基于財(cái)務(wù)視角的企業(yè)盈利能力自動(dòng)評(píng)估方法

劉亞飛

【摘要】文章基于財(cái)務(wù)視角提出了一種新的企業(yè)盈利能力自動(dòng)評(píng)估方法，建立企業(yè)盈利能力標(biāo)準(zhǔn)模型，利用賬面價(jià)值和公允價(jià)值建立評(píng)估指標(biāo)，再確定收益評(píng)估關(guān)鍵點(diǎn)，根據(jù)收益法得到企業(yè)盈利標(biāo)準(zhǔn)，設(shè)定評(píng)估表。分別計(jì)算企業(yè)價(jià)值和企業(yè)總資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，利用特征量、連續(xù)收益率和離散收益率得到綜合盈利評(píng)估水平值。實(shí)驗(yàn)結(jié)果表明，基于財(cái)務(wù)視角的企業(yè)盈利能力自動(dòng)評(píng)估方法具有很強(qiáng)的關(guān)鍵因素提取能力，可以更準(zhǔn)確地得到評(píng)估結(jié)果。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)視角；企業(yè)盈利；能力分析；自動(dòng)評(píng)估

【中圖分類號(hào)】F275

一、引言

一個(gè)企業(yè)的盈利能力是企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的決定性因素，也是企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，部分企業(yè)由于自身盈利能力評(píng)估有誤，進(jìn)行不符合企業(yè)本身發(fā)展的錯(cuò)誤投資，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)濟(jì)損失[ 1 ]。為此，相關(guān)學(xué)者研究了大量的企業(yè)盈利能力自動(dòng)評(píng)估方法，利用研究的評(píng)估方法分析金融盈利模式的利潤(rùn)來(lái)源，探討利潤(rùn)轉(zhuǎn)化方式，確定價(jià)值創(chuàng)造結(jié)果。然而目前提出的評(píng)估方法局限性過大，只考慮分析企業(yè)盈利能力，忽略了風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，應(yīng)用過程實(shí)際可操作性較差。本文通過構(gòu)建企業(yè)盈利能力的標(biāo)準(zhǔn)評(píng)估模型，研究基于財(cái)務(wù)視角的企業(yè)盈利能力自動(dòng)評(píng)估方法，提高企業(yè)正確的自我規(guī)劃方向，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。

二、企業(yè)盈利能力標(biāo)準(zhǔn)模型的建立

企業(yè)的盈利能力分別根據(jù)企業(yè)的賬面價(jià)值和公允價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。如下圖1所示：

由圖1可知，企業(yè)的賬面價(jià)值指的是企業(yè)建立初期投入的資金和隨著時(shí)間發(fā)展企業(yè)的折舊價(jià)值，賬面價(jià)值代表著企業(yè)的投資盈利情況，是衡量企業(yè)發(fā)展盈利的關(guān)鍵，只需要企業(yè)成立初期投資，然后在企業(yè)發(fā)展期間進(jìn)行保值或者升值，以便達(dá)到企業(yè)盈利額度，企業(yè)的賬面價(jià)值對(duì)于企業(yè)的盈利能力具有很大的影響。賬面價(jià)值給企業(yè)帶來(lái)的利潤(rùn)主要來(lái)源于企業(yè)的品牌價(jià)值、地產(chǎn)升值空間以及一些硬件設(shè)備的利用效果。在對(duì)企業(yè)盈利能力標(biāo)準(zhǔn)評(píng)估時(shí)，企業(yè)的賬面價(jià)值可以讓投資者對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行粗略的判斷，有助于投資者形成對(duì)資產(chǎn)收益能力的初步分析[2]。

