“十四五”時(shí)期投資空間拓展與投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化

導(dǎo)語：《中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》（以下簡稱《“十四五”規(guī)劃綱要》）從總體上對(duì)于未來五年我國投資領(lǐng)域的發(fā)展與改革作出三方面部署：一是明確了“十四五”時(shí)期投資在國民經(jīng)濟(jì)中的功能定位和基本要求，指出了投資領(lǐng)域的重點(diǎn)發(fā)展方向。二是圍繞新型基礎(chǔ)設(shè)施、新型城鎮(zhèn)化、交通水利、科技創(chuàng)新、民生保障等領(lǐng)域，規(guī)劃設(shè)計(jì)了102項(xiàng)重大工程項(xiàng)目。三是提出要深化投融資體制改革，促進(jìn)形成市場(chǎng)主導(dǎo)的投資內(nèi)生增長機(jī)制。

2021年是“十四五”開局之年，投資結(jié)構(gòu)有所改善，補(bǔ)短板力度加強(qiáng)，重大工程建設(shè)有序推進(jìn)，基礎(chǔ)設(shè)施REITs市場(chǎng)作為投融資體制改革的重要抓手之一啟動(dòng)運(yùn)行。然而，全年投資增速不高，對(duì)穩(wěn)增長的支撐力度有待加強(qiáng)。為此，本文將從基本要求、重大工程項(xiàng)目、投融資體制改革三個(gè)方面梳理《“十四五”規(guī)劃綱要》對(duì)未來五年固定資產(chǎn)投資的總體部署，并對(duì)2021年我國固定資產(chǎn)投資領(lǐng)域的發(fā)展和改革情況加以總結(jié)，最后在分析當(dāng)前投資領(lǐng)域存在不足的基礎(chǔ)上，提出若干對(duì)策建議。

《“十四五”規(guī)劃綱要》對(duì)未來五年投資領(lǐng)域的總體部署

“十四五”時(shí)期投資領(lǐng)域的基本要求

拓展投資空間是《“十四五”規(guī)劃綱要》對(duì)未來五年我國投資領(lǐng)域發(fā)展方向的整體概括。具體而言，“拓展投資空間”包含結(jié)構(gòu)、效率、規(guī)模三個(gè)維度的基本要求：一是優(yōu)化投資結(jié)構(gòu);二是提高投資效率;三是保持投資合理增長。這三點(diǎn)要求兼顧問題導(dǎo)向和目標(biāo)導(dǎo)向，均具有非常強(qiáng)的針對(duì)性——既是對(duì)近年來我國投資領(lǐng)域存在的若干亟待解決的突出問題的回應(yīng)，也是對(duì)我國經(jīng)濟(jì)由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段之后新的目標(biāo)任務(wù)在投資領(lǐng)域的明確。

近年來，我國在投資領(lǐng)域表現(xiàn)出以下三方面的突出問題。

投資結(jié)構(gòu)不夠優(yōu)化，產(chǎn)能過剩領(lǐng)域與短板弱項(xiàng)領(lǐng)域并存。投資作為創(chuàng)造產(chǎn)能、擴(kuò)大再生產(chǎn)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，是“需求牽引供給” 機(jī)制發(fā)揮作用的必要載體。衡量投資結(jié)構(gòu)是否優(yōu)化的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)，就在于觀察經(jīng)濟(jì)中的供需錯(cuò)配程度。如果一個(gè)領(lǐng)域的產(chǎn)能無法滿足市場(chǎng)需求、供給存在短板弱項(xiàng)，那么就需要強(qiáng)化投資;如果一個(gè)領(lǐng)域的產(chǎn)能超出市場(chǎng)需求的吸收能力，那么至少短期內(nèi)新增投資的必要性就不高。然而，在當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)中，一方面存在大量供不應(yīng)求卻投資不足的領(lǐng)域，典型的例子如人口凈流入城市的住房、醫(yī)療、教育等基本公共服務(wù);另一方面也存在某些供大于求卻仍然重復(fù)低效投資的領(lǐng)域，如某些地方在缺乏市場(chǎng)需求支撐的情況下大幅舉債，上馬人造旅游景點(diǎn)等投資工程。

