以金融創(chuàng)新服務(wù)科技創(chuàng)新的若干思考

邱兆祥 劉迪 安世友

〔摘要〕金融創(chuàng)新在助推科技創(chuàng)新中發(fā)揮著支持、激勵和保障的重要作用。但是從目前來看，金融創(chuàng)新和科技創(chuàng)新之間的良性互動尚未充分形成，金融與科技之間的健康循環(huán)還有很多堵點有待打通，這其中既有科技企業(yè)自身的問題，也有金融服務(wù)的短板。以金融創(chuàng)新更好服務(wù)科技創(chuàng)新，需要從創(chuàng)新和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、金融產(chǎn)品和金融工具、政策制度安排和體制機(jī)制，以及加快完善配套服務(wù)體系等多個方面持續(xù)發(fā)力，其中特別要下功夫著重抓好三個方面的創(chuàng)新，即加快信貸產(chǎn)品和服務(wù)模式創(chuàng)新，著力推動資本市場的體制機(jī)制創(chuàng)新，注重以科技手段促進(jìn)金融服務(wù)創(chuàng)新。

〔關(guān)鍵詞〕金融創(chuàng)新，科技創(chuàng)新，科技金融

〔中圖分類號〕F830 〔文獻(xiàn)標(biāo)識碼〕A 〔文章編號〕1004-4175（2022）03-0086-06

〔收稿日期〕2022-01-12

〔基金項目〕北京市習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想研究中心重大項目“提高金融服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局質(zhì)效路徑研究”（21LLYJA054）;對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)科研項目“金融科技發(fā)展對我國金融穩(wěn)定的影響研究”（19ZXLTX01），主持人邱兆祥。

〔作者簡介〕邱兆祥（1940-），男，湖北利川人，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)、西南財經(jīng)大學(xué)教授、博士生導(dǎo)師，北京市習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想研究中心特聘研究員。

劉 迪（1978-），男，山東德州人，西南財經(jīng)大學(xué)中國金融研究中心博士生。

安世友（1982-），男，黑龍江海林人，中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司高級副經(jīng)理，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士。

科技創(chuàng)新是構(gòu)建新發(fā)展格局和推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的需要。“十四五”規(guī)劃綱要強(qiáng)調(diào)，要堅持創(chuàng)新在我國現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位，把科技自主自強(qiáng)作為國家發(fā)展的戰(zhàn)略支撐，并提出要完善金融支持創(chuàng)新體系，要求以金融創(chuàng)新更好服務(wù)科技創(chuàng)新。2022年3月召開的十三屆全國人大五次會議發(fā)布的政府工作報告中繼續(xù)強(qiáng)調(diào)，要更加重視科技創(chuàng)新和投入，強(qiáng)化科技發(fā)展是未來的重要主題。金融服務(wù)是推動科技創(chuàng)新的手段和工具，而科技創(chuàng)新在金融服務(wù)過程中的應(yīng)用是金融業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展新臺階的決定因素。因此，金融服務(wù)好科技創(chuàng)新既是履行自身的職責(zé)使命擔(dān)當(dāng)，更是解決自身發(fā)展瓶頸的主要途徑。本文通過分析我國金融在助推科技創(chuàng)新中的重要作用，聚焦金融支持科技發(fā)展存在的各類問題，提出實現(xiàn)金融創(chuàng)新和科技創(chuàng)新之間產(chǎn)生良性互動的對策措施。

一、金融創(chuàng)新在服務(wù)科技創(chuàng)新中的重要作用

科技創(chuàng)新是一項長期的活動，其本身具有成本高、周期長、風(fēng)險大等特點，需要大量且持續(xù)的資金為其服務(wù)。從科技創(chuàng)新的研發(fā)到成果的轉(zhuǎn)化和應(yīng)用，再到市場開拓、產(chǎn)生效益和投資回報，每個階段都需要有大量的資金支撐。金融作為社會資源配置的樞紐，除了能為科技創(chuàng)新活動提供強(qiáng)有力的資金支持外，還能為規(guī)避和化解創(chuàng)新風(fēng)險提供金融工具和制度安排?？萍紕?chuàng)新離不開金融的創(chuàng)新發(fā)展和助推支持，活躍的金融市場、暢通的融資渠道和良好的金融環(huán)境，是保障科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的前提。經(jīng)過多年發(fā)展，我國金融創(chuàng)新服務(wù)科技創(chuàng)新的體制機(jī)制不斷完善，效能逐步釋放，在推動我國科技進(jìn)步過程中發(fā)揮了重要作用，具體分析如下：