企業(yè)的公允價(jià)值是指企業(yè)在當(dāng)代的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平中，根據(jù)財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論和思想，按照市場(chǎng)均衡條件下的物品價(jià)值進(jìn)行持續(xù)經(jīng)營(yíng)，所產(chǎn)生企業(yè)效益為最終的企業(yè)盈利結(jié)果。企業(yè)公允價(jià)值的關(guān)鍵是公允，即強(qiáng)調(diào)評(píng)估企業(yè)內(nèi)部波動(dòng)盈利效益時(shí)，盡量壓低企業(yè)盈利的波動(dòng)情況，與當(dāng)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相靠攏，保證企業(yè)盈利評(píng)估的準(zhǔn)確性。公允價(jià)值評(píng)估方法彌補(bǔ)了賬面價(jià)值評(píng)估的局限性，因此本文從企業(yè)的公允價(jià)值和賬面價(jià)值進(jìn)行企業(yè)盈利能力標(biāo)準(zhǔn)的評(píng)估，推導(dǎo)出企業(yè)盈利能力標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算模型。

其中，P表示企業(yè)的價(jià)值；N表示企業(yè)的未來(lái)持續(xù)經(jīng)營(yíng)期限；CFt則表示t期企業(yè)的凈收益；r是企業(yè)發(fā)展的貼現(xiàn)率。

收益法在對(duì)企業(yè)盈利能力進(jìn)行評(píng)估認(rèn)定的過程中主要的三個(gè)評(píng)估關(guān)鍵點(diǎn)如圖2所示：

因?yàn)槊總€(gè)企業(yè)的發(fā)展會(huì)涉及到多個(gè)不同的領(lǐng)域，每個(gè)領(lǐng)域盈利的表現(xiàn)各不相同，企業(yè)的收益主要表現(xiàn)為凈利潤(rùn)、凈現(xiàn)金流量、息稅前利潤(rùn)、息前凈現(xiàn)金流量等指標(biāo)。對(duì)企業(yè)的收益查詢整理時(shí)，不能遺漏任何企業(yè)涉及到的盈利領(lǐng)域，因此合理地認(rèn)定企業(yè)的收益對(duì)于企業(yè)盈利能力的評(píng)估十分重要。

企業(yè)盈利能力標(biāo)準(zhǔn)的評(píng)定不僅要參照企業(yè)當(dāng)前的發(fā)展情況，也要根據(jù)社會(huì)的發(fā)展預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的收益，因?yàn)轭A(yù)測(cè)企業(yè)盈利效應(yīng)，具有很大的不確定性，因此在計(jì)算過程中盡量壓低預(yù)測(cè)的期望值，減少計(jì)算誤差。分析提出設(shè)定企業(yè)的總資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和負(fù)債率作為企業(yè)盈利能力的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。具體企業(yè)盈利標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算公式如下：

F是企業(yè)盈利的因子分?jǐn)?shù)，利用商標(biāo)因子、專利因子和研發(fā)因子三個(gè)變量評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力，Size表示企業(yè)規(guī)模，即總資產(chǎn)，ITR是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，表示企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力。根據(jù)上述公式，通過企業(yè)盈利能力標(biāo)準(zhǔn)模型計(jì)算實(shí)時(shí)各個(gè)企業(yè)的盈利能力水平。如表1所示：

根據(jù)表1可知，當(dāng)企業(yè)盈利標(biāo)準(zhǔn)模型計(jì)算的ROA值為2-3，則代表企業(yè)盈利能力低；ROA的值為3-4，則代表企業(yè)盈利能力普通，可以維持企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)；ROA的值為4-5，則代表企業(yè)盈利能力強(qiáng)。

三、基于財(cái)務(wù)視角的企業(yè)盈利能力自動(dòng)評(píng)估分析

根據(jù)上文對(duì)企業(yè)盈利能力標(biāo)準(zhǔn)模型的構(gòu)建，了解實(shí)時(shí)的企業(yè)盈利能力的數(shù)值結(jié)果。為了保證企業(yè)盈利能力評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確性，本文將以財(cái)務(wù)視角對(duì)問題進(jìn)行分析，參照上文構(gòu)建的模型，研究基于財(cái)務(wù)視角的企業(yè)盈利能力的自動(dòng)評(píng)估分析方法。基于財(cái)務(wù)視角的企業(yè)盈利能力自動(dòng)評(píng)估方法工作流程如圖3所示：