投資效率有所降低，在投資回報(bào)率總體下行的同時(shí)積聚金融風(fēng)險(xiǎn)。一是部分領(lǐng)域投資項(xiàng)目論證不夠科學(xué)、管理不夠規(guī)范， 存在較為嚴(yán)重的跑冒滴漏現(xiàn)象，造成資金浪費(fèi)、要素閑置、投資成果利用率較低等問題。二是大量資金流向效率較低的部門或主體，從而在總體上拉低了宏觀資本回報(bào)率。測(cè)算顯示，增量資本產(chǎn)出率（ICOR）的均值水平由2000～2007年間的3∶1攀升至剛剛過去十年間的4.7∶1，一單位產(chǎn)出所對(duì)應(yīng)的投資量增加了超過50%（何德旭、馮明，2021）。三是宏觀杠桿率攀升較快，房地產(chǎn)、地方政府隱性債務(wù)、中小金融機(jī)構(gòu)等領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)積聚，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)較為突出（文雪婷、馮明，2017）。

投資增長較為乏力，投資增速明顯放緩。2014年以來，我國投資增速持續(xù)大幅放緩，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資完成額實(shí)際增速由接近20%降低至5%以下，2017～2019年甚至持續(xù)處于2.5%以下的歷史低位。在投資增速放緩的過程中，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)力也明顯降低，資本形成對(duì)GDP增長的拉動(dòng)2010年之前在5個(gè)百分點(diǎn)以上，2019年則降至1.7個(gè)百分點(diǎn)。在一些年份，投資增速大幅低于消費(fèi)和出口增速，在一定意義上成為拖累經(jīng)濟(jì)增長的因素。

“十四五”時(shí)期，應(yīng)對(duì)上述三方面突出問題的過程，也正是拓展投資空間、實(shí)現(xiàn)投資高質(zhì)量發(fā)展的過程。根據(jù)《“十四五” 規(guī)劃綱要》：一是在優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)方面，根據(jù)市場(chǎng)規(guī)律和民生需要，著力增強(qiáng)相關(guān)領(lǐng)域投資，通過投資補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng);順應(yīng)科技進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向，為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)積蓄動(dòng)力，通過投資促轉(zhuǎn)型、助升級(jí)。二是在提高投資效率方面，要加強(qiáng)投資項(xiàng)目論證的科學(xué)性、提升管理規(guī)范化程度;在總體上保持合理的宏觀資本回報(bào)率，防范化解投融資領(lǐng)域的金融風(fēng)險(xiǎn)。三是在保持投資合理增長方面，應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到我國仍然是一個(gè)發(fā)展中國家和追趕型經(jīng)濟(jì)體，人均資本存量與美歐日等發(fā)達(dá)國家之間尚存在較大差距，因而仍然應(yīng)當(dāng)保持適度的投資規(guī)模，促進(jìn)資本存量持續(xù)積累;要平衡好投資和消費(fèi)的比例關(guān)系，在擴(kuò)大國內(nèi)消費(fèi)需求的同時(shí)，將投資率維持在合理適度水平，尤其要防止投資增速過快放緩和投資規(guī)模過度萎縮對(duì)經(jīng)濟(jì)增長造成過大拖累。

