基于價值鏈視角企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險管理的探究

文/程娟（江蘇吳中高新創(chuàng)業(yè)投資有限公司）

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)背景下，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級、以創(chuàng)新為驅(qū)動，已成為必然趨勢。企業(yè)在推進(jìn)內(nèi)部管理進(jìn)程中，面臨著復(fù)雜性，而實施現(xiàn)金流的優(yōu)化管理，能夠有序提升管理效率、厘清資金流向、防范財務(wù)風(fēng)險，進(jìn)而尋求新的價值增長極。在推進(jìn)現(xiàn)金流管理過程中，不可避免地面臨著風(fēng)險，例如流動資金不足、應(yīng)收賬款過多占用資金、存貨積壓占用資金等，只有有序地保持現(xiàn)金流量與流速的匹配，才能夠為企業(yè)有序運營提供支持。特別是現(xiàn)代企業(yè)運營已非單打獨斗，而是需要與上、下游企業(yè)緊密合作，推進(jìn)供應(yīng)鏈體系建設(shè)?；趦r值鏈視角對現(xiàn)金流的風(fēng)險管控展開探究，對企業(yè)提升管理效率、創(chuàng)新管理思路具有積極的現(xiàn)實意義。

一、價值鏈和現(xiàn)金流的概念

（一）價值鏈的概念

1985年，Poter提出“價值鏈”的概念，強調(diào)企業(yè)在運營過程中不再是單打獨斗，而是會與鏈上各企業(yè)進(jìn)行有序合作，從而構(gòu)建共贏體系，帶來多方增值。企業(yè)在實際運行過程中，從內(nèi)部管理而言，呈現(xiàn)出復(fù)雜性的特點，基于價值鏈視角，促進(jìn)內(nèi)部各環(huán)節(jié)的有序銜接，依托物質(zhì)與資金流動，創(chuàng)造增值效益[1]。從外部來看，企業(yè)與多方協(xié)作，構(gòu)建合作聯(lián)盟關(guān)系，形成復(fù)雜關(guān)系網(wǎng)。在推進(jìn)現(xiàn)金流管理進(jìn)程中，從價值鏈視角著手，能夠優(yōu)化各環(huán)節(jié)管理流程，為企業(yè)的經(jīng)營收益與價值創(chuàng)造奠定良好基礎(chǔ)，不斷構(gòu)建增值價值鏈體系，實現(xiàn)多方共贏[2]。

（二）現(xiàn)金流的概念

企業(yè)在運作過程中，為了保障各項活動有序進(jìn)行，必須要有充足的現(xiàn)金流?？梢哉f，企業(yè)在發(fā)展進(jìn)程中離不開現(xiàn)金流管理，現(xiàn)金流管理貫穿于整個生命周期內(nèi)資金的收付數(shù)量，無論在企業(yè)投資、融資、生產(chǎn)運營、利潤分配等環(huán)節(jié)，都必須要有現(xiàn)金流的支撐[3]。由此，企業(yè)在日常運營中必須要重視現(xiàn)金流管理，防范各種潛在風(fēng)險源。

二、企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險的識別

現(xiàn)金流風(fēng)險滲透于企業(yè)運行的各個環(huán)節(jié)，必須進(jìn)行有效識別。從價值鏈的角度，對現(xiàn)金流所面臨的潛在風(fēng)險進(jìn)行識別，首先，分為內(nèi)、外部現(xiàn)金流活動。結(jié)合企業(yè)內(nèi)部運營的各個環(huán)節(jié)，對潛在的現(xiàn)金流風(fēng)險源進(jìn)行識別，主要包括采購、生產(chǎn)、銷售、研發(fā)等環(huán)節(jié)。企業(yè)在運營中，不可避免地與外部的供應(yīng)商、下游客戶、商業(yè)銀行等進(jìn)行業(yè)務(wù)往來，發(fā)生現(xiàn)金流的收支。其次，對現(xiàn)金流活動的特征、所產(chǎn)生的價值進(jìn)行區(qū)分，包括增值部分（物流、生產(chǎn)、銷售、研發(fā)等環(huán)節(jié)）和輔助部分（財務(wù)、管理、倉儲等環(huán)節(jié)），具體見圖1所示。