（一）金融中介為科技創(chuàng)新提供多元化融資服務(wù)支持

金融服務(wù)于科技稱為“科技金融”，即金融與科技相融合，為科技企業(yè)提供全周期的金融服務(wù)和融資支持?？萍冀鹑谥薪榉?wù)體系可以通過組織創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新等方式，為科技發(fā)展進(jìn)步提供多元化的金融服務(wù)支持。隨著我國經(jīng)濟(jì)步入高質(zhì)量發(fā)展新階段，在培育新經(jīng)濟(jì)增長動能，推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的大趨勢下，拓展科技金融市場已經(jīng)成為金融業(yè)重要的經(jīng)濟(jì)增長動力，市場規(guī)模逐漸壯大，市場結(jié)構(gòu)日趨合理。從整個科技金融服務(wù)體系的運(yùn)轉(zhuǎn)情況看，目前金融業(yè)市場仍然是以間接金融為主導(dǎo)的金融中介服務(wù)體系特征，銀行業(yè)作為我國金融體系的重要中介，帶動整個金融業(yè)市場通過各類創(chuàng)新金融工具為科技企業(yè)提供多元綜合服務(wù)支持〔1〕。一方面，根據(jù)科技企業(yè)自身經(jīng)營特點，設(shè)立專門的組織架構(gòu)，建立有效的信貸服務(wù)模式和專項信貸服務(wù)制度，充分激活科技企業(yè)的長期發(fā)展?jié)撃?、技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢等;在信貸準(zhǔn)入和風(fēng)險評估環(huán)節(jié)，調(diào)整信用評估的標(biāo)準(zhǔn)和方式，客觀評價科技企業(yè)風(fēng)險特性，切實解決科技企業(yè)信貸準(zhǔn)入難題。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，我國已設(shè)立商業(yè)銀行科技支行、科技金融專營機(jī)構(gòu)等超過750家，全國科技型企業(yè)貸款余額超過4.1萬億元，相對于2019年初增長24%。另一方面，創(chuàng)新金融產(chǎn)品服務(wù)體系，努力開發(fā)創(chuàng)新金融服務(wù)工具，如票據(jù)融資、債券融資、信托計劃等。金融產(chǎn)品設(shè)計的重要原則就是，致力于激活科技企業(yè)尤其是中小科技企業(yè)的潛在擔(dān)保資源，增強(qiáng)科技企業(yè)流動性，降低經(jīng)營風(fēng)險。

（二）資本市場為科技創(chuàng)新提供要素資源配置支持

打造多層次資本市場，優(yōu)化配置科技、數(shù)據(jù)、知識、管理等要素，有效服務(wù)科技企業(yè)、支持科技創(chuàng)新。資本市場服務(wù)科技企業(yè)是貫徹落實國家發(fā)展戰(zhàn)略的重要舉措，而科技企業(yè)輕資產(chǎn)經(jīng)營特點，以權(quán)益為載體通過資本市場資源整合是帶動自身發(fā)展的最佳渠道。從鼓勵創(chuàng)新發(fā)展作用來看，構(gòu)建多層次資本市場為處于不同發(fā)展階段的科創(chuàng)企業(yè)提供全生命周期的直接金融服務(wù)，如主板市場可以為技術(shù)發(fā)展成熟、市場影響力較大、經(jīng)營業(yè)績突出的優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)提供上市融資服務(wù);創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板主要服務(wù)于發(fā)展迅速的成長型科創(chuàng)企業(yè)，發(fā)揮上市融資的加速器作用，為科技企業(yè)的快速發(fā)展助力;新成立的北交所則致力于為中小微型科技企業(yè)提供支持和幫助，破除小型科技企業(yè)的融資難題。目前多層次資本市場架構(gòu)已經(jīng)初步搭建完成，下一步將逐步完善市場運(yùn)行機(jī)制，持續(xù)深入推動科技與資本相互融合〔2〕。從維護(hù)市場安全穩(wěn)定作用來看，資本市場尤其是致力于服務(wù)科技企業(yè)的資本市場已經(jīng)嚴(yán)格市場準(zhǔn)入制度，證監(jiān)會明令禁止房地產(chǎn)類、投資類等非實體企業(yè)身披科技企業(yè)外衣進(jìn)入資本市場搞“圈錢式”融資，徹底遏制國家禁止和限制類行業(yè)的企業(yè)通過已實行注冊制的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等渠道套取資金，避免發(fā)生資本資源脫實向虛，降低市場效率，加大系統(tǒng)性風(fēng)險等問題，正確引導(dǎo)市場資金流入實體企業(yè)，實現(xiàn)讓資本資源更加聚焦服務(wù)于科技創(chuàng)新〔3〕。

