(chǎn)業(yè)的發(fā)展面臨契機(jī)。文章以15家冷鏈物流上市公司為研究對象,運(yùn)用SPSS 26.0軟件中的因子分析法對其2021年四大能力中的12項指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,得到這15家公司的綜合財務(wù)績效排名。結(jié)果發(fā)現(xiàn),絕大部分企業(yè)綜合得分小于1,冷鏈物流企業(yè)在償債和盈利方面的發(fā)展并不樂觀,說明變異病毒對于冷鏈物流行業(yè)有一定程度的沖擊,并據(jù)此為冷鏈物流上市公司的發(fā)展提供相關(guān)建議。

    關(guān)鍵詞:因子分析;冷鏈物流;財務(wù)績效

    中圖分類號:F230文獻(xiàn)標(biāo)志碼:ADOI:10.13714/j.cnki.1002-3100.2023.14.031

    Abstract: Recently, people have an increasing demand for fresh products such as fruits, vegetables, eggs and livestock, which provides an opportunity for the development of China's cold chain logistics industry. In this paper, 15 listed companies in the cold chain logistics industry are used as research objects, and the data of 12 indicators in their four major capabilities in 2021 are analyzed by factor analysis in SPSS26.0 software to obtain the comprehensive financial performance ranking of these 15 companies. It was found that the vast majority of the companies had a composite score of less than 1. The development of cold chain logistics companies should not be optimistic in terms of debt servicing and profitability, indicating that the mutated viruses had a certain degree of impact on the cold chain logistics industry, according to which relevant suggestions were provided for the development of listed companies in the cold chain logistics.

    Key words: factor analysis method; cold chain logistics; financial performance

    0? ? 引? ? 言

    近年來,隨著居民消費(fèi)能力的不斷提升,中國消費(fèi)結(jié)構(gòu)隨著消費(fèi)需求的多樣化而發(fā)生變化。在冷鏈物流方面,人們對于生鮮農(nóng)產(chǎn)品的新鮮程度和產(chǎn)品質(zhì)量愈發(fā)關(guān)注,這便需要企業(yè)為消費(fèi)者提供更加便捷、高效、安全、定制化的全程物流服務(wù),因而冷鏈物流企業(yè)未來定會高速發(fā)展。在國家發(fā)布“十四五”規(guī)劃之后,由于得到政策支持,各類冷鏈物流企業(yè)相繼進(jìn)入市場,其中包含冷鏈快遞速運(yùn)企業(yè)、倉儲企業(yè)和以提供物流解決方案為主營業(yè)務(wù)的企業(yè)等。人們對于果蔬、蛋畜等生鮮食品需求的不斷上升,但也存在生鮮食品境外輸入病菌的安全隱患。因此,對于冷鏈物流企業(yè)的財務(wù)績效分析就顯得格外重要。

    1? ? 文獻(xiàn)綜述

    目前,已有不少學(xué)者對財務(wù)績效評價的指標(biāo)和方法提出了自己的看法。在財務(wù)業(yè)績評價的方法上,現(xiàn)多采用杜邦分析法、EVA分析法、平衡記分卡和功效系數(shù)法等[1]。王康(2022)認(rèn)為傳統(tǒng)的財務(wù)績效評價方法往往只注重于對企業(yè)自身進(jìn)行財務(wù)績效評價,缺少與同行業(yè)企業(yè)的比較,導(dǎo)致企業(yè)難以認(rèn)清自身經(jīng)營現(xiàn)狀。而因子分析法可以計算因子得分排名,結(jié)合同行業(yè)橫向比較與企業(yè)自身縱向比較,能夠有效地反映企業(yè)整體經(jīng)營水平,全面合理、科學(xué)客觀地對企業(yè)進(jìn)行評價[2]。徐雅杰等(2022)選取了28家冷鏈物流企業(yè)2020年的財務(wù)數(shù)據(jù),利用因子分析法考察了冷鏈物流企業(yè)的得分情況[3]。余開超(2022)通過對比2019年、2020年前后的財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù),從宏觀上把握水上運(yùn)輸業(yè)上市公司的經(jīng)營狀況[4]。徐洋(2023)運(yùn)用因子分析法從財務(wù)分析的四個角度對29家道路運(yùn)輸業(yè)上市公司的經(jīng)營績效進(jìn)行了綜合分析[5]。

