產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)進(jìn)入資本市場(chǎng)定位發(fā)展新階段

◎盧櫟仁

我國(guó)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)從1988至今經(jīng)過(guò)三十多年的發(fā)展，經(jīng)歷了探索啟步到規(guī)范發(fā)展的歷程，自2012年以來(lái)，產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，步入資本市場(chǎng)定位的發(fā)展新階段。

一、產(chǎn)權(quán)和產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)

黨的十六屆三中全會(huì)通過(guò)的《關(guān)于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問(wèn)題的決定》中提出：“產(chǎn)權(quán)是所有制的核心和主要內(nèi)容。包括物權(quán)、債權(quán)、股權(quán)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)等各類財(cái)產(chǎn)權(quán)?！苯?jīng)濟(jì)界普遍認(rèn)為，產(chǎn)權(quán)是包含財(cái)產(chǎn)所有權(quán)、占有權(quán)、支配權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)、收益權(quán)以及處置權(quán)的一組權(quán)利，是可以為所有者帶來(lái)收入或利潤(rùn)的各種權(quán)利，產(chǎn)權(quán)具有資本的基本屬性。進(jìn)入21世紀(jì)，中國(guó)制度經(jīng)濟(jì)學(xué)者提出了“廣義產(chǎn)權(quán)論”：產(chǎn)權(quán)包含天上的環(huán)境產(chǎn)權(quán)，地上地下的資源產(chǎn)權(quán)和涉及人的勞動(dòng)力產(chǎn)權(quán)、管理產(chǎn)權(quán)等。

狹義的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)是指各類產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)的交易場(chǎng)所。廣義的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)是指交換產(chǎn)權(quán)的場(chǎng)所、領(lǐng)域和交換關(guān)系的總和。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)不但包括產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)本身，還包括了圍繞產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)建立起來(lái)的市場(chǎng)服務(wù)平臺(tái)、交易服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、中介服務(wù)體系以及與之相關(guān)的交換關(guān)系和法規(guī)體系。

二、不斷完善的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)功能

產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)是與證券市場(chǎng)并列的資本市場(chǎng)，具有資本市場(chǎng)的投融資、資源配置和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)三大功能。同時(shí)，產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)又具有中介服務(wù)功能、制度規(guī)范功能、投資者發(fā)現(xiàn)功能、價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能等。

1.中介服務(wù)功能

產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)中包括審計(jì)機(jī)構(gòu)、評(píng)估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所、產(chǎn)權(quán)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)、拍賣(mài)機(jī)構(gòu)、招投標(biāo)機(jī)構(gòu)等一大批專業(yè)化的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，對(duì)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓提供咨詢、策劃、審計(jì)、評(píng)估、交易代理等全程服務(wù)，保障交易雙方在公開(kāi)、公平、公正的市場(chǎng)環(huán)境中平等地完成交易。

2.制度規(guī)范功能

產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)建立了規(guī)范的交易程序和服務(wù)規(guī)則。產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)嚴(yán)格履行產(chǎn)權(quán)審核登記、掛牌公示、成交簽約、鑒證交割、檔案管理等法定程序，規(guī)范產(chǎn)權(quán)交易行為，杜絕暗箱操作和商業(yè)賄賂，依法維護(hù)交易各方的合法權(quán)益，使各類產(chǎn)權(quán)在健全的制度下有序流轉(zhuǎn)。

3.投資者發(fā)現(xiàn)功能

產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)將產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓或收購(gòu)的信息積聚起來(lái)，又通過(guò)現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)輻射到全國(guó)乃至世界的每一個(gè)角落，使市場(chǎng)突破有形邊界，大大提高交易配對(duì)的可能性和成功率，最大限度發(fā)現(xiàn)投資者。

4.價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能

產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)在充分發(fā)現(xiàn)投資人的基礎(chǔ)上，積極引入網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)和拍賣(mài)、招投標(biāo)等競(jìng)價(jià)交易方式，通過(guò)有效競(jìng)價(jià)充分發(fā)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值，在報(bào)價(jià)博弈中控制交易風(fēng)險(xiǎn)。

