財務(wù)視角下的小微企業(yè)融資困境及行為研究

胡劍

摘要：近年來，解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難、融資貴的問題已經(jīng)上升到中央決策層面。但作為絕大多數(shù)依附于大企業(yè)傳統(tǒng)的代工和勞動密集型縣域小微企業(yè)，仍然明顯感覺到縣域經(jīng)濟(jì)資金持續(xù)外流，資金供求矛盾仍然突出，融資成本居高不下。一方面，大多小微企業(yè)面臨著大型企業(yè)轉(zhuǎn)嫁資金緊張，金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)嫁貸款基準(zhǔn)利率下降預(yù)期收益減少的矛盾；另一方面，眾多小企業(yè)還要面臨著從基礎(chǔ)能源到生產(chǎn)原材料，從市場資金到勞動力等成本價格的不斷上漲。本文以YB市72戶縣域小微企業(yè)為樣本，對當(dāng)前小微企業(yè)面臨的資金困境以及企業(yè)融資行為變化進(jìn)行了分析。

關(guān)鍵詞：財務(wù)視角 小微企業(yè) 融資行為

小微企業(yè)融資難、融資貴，既具有國際難題的普遍特征，也具有典型的“中國特色”，不僅和企業(yè)實(shí)際收益嚴(yán)重脫節(jié)，高成本資金產(chǎn)生的債務(wù)甚至?xí)扬L(fēng)險最終傳遞給金融機(jī)構(gòu)。降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，是實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)可持續(xù)健康發(fā)展的基本條件。

一、YB小微企業(yè)融資環(huán)境的主要特征

（一）小微企業(yè)融資難問題“濤聲依舊”

從2014年以來，央行雖然已經(jīng)連續(xù)下調(diào)了金融機(jī)構(gòu)的存貸款基準(zhǔn)利率，但由于金融機(jī)構(gòu)貸款利率定價上限已經(jīng)完全放開，加上縣域經(jīng)濟(jì)資金持續(xù)外流，市場資金供求關(guān)系嚴(yán)重的不對等，有的金融機(jī)構(gòu)甚至采取提高貸款利率浮動幅度的逆向操作彌補(bǔ)預(yù)期收益的下降等多種因素疊加，小微企業(yè)融資難、融資貴的問題依舊沒有明顯改善，民間借貸、社會融資和所謂內(nèi)部集資再度成為許多縣域小微企業(yè)維持生產(chǎn)經(jīng)營流動資金的主要手段。對長期處于資金供求矛盾緊張下的經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)縣域小微企業(yè)，為了解決經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)等矛盾，許多地方政府也只有在被動認(rèn)可下，其融資手段和融資行為都發(fā)生了比較明顯變化。

（二）融資鏈拉長導(dǎo)致價格居高不下

2013年以來，在市場資金供求矛盾不斷加劇大背景拉動下，各地民間投融資理財機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)井噴式的迅速增長發(fā)展態(tài)勢。許多小微企業(yè)，融資鏈明顯拉長，“銀行機(jī)構(gòu)→投融資中介機(jī)構(gòu)→小微企業(yè)”已經(jīng)成為企業(yè)市場資金供求主要資金鏈，導(dǎo)致融資價格不斷攀升。然而到了2013年，隨著整體經(jīng)濟(jì)增長趨勢明顯放緩，尤其是房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷，開發(fā)商和購房觀望群體的時間較量已經(jīng)演變成為價格和成本的較量，難以持續(xù)承受高成本負(fù)債的許多開發(fā)商和企業(yè)的償債能力迅速下降，導(dǎo)致許多投融資中介機(jī)構(gòu)的資金鏈開始出現(xiàn)斷裂，小微企業(yè)融資難問題加劇。

（三）市場主體增多加大資金供求矛盾

調(diào)查顯示，2014年底，YB市在冊企業(yè)達(dá)3.01萬戶，注冊資本1184.87億元，同比增長57.3%、21.95%。一是民營企業(yè)2.56萬戶，出資者人數(shù)4.4萬人，雇工人數(shù)20萬人，注冊資本783億元，注冊資金82億元，當(dāng)年民營經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)增加值850億元，占GDP比重達(dá)58%。二是YB在冊個體戶18.48萬戶，注冊資金81.63億元，從業(yè)人員30.5萬人。三是2014年底，YB市農(nóng)民專業(yè)合作社2988戶，成員總數(shù)4.2萬人，資金總額達(dá)62億元。四是2014年，YB當(dāng)年新增企業(yè)4710戶，注冊資本179.93億元，同比增長45.12%、106.36%。其中新注冊資本1億元以上企業(yè)34戶，注冊資本75.83億元；新登記個體工商戶數(shù)1.32萬戶，資金達(dá)到13.4億元。

