文化產業(yè)投資前景分析及財務風險控制

宋威迪

（武漢文化投資發(fā)展集團有限公司，武漢 430014）

1 文化產業(yè)投資背景及分析

1.1 文化產業(yè)投資分析及定位

文化產業(yè)投資是指與文化及相關產業(yè)有關的投資和融資活動。文化產業(yè)的主要投資基地是中國文化產業(yè)投資基金?，F(xiàn)在，一批大型文化產業(yè)聯(lián)盟的116 個資本投資基金團隊，以及涉及全國文化產業(yè)的創(chuàng)建活動項目，包括參與大型專項文化產業(yè)混合項目、風險投資專項藝術投資基金、文化產業(yè)專項投資基金和其他幾十個類別，其中又以35 支基金會組合的中國文化產業(yè)創(chuàng)新類型私募股權投資組合投資基金會為首，其明確表明首期投資基金時，實際募集用于啟動文化產業(yè)投資的發(fā)行資金總規(guī)模已高達459 億元，成為基金會首期基金、首批海量啟動資金的“大湖泊”。

在中國政府近年大力發(fā)展中國文化產業(yè)的利好經濟政策因素刺激下，2011年正式成為中國文化產業(yè)發(fā)展投資基金的“井噴期”。在2007年至2012年期間發(fā)起的35 支教育文化產業(yè)領域綜合收益股權證券投資基金中，有16 家基金是在2011年發(fā)起成立的。2011年也許就是中國文化產業(yè)綜合投資基金快速成長的“拐點”，改變了當前外資和國內文化產業(yè)投資的鮮明對比。2011年以前，在中國國際文化產業(yè)戰(zhàn)略投資中，外資已經占到60%以上的市場份額，分別主要投向了中國分眾、盛大、完美文創(chuàng)世界、新浪等上市公司。隨著中國國際文化產業(yè)戰(zhàn)略投資基金的迅速興起，目前我國外資對其投資占的比重已經降到了40%以下。

1.2 我國文化產業(yè)投資行業(yè)數(shù)據(jù)對比

截至2015年，我國的大型文化項目投資這個產業(yè)雖然經過飛速的經濟發(fā)展，已經具有一定規(guī)模，但是它相對于我國當前的文化產業(yè)整體經濟而言，還是非常弱小的，從大型文化項目投資這個產業(yè)的公司總量、總的注冊市值、凈資產、總流動資產、凈利潤等各個方面上來看，所能占到的比例均遠不及1%，發(fā)展擴大空間和文化投資增值空間還相當巨大。當前，我國的大型文化項目投資產業(yè)公司數(shù)量相對于國外形形色色、五花八門的大型文化項目投資產業(yè)公司還極其稀少，只有央視新聞傳媒、華誼兄弟等寥寥的幾個文化投資上市企業(yè)。最能體現(xiàn)特點的就是2009年9月發(fā)布的《全球娛樂及媒體行業(yè)2009-2013年展望報告》，該報告明確表明，我國的文化產業(yè)投資行業(yè)、娛樂及媒體行業(yè)由于起步較晚，突破和發(fā)展的空間巨大，我國文化產業(yè)投資行業(yè)是值得企業(yè)投資的，且相對于廣闊的市場占比極小，文化產業(yè)占GDP 比重較低，與美國、日本、德國、法國等發(fā)達國家相比而言，我國的文化產業(yè)投資發(fā)展空間巨大且迅速。

2 文化產業(yè)投資的特點

2.1 主要為輕資產投入、人力資本投入

文化產業(yè)的投資不同于傳統(tǒng)產業(yè)的投資。我們都知道，文化是一種虛無縹緲的東西，正常情況下，我們只能感受得到，卻摸不到、看不到。因此，我們需要投入大量的人力成本，或者說是智力成本，用我們的大腦、我們的思維，將文化轉換成我們可以看到的、可以理解到的一種產品。它可以是一本書、一幅畫、一部電影、一則新聞等，給它賦予文化價值和含義，在它的實用價值外加入文化因素，最終，提高它的經濟價值，使它成為一個具有文化產業(yè)投資價值的產品?；诖?，企業(yè)對感興趣的文化產業(yè)投資產品進行初審，即“走馬觀花”地看一遍，確定是否有投資的價值和必要，然后對通過初審的文化產業(yè)投資產品進行風險評估，進行政策和時勢分析。這些都需要投入大量的智力成本，即人力成本，在此基礎上，再進行資金的投入，進行運作。因此，分析失誤、投資失敗，或者運作不當，都會讓文化產業(yè)投資產品失去原有的價值，導致整個投資運行活動失敗，使文化產業(yè)投資產品沒有回收的意義和價值，投資具有一定的風險性。