5.資源配置功能

產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的評(píng)價(jià)、選擇和監(jiān)督機(jī)制,促使產(chǎn)權(quán)和資金流向高效益的地方和更優(yōu)秀的管理者，實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置。

6.投融資功能

產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓主體通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)以公允價(jià)格處置企業(yè)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)資本形態(tài)轉(zhuǎn)換；通過(guò)增資擴(kuò)股實(shí)現(xiàn)直接融資。投資主體通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)受讓產(chǎn)權(quán)或參與企業(yè)增資獲得投資收益。

三、產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的資本市場(chǎng)定位的確立

2012年11月黨的十八以來(lái)，習(xí)近平總書(shū)記對(duì)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)和產(chǎn)權(quán)交易工作發(fā)表了一系列講話。黨中央國(guó)務(wù)院對(duì)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)和產(chǎn)權(quán)交易工作提出一系列新要求。2013年11月12日《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》提出，“建設(shè)統(tǒng)一開(kāi)放、競(jìng)爭(zhēng)有序的市場(chǎng)體系，是使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用的基礎(chǔ)。”“經(jīng)濟(jì)體制改革是全面深化改革的重點(diǎn)，核心問(wèn)題是處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系，使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用。”“建立農(nóng)村產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)交易市場(chǎng)，推動(dòng)農(nóng)村產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)交易公開(kāi)、公正、規(guī)范運(yùn)行。”“發(fā)展環(huán)保市場(chǎng)，推行節(jié)能量、碳排放權(quán)、排污權(quán)、水權(quán)交易制度，建立吸引社會(huì)資本投入生態(tài)環(huán)境保護(hù)的市場(chǎng)化機(jī)制，推行環(huán)境污染第三方治理?！?2014年3月9日，習(xí)近平總書(shū)記在十二屆全國(guó)人大二次會(huì)議安徽代表團(tuán)參加審議時(shí)指出，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，基本政策已明確，關(guān)鍵是細(xì)則，成敗也在細(xì)則。要吸取過(guò)去國(guó)企改革經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，不能在一片改革聲浪中把國(guó)有資產(chǎn)變成謀取暴利的機(jī)會(huì)。2013年7月22日習(xí)近平來(lái)到武漢農(nóng)村綜合產(chǎn)權(quán)交易所，了解涉農(nóng)產(chǎn)權(quán)交易尤其是土地流轉(zhuǎn)交易情況。他說(shuō)，這是有益探索。如何在堅(jiān)持農(nóng)村土地集體所有性質(zhì)的前提下完善聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制，既保障基本農(nóng)田和糧食安全，又通過(guò)合乎規(guī)范的流轉(zhuǎn)增加農(nóng)民收入，一系列問(wèn)題在下一步改革中要好好研究。2015年8月24日，《黨中央國(guó)務(wù)院關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》（中發(fā)〔2015〕22號(hào)）明確提出：“支持企業(yè)依法合規(guī)通過(guò)證券交易、產(chǎn)權(quán)交易等資本市場(chǎng)，以市場(chǎng)公允價(jià)格處置企業(yè)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本形態(tài)轉(zhuǎn)換，變現(xiàn)的國(guó)有資本用于更需要的領(lǐng)域和行業(yè)?！?在這里，黨中央國(guó)務(wù)院將證券市場(chǎng)和產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)并列為資本市場(chǎng)。2016年6月24日，國(guó)資委財(cái)政部聯(lián)合印發(fā)《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》，規(guī)定國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資擴(kuò)股、實(shí)物資產(chǎn)交易應(yīng)當(dāng)在國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)公開(kāi)操作，賦予國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)直接融資業(yè)務(wù)資質(zhì)。2016年11月4日，中共中央國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于完善產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度依法保護(hù)產(chǎn)權(quán)的意見(jiàn)》提出，完善國(guó)有資產(chǎn)交易方式，嚴(yán)格規(guī)范國(guó)有資產(chǎn)登記、轉(zhuǎn)讓、清算、退出等程序和交易行為，以制度化保障促進(jìn)國(guó)有產(chǎn)權(quán)保護(hù)，防止內(nèi)部人員任意支配國(guó)有資產(chǎn)，切實(shí)防止國(guó)有資產(chǎn)流失。2017年10月18日，習(xí)近平同志在黨的十九大報(bào)告中提出，經(jīng)濟(jì)體制改革必須以完善產(chǎn)權(quán)制度和要素市場(chǎng)化配置為重點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)有效激勵(lì)、要素自由流動(dòng)、價(jià)格反應(yīng)靈活、競(jìng)爭(zhēng)公平有序、企業(yè)優(yōu)勝劣汰。深化金融體制改革，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，提高直接融資比重，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展。