圖1 基于價值鏈視角企業(yè)現(xiàn)金流管理圖

進(jìn)一步對現(xiàn)金流風(fēng)險進(jìn)行識別：從內(nèi)部價值鏈視角，現(xiàn)金流管理中可能面臨采購價格較高、質(zhì)量不合規(guī)、數(shù)量超過正常備貨量等，甚至因原材料貶值帶來風(fēng)險；因生產(chǎn)與銷售環(huán)節(jié)未有序?qū)樱瑢?dǎo)致過量生產(chǎn)，面臨產(chǎn)成品積壓或貶值風(fēng)險；因銷售成本過高，銷售后資金回流不及時甚至出現(xiàn)大量壞賬產(chǎn)生的風(fēng)險；在研發(fā)環(huán)節(jié)可能存在研發(fā)失敗等風(fēng)險。在運營的各個環(huán)節(jié)，一旦發(fā)生風(fēng)險，便會導(dǎo)致資金大量占用，給企業(yè)運營的流動資金造成壓力。

從外部價值鏈視角，在經(jīng)營中可能面臨供應(yīng)商提供貨物不及時、款項結(jié)算時間較短，在向下游客戶銷售時采用信用賒銷，應(yīng)收賬款管理不力、催收不及時等，在向商業(yè)銀行獲得融資支持時，借貸結(jié)構(gòu)不合理、資金成本過高、償還資金時間與金額過于集中等，均會給企業(yè)的現(xiàn)金流管理造成潛在風(fēng)險。

企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險誘因分析：

基于價值鏈視角，對企業(yè)潛在的現(xiàn)金流風(fēng)險展開識別，進(jìn)一步分析誘因，主要包括：

一是，存貨積壓周轉(zhuǎn)較慢。部分企業(yè)在運營過程中，沒有將采購、生產(chǎn)、銷售環(huán)節(jié)進(jìn)行對接，使生產(chǎn)端與客戶端處于割裂狀態(tài)，導(dǎo)致存貨大量積壓，甚至于有潛在發(fā)生貶值的風(fēng)險，導(dǎo)致現(xiàn)金流壓力較大。存貨積壓，大量占用現(xiàn)金流，一旦發(fā)生市場價格波動、新產(chǎn)品替代等，便會給企業(yè)的運營造成嚴(yán)重影響，甚至產(chǎn)生大量損失。特別是部分企業(yè)在運作中，管理理念相對陳舊落后，在生產(chǎn)、銷售環(huán)節(jié)未有效地以客戶為導(dǎo)向，各部門之間銜接不暢，內(nèi)部響應(yīng)速度較慢，導(dǎo)致采購、生產(chǎn)均具有盲目性，進(jìn)而導(dǎo)致存貨變現(xiàn)陷入困境。

二是，應(yīng)收賬款占比較大。部分企業(yè)為了擴大銷售，提高市場占有率，采取了較為寬松的信用銷售政策，加之應(yīng)收賬款管理制度不完善，進(jìn)而導(dǎo)致發(fā)生壞賬損失比例較高，造成現(xiàn)金流風(fēng)險。特別是部分企業(yè)在開展信用銷售活動中，缺乏信用政策制定、權(quán)責(zé)不明確，缺乏對應(yīng)收賬款的過程跟蹤，款項出現(xiàn)回收速度慢，且部分資金無法回收的情況。企業(yè)缺乏有力手段對應(yīng)收賬款進(jìn)行資金盤活，導(dǎo)致大量款項滯留于賬目中，占用大量資金，給企業(yè)的現(xiàn)金流造成困境。

三是，短期借貸比例較高。部分企業(yè)在向商業(yè)銀行申請貸款時，由于難以提供抵、質(zhì)押物，往往只能申請短期流動資金貸款，且由于未合理進(jìn)行還款規(guī)劃，導(dǎo)致短期的償債壓力較大，給流動資金造成壓力。同時，企業(yè)的融資渠道較為單一，對于中小企業(yè)而言，要獲得長期借貸資金較為困難，缺乏科學(xué)規(guī)劃，資金錯配，給經(jīng)營中造成現(xiàn)金流壓力。

三、企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險管理的策略分析

現(xiàn)代企業(yè)在運營中，必須全方位地對潛在的現(xiàn)金流風(fēng)險進(jìn)行識別，進(jìn)而基于價值鏈維度，實施風(fēng)險管控，從而保障企業(yè)現(xiàn)金流的充足性，為企業(yè)創(chuàng)造價值奠定基礎(chǔ)。