（三）金融政策為科技創(chuàng)新提供有效的激勵、促進(jìn)和保障

金融政策推動整個金融體系充分發(fā)揮金融服務(wù)于高水平科技自立自強(qiáng)的助推器作用，有助于推動完善多層次、專業(yè)化、特色化的科技金融體系，同時推動金融服務(wù)的質(zhì)效提升。金融政策可以引領(lǐng)科技金融的未來發(fā)展方向，改變金融與科技之間的關(guān)系，使科技金融發(fā)展由“鼓勵科技企業(yè)引入金融資源”轉(zhuǎn)向“驅(qū)動金融資源主動融入科技創(chuàng)新發(fā)展”，更加充分地發(fā)揮金融驅(qū)動科技的目標(biāo)作用〔4〕。一是雙向激勵金融和科技互相融合。一方面，可以引導(dǎo)加大資金投入力度，搭建科技金融服務(wù)平臺，從人力、物力、財力三個方面為科技企業(yè)提供綜合性的金融服務(wù);設(shè)立專項服務(wù)科技創(chuàng)新的創(chuàng)投基金，通過完善的運(yùn)行制度，在拓寬科技企業(yè)融資渠道的同時建立科技創(chuàng)新風(fēng)險共擔(dān)、利益相關(guān)的激勵相容運(yùn)行機(jī)制，有利于推動相關(guān)政策更好落地實施。另一方面，通過金融優(yōu)惠政策為科技企業(yè)使用金融服務(wù)帶來實實在在的優(yōu)惠，推動科技企業(yè)主動擁抱金融，增強(qiáng)科技企業(yè)與各類金融機(jī)構(gòu)合作的意愿和積極性，這樣才能更有效地促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)主動服務(wù)科技企業(yè)，通過金融手段解決科技企業(yè)面臨的各類瓶頸問題。二是促進(jìn)科技金融擴(kuò)大發(fā)展規(guī)模?？萍冀鹑诜?wù)與傳統(tǒng)金融服務(wù)的運(yùn)營模式有差別，政策不應(yīng)“一刀切”，需要推動金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化服務(wù)科技企業(yè)的組織架構(gòu)，建立獨立的服務(wù)科技企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營單元，通過專項服務(wù)來推動科技發(fā)展進(jìn)步。同時，要配套設(shè)置相應(yīng)的考核評價制度，與傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)形成差異和區(qū)別，以此激勵科技金融產(chǎn)品創(chuàng)新的動力和金融資源向科技企業(yè)配置的規(guī)模。三是夯實科技金融發(fā)展基礎(chǔ)。傳統(tǒng)金融運(yùn)行的核心是抵押物，而科技金融運(yùn)行的核心是技術(shù)創(chuàng)新，而要有效識別科技企業(yè)的發(fā)展前景，就需要配套的基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)支持，以此解決金融機(jī)構(gòu)與科技企業(yè)之間的合作障礙。通過打造完善的金融基礎(chǔ)設(shè)施，暢通“政府部門—金融機(jī)構(gòu)—科技企業(yè)”三者之間的信息溝通傳遞渠道，可以有效規(guī)避由于信息不對稱問題所導(dǎo)致的各類風(fēng)險;同時，完善科技企業(yè)征信體系建設(shè)，建立征信信息在各相關(guān)機(jī)構(gòu)的共享共用機(jī)制，能夠筑牢科技金融發(fā)展基石，切實提高科技金融的服務(wù)效率〔5〕。

二、金融創(chuàng)新服務(wù)科技創(chuàng)新存在的主要問題

科技創(chuàng)新領(lǐng)域是實體經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，金融在助推科技創(chuàng)新中發(fā)揮著不可或缺的重要作用，其實質(zhì)是踐行金融要服務(wù)好實體經(jīng)濟(jì)的職責(zé)和使命。金融服務(wù)科技創(chuàng)新的最重要著力點，是促進(jìn)中小企業(yè)的科技創(chuàng)新和發(fā)展?？苿?chuàng)型中小企業(yè)以創(chuàng)新為使命和立身之本，是我國社會中最活躍的經(jīng)濟(jì)體，在推動經(jīng)濟(jì)增長、穩(wěn)定就業(yè)、促進(jìn)科技創(chuàng)新和培育新興產(chǎn)業(yè)中具有不可替代的作用。在我國現(xiàn)階段構(gòu)建新發(fā)展格局的背景下，培育和扶持一大批創(chuàng)新能力強(qiáng)的“專精特新”的中小企業(yè)發(fā)展壯大，是能否成功解決“卡脖子”難題和實現(xiàn)科技自立自強(qiáng)的關(guān)鍵。從目前來看，金融創(chuàng)新和科技創(chuàng)新之間的良性互動尚未充分形成，金融與科技之間的健康循環(huán)還有很多堵點有待打通，這其中既有科技企業(yè)自身的問題，也有金融服務(wù)的短板〔6〕。具體分析如下：