四、新階段產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)肩負(fù)的主體責(zé)任

我國(guó)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)是以國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易為主，按照非標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品非連續(xù)交易方式進(jìn)行交易，為防止國(guó)有資產(chǎn)流失，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)和融資發(fā)展。按照黨中央堅(jiān)持和完善公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的基本經(jīng)濟(jì)制度的精神，產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的主體責(zé)任是依法組織各類國(guó)有產(chǎn)權(quán)規(guī)范交易，實(shí)現(xiàn)有序流轉(zhuǎn)和優(yōu)化配置，為國(guó)有企業(yè)改革發(fā)展服務(wù)；依法開(kāi)展各類要素交易業(yè)務(wù)，促進(jìn)各類要素變資產(chǎn)、資產(chǎn)變資本，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和綠色發(fā)展服務(wù)；依法組織各類民營(yíng)產(chǎn)權(quán)規(guī)范交易，為民營(yíng)企業(yè)、外企并購(gòu)重組服務(wù)；通過(guò)股權(quán)質(zhì)押登記和增資擴(kuò)股等方式，為國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)提供質(zhì)押融資和直接融資服務(wù)；規(guī)范盤(pán)活各類存量資產(chǎn)、努力擴(kuò)大全社會(huì)的有效投資；依法平等保護(hù)各類產(chǎn)權(quán)，為所有投資人服務(wù)。

五、產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)與證券市場(chǎng)既有區(qū)別更具有互補(bǔ)性

產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)與證券交易市場(chǎng)主要區(qū)別是：第一，交易方式不同。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)是非標(biāo)準(zhǔn)交易品種的非連續(xù)交易，證券市場(chǎng)是標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品連續(xù)化交易。第二，證券市場(chǎng)的法律法規(guī)較為完整。第三，市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)不同。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)基本是省級(jí)區(qū)域性交易市場(chǎng)，而證券市場(chǎng)是全國(guó)集中的交易所市場(chǎng)。第四，市場(chǎng)流動(dòng)性不同。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)流動(dòng)性較低，證券市場(chǎng)流動(dòng)性較高。第五，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不同。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的投機(jī)性風(fēng)險(xiǎn)較小，證券市場(chǎng)市場(chǎng)投機(jī)性風(fēng)險(xiǎn)較高。

雖然產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)和證券交易市場(chǎng)具有上述差異，但是，產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)與證券交易市場(chǎng)同屬于資本市場(chǎng)，在我國(guó)資本市場(chǎng)體系中，更具有互補(bǔ)性，為企業(yè)融資發(fā)展提供了多樣性選擇。

2022年4月10日，中共中央國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的意見(jiàn)》，明確指出“要打造統(tǒng)一的要素和資源市場(chǎng)”，對(duì)構(gòu)建要素資源統(tǒng)一大市場(chǎng)提出了具體的政策要求。2022年5月19日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步盤(pán)活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資的意見(jiàn)》，提出積極推進(jìn)產(chǎn)權(quán)規(guī)范交易，為存量資產(chǎn)的合理流動(dòng)和優(yōu)化配置開(kāi)辟綠色通道。在新的時(shí)期，新的階段，產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)要乘著加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的東風(fēng)，充分發(fā)揮中介服務(wù)、制度規(guī)范、投資者發(fā)現(xiàn)、價(jià)值發(fā)現(xiàn)等資源配置的功能，尤其要增強(qiáng)資本市場(chǎng)的投融資功能，搶抓新機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)新發(fā)展！