2.2 文化產業(yè)投資的產品原創(chuàng)投資大，風險高

經了解，我們不難發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)今比較多的文化產業(yè)投資產品主要是影視作品、電影和動漫等，它的投資成本往往體現(xiàn)在原創(chuàng)制作、拍攝剪輯等。首先，必須選擇一條路線，這是最重要的事情。通常情況下，制片人會選擇劇本。然而，也不乏選擇劇本的導演。然而，一旦劇本被選中，導演就必須說服公司和制片人對其進行投資，進行拍攝，這需要大量的資金，而且每部電影、動漫等都不能沒有雄厚的資金。像《復聯(lián)4》的制作成本費用是5 億美元，以此為基礎，再加上2 億美元營銷費用，也就是說《復聯(lián)4》的總投資成本已經高達7 億美元。迪士尼和漫威這些投資高層肯定也隱隱有些擔心，因為這部電影不但制作耗資巨大，就連營銷宣傳的費用都是漫威史上最高，稍有不慎就可能賠本賺吆喝。另外，還需要選擇導演、演員，企業(yè)不僅要對電影、動漫的質量負責，還要對片場的其他方面負責，在一部成功的電影、動漫中，同時要有很棒的劇本、很好的故事情節(jié)、好的導演。而且對于電影而言，最重要的是還要有大牌明星的參與，明星是電影中閃亮的焦點，也是電影票房的保障，而眾所周知，大牌明星的出場費、代言費是很貴的，堪稱天價，這也導致了原創(chuàng)投資相當巨大。還要組建攝制組，進行拍攝，還有前期的宣傳、廣告費，每時每刻都在花錢，原創(chuàng)投資花費巨大。但是它的復制性卻很強，并且成本消耗少，因此，需要做好保密措施，一旦泄露，將會造成巨大的投資損失和貶值，盜版將會無處不在，風險極大。

2.3 利潤波動巨大

影視作品、電影、動漫等文化產業(yè)投資的產品具有“時效性”，它們的時效性，是指它們發(fā)生和出現(xiàn)在大眾眼球的時間。在影視作品、電影、動漫等文化產業(yè)投資的產品在傳播后引起受眾接觸和產生社會效果，這個引起的受眾接觸和產生的社會效果具有一定的時間限度。一般來說，差的作品較短時間內可能失去時效，優(yōu)秀的作品可能需要較長時段才失去時效，簡單點說就是不管好的還是差的文化產業(yè)投資的產品，都是剛出來的時候最火，后面就會慢慢貶值，直到失去價值。下降幅度極大，只是優(yōu)秀的作品時效性會持續(xù)更久，獲得的利潤更多。我們都知道，現(xiàn)今是科技時代，更新?lián)Q代很快，推陳出新層出不窮，再加上社會的快節(jié)奏，不同文化產品之間的競爭，這些都會在很大程度上影響利潤的獲得。有時候推出的文化產品投資后利潤極大，有時候利潤極小，受時期和市場環(huán)境影響并波動。

3 文化產業(yè)投資的財務風險控制

眾所周知，投資不是一本萬利的事情，存在失敗的可能。企業(yè)當然更加明白這一點，因此他們會權衡利弊，進行分析，或者采取措施，將投資失敗的風險降到最低或者是能夠接受的地步。這個時候，關于文化產業(yè)投資的財務風險控制就躍上了“舞臺”，進入了企業(yè)的眼球。而財務風險的大小，就決定了企業(yè)的投資力度和抗風險因素，一個合格的企業(yè)應該準確把握住市場風險、財務風險，并且通過一系列的手段降低這種風險，規(guī)范財務操作系統(tǒng)。

3.1 建立健全財務風險控制制度

完善公司內部治理體制結構，加強公司內控管理制度體系建設，建立健全職責明確、分工合理的企業(yè)財務經營風險管理部門組織體制架構；研究建立健全財務經營風險管理預警監(jiān)測機制，改進財務風險管理監(jiān)控方式，優(yōu)化財務信息風險管理監(jiān)控技術，強化財務風險管理監(jiān)測管控手段，建立企業(yè)財務經營風險控制以及重大文化投資突發(fā)事件應急風險處理協(xié)調機制，確保及時發(fā)現(xiàn)和有效化解財務風險；研究制定可以不斷完善升級的企業(yè)財務風險管理規(guī)章制度和財務工作發(fā)展規(guī)劃，從對重要文化投資財務風險事項、重大財務經濟經營活動進行風險管理防控工作入手，建立不斷完善的企業(yè)財務經營風險管理監(jiān)管評估體系；建立健全財務責任風險追究檢查機制，提高企業(yè)財務經營風險管理防范責任意識，控制和有效防范重大財務經營風險。從經濟全局要求出發(fā)，針對不同的經濟職能部門需要規(guī)定不同的具體經濟管理責任，劃分不同的、具體的經濟管理職能，切實有效地保證投資活動不出差錯。