（一）科技企業(yè)自身存在的問題

1.科技企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險較高。從科技企業(yè)經(jīng)營的實際情況看，存在的主要風(fēng)險包括技術(shù)風(fēng)險、戰(zhàn)略風(fēng)險和人才風(fēng)險三個方面。首先，技術(shù)風(fēng)險導(dǎo)致科技市場的優(yōu)勝劣汰速度加快，從而引發(fā)金融波動。創(chuàng)新技術(shù)并根據(jù)市場需求不斷更新迭代是科技企業(yè)立足的生命線，而目前我國科技市場已步入快速成長期，技術(shù)更新迭代的速度非?？?，很多科技企業(yè)因難以適應(yīng)不斷變化的外部形勢而被淘汰，進(jìn)而將風(fēng)險傳導(dǎo)至為其服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，最終形成金融風(fēng)險〔7〕。其次，戰(zhàn)略風(fēng)險導(dǎo)致科技企業(yè)的產(chǎn)品不被市場所接受，金融機(jī)構(gòu)難以回收所投資金?？萍计髽I(yè)的產(chǎn)品研發(fā)成果具有很大的市場不確定性，金融機(jī)構(gòu)難以跨行業(yè)、跨產(chǎn)業(yè)把握科技企業(yè)產(chǎn)品的市場前景，一旦出現(xiàn)戰(zhàn)略方向性偏差，金融機(jī)構(gòu)的投入將難以收回，影響金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營成效。最后，人才風(fēng)險導(dǎo)致科技企業(yè)失去核心競爭力，使金融機(jī)構(gòu)難以獲得穩(wěn)定的投資回報。由于從業(yè)人員的職業(yè)黃金期較短，人才“價高者得”的逐利現(xiàn)象較為嚴(yán)重，致使科技企業(yè)人才資源流動性較大，人才流失問題使科技類企業(yè)失去競爭力，而該問題是金融機(jī)構(gòu)開展服務(wù)項目過程中難以控制的風(fēng)險因素，也就進(jìn)一步加大了金融投資科技企業(yè)風(fēng)險的不確定性。

2.科技企業(yè)抵質(zhì)押擔(dān)保資源匱乏?？萍计髽I(yè)從事金融活動的主要瓶頸問題是缺少抵質(zhì)押擔(dān)保資源，金融機(jī)構(gòu)難以形成風(fēng)險防控抓手，金融資源輸入科技企業(yè)存在阻力〔8〕。從傳統(tǒng)抵質(zhì)押擔(dān)保資源看，不同于傳統(tǒng)企業(yè)有辦公樓、廠房、設(shè)備、產(chǎn)成品等可以用于抵質(zhì)押的有形資產(chǎn)，科技企業(yè)的商業(yè)模式為輕資產(chǎn)運(yùn)營，缺少可以用于抵質(zhì)押的有形資產(chǎn);從新興抵質(zhì)押擔(dān)保資源看，對科技企業(yè)潛在擔(dān)保資源的挖掘相對緩慢且不充分，現(xiàn)有可使用擔(dān)保資源存在執(zhí)行難問題，如科技企業(yè)持有的知識產(chǎn)權(quán)抵質(zhì)押同樣存在難以實施的困難問題，主要表現(xiàn)為知識產(chǎn)權(quán)類資產(chǎn)的交易成本偏高，知識產(chǎn)權(quán)作為無形資產(chǎn)，其銀行貸款上浮利率、財務(wù)費(fèi)用、評估費(fèi)用、變更費(fèi)用等成本水平較高，削弱了科技企業(yè)通過知識產(chǎn)權(quán)進(jìn)行融資的積極性。知識產(chǎn)權(quán)抵質(zhì)押的相關(guān)登記程序較為繁瑣，辦理登記的機(jī)構(gòu)較為分散，加之知識產(chǎn)權(quán)登記的服務(wù)中介機(jī)構(gòu)發(fā)展緩慢，導(dǎo)致科技企業(yè)抵質(zhì)押登記辦理周期長，從而降低了融資效率。