    2? ? 研究設(shè)計

    本文使用因子分析法分析冷鏈物流上市公司的財務(wù)績效,通過對選取的財務(wù)指標(biāo)間方差進(jìn)行方差分析,提取公因子,然后通過因子旋轉(zhuǎn)、公因子命名,將具有代表性的多項復(fù)雜財務(wù)指標(biāo)變量歸結(jié)為較少數(shù)量且不相關(guān)的綜合因子,并使用這些綜合因子分析冷鏈物流業(yè)上市公司的財務(wù)績效情況。

    2.1? ? 樣本選取與數(shù)據(jù)來源

    本文以2021版申萬行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)為依據(jù),在滬深A(yù)股物流行業(yè)上市公司中剔除ST及財務(wù)數(shù)據(jù)缺失的企業(yè),最終選出15家主營業(yè)務(wù)涉及冷鏈物流的企業(yè)作為研究樣本。文中指標(biāo)數(shù)據(jù)均源于CSMAR數(shù)據(jù)庫及東方財富網(wǎng)。

    2.2? ? 指標(biāo)體系構(gòu)建

    對于2021年冷鏈物流企業(yè)財務(wù)指標(biāo)評價體系的構(gòu)建,本文結(jié)合了全國冷鏈物流發(fā)展現(xiàn)狀,參考了國內(nèi)外學(xué)者研究中的高頻指標(biāo),并結(jié)合數(shù)據(jù)重要性、可獲得性等重要原則,共篩選出包含速動比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、息稅前營業(yè)利潤率和總資產(chǎn)增長率等在內(nèi)的12個二級評價指標(biāo),構(gòu)造了償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力為一級準(zhǔn)則層的指標(biāo)評價體系,所構(gòu)建的冷鏈物流上市公司評價體系如表1所示。

    3? ? 因子分析模型構(gòu)建

    3.1? ? 結(jié)構(gòu)效度檢驗(yàn)

    本文運(yùn)用SPSS 26.0統(tǒng)計軟件對15家冷鏈物流上市公司2021年的12項二級指標(biāo)進(jìn)行處理,但進(jìn)行因子分析的前提條件是所選取的財務(wù)指標(biāo)之間應(yīng)存在高度相關(guān)性。為了驗(yàn)證所選取的財務(wù)指標(biāo)之間是否存在相關(guān)性,本文采用KMO(Kaiser-Meyer-Olkin,檢驗(yàn)統(tǒng)計量)和巴特利特檢驗(yàn)方法進(jìn)行相關(guān)性檢驗(yàn),檢驗(yàn)結(jié)果見表2。

    由表2可知,KMO取樣適切性量數(shù)為0.596,已經(jīng)大于0.5,說明各變量間存在較好的相關(guān)性;由巴特利特球形檢驗(yàn)可以看出其近似卡方為182.205,自由度為66,而Sig值為0.000,已經(jīng)小于0.05,表明各變量獨(dú)立的假設(shè)符合標(biāo)準(zhǔn),應(yīng)當(dāng)可以得出比較滿意的因子分析模型。

    3.2? ? 公因子提取及評分

    本文采用主成分分析法,根據(jù)總方差的解釋及公因子特征值大于1的條件,一共提取出3個公共因子分別用F1、F2、F3來表示。如表3所示,2021年3個公共因子的方差累計貢獻(xiàn)率達(dá)到78.994%,說明這3個公因子可以對原12項財務(wù)指標(biāo)有較強(qiáng)的解釋力度。提取的3個公因子的方差貢獻(xiàn)率分別為47.22%、21.639%、10.136%,其中F1的方差貢獻(xiàn)率最大,說明公因子F1對整體產(chǎn)生的影響最大。

    如表4所示,因子F1在息稅前營業(yè)利潤率、利息保障倍數(shù)和現(xiàn)金比率上載荷均超過0.6,且在息稅前營業(yè)利潤率和成本費(fèi)用利潤率上的載荷均超過0.9,表明因子F1主要能夠體現(xiàn)冷鏈物流上市公司的償債能力和盈利能力;F2在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)上的因子載荷值較大,所以來解釋第二個主成分,可以反映冷鏈物流上市公司的營運(yùn)能力;每股凈資產(chǎn)增長率和總資產(chǎn)增長率在第三個主成分因子最大,所以對因子F3影響較大,能夠代表冷鏈物流上市公司的發(fā)展能力。

    由表5可知,在對變量進(jìn)行回歸后,可以得到2021年公因子得分表達(dá)式。

    F1=0.148X1+0.125X2+0.16X3+0.101X4+…+0.044X12

    F2=0.039X1-0.125X2-0.023X3+0.474X4+…-0.157X12

    F3=-0.261X1+0.135X2-0.074X3-0.223X4+…+0.408X12

    3.3? ? 評價模型構(gòu)建

    在因子分析中,一個公因子僅能代表企業(yè)財務(wù)績效的一個方面。對冷鏈物流上市公司每個公因子的方差解釋率占累計貢獻(xiàn)率為權(quán)重加權(quán)計算出綜合得分,本文采用F表示綜合評價得分,建立冷鏈物流上市公司財務(wù)績效評價模型如下。