“十四五”時(shí)期102項(xiàng)重大工程項(xiàng)目

關(guān)于投資的重點(diǎn)領(lǐng)域，《“十四五”規(guī)劃綱要》提出主要圍繞兩大類方向開展投資：第一類方向是投資補(bǔ)短板。具體而言， 重點(diǎn)在基礎(chǔ)設(shè)施、市政工程、農(nóng)業(yè)農(nóng)村、公共安全、生態(tài)環(huán)保、公共衛(wèi)生、物資儲(chǔ)備、防災(zāi)減災(zāi)、民生保障等九大領(lǐng)域，加大投資力度，加快補(bǔ)齊短板。第二類方向是投資促升級(jí)。一是推動(dòng)企業(yè)設(shè)備更新和技術(shù)改造，擴(kuò)大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。二是加快建設(shè)新型基礎(chǔ)設(shè)施，加快5G網(wǎng)絡(luò)規(guī)?；渴?、擴(kuò)容骨干網(wǎng)互聯(lián)節(jié)點(diǎn)、完善中西部地區(qū)中小城市基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)、加快構(gòu)建全國一體化大數(shù)據(jù)中心體系、推動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)全面發(fā)展、積極穩(wěn)妥發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和車聯(lián)網(wǎng)、加快交通能源市政等傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化改造，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)數(shù)字化智能化轉(zhuǎn)型。

通過重大工程項(xiàng)目引領(lǐng)和帶動(dòng)規(guī)劃落地，是我國編制實(shí)施“五年規(guī)劃”的一項(xiàng)重要經(jīng)驗(yàn)。我國長期以來形成了“項(xiàng)目跟著規(guī)劃走、要素跟著項(xiàng)目走”的規(guī)劃落實(shí)機(jī)制?！丁笆奈濉币?guī)劃綱要》部署了102項(xiàng)重大工程項(xiàng)目。這些重大工程涉及科技前沿領(lǐng)域攻關(guān)、國家重大科技基礎(chǔ)設(shè)施、制造業(yè)核心競(jìng)爭力提升、交通強(qiáng)國建設(shè)、現(xiàn)代能源體系建設(shè)、國家水網(wǎng)骨干、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)農(nóng)村建設(shè)、新型城鎮(zhèn)化建設(shè)、促進(jìn)邊境地區(qū)發(fā)展、社會(huì)主義文化繁榮發(fā)展、重要生態(tài)系統(tǒng)保護(hù)和修復(fù)、環(huán)境保護(hù)和資源節(jié)約、教育提質(zhì)擴(kuò)容、全民健康保障、“一老一小”服務(wù)、社會(huì)關(guān)愛服務(wù)、經(jīng)濟(jì)安全保障等十七個(gè)領(lǐng)域。其中，教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、托育等民生領(lǐng)域項(xiàng)目數(shù)量最多達(dá)到21項(xiàng)，交通、能源、水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目有16項(xiàng)，鄉(xiāng)村振興與城鎮(zhèn)化建設(shè)項(xiàng)目有14項(xiàng)，生態(tài)環(huán)境保護(hù)項(xiàng)目有14項(xiàng)，科技前沿攻關(guān)項(xiàng)目有11項(xiàng)，高端制造業(yè)項(xiàng)目有8項(xiàng)，這六個(gè)門類構(gòu)成了“十四五”時(shí)期重大工程建設(shè)項(xiàng)目的主體（見表1）。

這些重大項(xiàng)目多具有基礎(chǔ)性和戰(zhàn)略性，是“十四五”規(guī)劃意志的突出體現(xiàn)：有的著眼于當(dāng)下，重在加強(qiáng)民生保障、回應(yīng)社會(huì)現(xiàn)實(shí)關(guān)切，如老舊小區(qū)改造、普惠性幼兒園、公共醫(yī)療設(shè)施建設(shè)等;有的著眼于長遠(yuǎn)，重在強(qiáng)基礎(chǔ)增后勁、引領(lǐng)未來發(fā)展，如集成電路、下一代人工智能、高端新材料、北斗產(chǎn)業(yè)化等;有的面向服務(wù)國家重大戰(zhàn)略，如川藏鐵路、西部陸海新通道、國家水網(wǎng)、雅魯藏布江下游水電開發(fā)、沿邊抵邊公路等。