（一）強化采購管理

企業(yè)在日常運作中要對采購與生產(chǎn)環(huán)節(jié)進(jìn)行優(yōu)化管理，有序?qū)崿F(xiàn)成本降低。建立供應(yīng)商數(shù)據(jù)庫，加強與鏈上上游企業(yè)的合作，構(gòu)建采購、請款雙重審核，由此，避免過量采購情況的出現(xiàn)，保證資金充裕。加強采購、生產(chǎn)環(huán)節(jié)的協(xié)作機制，為了有序降低庫存，防范占用大量流動資金，開展訂單式管理，制定生產(chǎn)計劃，采購部門進(jìn)而制定采購計劃，并向財務(wù)部門提交資金申請，從而開展采購作業(yè)。在進(jìn)行外部采購管理中，要從源頭上控制資金流出，在進(jìn)行供應(yīng)商選擇時，要結(jié)合其產(chǎn)品、信譽、規(guī)模等選擇物美價廉的上游企業(yè)合作，同時，建立良好長期合作關(guān)系，充分利用貸款信用期，幫助企業(yè)獲得流動資金沉淀[4]?？茖W(xué)推進(jìn)現(xiàn)金流計劃，按時支付貨款，提高自身的信譽。

（二）建立供應(yīng)商價值聯(lián)盟

企業(yè)在運營過程中實施現(xiàn)金流管理，就必須要基于價值鏈視角，與上下游企業(yè)進(jìn)行合作，尤其是與上游供應(yīng)商建立戰(zhàn)略合作關(guān)系。結(jié)合企業(yè)經(jīng)營實際，在開展業(yè)務(wù)戰(zhàn)略拓展過程中，需要大量采購原材料等，由此，可能會存在現(xiàn)金流壓力較大的情況。企業(yè)通過金融機構(gòu)獲得短期融資，往往手續(xù)繁瑣，且還需要提供抵、質(zhì)押物，通過與上游供應(yīng)商建立長期戰(zhàn)略關(guān)系，利用信用付款期，能夠減輕自身運營中的現(xiàn)金流壓力。首先，要與供應(yīng)商建立長期合作關(guān)系，并充分了解付款政策，最大限度地占用資金，例如分期付款、信用賒銷等。在與供應(yīng)商建立戰(zhàn)略意向時，要充分了解供應(yīng)商的產(chǎn)品質(zhì)量、價格、信譽等，從而共同構(gòu)建價值共享機制，加大雙方協(xié)作，共同提升價值鏈競爭實力[5]。基于現(xiàn)代企業(yè)面臨激烈市場競爭的格局，在與供應(yīng)商建立價值聯(lián)盟過程中，在原材料的生產(chǎn)環(huán)節(jié)可以結(jié)合生產(chǎn)需求，以市場為導(dǎo)向，定制化生產(chǎn)原材料，從而進(jìn)一步提高產(chǎn)品競爭力，也能夠幫助企業(yè)合理控制開發(fā)成本，從而有序降低產(chǎn)品成本。

企業(yè)要成立監(jiān)督運營小組，動態(tài)地跟蹤與供應(yīng)商的采購?fù)鶃?，加強對原材料的質(zhì)檢工作，從而保障自身產(chǎn)品質(zhì)量。尤其是企業(yè)在推進(jìn)定制化生產(chǎn)、即時生產(chǎn)過程中，可通過與供應(yīng)商建立價值聯(lián)盟，雙方提高溝通與響應(yīng)速度，實現(xiàn)原材料的實時流轉(zhuǎn)，通過加強對采購環(huán)節(jié)的管理，能夠降低現(xiàn)金流的損耗。整體看來，當(dāng)企業(yè)與上游供應(yīng)商建立價值聯(lián)盟后，能夠有序地緩解自身運營過程中資金緊張的局面，雙方通過建立長期業(yè)務(wù)往來關(guān)系，有助于縮短現(xiàn)金流流程，從而共同形成戰(zhàn)略聯(lián)盟抵御市場風(fēng)險，培育競爭優(yōu)勢。