（四）優(yōu)勢企業(yè)的融資議價能力有所提高

調(diào)查顯示，近年來大多優(yōu)勢小微企業(yè)的融資議價能力明顯提高，成為金融機(jī)構(gòu)競爭的優(yōu)質(zhì)客戶。例如，YB某優(yōu)勢小企業(yè)。2014年6月初該公司與農(nóng)村商業(yè)銀行簽訂了4000萬元的貸款意向協(xié)議書，農(nóng)商行承諾貸款利率浮動幅度從規(guī)定的上浮80%下降執(zhí)行上浮30%的優(yōu)惠。幾天后該公司單方撤銷了同農(nóng)商行的貸款協(xié)議，同工商銀行正式簽訂了4000萬元的貸款合同，貸款利率浮動幅度下降到10%。再如，YB某小企業(yè)不僅有長期穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)營和利潤收益，也有比較優(yōu)質(zhì)的房地產(chǎn)。原有銀行貸款1740萬元，但由于難以忍受不斷上漲的貸款利率，企業(yè)以房地產(chǎn)做集資抵押，集資年利率12%，并且按月支付員工利息。企業(yè)360多名員工全部參加了集資，迅速用集資款項全部償清了銀行貸款。

二、縣域小微企業(yè)融資行為的主要變化

（一）企業(yè)融資的銀行貸款比重有所下降

抽樣調(diào)查顯示，截至2014年底，72戶樣本企業(yè)的銀行貸款余額49362萬元，和年初相比減少7950萬元，下降13.87%。銀行貸款占企業(yè)融資總額的37.4%，所占比重比年初下降12.81個百分點(diǎn)。在銀行貸款比重下降的同時，企業(yè)異地貸款有所增長。2014年底，72戶企業(yè)中有27戶企業(yè)和外地銀行機(jī)構(gòu)長期存在信貸關(guān)系，有11戶企業(yè)今年和外地銀行新建立了信貸關(guān)系，27戶企業(yè)的異地貸款余額為11720萬元，占全部銀行貸款的23.74%，同比增加3.19個百分點(diǎn)。調(diào)查顯示，今年以來樣本企業(yè)銀行貸款滿足率為33.75%，同比下降7.92個百分點(diǎn)。

（二）融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀折射融資形式變化

調(diào)查顯示，由于信貸資金供求矛盾長期嚴(yán)重，目前縣域小微企業(yè)資金來源渠道結(jié)構(gòu)主要有銀行貸款、銀行票據(jù)性融資、預(yù)收及應(yīng)付款、企業(yè)自有資金、企業(yè)內(nèi)部集資等。2014年底，調(diào)查的72戶縣域小微企業(yè)上述五項資金來源所占全部資金來源比重分別為37.4%、14.7%、10.2%、17.3%、20.4%。其中企業(yè)所謂內(nèi)部集資，實(shí)際上已經(jīng)成為社會集資比年初增加了12.9個百分點(diǎn)，應(yīng)付款項比年初增加9.26個百分點(diǎn)。融資結(jié)構(gòu)折射融資行為變化。資金需求是縣域小微企業(yè)尋求其他形式融資的主要動因，尤其是經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的縣域小微企業(yè)，市場行為迫使更多的縣域小微企業(yè)在融資手段和方式方面不斷變化，在融資行為變化的同時，一些值得關(guān)注的問題也在逐步暴露。

（三）企業(yè)內(nèi)部集資方式呈現(xiàn)多樣化

在被調(diào)查的72戶企業(yè)中，有59戶企業(yè)存在不同形式的內(nèi)部集資。內(nèi)部集資比年初增加12.9個百分點(diǎn)，并且集資形式呈現(xiàn)多樣化。比較普遍的是臨時性集資，期限大多1年，到期后企業(yè)以略高于銀行貸款利息支付職工，一般年利率為10%到15%。但是值得關(guān)注的是，大多企業(yè)到期有能力支付利息，無力支付本金而采取本金反復(fù)延期，形成長期集資。此外還有入股型集資，職工向企業(yè)繳納股金，企業(yè)每年向職工支付一次利息，企業(yè)不退還股本，但是可以在企業(yè)內(nèi)部轉(zhuǎn)讓。還有近年來比較流行的招工型集資，企業(yè)招錄工人時，規(guī)定每人繳納3000元-10000元不等的保證金，企業(yè)根據(jù)年度核算效益支付紅利。

（四）企業(yè)民間融資行為幾個突出表現(xiàn)