需要說明的是，《“十四五”規(guī)劃綱要》列出的102項(xiàng)重大項(xiàng)目指的并非單體項(xiàng)目，而是項(xiàng)目類型。每個(gè)項(xiàng)目類型下可能包含若干單體項(xiàng)目或打捆項(xiàng)目，還可能包含一些非投資性的重大任務(wù)。例如：“大型清潔能源基地”項(xiàng)下包含雅魯藏布江下游水電基地，金沙江上下游、雅礱江流域、黃河上游和幾字灣、河西走廊、新疆、冀北、松遼等清潔能源基地，廣東、福建、浙江、江蘇、山東等海上風(fēng)電基地等重大建設(shè)工程;“縣城補(bǔ)短板”項(xiàng)下包含綜合醫(yī)院、疾控中心、養(yǎng)老中心、幼兒園、市政管網(wǎng)、市政交通、停車場(chǎng)、充電樁、污水垃圾處理設(shè)施、產(chǎn)業(yè)平臺(tái)配套設(shè)施等具體建設(shè)工程;“應(yīng)急處置能力提升”項(xiàng)下包括區(qū)域應(yīng)急救援中心和綜合應(yīng)急實(shí)訓(xùn)演練基地、中央和地方綜合應(yīng)急物資儲(chǔ)備庫、應(yīng)急物資物流基地、核與輻射應(yīng)急監(jiān)測(cè)物資儲(chǔ)備庫等。同時(shí)，各個(gè)省份及省以下地方政府也圍繞這102項(xiàng)重大工程項(xiàng)目，根據(jù)當(dāng)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需要部署了相關(guān)地方重大工程項(xiàng)目。

深化投融資體制改革的基本方向

完善高效的投融資體制機(jī)制是優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、提高投資效率、保持投資合理增長的重要保障。《“十四五”規(guī)劃綱要》對(duì)深化投融資體制改革提出的總體方向是“形成市場(chǎng)主導(dǎo)的投資內(nèi)生增長機(jī)制”。在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，目前投融資機(jī)制中存在的問題主要有三點(diǎn)：一是資金來源受限，社會(huì)資金參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)活躍度不高;二是存量資產(chǎn)沉淀，未能為新增投資形成良性循環(huán);三是部分地區(qū)地方政府隱性債務(wù)問題仍然突出。

為了應(yīng)對(duì)和化解這三個(gè)問題，《“十四五”規(guī)劃綱要》提出重點(diǎn)發(fā)展兩類金融工具：一是規(guī)范有序推進(jìn)政府和社會(huì)資本合作（PPP），發(fā)揮政府投資對(duì)社會(huì)資金的撬動(dòng)作用。二是推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）健康發(fā)展，盤活基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的存量資產(chǎn)，在存量資產(chǎn)與新增投資之間構(gòu)建良性循環(huán)。這兩類工具都有助于形成多元化融資渠道，能從根本上防范地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。非基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投融資活動(dòng)主要通過銀行信貸、發(fā)行股票債券等市場(chǎng)機(jī)制來解決，屬于金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的范疇，在此不再贅述。

2021年投資領(lǐng)域的進(jìn)展評(píng)估

投資總體增速不高，對(duì)穩(wěn)增長的支撐力度有待增強(qiáng)

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2021年，我國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）規(guī)模為544547億元，比上年增長4.9%，兩年平均增速為3.9%。無論是單年同比還是兩年平均，增速均低于GDP整體增速，表明投資對(duì)我國經(jīng)濟(jì)增長的支撐力度較弱。從趨勢(shì)來看，平滑疫情以來的非正常波動(dòng)后，投資增速大體維持了2010年以來持續(xù)放緩的趨勢(shì)。在三大類投資中，除制造業(yè)投資實(shí)現(xiàn)了13.5%的高增長以外，基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地產(chǎn)投資增速均較低，其中房地產(chǎn)開發(fā)投資增長4.4%，基礎(chǔ)設(shè)施投資僅增長0.4%。