    4? ? 實(shí)證結(jié)果分析

    冷鏈物流企業(yè)財務(wù)績效排名如表6所示。

    由表6可知,在15家冷鏈物流行業(yè)樣本公司中,有8家企業(yè)總得分為正,說明企業(yè)經(jīng)營業(yè)績較好;有7家企業(yè)總得分為負(fù),表明樣本企業(yè)經(jīng)營能力一般甚至較差。冷鏈物流企業(yè)樣本中總得分排名前三的是DH物流、HS股份和ZC股份,排名后三的是TS股份、LZ股份和XN物流。其中,DH物流總得分最高,是唯一一個總得分超過1的冷鏈物流企業(yè)。2021年,DH物流創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式,首創(chuàng)跨境生鮮“??章?lián)運(yùn)”,客戶群體不斷擴(kuò)大,同時積極儲備運(yùn)力資源,布局生鮮港,為打造生鮮產(chǎn)業(yè)集群蓄力。此外,DH物流還制訂生鮮產(chǎn)業(yè)鏈延伸計劃,布局冷鏈運(yùn)輸、倉儲和流通加工等基礎(chǔ)物流設(shè)施,積極打造集冷鏈運(yùn)輸、貿(mào)易、加工、倉儲等為一體的一站式跨境生鮮供應(yīng)鏈解決方案。而HS股份專業(yè)為冷鏈物流業(yè)、制造業(yè)等提供數(shù)字化、一體化供應(yīng)鏈物流解決方案及營運(yùn)服務(wù),能一站式、端到端地滿足制造業(yè)各類型的供應(yīng)鏈物流需求。ZC股份業(yè)務(wù)涵蓋期現(xiàn)貨交割物流、大宗商品供應(yīng)鏈、互聯(lián)網(wǎng)+物流、消費(fèi)品物流、工程物流等領(lǐng)域,是我國大型全國性倉儲物流企業(yè)。

    從公因子F1來看,償債能力指標(biāo)和盈利能力指標(biāo)在綜合得分中占45.336%,說明償債能力和盈利能力對綜合得分影響較大。但在樣本公司中,僅有5家公司F1得分大于0,排名前三的企業(yè)分別是DH物流、HS股份和JY國際,其中包括兩個總得分前三的公司,說明冷鏈物流企業(yè)償債能力和盈利能力仍待提高。從公因子F2來看,營運(yùn)能力指標(biāo)得分在綜合績效得分中占18.615%,在樣本公司中,超過一半的企業(yè)F2得分大于0,因子排名前三的企業(yè)分別是ZC股份、ZC物流和CH智聯(lián),它們的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率處于最佳,說明他們資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高,現(xiàn)金流較穩(wěn)健。從公因子F3來看,發(fā)展能力指標(biāo)得分在綜合績效得分中占15.043%,超過一半的樣本企業(yè)F3得分小于0,F(xiàn)3發(fā)展能力因子排名前三的企業(yè)是:DH物流、HS股份和ZC股份,可以發(fā)現(xiàn)這三家公司的總排名也名列前茅,說明發(fā)展能力很大程度上影響了冷鏈物流企業(yè)的綜合排名,但綜合排名越靠后的企業(yè)在總資產(chǎn)增長率方面上越低,甚至為負(fù)值。

    5? ? 相關(guān)建議

    綜合來看,冷鏈物流企業(yè)的財務(wù)績效差距較小,15家企業(yè)中僅有1家企業(yè)得分超過1,7家企業(yè)的綜合得分低于0,說明受經(jīng)濟(jì)下行的影響,物流供應(yīng)鏈恢復(fù)緩慢,供給側(cè)要素資源緊缺的局面仍在持續(xù)。具體而言,在公共因子F1中,只有5家企業(yè)為正值;在公共因子F2中,有8家企業(yè)的值大于0;在公共因子F3中,僅有6家企業(yè)的值大于0,這說明冷鏈物流企業(yè)應(yīng)該在償債和盈利方面尋找不足之處,及時調(diào)整經(jīng)營策略,推廣新業(yè)務(wù)模式,克服短期影響,在成本有所增加的情況下,實(shí)現(xiàn)對營業(yè)收入的進(jìn)一步改善。