（三）提升存貨周轉(zhuǎn)率

企業(yè)要充分運用與供應(yīng)商的協(xié)作關(guān)系，實施采購管理的精細(xì)化，從而有序地提升存貨周轉(zhuǎn)率，獲得最大限度的現(xiàn)金流，以保障企業(yè)的穩(wěn)定運營。從價值鏈視角，在采購環(huán)節(jié)通過與供應(yīng)商建立長期合作關(guān)系，在采購過程中按需采購，提升各方的響應(yīng)速度，從而使采購與訂單生產(chǎn)相融合。例如，實施即時生產(chǎn)模式，有效提升存貨的周轉(zhuǎn)率，減少庫存，保障企業(yè)充足的現(xiàn)金流。同時，在向供應(yīng)商進(jìn)行款項支付的過程中，通過建立長期關(guān)系，盡可能使款項的支付能夠與銷售回款相匹配，從而讓企業(yè)能夠獲得最大期限信用期，提高企業(yè)內(nèi)部的現(xiàn)金流。整體而言，從價值鏈視角開展現(xiàn)金流管理，要將內(nèi)、外部的各個環(huán)境進(jìn)行有序的銜接，通過實施即時采購、快速響應(yīng)，能夠從源頭上提高企業(yè)的現(xiàn)金流。采購活動是生產(chǎn)、銷售活動的前提，以客戶端的需求為導(dǎo)向，通過訂單確定采購的時間、數(shù)量，及時與供應(yīng)商聯(lián)系，減少庫存，亦能夠減少現(xiàn)金流的占用。

（四）加強應(yīng)收賬款管理

企業(yè)在擴大銷售過程中，不可避免地會產(chǎn)生大量應(yīng)收賬款，導(dǎo)致現(xiàn)金流被下游的客戶所占用。要有序提高現(xiàn)金流管理效率，防范所產(chǎn)生的風(fēng)險，必須要加強應(yīng)收賬款的管理。

一是建立客戶評級制度。企業(yè)要全方位地收集潛在客戶的信息，建立數(shù)據(jù)庫，包括客戶的經(jīng)營狀況、信譽、盈利模式、以往業(yè)務(wù)往來等，從而進(jìn)行客戶評級，并給予不同的信用條件。

二是明確責(zé)任，建立責(zé)任追究機制。在銷售環(huán)節(jié)，要有效避免銷售人員為提高業(yè)績而濫用信用銷售條件，必須建立明確的責(zé)任機制、審核機制。并要求銷售人員在后期應(yīng)收賬款管理過程中，動態(tài)收集信息，了解客戶情況，并采取積極措施以實現(xiàn)款項的有序回收。在可能發(fā)生壞賬時，由法務(wù)部積極介入進(jìn)行催收，最終導(dǎo)致壞賬損失時，追究相關(guān)人員的責(zé)任，由此，能夠提高制度的剛性約束，提升銷售人員的責(zé)任意識。

三是設(shè)計合理的賬款催收機制。企業(yè)要加強對應(yīng)收賬款的分析，按照賬齡進(jìn)行分類管理，通過電話催收、現(xiàn)場催收等形式，由銷售人員上門了解客戶經(jīng)營狀況，對待存在惡意逃廢債務(wù)的情況，可采用第三方機構(gòu)或是由法務(wù)部門介入，從而有序提升資金回收效率，防范壞賬損失。

四是加速應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)工作。企業(yè)在運營過程中，大量的應(yīng)收賬款停留于賬目，會給企業(yè)的流動資金造成影響，導(dǎo)致周轉(zhuǎn)困難、業(yè)務(wù)拓展受限。充分利用金融市場，將應(yīng)收賬款進(jìn)行質(zhì)押，從而獲得資金以保障企業(yè)的穩(wěn)定運行。當(dāng)前，為了有序推進(jìn)應(yīng)收賬款質(zhì)押融資工作，人民銀行已上線了相應(yīng)的平臺登記系統(tǒng)，企業(yè)要加強與金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)往來與合作，最大限度地利用應(yīng)收賬款質(zhì)押獲得融資資金，盤活資產(chǎn)，以便補充流動資金。企業(yè)通過在系統(tǒng)平臺上登記，債權(quán)雙方確權(quán)，能夠有序地為后期應(yīng)收賬款的回收奠定良好基礎(chǔ)。同時，隨著社會信用體系的不斷完善，通過在系統(tǒng)平臺上登記，能夠?qū)鶆?wù)一方起到約束作用，一旦發(fā)生逃廢債務(wù)的情況，信用會嚴(yán)重受損，影響其后續(xù)的經(jīng)營與發(fā)展。