好的跡象是，受制造業(yè)投資回暖等因素帶動(dòng)，2021年民間投資同比增速達(dá)到7.0%，達(dá)到了近年來的較高水平。民間固定資產(chǎn)投資占全部固定資產(chǎn)投資的比例亦比上一年度回升了0.8個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到56.5%。

投資結(jié)構(gòu)有所改善，補(bǔ)短板力度加強(qiáng)

2021年，民生和基礎(chǔ)設(shè)施薄弱領(lǐng)域的投資補(bǔ)短板力度加強(qiáng)，投資結(jié)構(gòu)有所改善。一方面，保障性住房、教育、衛(wèi)生等民生領(lǐng)域補(bǔ)短板力度加強(qiáng)。國家發(fā)展和改革委員會(huì)發(fā)布的《關(guān)于2021年國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃執(zhí)行情況與2022年國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃草案的報(bào)告》顯示，全年開工建設(shè)和籌集保障性租賃住房共94萬套，各類棚戶區(qū)改造開工數(shù)量達(dá)到165萬套，基本建成205萬套，新開工改造5.6萬個(gè)城鎮(zhèn)老舊小區(qū)。教育投資同比增長11.7%，衛(wèi)生和社會(huì)工作投資同比增長19.5%，均大幅高于固定資產(chǎn)投資總額增速。另一方面，盡管全年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增速較低，但基建領(lǐng)域仍然呈現(xiàn)出不少亮點(diǎn)。一是新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加快推進(jìn)。《“十四五”新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》審議獲得通過，為未來五年乃至更長時(shí)期加強(qiáng)信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、發(fā)展融合基礎(chǔ)設(shè)施、傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施智慧化改造等作了全面部署?！皷|數(shù)西算”工程全面啟動(dòng)，全國一體化大數(shù)據(jù)中心體系布局初步成形，建成全球最大的5G獨(dú)立組網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)，“5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”項(xiàng)目加速落地。二是“八縱八橫”高鐵網(wǎng)進(jìn)一步加密。根據(jù)中國國家鐵路集團(tuán)有限公司官方網(wǎng)站數(shù)據(jù)，全年完成鐵路固定資產(chǎn)投資7489億元，投產(chǎn)新線4208公里，其中高鐵2168公里。北京至哈爾濱、連云港至烏魯木齊高鐵全線貫通，一批高鐵普鐵路段建成投產(chǎn)或順利開工。

重大工程建設(shè)有序推進(jìn)

推進(jìn)實(shí)施102項(xiàng)重大工程，既是確?！笆奈濉币?guī)劃落地和如期完成中期發(fā)展目標(biāo)的要求，也是短期內(nèi)穩(wěn)投資、穩(wěn)增長的重要抓手。2021年是“十四五”開局之年，相關(guān)部門和地區(qū)在細(xì)化工程項(xiàng)目清單、制定實(shí)施方案、明確具體任務(wù)、統(tǒng)籌要素保障、細(xì)化支持政策等方面做了大量前期工作。2021年6月，國務(wù)院召開常務(wù)會(huì)議，專題部署推進(jìn)實(shí)施《“十四五”規(guī)劃綱要》確定的重大工程項(xiàng)目;9月，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議專題部署加快中小型病險(xiǎn)水庫除險(xiǎn)加固，提升供水和防災(zāi)減災(zāi)能力，明確提出要確保在“十四五”時(shí)期完成現(xiàn)有病險(xiǎn)水庫除險(xiǎn)加固。為了確保重大工程順利實(shí)施，國家成立了由發(fā)改委牽頭的“‘十四五’規(guī)劃102項(xiàng)重大工程實(shí)施部際聯(lián)席會(huì)”，相關(guān)部門已經(jīng)從102項(xiàng)重大工程中分解出2600多個(gè)項(xiàng)目（顧陽，2022），為接下來有序推進(jìn)重大工程建設(shè)、及早形成實(shí)物工作量打下了基礎(chǔ)?！蛾P(guān)于2021年國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃執(zhí)行情況與2022年國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃草案的報(bào)告》指出，2021年，川藏鐵路、西部陸海新通道、沿江高鐵等一批重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目順利推進(jìn)，烏東德水電站12臺(tái)機(jī)組建成投產(chǎn)，雅魯藏布江下游水電開發(fā)前期工作有序推進(jìn)。