    結(jié)果表明,2021年我國冷鏈物流行業(yè)上市公司業(yè)績水平還有待提高。根據(jù)以上結(jié)論,本文提出如下的建議。一是優(yōu)化冷鏈物流運(yùn)行效率,通過應(yīng)用物聯(lián)網(wǎng)、AR、VR、無人駕駛等技術(shù),實(shí)現(xiàn)數(shù)字化能力、技術(shù)手段與物流應(yīng)用場景的深度融合,從而解決處理時效、流程跟蹤、人工成本等影響物流效率的瓶頸問題,提升社會冷鏈物流的運(yùn)行效率。二是大力發(fā)展冷鏈物流解決方案業(yè)務(wù),積極把握市場機(jī)遇,加大科技研發(fā)投入,包括在高科技、消費(fèi)品、生物醫(yī)藥、精密儀器等領(lǐng)域的客戶開發(fā)力度,在鞏固現(xiàn)有合作范圍的基礎(chǔ)上,提供更長期、更多領(lǐng)域的合同物流服務(wù)。三是完善冷鏈物流的基礎(chǔ)設(shè)施,設(shè)立“無接觸配送”保證各方的安全,通過精細(xì)化管控提升生鮮產(chǎn)品的產(chǎn)品質(zhì)量、新鮮度、安全性,給客戶提供更加安全、可靠、便捷的物流服務(wù)。四是加強(qiáng)成本管理,將通過加強(qiáng)與供應(yīng)商的長期合作爭取穩(wěn)定合理的價格條件,降低原材料價格波動對公司業(yè)績的影響,通過擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模、減少運(yùn)輸成本、改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等綜合措施來實(shí)現(xiàn)可持續(xù)性降本增效。

    參考文獻(xiàn):

    [1] 賈芳.基于功效系數(shù)法的A公司財務(wù)績效評價研究[D].重慶:重慶理工大學(xué),2020.

    [2] 王康.基于因子分析的C公司財務(wù)績效評價研究[D].長春:長春工業(yè)大學(xué),2022.

    [3] 徐雅杰,袁定喜.基于因子分析法的冷鏈物流企業(yè)財務(wù)績效分析[J].物流科技,2022,45(8):139-142,147.

    [4] 余開超,王妹.基于因子分析法的水上運(yùn)輸業(yè)上市公司財務(wù)績效評價[J].物流科技,2022,45(19):31-33,40.

    [5] 徐洋.道路運(yùn)輸業(yè)上市公司經(jīng)營績效分析——基于因子分析法[J].中國水運(yùn),2023(2):159-160.

    收稿日期:2023-05-09

    基金項目:國家社會科學(xué)基金一般項目“轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)、企業(yè)家社會資本與企業(yè)危機(jī)管理研究”(17BGL021)

    作者簡介:周? ? 洲(2000—),男,江蘇常州人,碩士研究生,研究方向:財務(wù)管理、物流與供應(yīng)鏈管理。

    引文格式:周洲.基于因子分析法的冷鏈物流上市公司財務(wù)績效分析[J].物流科技,2023,46(14):109-112.