3.科技企業(yè)投資回報效率不高。新冠肺炎疫情發(fā)生以前，科技企業(yè)作為朝陽產(chǎn)業(yè)因其快速發(fā)展而被稱之為“獨角獸”企業(yè)。隨著疫情對經(jīng)濟(jì)的沖擊，以及國家政策對科技創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的嚴(yán)格要求，很多科技企業(yè)乃至整個科技創(chuàng)新行業(yè)均步入投資回報的深度調(diào)整期，尤其是疫情對實體經(jīng)濟(jì)的周期性沖擊也對科技企業(yè)的經(jīng)營周期產(chǎn)生影響。當(dāng)實體經(jīng)濟(jì)步入下行周期時，市場主體對科技全要素的需求，擁抱科技的積極性，以及投資采購科技產(chǎn)品的能力均受到影響。這也變相沖擊了科技產(chǎn)業(yè)，擠出科技產(chǎn)業(yè)上一階段快速發(fā)展所產(chǎn)生的“泡沫”，整個行業(yè)的估值水平下行。經(jīng)濟(jì)步入復(fù)蘇周期后，投資者加大對實體經(jīng)濟(jì)的關(guān)注，傳統(tǒng)實體經(jīng)濟(jì)確定性的投資機(jī)遇與科技企業(yè)高估值投資回報互為機(jī)會成本，這也變相分流了科技創(chuàng)新的投資規(guī)模，進(jìn)而影響科技企業(yè)的估值，從而降低投資回報率。另外，科技研發(fā)的投資回報周期較長，相對低估值疊加較長投資周期，更加削弱了科技創(chuàng)新的投資意愿，進(jìn)而影響科技金融的轉(zhuǎn)型發(fā)展〔9〕。

（二）金融服務(wù)科技創(chuàng)新存在的短板

1.金融服務(wù)科技創(chuàng)新的工具單一、同質(zhì)化。當(dāng)前我國科技金融服務(wù)的多樣性、靈活性有待進(jìn)一步提升。從目前情況來看，銀行業(yè)是我國金融體系的主導(dǎo)和核心，銀行信貸是金融服務(wù)各類實體經(jīng)濟(jì)的主要工具，在金融業(yè)市場機(jī)構(gòu)的影響下，我國科技金融服務(wù)仍然以商業(yè)銀行信貸為主，盡管其他科技金融服務(wù)產(chǎn)品不斷創(chuàng)新發(fā)展，但多數(shù)仍在嘗試階段，并沒有全面推廣。科技金融市場結(jié)構(gòu)單一的主要原因是商業(yè)銀行自身創(chuàng)新乏力，更深層次的誘因是科技與金融之間未能形成健康良性循環(huán)。金融多樣化可以滿足科技創(chuàng)新發(fā)展的各類需求，從而加速促進(jìn)科技進(jìn)步，而科技創(chuàng)新反過來又能為金融所用，通過科技賦能打造多元化的金融產(chǎn)品，以此形成金融創(chuàng)新與科技創(chuàng)新之間相互促進(jìn)的螺旋上升體系。但是，目前二者之間的循環(huán)尚不暢通，其中主要原因之一就是我國科技與金融之間的中間服務(wù)機(jī)構(gòu)尚不發(fā)達(dá)，科技與金融相互融合還缺少紐帶和橋梁。

2.資本市場對科技創(chuàng)新的支持有待提升。目前我國資本市場已經(jīng)形成多層次、全周期的科技企業(yè)服務(wù)體系，但市場的實際運(yùn)行效果尚未完全達(dá)到預(yù)期，各項服務(wù)仍需向縱深拓展。從科技企業(yè)實際需求看，我國資本市場對科技企業(yè)的服務(wù)短板和不足主要體現(xiàn)在三個方面：一是對科技企業(yè)所需創(chuàng)新要素的集聚能力有待提升。當(dāng)前科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板在自身機(jī)制創(chuàng)新和服務(wù)企業(yè)創(chuàng)新的能力，還跟不上市場發(fā)展步伐及科技企業(yè)加速創(chuàng)新的要求。北交所新設(shè)立后服務(wù)中小科技企業(yè)的能力尚需進(jìn)一步培育，尤其是通過創(chuàng)業(yè)投資基金早期介入，用小規(guī)模投資就能撬動科技創(chuàng)新發(fā)展，較發(fā)達(dá)資本市場尚存差距。二是資本市場對推動科技企業(yè)治理，完善內(nèi)部激勵機(jī)制的作用尚未充分發(fā)揮。完善的公司治理機(jī)制是科技企業(yè)發(fā)展創(chuàng)新的基礎(chǔ)推動力，可以建立激勵相容的獎勵約束機(jī)制帶動科技創(chuàng)新進(jìn)步。例如，科技企業(yè)可以通過員工持股實現(xiàn)股權(quán)激勵，持股方式、定價機(jī)制應(yīng)根據(jù)企業(yè)自身特點作出靈活的制度安排，有效激發(fā)科技企業(yè)創(chuàng)新活力和企業(yè)家精神。三是資本市場對科技產(chǎn)業(yè)升級的帶動作用有待進(jìn)一步提升。尤其是對標(biāo)國外資本市場通過并購重組方式，用好增量、盤活存量，有效整合科技產(chǎn)業(yè)資源，推動科技企業(yè)增強(qiáng)創(chuàng)新力、提高附加價值等方面〔10〕。