基礎(chǔ)設(shè)施REITs市場(chǎng)啟動(dòng)運(yùn)行

啟動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)是2021年我國投融資體制領(lǐng)域的一項(xiàng)重要改革成果。推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施REITs市場(chǎng)健康發(fā)展，是“十四五”時(shí)期推進(jìn)投融資體制機(jī)制改革的一項(xiàng)重點(diǎn)工作，有助于盤活基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)、形成可持續(xù)的資金循環(huán)、降低基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資對(duì)財(cái)政資金和隱性債務(wù)的依賴。自證監(jiān)會(huì)和國家發(fā)改委2020年4月發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)相關(guān)工作的通知》兩年以來，基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)工作取得了重要進(jìn)展。2021年1月，發(fā)改委開始籌建“全國基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)項(xiàng)目庫”，6月首批試點(diǎn)項(xiàng)目發(fā)行上市，標(biāo)志著我國公募REITs市場(chǎng)正式運(yùn)行。截至2021年末，共有11個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施REITs項(xiàng)目發(fā)行上市，涉及高速公路、倉儲(chǔ)物流、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、污水和垃圾處理等多個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施門類。此后，保障性租賃住房REITs試點(diǎn)工作也在2022年初開始啟動(dòng)。

存在的不足與政策建議

當(dāng)前投資領(lǐng)域的不足主要表現(xiàn)在四個(gè)方面：一是投資的穩(wěn)增長作用仍有待加強(qiáng)。特別是在當(dāng)前疫情防控壓力較大、有效消費(fèi)需求疲弱的情況下，公共部門投資應(yīng)當(dāng)發(fā)揮更強(qiáng)的逆周期調(diào)節(jié)功能。二是投資結(jié)構(gòu)仍有待改善。我國經(jīng)濟(jì)中尚存在較多供不應(yīng)求的領(lǐng)域，亟待通過增加投資來擴(kuò)大供給能力、提升供給品質(zhì)。綠色低碳轉(zhuǎn)型以及碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)，也需要通過大量相關(guān)投資來逐步推進(jìn)實(shí)現(xiàn)。隨著人口地理格局的演化，投資的區(qū)域結(jié)構(gòu)布局也變得更為復(fù)雜。三是投資效率仍有待提高。項(xiàng)目調(diào)研謀劃、可行性論證、申報(bào)審批、落地推進(jìn)、投后管理等環(huán)節(jié)的流程銜接不夠順暢，“項(xiàng)目等錢”“錢等項(xiàng)目”的情況時(shí)有發(fā)生，資金跑冒滴漏的現(xiàn)象仍然存在。四是投融資機(jī)制仍有待健全?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資來源尚不夠多元化，地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題仍然突出，綠色低碳轉(zhuǎn)型相關(guān)領(lǐng)域尚缺乏足夠的投融資支持。針對(duì)這些不足，筆者提出以下對(duì)策建議。

保持合理的投資增速，提振投資對(duì)穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤的托底作用。一是加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資和民生投資力度，有效發(fā)揮公共部門投資在經(jīng)濟(jì)下行期的逆周期調(diào)節(jié)功能。重點(diǎn)加快推進(jìn)《“十四五”規(guī)劃綱要》提出的102項(xiàng)重大工程項(xiàng)目落地見效，并以此為抓手有效帶動(dòng)各地重大項(xiàng)目投資建設(shè)。二是提振民營企業(yè)的預(yù)期和信心，保持民間投資尤其是制造業(yè)投資穩(wěn)定增長。三是注重做好房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)投資，防止房地產(chǎn)投資下滑過快對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)造成較大拖累。因城施策、靈活調(diào)整房地產(chǎn)調(diào)控政策，釋放改善性住房需求;加快人口凈流入城市保障性租賃住房建設(shè)，精準(zhǔn)匹配進(jìn)城農(nóng)民工和剛工作大學(xué)生等“新市民”群體的住房需求（中國社會(huì)科學(xué)院宏觀經(jīng)濟(jì)研究智庫課題組，2021）。