    猜你喜歡
    財務(wù)績效冷鏈物流因子分析
    上市公司債務(wù)融資期限結(jié)構(gòu)與財務(wù)績效關(guān)系的研究
    基于主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)視角的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)識別以及實(shí)證研究
    蘇寧云商輕資產(chǎn)盈利模式及其財務(wù)績效研究
    海南發(fā)展生鮮農(nóng)產(chǎn)品冷鏈物流SWOT分析
    中國市場(2016年36期)2016-10-19 03:36:31
    冷鏈物流基礎(chǔ)上的生鮮電商發(fā)展研究
    基于省會城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的實(shí)證分析
    中國市場(2016年33期)2016-10-18 12:16:58
    山東省縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展評價研究
    商(2016年27期)2016-10-17 07:17:42
    實(shí)證分析會計信息對股價的影響
    商(2016年27期)2016-10-17 05:39:59
    企業(yè)社會責(zé)任與財務(wù)績效研究
    商(2016年27期)2016-10-17 04:00:53
    對于藥品冷鏈物流管理的研究
    成年版毛片免费区| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 亚洲人成伊人成综合网2020| 久久久久国内视频| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 一级a爱视频在线免费观看| 精品久久久精品久久久| 在线观看舔阴道视频| 国产成人精品久久二区二区免费| 一级毛片精品| 一级毛片电影观看| 国产国语露脸激情在线看| 亚洲七黄色美女视频| 99国产精品免费福利视频| 色在线成人网| 国产精品国产高清国产av | 咕卡用的链子| 又大又爽又粗| 蜜桃国产av成人99| 国产成人免费观看mmmm| 丝袜美腿诱惑在线| 999精品在线视频| √禁漫天堂资源中文www| 国产福利在线免费观看视频| 欧美乱码精品一区二区三区| 中文字幕人妻熟女乱码| 久久中文看片网| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 一边摸一边做爽爽视频免费| 免费少妇av软件| 99精国产麻豆久久婷婷| 桃花免费在线播放| 超碰成人久久| 亚洲第一av免费看| 人成视频在线观看免费观看| 欧美中文综合在线视频| 色婷婷久久久亚洲欧美| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 欧美精品一区二区大全| 2018国产大陆天天弄谢| 欧美日韩精品网址| 日韩欧美一区二区三区在线观看 | 天天添夜夜摸| 久久久国产成人免费| 国产精品一区二区免费欧美| 欧美日韩黄片免| 国产一卡二卡三卡精品| tocl精华| 我的亚洲天堂| 大型黄色视频在线免费观看| 视频区欧美日本亚洲| 成人黄色视频免费在线看| 久久ye,这里只有精品| a级毛片黄视频| 悠悠久久av| 国产亚洲一区二区精品| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 大片免费播放器 马上看| 色尼玛亚洲综合影院| 色婷婷av一区二区三区视频| 精品国产一区二区久久| 成在线人永久免费视频| 人妻一区二区av| 日韩欧美三级三区| h视频一区二区三区| 一本一本久久a久久精品综合妖精| 欧美日本中文国产一区发布| 欧美成人免费av一区二区三区 | 精品久久久精品久久久| 精品国内亚洲2022精品成人 | 天堂中文最新版在线下载| 老鸭窝网址在线观看| 桃红色精品国产亚洲av| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 国产成人啪精品午夜网站| 欧美激情久久久久久爽电影 | 亚洲精品国产色婷婷电影| 色老头精品视频在线观看| 日本欧美视频一区| 成人永久免费在线观看视频 | 亚洲免费av在线视频| 久久精品国产综合久久久| 久久人人97超碰香蕉20202| 亚洲男人天堂网一区| 国产三级黄色录像| 亚洲国产欧美一区二区综合| 精品久久久久久电影网| 午夜免费鲁丝| 国产亚洲av高清不卡| 大型黄色视频在线免费观看| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 色精品久久人妻99蜜桃| 日韩视频一区二区在线观看| 亚洲精华国产精华精| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 一级毛片电影观看| 真人做人爱边吃奶动态| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 另类精品久久| tube8黄色片| 国产精品免费一区二区三区在线 | 精品国产乱子伦一区二区三区| 国产1区2区3区精品| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 精品一区二区三区视频在线观看免费 | 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 激情视频va一区二区三区| 亚洲少妇的诱惑av| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 啦啦啦 在线观看视频| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 