觀察圖3可知，財(cái)務(wù)視角的優(yōu)勢(shì)就是采用經(jīng)濟(jì)發(fā)展理念為計(jì)算評(píng)估方法，對(duì)于企業(yè)盈利能力自動(dòng)評(píng)估能力具有規(guī)范性。財(cái)務(wù)視角分別從企業(yè)價(jià)值和企業(yè)總資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個(gè)方面對(duì)企業(yè)的資金盈利情況進(jìn)行評(píng)估，然后建立企業(yè)盈利特征值，最后根據(jù)特征值的變化自動(dòng)對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行評(píng)估分析，得出評(píng)估方法[14]。建立的自動(dòng)評(píng)估組織如圖4所示：FA717CAE-2136-4F79-8B70-6D2A968AE4C9

以上公式的計(jì)算結(jié)果進(jìn)行企業(yè)盈利能力自動(dòng)評(píng)估分級(jí)，分為能力很差、一般、很好三個(gè)優(yōu)劣等級(jí)（圖2）。

企業(yè)盈利能力評(píng)估等級(jí)分為三個(gè)水平，分別為差、一般、很好，對(duì)應(yīng)的D的有效范圍如表3所示：

四、實(shí)驗(yàn)研究

為了驗(yàn)證本文提出的基于財(cái)務(wù)視角的企業(yè)盈利能力自動(dòng)評(píng)估方法的有效性，與傳統(tǒng)的自動(dòng)評(píng)估方法進(jìn)行實(shí)驗(yàn)對(duì)比。

設(shè)定實(shí)驗(yàn)組為基于財(cái)務(wù)視角的企業(yè)盈利能力自動(dòng)評(píng)估方法，對(duì)照組為基于協(xié)同發(fā)展的企業(yè)盈利能力自動(dòng)評(píng)估方法，基于管理信息的企業(yè)盈利能力自動(dòng)評(píng)估方法。關(guān)鍵要素提取實(shí)驗(yàn)結(jié)果如圖6所示：

由圖6可知，隨著提取加速度的增加，提取時(shí)間在不斷減少，但是本文提出的基于財(cái)務(wù)視角的企業(yè)盈利能力自動(dòng)評(píng)估方法關(guān)鍵詞提取時(shí)間始終小于傳統(tǒng)方法的評(píng)估時(shí)間。

對(duì)三種方法進(jìn)行5次實(shí)驗(yàn)，計(jì)算5次實(shí)驗(yàn)下三種方法的平均準(zhǔn)確性。評(píng)估準(zhǔn)確性實(shí)驗(yàn)結(jié)果如表4所示：

根據(jù)表4可知，本文提出的方法評(píng)估準(zhǔn)確性高于傳統(tǒng)方法，所以應(yīng)用范圍更廣。本文提出的方法基于財(cái)務(wù)視角對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，在評(píng)估過程中考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素、企業(yè)發(fā)展以及企業(yè)自身特點(diǎn)，而傳統(tǒng)的評(píng)估方法缺少深遠(yuǎn)的目光，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)狀態(tài)以及企業(yè)發(fā)展缺少預(yù)測(cè)能力，因此對(duì)于關(guān)鍵因素的提取能力較差，評(píng)估準(zhǔn)確性相對(duì)較低。

綜上所述，本文提出的基于財(cái)務(wù)視角的企業(yè)盈利能力自動(dòng)評(píng)估方法更加適用于企業(yè)盈利能力評(píng)估，在未來(lái)有更加廣闊的發(fā)展空間。

五、結(jié)束語(yǔ)

本文首先建立企業(yè)盈利能力標(biāo)準(zhǔn)模型，形成企業(yè)盈利能力評(píng)估的一個(gè)硬性標(biāo)準(zhǔn)，提高企業(yè)盈利能力評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確性，然后在財(cái)務(wù)視角的基礎(chǔ)上，分析研究企業(yè)盈利能力的自動(dòng)評(píng)估方法。相信通過本文的研究，有利于企業(yè)發(fā)展方向的確定，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。

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