（五）完善內(nèi)部控制環(huán)境

企業(yè)要有序防范現(xiàn)金流風(fēng)險，必須要強化內(nèi)部管理，營造良好的內(nèi)控環(huán)境。同時，在日常運營中將合規(guī)意識、風(fēng)險意識融入企業(yè)文化中，從而調(diào)動全員積極參與到企業(yè)的經(jīng)營活動中，防范風(fēng)險。在實施現(xiàn)金流管控過程中，要構(gòu)建有效的職責(zé)分工與制衡，例如嚴(yán)格不相容崗位設(shè)置、嚴(yán)格設(shè)置資金的審批流程等，從而防范資金被挪用、占用的情況。在崗位權(quán)限設(shè)置過程中，要防范交叉、重疊情況，結(jié)合企業(yè)運營特點、資金流量大小等，設(shè)置不同的審批權(quán)限，實現(xiàn)崗位的權(quán)責(zé)對等，有序地強化對現(xiàn)金流的管控，防范現(xiàn)金流風(fēng)險。尤其是企業(yè)經(jīng)營規(guī)模較大，下設(shè)分（子）公司或項目組的情況，更要強化內(nèi)部控制，利用信息化平臺實時跟蹤資金流向。當(dāng)前，一些集團(tuán)公司也構(gòu)建了財務(wù)共享平臺，對其內(nèi)部資金實施集中管控，在開展現(xiàn)金流風(fēng)險管控過程中，從價值鏈視角將上、下游緊密聯(lián)系，從而構(gòu)建供應(yīng)鏈體系，能夠增強鏈上資金使用效率，培育競爭優(yōu)勢。

四、結(jié)語

企業(yè)面臨著激烈的競爭格局，提升內(nèi)部管理水平是培育競爭優(yōu)勢、應(yīng)對內(nèi)外部競爭環(huán)境的重要方式。在企業(yè)運營中，現(xiàn)金流如同“血脈”，滲透到各個環(huán)節(jié)。企業(yè)要獲得持續(xù)發(fā)展、穩(wěn)定運營，必須要合理調(diào)整短、中、長期現(xiàn)金流計劃。從價值鏈視角，能夠幫助企業(yè)打通上、下游環(huán)節(jié)，結(jié)合企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)，加強與各方的信息溝通與共享，有序推進(jìn)現(xiàn)金流管理。尤其是基于合作共贏的經(jīng)營理念，共同培育具有競爭優(yōu)勢的供應(yīng)鏈體系，進(jìn)而提升競爭實力，有序防范現(xiàn)金流風(fēng)險。由此，提出具體的策略，包括強化采購管理、優(yōu)化生產(chǎn)模式、建立供應(yīng)商價值聯(lián)盟、加強應(yīng)收賬款管理、完善內(nèi)部控制環(huán)境等，旨在為現(xiàn)代企業(yè)實施現(xiàn)金流風(fēng)險管控工作提供有益借鑒與參考。

相關(guān)鏈接

現(xiàn)金流量是評價投資方案經(jīng)濟(jì)效益的必備資料。具體內(nèi)容包括：(1) 現(xiàn)金流出：現(xiàn)金流出是投資項目的全部資金支出。它包括以下幾項：①固定資產(chǎn)投資。購入或建造固定資產(chǎn)的各項資金支出。②流動資產(chǎn)投資。投資項目所需的存貨、貨幣資金和應(yīng)收帳款等項目所占用的資金。③營運成本。投資項目在經(jīng)營過程中所發(fā)生的生產(chǎn)成本、管理費用和銷售費用等。通常以全部成本費用減去折舊后的余額表示。(2) 現(xiàn)金流入：現(xiàn)金流入是投資項目所發(fā)生的全部資金收入。它包括以下幾項：①營業(yè)收入。經(jīng)營過程中出售產(chǎn)品的銷售收入。②殘值收入或變價收入。固定資產(chǎn)使用期滿時的殘值，或因故未到使用期滿時，出售固定資產(chǎn)所形成的現(xiàn)金收入。③收回的流動資產(chǎn)。投資項目壽命期滿時所收回的原流動資產(chǎn)投資額。此外，實施某項決策后的成本降低額也作為現(xiàn)金流入。

現(xiàn)金流量（Cash Flow）管理是現(xiàn)代企業(yè)理財活動的一項重要職能，建立完善的現(xiàn)金流量管理體系，是確保企業(yè)的生存與發(fā)展、提高企業(yè)市場競爭力的重要保障。