99riav亚洲国产免费| 亚洲成a人片在线一区二区| 黑人欧美特级aaaaaa片| 另类精品久久| 丝袜美腿诱惑在线| 伦理电影免费视频| 男人舔女人的私密视频| 久久99一区二区三区| 老司机福利观看| 色老头精品视频在线观看| 精品人妻在线不人妻| 这个男人来自地球电影免费观看| 美女福利国产在线| 午夜福利欧美成人| 波多野结衣一区麻豆| 99精品在免费线老司机午夜| 在线观看人妻少妇| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 99精品在免费线老司机午夜| 国产在线观看jvid| 纵有疾风起免费观看全集完整版| 首页视频小说图片口味搜索| 久久国产亚洲av麻豆专区| 九色亚洲精品在线播放| 咕卡用的链子| 黄色 视频免费看| 99国产极品粉嫩在线观看| 午夜福利乱码中文字幕| 大香蕉久久网| 波多野结衣一区麻豆| 成人精品一区二区免费| 午夜福利欧美成人| 欧美日韩成人在线一区二区| 久久精品国产综合久久久| 亚洲第一av免费看| 人成视频在线观看免费观看| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 在线播放国产精品三级| 男女之事视频高清在线观看| 久9热在线精品视频| 黑人猛操日本美女一级片| 免费一级毛片在线播放高清视频 | 亚洲人成77777在线视频| 亚洲人成77777在线视频| 精品久久久久久久毛片微露脸| 亚洲性夜色夜夜综合| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 免费不卡黄色视频| 99精品在免费线老司机午夜| 欧美成人午夜精品| 麻豆成人av在线观看| 欧美另类亚洲清纯唯美| 大片免费播放器 马上看| 激情视频va一区二区三区| 国产淫语在线视频| av有码第一页| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 正在播放国产对白刺激| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 三上悠亚av全集在线观看| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 69av精品久久久久久 | 欧美精品啪啪一区二区三区| 99久久人妻综合| 国产欧美日韩精品亚洲av| 一进一出抽搐动态| 九色亚洲精品在线播放| 十八禁网站免费在线| 两人在一起打扑克的视频| 一边摸一边抽搐一进一出视频| 18禁国产床啪视频网站| 日韩大片免费观看网站| 老汉色∧v一级毛片| 免费高清在线观看日韩| 婷婷丁香在线五月| 一区二区三区激情视频| 亚洲七黄色美女视频| 最近最新中文字幕大全电影3 | 亚洲午夜理论影院| 一边摸一边做爽爽视频免费| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 日本精品一区二区三区蜜桃| 精品亚洲成国产av| 国产精品影院久久| 在线天堂中文资源库| 欧美在线一区亚洲| 精品第一国产精品| 一二三四在线观看免费中文在| 国产高清激情床上av| 色94色欧美一区二区| 国产熟女午夜一区二区三区| 多毛熟女@视频| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 老鸭窝网址在线观看| 青青草视频在线视频观看| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 国产欧美日韩精品亚洲av| 美女主播在线视频| 成人18禁在线播放| 国产一区二区三区视频了| 岛国毛片在线播放| 99久久精品国产亚洲精品| 一边摸一边抽搐一进一出视频| 在线永久观看黄色视频| 大香蕉久久成人网| 精品国产乱子伦一区二区三区| 成人国产一区最新在线观看| 久久中文字幕一级| 亚洲第一欧美日韩一区二区三区 | 亚洲少妇的诱惑av| 狠狠狠狠99中文字幕| 成年女人毛片免费观看观看9 | 欧美成狂野欧美在线观看| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 久久久国产一区二区| 啦啦啦在线免费观看视频4| 三上悠亚av全集在线观看| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 女人久久www免费人成看片| 三级毛片av免费| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 亚洲三区欧美一区| 精品亚洲成国产av| 国产亚洲欧美在线一区二区| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 最新美女视频免费是黄的| 亚洲五月色婷婷综合| 91麻豆精品激情在线观看国产 | 色老头精品视频在线观看| 成年动漫av网址| 狠狠狠狠99中文字幕| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 丁香六月欧美| 丰满饥渴人妻一区二区三| 18禁国产床啪视频网站| 国产色视频综合| 久久午夜综合久久蜜桃| 亚洲色图av天堂| 另类精品久久| 日韩欧美一区二区三区在线观看 | av在线播放免费不卡| 18禁美女被吸乳视频| 老司机午夜福利在线观看视频 | 亚洲欧美色中文字幕在线| 大型av网站在线播放| 国产精品久久电影中文字幕 | 91老司机精品| 三上悠亚av全集在线观看| 久久精品人人爽人人爽视色| 99香蕉大伊视频| 99精品在免费线老司机午夜| 12—13女人毛片做爰片一| 国产91精品成人一区二区三区 | 成人黄色视频免费在线看| 99久久国产精品久久久| 91精品国产国语对白视频| 悠悠久久av| 女性生殖器流出的白浆| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 在线十欧美十亚洲十日本专区| 十八禁高潮呻吟视频| 国产一区二区激情短视频| 