3.科技金融政策支持體系有待完善?！蛾P(guān)于銀行業(yè)保險業(yè)支持高水平科技自立自強(qiáng)的指導(dǎo)意見》印發(fā)后，科技金融有了引領(lǐng)發(fā)展的綱領(lǐng)性文件，然而各領(lǐng)域圍繞科技金融的制度建設(shè)還需要進(jìn)一步完善。銀行業(yè)仍要繼續(xù)完善加大科技貸款投放的相關(guān)激勵制度，建立與傳統(tǒng)金融貸款有差別的信貸管理制度，完善適合科技企業(yè)的貸款審批模型和貸后管理服務(wù)體系，降低融資成本、縮短審批流程、提高審批速度。銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)尚未構(gòu)建協(xié)同合作機(jī)制，服務(wù)科技企業(yè)各自為戰(zhàn)、效率較低，通過綜合化、多樣化手段解決科技企業(yè)資金難題的方式不多，難以形成金融體系推動科技創(chuàng)新的合力，無法為建成符合我國實際的科技金融服務(wù)體系打下堅實基礎(chǔ)。政策頂層設(shè)計的引領(lǐng)作用尚未充分發(fā)揮，還須通過制度建設(shè)推動金融機(jī)構(gòu)將科技服務(wù)制定為自身發(fā)展戰(zhàn)略，并堅決貫徹實施，統(tǒng)籌考慮科技企業(yè)風(fēng)險特殊性，適度提高科技金融業(yè)務(wù)不良容忍度和建立配套的盡職免責(zé)制度。

三、以金融創(chuàng)新服務(wù)科技創(chuàng)新的路徑選擇

金融助推科技創(chuàng)新，重在提質(zhì)增效。金融對促進(jìn)科技創(chuàng)新服務(wù)質(zhì)量的高低和供給資金的能力，是影響科技創(chuàng)新的極為重要的因素。金融的發(fā)展和提質(zhì)增效也離不開創(chuàng)新。對金融要素進(jìn)行優(yōu)化組合和創(chuàng)新，是提高金融服務(wù)科技創(chuàng)新質(zhì)效的最重要途徑。針對我國現(xiàn)階段金融體系不健全、不完善，還存在金融配置效率和服務(wù)科技創(chuàng)新水平不夠高等突出問題，以金融創(chuàng)新更好服務(wù)科技創(chuàng)新，需要從創(chuàng)新和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、金融產(chǎn)品和金融工具、政策制度安排和體制機(jī)制以及加快完善配套服務(wù)體系等多個方面持續(xù)發(fā)力，其中特別要下功夫著重抓好以下三個方面的創(chuàng)新。

（一）加快信貸產(chǎn)品和服務(wù)模式創(chuàng)新

以銀行為主導(dǎo)的間接融資是我國現(xiàn)階段融資體系的基本特征，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)通過貸款機(jī)制向各類實體企業(yè)提供了絕大多數(shù)資金。作為目前支持科技創(chuàng)新和科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的主力軍，職責(zé)所系，使命所在，更應(yīng)當(dāng)加快完善創(chuàng)新支持體系，提高服務(wù)科技創(chuàng)新的質(zhì)效。新興科技型中小企業(yè)大都有旺盛的融資需求，但在融資條件、風(fēng)險特征和信用水平等方面與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)有著完全不同的特點。針對科技類中小企業(yè)的特殊性，現(xiàn)階段我國商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)金融創(chuàng)新的著重點主要如下：