3.2 投資前多次進行會計審查

重點關注文化產業(yè)投資項目或財務會計管理部門本身，核實其財務報表是否在所有重大方面按照我國會計準則和國家有關企業(yè)會計制度的規(guī)定進行了編制，是否真實反映了企業(yè)的財務狀況、經營管理成果和文化產業(yè)投資者的現(xiàn)金流。有資格成為注冊會計師的人必須出具無保留意見的財務審計報告。嚴格審查投資項目財務報表中的信息是否基于文化產業(yè)投資產品的交易或其他實際發(fā)生交易的情況，選擇的會計政策是否恰當?shù)取?/p>

對“軟資源”的審查，重點是投資項目，軟資源有很多方面。重點查看公司文化產業(yè)投資的項目，管理自己的品牌、專利、知識產權和關鍵技術、想法、項目、人才、投資和合同等。檢查這些資產的記錄是否“軟”，或是否繼續(xù)使用等，及時核實投資公司是否可以為文化產業(yè)提供相關的業(yè)務交易，尤其要注意了解所服務的資產質量、資產比例、實現(xiàn)收益的能力、現(xiàn)金流等。

3.3 完善風險預警

它有助于建立金融風險預警，健全信息管理制度，投資利用率、退出率等應接受投資者的監(jiān)督，建立監(jiān)督機制，建立投資利潤參與機制，建立托管制度，符合文化投資行業(yè)發(fā)展趨勢的風險管理機制。信息管理，也包括政府信息的交流和收集，可以提前發(fā)出警報。從全球角度來看，政策調整和新政策的出臺對相關行業(yè)產生了巨大影響，甚至影響到許多知名的跨國公司。中國沿海的大量公司也利用了國家政策機會，創(chuàng)造了中國最具活力的經濟區(qū)。文化產業(yè)也是這樣，目前正處在國家政策的紅利中，這將是一個極佳的投資機會，但不應該盲目地跟風。盲目追求會使投資者在沒有準備的情況下，一步步落入政治投資的陷阱。另外，中國加入WTO 后，致力于保護知識產權和完善法律設計的考慮，在政策調整期間，更多的企業(yè)經歷了類似的政策調整，這是一個政治依賴性很強的投資項目，除非想退出，否則要減少對政策管理的依賴。一旦政策被調整，情況就會變得很尷尬。除了政治部門審批的限制外，政策變化還包括城市規(guī)劃調整給投資者帶來的風險，政策執(zhí)行的時間和空間不足，以及執(zhí)法的差異將成為個人投資的陷阱。

為了避免政治陷阱，重要的是不要過多地依賴政治。在已經在我國投資的外國投資公司中，新加坡和韓國的投資者發(fā)現(xiàn)了政治上的隱患，有很多失敗的例子，而歐洲和美國的公司則相對較少，其主要原因是歐美企業(yè)在投資過程中較少被優(yōu)惠政策所吸引，而更注重現(xiàn)場的市場環(huán)境和項目本身的市場前景。完善信息管理，做到風險提前預警，讓投資者進行文化產業(yè)投資時能夠及時、充分地考慮好撤出、轉向的時間和方向，減少或者避免財務風險。

3.4 建立有效的財務控制機制

企業(yè)應按照真實、準確的原則制定會計方法，以確立公司的會計原則，真實、準確地反映文化產業(yè)投資項目的真實情況。如果按照公司會計準則的相關規(guī)定，政府對國有企業(yè)或建設項目的財政補貼及其總收入應直接計入“營業(yè)外收入”并計入相關收入。根據(jù)近幾年的實際活動分析，似乎核心業(yè)務的收入增長較高，但實際營業(yè)額對利潤的直接貢獻遠低于其他政府部門提供的財政補貼的營業(yè)收入，這可能導致核心業(yè)務與現(xiàn)實不相符的特殊局面，加大財務風險。

3.5 增加文化產業(yè)投資財務預算

企業(yè)在投資時，應增加項目或企業(yè)的財務預算。由于文化產業(yè)的運營周期較長，對產品合作項目或投資公司的初始投資需要前期投入大量的公司資本，明智地分配和使用項目資金，避免打破項目的資金鏈，是非常重要的。企業(yè)應該對項目預算進行有效的前期預算編制、事中有效控制和事后有效調整。實時跟蹤監(jiān)控，對可能出現(xiàn)的管理問題及可能出現(xiàn)較大管理偏差的企業(yè)重大項目等都要及時查找原因，并留出足夠的資金和時間進行糾錯和改正，以及時提出改進生產經營項目管理的有效措施，保證企業(yè)在文化產業(yè)投資產品上的投資活動穩(wěn)定進行，獲得投資收入。

4 結語

綜上，投資是一門學問，投入較高，風險較大，但回報也同樣比較大，文化產業(yè)投資在我國整體占比不高。近年來，隨著國家政府的有意引導和重視，出臺了很多有利的政策，文化產業(yè)投資有著巨大的上升空間，是企業(yè)投資的良好選擇。而怎樣投資，投資什么，這就需要企業(yè)了解文化產業(yè)投資的產品，利用風險控制制度，降低投資風險，讓所投資的文化產業(yè)投資產品能更好地持續(xù)盈利，帶來更大的投資收入與回報。