成人黄色视频免费在线看| 亚洲情色 制服丝袜| 国产精品免费视频内射| 啦啦啦免费观看视频1| 黄色视频,在线免费观看| 欧美成狂野欧美在线观看| 日日夜夜操网爽| 精品亚洲成国产av| 欧美在线一区亚洲| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 久久国产精品影院| 1024香蕉在线观看| 色精品久久人妻99蜜桃| 欧美久久黑人一区二区| 欧美 日韩 精品 国产| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 欧美乱妇无乱码| 91国产中文字幕| 超色免费av| 黑人欧美特级aaaaaa片| 久久国产精品影院| 新久久久久国产一级毛片| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 首页视频小说图片口味搜索| 一本久久精品| 久久精品国产a三级三级三级| 国产午夜精品久久久久久| 日本av免费视频播放| 久久人妻av系列| 国产免费视频播放在线视频| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 91九色精品人成在线观看| 免费日韩欧美在线观看| 午夜91福利影院| 亚洲av成人一区二区三| 午夜久久久在线观看| 成人手机av| 中国美女看黄片| 热99re8久久精品国产| 久9热在线精品视频| 亚洲国产欧美在线一区| 51午夜福利影视在线观看| 啪啪无遮挡十八禁网站| 欧美乱妇无乱码| 午夜免费鲁丝| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 亚洲人成电影观看| 91大片在线观看| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 国产在线免费精品| 日本wwww免费看| 9191精品国产免费久久| 精品一区二区三卡| 一级片免费观看大全| 久久热在线av| 91字幕亚洲| 亚洲男人天堂网一区| 久久九九热精品免费| 搡老乐熟女国产| 成人特级黄色片久久久久久久 | 欧美变态另类bdsm刘玥| 男人操女人黄网站| 亚洲av成人一区二区三| 热re99久久精品国产66热6| 精品国产乱码久久久久久男人| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看 | 国产精品一区二区在线观看99| 日本vs欧美在线观看视频| 国产成+人综合+亚洲专区| 午夜福利乱码中文字幕| 欧美成狂野欧美在线观看| 亚洲av成人一区二区三| av在线播放免费不卡| 免费看十八禁软件| 国产99久久九九免费精品| 99久久人妻综合| 老鸭窝网址在线观看| 久久青草综合色| 成年动漫av网址| 亚洲人成电影免费在线| 亚洲熟女毛片儿| 亚洲精华国产精华精| 五月天丁香电影| 久久中文字幕一级| 老司机深夜福利视频在线观看| 国产成人精品在线电影| 咕卡用的链子| 久久人妻熟女aⅴ| 无限看片的www在线观看| 99国产综合亚洲精品| 国产成人精品久久二区二区免费| 国产免费现黄频在线看| 丰满少妇做爰视频| 香蕉丝袜av| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 色94色欧美一区二区| 国产1区2区3区精品| 国产精品九九99| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 精品人妻熟女毛片av久久网站| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 国产欧美日韩一区二区三| 黑人猛操日本美女一级片| 欧美黑人精品巨大| 国产精品一区二区在线不卡| 精品乱码久久久久久99久播| 9色porny在线观看| 精品人妻熟女毛片av久久网站| 青青草视频在线视频观看| 高清视频免费观看一区二区| 国精品久久久久久国模美| 欧美激情极品国产一区二区三区| 国产av国产精品国产| 欧美激情极品国产一区二区三区| 一区二区三区国产精品乱码| 亚洲人成77777在线视频| 中文字幕高清在线视频| 久久人妻福利社区极品人妻图片| 欧美人与性动交α欧美软件| 精品福利永久在线观看| 亚洲精品成人av观看孕妇| 久久免费观看电影| 国产日韩欧美视频二区| 中文欧美无线码| 国产成人欧美| 精品国产一区二区三区四区第35| 欧美另类亚洲清纯唯美| 亚洲视频免费观看视频| 日本av手机在线免费观看| 精品人妻熟女毛片av久久网站| 亚洲色图综合在线观看| 久久久国产精品麻豆| 久久久精品94久久精品| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 日本av免费视频播放| 九色亚洲精品在线播放| 久久久久国内视频| 黄色 视频免费看| 免费在线观看黄色视频的| 日韩制服丝袜自拍偷拍| 亚洲精品乱久久久久久| av欧美777| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 亚洲成人国产一区在线观看| 国产99久久九九免费精品| 国产亚洲欧美在线一区二区| 一本综合久久免费| 亚洲一码二码三码区别大吗| 国产精品免费视频内射| 久久午夜亚洲精品久久| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 两人在一起打扑克的视频| 在线观看一区二区三区激情| 黑人猛操日本美女一级片| 亚洲精品一二三| 淫妇啪啪啪对白视频| 黄色视频不卡| netflix在线观看网站| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 色婷婷久久久亚洲欧美| 一级,二级,三级黄色视频| 亚洲三区欧美一区| 国产极品粉嫩免费观看在线| 新久久久久国产一级毛片| 国产成人欧美| 母亲3免费完整高清在线观看| av免费在线观看网站| 免费人妻精品一区二区三区视频| 