1. 創(chuàng)新考核激勵機(jī)制和健全授信盡職免責(zé)制度。推動商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)建立績效考核與中小創(chuàng)新企業(yè)信貸投放掛鉤的激勵機(jī)制，對服務(wù)科技型中小企業(yè)成效顯著的分支機(jī)構(gòu)，在績效考評、資源分配中予以傾斜。同時，健全盡職免責(zé)制度，制定針對性強(qiáng)、具有可操作性的實施細(xì)則，營造“敢貸愿貸能貸會貸”的政策環(huán)境。

2. 創(chuàng)新授信模式?？陀^分析科技企業(yè)輕資產(chǎn)經(jīng)營模式的特殊性質(zhì)，建立與之相適應(yīng)的信用評估手段和風(fēng)險防控模式，轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念，從傳統(tǒng)重抵質(zhì)押、重?fù)?dān)保的授信模式，向更加注重企業(yè)的資信狀況、交易數(shù)據(jù)、資金流向、供應(yīng)鏈等多維度全景式授信新模式轉(zhuǎn)型。

3. 創(chuàng)新信貸產(chǎn)品。中小科技型企業(yè)對融資的需求規(guī)模不大，但要求服務(wù)方式多樣化，因而需要銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)推出更多量身定做的、有針對性的信貸產(chǎn)品，以滿足不同類型科技企業(yè)的多元化需求， 并持續(xù)完善無還本續(xù)貸、隨借隨還等貸款產(chǎn)品，提升用款的便利性。

（二）著力推動資本市場的體制機(jī)制創(chuàng)新

完善金融支持創(chuàng)新體系的重點是發(fā)展直接融資，在加快銀行信貸產(chǎn)品和服務(wù)模式創(chuàng)新改善間接融資的同時，著力推動資本市場體制機(jī)制創(chuàng)新，把發(fā)展直接融資放在更加突出的位置。從許多國家科技創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展成功經(jīng)驗來看，大力發(fā)展直接融資特別是股權(quán)融資是滿足科技企業(yè)創(chuàng)新活動融資需求的較為有效的路徑。發(fā)揮好直接融資特別是股權(quán)融資風(fēng)險共擔(dān)、利益共享機(jī)制的作用，既可以使承擔(dān)高風(fēng)險的投資者分享高收益，又可以利用股權(quán)的分散化和流動性特征促進(jìn)投資風(fēng)險共擔(dān)，不僅能滿足科技型創(chuàng)新企業(yè)的融資需求，而且有助于激發(fā)市場主體的創(chuàng)新創(chuàng)造活力，推動新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式的成長，促進(jìn)科技、資本與產(chǎn)業(yè)高水平循環(huán)，支撐科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

近年來，雖然我國資本市場取得了長足的發(fā)展，直接融資規(guī)模快速增長，支持科技創(chuàng)新能力大幅提升，但是直接融資在金融體系中的占比仍偏低，資本市場體系還不完善，還存在一些明顯的短板和不足，與科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展不相適應(yīng)。要更好發(fā)揮資本市場支持創(chuàng)新的功能作用，就必須大膽探索和創(chuàng)新，著力補(bǔ)齊尚存在的短板和不足，完善支持創(chuàng)新的體制機(jī)制。

1. 進(jìn)一步健全直接融資體系，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)多層次資本市場發(fā)展布局，增強(qiáng)資本市場支持科技創(chuàng)新的功能。要強(qiáng)化科創(chuàng)板的“硬科技”特色，重視發(fā)揮科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和正在組建的北京證券交易所在服務(wù)科技創(chuàng)新中的重要作用。同時，要持續(xù)推進(jìn)科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板、新三板和區(qū)域性股權(quán)市場的制度創(chuàng)新，優(yōu)化再融資、并購重組等政策，完善股權(quán)激勵和員工持股等制度，著力構(gòu)建高效服務(wù)科技創(chuàng)新的直接融資體系。

2. 深化資本市場改革，充分發(fā)揮北京證券交易所的功能作用，夯實其在多層次資本市場體系中的紐帶作用。完成以現(xiàn)有的新三板精選層為基礎(chǔ)組建的北京證券交易所的改革舉措后，北交所必須牢牢堅持服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場定位，尊重創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展規(guī)律和成長階段，建立完善的更具包容性和精準(zhǔn)性的制度規(guī)則，助力“專精特新”中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