優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化投資對(duì)補(bǔ)短板和促轉(zhuǎn)型的帶動(dòng)作用。一是在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、新型基礎(chǔ)設(shè)施、新型城鎮(zhèn)化、交通水利、鄉(xiāng)村振興等領(lǐng)域，加快重大工程建設(shè)進(jìn)度，在調(diào)結(jié)構(gòu)的同時(shí)為長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展增后勁。二是在保障性住房、教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、幼育等民生短板領(lǐng)域，加大投資力度，提升公共品供給的數(shù)量和品質(zhì)。三是引導(dǎo)高污染高耗能行業(yè)市場(chǎng)主體加快實(shí)施產(chǎn)能綠化投資，擴(kuò)大清潔能源開發(fā)和節(jié)能環(huán)保技術(shù)運(yùn)用等領(lǐng)域的投資規(guī)模。四是深化要素市場(chǎng)配置改革，更多地通過市場(chǎng)機(jī)制優(yōu)化土地、資本、碳排放權(quán)等要素指標(biāo)的配置結(jié)構(gòu)，促進(jìn)地區(qū)間投資布局與人口格局相匹配。

提高投資效率，細(xì)化優(yōu)化管理流程。一是健全調(diào)研謀劃、可行性論證、申報(bào)審批、落地推進(jìn)、投后管理等各個(gè)環(huán)節(jié)的體制機(jī)制。加強(qiáng)政府層級(jí)之間、不同部門之間的銜接緊湊度，真正形成“謀劃一批、在建一批、竣工投產(chǎn)一批”的動(dòng)態(tài)良性循環(huán)。二是扎實(shí)做好項(xiàng)目前期工作。提高可行性論證的科學(xué)性和可靠性，防止過度投資和重復(fù)建設(shè)。做好項(xiàng)目儲(chǔ)備庫建設(shè)，既要避免為爭取資金而匆忙立項(xiàng)，又要防止錯(cuò)失時(shí)機(jī)、錢等項(xiàng)目情況發(fā)生。三是實(shí)行全流程集約化管理，在保障工程質(zhì)量的前提下盡可能提升投入產(chǎn)出率，杜絕各類要素浪費(fèi)尤其是資金跑冒滴漏。

深化投融資體制改革，為公共部門和私人部門投資創(chuàng)造穩(wěn)定多元的融資渠道。一是有序擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)范圍，規(guī)范PPP模式發(fā)展，多渠道增加基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金來源，降低基建投資對(duì)財(cái)政資金尤其是地方政府債務(wù)融資的依賴。二是提高專項(xiàng)債對(duì)地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求的適配度;研究組建專門的“基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行”或“基礎(chǔ)設(shè)施投資基金”，為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供更為專業(yè)化的投融資服務(wù)，將其與一般商業(yè)化投融資服務(wù)區(qū)分開來（馮明，2016）。三是在宏觀層面將制造業(yè)中長期貸款在全部貸款中的比例維持在合理水平，防止制造業(yè)貸款占比持續(xù)萎縮。四是加快促進(jìn)綠色金融發(fā)展，完善碳減排支持工具，提高碳交易市場(chǎng)流動(dòng)性，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)綠色低碳轉(zhuǎn)型提供專業(yè)的投融資支持。

【參考文獻(xiàn)】

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（作者系中國社會(huì)科學(xué)院數(shù)量經(jīng)濟(jì)與技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所副研究員、宏觀政策研究室主任）

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