悠悠久久av| 精品久久久久久电影网| 国产在线观看jvid| 成人影院久久| 大香蕉久久网| 又黄又粗又硬又大视频| 久久亚洲真实| 美女视频免费永久观看网站| 三级毛片av免费| 波多野结衣av一区二区av| 亚洲国产中文字幕在线视频| 男女床上黄色一级片免费看| 亚洲av成人一区二区三| 人成视频在线观看免费观看| 久久久久久免费高清国产稀缺| 日本一区二区免费在线视频| 亚洲欧美色中文字幕在线| 国产精品 欧美亚洲| 午夜福利,免费看| 日日夜夜操网爽| 99国产综合亚洲精品| 国产精品国产高清国产av | 精品欧美一区二区三区在线| 国产不卡av网站在线观看| 免费在线观看日本一区| 久久中文字幕人妻熟女| 欧美日韩av久久| 91国产中文字幕| 日韩制服丝袜自拍偷拍| 大片电影免费在线观看免费| 久久中文看片网| 真人做人爱边吃奶动态| 国产福利在线免费观看视频| 精品一区二区三区视频在线观看免费 | 999久久久国产精品视频| 操美女的视频在线观看| 午夜福利乱码中文字幕| 精品国内亚洲2022精品成人 | 精品福利永久在线观看| 欧美日韩黄片免| 极品人妻少妇av视频| 啦啦啦免费观看视频1| 国产aⅴ精品一区二区三区波| av有码第一页| 国产精品国产高清国产av | 一级片'在线观看视频| 新久久久久国产一级毛片| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 久久久久久久大尺度免费视频| 亚洲av国产av综合av卡| 亚洲一区中文字幕在线| 免费观看av网站的网址| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 欧美激情极品国产一区二区三区| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 日韩欧美一区二区三区在线观看 | 久久精品亚洲av国产电影网| 国产亚洲av高清不卡| 欧美乱妇无乱码| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 久久狼人影院| 怎么达到女性高潮| 免费观看av网站的网址| 激情视频va一区二区三区| 日本vs欧美在线观看视频| 日韩欧美一区视频在线观看| 亚洲精品久久午夜乱码| 日本a在线网址| 亚洲中文字幕日韩| 99久久精品国产亚洲精品| 考比视频在线观看| 精品高清国产在线一区| 亚洲国产欧美一区二区综合| 成人av一区二区三区在线看| 可以免费在线观看a视频的电影网站| 另类亚洲欧美激情| 亚洲国产欧美网| 最近最新免费中文字幕在线| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 欧美另类亚洲清纯唯美| 国产午夜精品久久久久久| 在线 av 中文字幕| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 天天影视国产精品| 一级毛片女人18水好多| 男女之事视频高清在线观看| 不卡一级毛片| 91麻豆av在线| 亚洲精品美女久久av网站| 久久精品亚洲熟妇少妇任你| 国产色视频综合| 免费黄频网站在线观看国产| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 俄罗斯特黄特色一大片| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 另类亚洲欧美激情| 亚洲欧美一区二区三区久久| 一边摸一边抽搐一进一小说 | 国产精品自产拍在线观看55亚洲 | 热99久久久久精品小说推荐| 亚洲av成人一区二区三| 丝袜人妻中文字幕| 丁香六月天网| 天堂8中文在线网| 黄频高清免费视频| 国产精品久久久久久精品古装| 成年女人毛片免费观看观看9 | 精品国产一区二区三区久久久樱花| av免费在线观看网站| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 久久毛片免费看一区二区三区| 成人精品一区二区免费| 麻豆av在线久日| 十八禁高潮呻吟视频| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 99国产综合亚洲精品| 国产亚洲一区二区精品| 亚洲精品乱久久久久久| 十八禁网站网址无遮挡| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 人人妻人人澡人人看| 久久毛片免费看一区二区三区| 99九九在线精品视频| 国产黄频视频在线观看| 日韩成人在线观看一区二区三区| 我的亚洲天堂| 天天操日日干夜夜撸| 久久人人97超碰香蕉20202| 在线播放国产精品三级| 久久中文字幕一级| 蜜桃国产av成人99| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看 | av在线播放免费不卡| 国产1区2区3区精品| 亚洲精品自拍成人| 久久久国产欧美日韩av| 黑人欧美特级aaaaaa片| 久久人妻熟女aⅴ| 少妇粗大呻吟视频| 一级毛片电影观看| 国产男女超爽视频在线观看| 午夜两性在线视频| 欧美一级毛片孕妇| 亚洲久久久国产精品| 色婷婷久久久亚洲欧美| 黄色片一级片一级黄色片| kizo精华| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 最黄视频免费看| 考比视频在线观看| 日韩免费高清中文字幕av| 国产成人精品在线电影| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 亚洲人成电影免费在线| 国产精品国产av在线观看| 咕卡用的链子| 后天国语完整版免费观看| 99久久人妻综合| 国产精品免费大片| 日本黄色日本黄色录像| 亚洲色图av天堂| 免费不卡黄色视频| 欧美黑人欧美精品刺激| 下体分泌物呈黄色| 操美女的视频在线观看| 国产在线视频一区二区|