3. 創(chuàng)新融資產(chǎn)品和服務(wù)，拓寬科創(chuàng)企業(yè)的融資渠道。要根據(jù)科技型企業(yè)尤其是初創(chuàng)期科技型企業(yè)的實際情況，在依法進(jìn)行充分信息披露的前提下，對科技型企業(yè)適當(dāng)放松營業(yè)規(guī)模、凈利潤等方面的股票和債券發(fā)行上市條件，創(chuàng)新科技型企業(yè)股權(quán)債權(quán)融資產(chǎn)品和服務(wù)，進(jìn)一步拓寬科技型企業(yè)的直接融資渠道。

4. 創(chuàng)新和完善市場化激勵約束機(jī)制，加大引導(dǎo)投資流向企業(yè)科技創(chuàng)新領(lǐng)域的力度。在支持優(yōu)質(zhì)領(lǐng)軍上市公司更好發(fā)揮引領(lǐng)作用的同時，要鼓勵更多社會資本進(jìn)行科技型企業(yè)股權(quán)投資，尤其是創(chuàng)業(yè)投資和天使投資。通過創(chuàng)新和完善市場化激勵約束機(jī)制，引導(dǎo)投資機(jī)構(gòu)聚焦企業(yè)科技創(chuàng)新開展業(yè)務(wù)，持續(xù)加大對科技創(chuàng)新成果在種子期、初創(chuàng)期的投入支持力度。

（三）注重以科技手段促進(jìn)金融服務(wù)創(chuàng)新

科技創(chuàng)新離不開金融的支持，金融的創(chuàng)新也需要科技的助推。金融創(chuàng)新必須注重與科技創(chuàng)新的有機(jī)結(jié)合，相互作用，相互推動。金融業(yè)機(jī)構(gòu)只有不斷運(yùn)用現(xiàn)代高新技術(shù)武裝和創(chuàng)新自己，才能為科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供更加高效適配的金融服務(wù)。

1.推動金融科技創(chuàng)新發(fā)展。金融科技是大數(shù)據(jù)時代所涌現(xiàn)的一種金融新業(yè)態(tài)。在金融創(chuàng)新活動中，金融業(yè)機(jī)構(gòu)要依法合規(guī)開展金融科技創(chuàng)新。金融科技是指技術(shù)驅(qū)動的金融創(chuàng)新，它將大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、區(qū)塊鏈等為代表的信息技術(shù)應(yīng)用到金融產(chǎn)業(yè)鏈中，通過金融業(yè)務(wù)與信息技術(shù)的深度融合，創(chuàng)造出新的業(yè)務(wù)模式、業(yè)務(wù)流程和金融產(chǎn)品，實現(xiàn)金融服務(wù)模式的優(yōu)化和金融職能邊界的拓展。金融科技能夠有效打破金融服務(wù)的時空、數(shù)量和成本制約，從而提高金融服務(wù)的覆蓋范圍、效率和精確度。

2.發(fā)揮科技手段在緩解信息不對稱中的作用。中小企業(yè)融資難，難就難在信息不對稱，金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)之間缺乏有效的溝通機(jī)制。金融的本質(zhì)是中介，而中介的本質(zhì)就是信用。金融科技的發(fā)展使得信用和風(fēng)險的量化成為可能，通過大數(shù)據(jù)、云計算等信息技術(shù)的運(yùn)用，讓數(shù)據(jù)信息更為準(zhǔn)確且可追溯，從而有助于銀行類金融機(jī)構(gòu)在法律允許的范圍內(nèi)，收集整合中小企業(yè)這一資金需求方散落在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境中的包括貸款記錄、消費(fèi)記錄和支付信息等歷史數(shù)據(jù)。提高金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險甄別的能力和量化風(fēng)險的精確度，為銀企之間搭建一個更為自助透明的信用體系，有效緩解金融服務(wù)供需雙方信息不對稱的難題。

3.重視防范金融科技創(chuàng)新中的風(fēng)險。大數(shù)據(jù)、云計算等信息技術(shù)在金融服務(wù)創(chuàng)新中的應(yīng)用，一方面提高了金融服務(wù)效率，另一方面也給金融監(jiān)管帶來了挑戰(zhàn)。金融與科技的融合創(chuàng)新，應(yīng)把風(fēng)險防范擺在重要位置，牢牢守住不發(fā)生重大風(fēng)險的底線。要前瞻評估金融科技創(chuàng)新可能帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險，以科技化手段構(gòu)建金融風(fēng)險動態(tài)識別、預(yù)警和監(jiān)測機(jī)制，建立健全智能風(fēng)險控制系統(tǒng)，加快提升金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險管理的數(shù)字化和智能化水平，為金融科技的發(fā)展和金融服務(wù)創(chuàng)新保駕護(hù)航。

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