對更多的縣域小微企業(yè)，由于銀行貸款利率水平持續(xù)走高，導(dǎo)致許多小微企業(yè)被動采取手段吸收籌集社會資金，企業(yè)集資行為中的“四化”傾向比較突出。一是短期集資長期化。縣域小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定性較差，大多企業(yè)在集資到期后只能按期償還集資利息而無力償還集資本金，反復(fù)將集資本金進(jìn)行延期，使得原本名義上的短期集資成為長期集資。二是內(nèi)部集資社會化。由于企業(yè)集資利率遠(yuǎn)高于銀行存款利率，在地方政府的認(rèn)可下，其集資范圍實(shí)際上已經(jīng)從內(nèi)部集資演變?yōu)樯鐣Y。三是固定利率變動化。近年來許多企業(yè)的集資約定利率從原本比較普遍的固定利率集資變成了變動利率的集資模式。

三、小微企業(yè)融資行為存在的主要問題

（一）相互拖欠情況有進(jìn)一步加劇趨勢

調(diào)查的72戶小微企業(yè)，幾乎全部存在拖欠其他企業(yè)和被其他企業(yè)拖欠的行為。2014年底，拖欠其他企業(yè)款項合計為7276萬元，被其他企業(yè)拖欠款項為10392萬元?？h域小微企業(yè)被大企業(yè)拖欠情況更為突出，72戶樣本企業(yè)被大企業(yè)拖欠款項為7933萬元，占全部被拖欠款項的76.34%。大多企業(yè)認(rèn)為，目前小微企業(yè)正常需求的流動資金并不多，通過少量貸款、自籌和集資完全能夠解決。但是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營最怕的就是拖欠。一家原來被銀行評定為AAA級信用的小企業(yè)，由于150萬元貨款被拖欠多年，最后企業(yè)無法正常生產(chǎn)，被迫關(guān)閉停止生產(chǎn)經(jīng)營。

（二）大企業(yè)向小微企業(yè)轉(zhuǎn)嫁資金緊張矛盾

調(diào)查顯示，隨著市場資金供求矛盾的不斷加劇，許多大企業(yè)也開始逐步面臨資金短缺的尷尬困境。由于大企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的優(yōu)勢地位，資金緊張轉(zhuǎn)嫁的手段也比較多。一是硬性拖欠明顯增加。今年以來樣本企業(yè)被大企業(yè)拖欠明顯增加，占全部被拖欠款項的76.34%。二是遠(yuǎn)期支付明顯增加。2014年以來，銀行承兌匯票已經(jīng)成為大企業(yè)向小企業(yè)支付的主要工具，樣本企業(yè)當(dāng)年收到的銀行承兌匯票平均占應(yīng)收款項的71.8%，同比提高21.6個百分點(diǎn)。三是對小微企業(yè)產(chǎn)成品硬性壓價。由于大多小微企業(yè)缺乏市場議價能力，被大企業(yè)壓價已經(jīng)屢見不鮮。四是硬性擠占小微企業(yè)資金。大企業(yè)通過提高預(yù)付款比例等手段硬性擠占小微企業(yè)資金，導(dǎo)致企業(yè)利潤空間被嚴(yán)重擠壓，資金緊張矛盾加劇。

（三）小微企業(yè)貸款利率水平偏高

對12家金融機(jī)構(gòu)的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，2014年實(shí)際執(zhí)行的小微企業(yè)貸款利率上浮幅度平均達(dá)到62.41%，貸款年利率水平平均已經(jīng)逼近10%。有73.9%的企業(yè)認(rèn)為目前金融機(jī)構(gòu)貸款利率水平明顯偏高，和小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營實(shí)際收益水平不相適應(yīng)。尤其是許多地方性金融機(jī)構(gòu)，傳統(tǒng)僵化的貸款利率定價方式，偏高的貸款利率水平，如果再加上企業(yè)辦理抵押登記的各項行政費(fèi)用，目前小微企業(yè)貸款綜合成本已經(jīng)逼近20%。有67.2%的企業(yè)認(rèn)為，由于市場化程度逐步提高，近年來市場對生產(chǎn)性企業(yè)原材料和產(chǎn)品價格的不斷修正，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的利潤水平有所降低，加上銀行貸款利率水平居高不下，大多企業(yè)的盈利能力明顯下降。

（四）民營企業(yè)個人名義貸款有所增加

由于絕大多數(shù)小微企業(yè)屬于民營企業(yè)。在最近一項調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，目前大多銀行機(jī)構(gòu)的信貸部門都大致劃分為“公司信貸部”和“個人信貸部”兩個部門，民營企業(yè)和個體工商企業(yè)辦理貸款業(yè)務(wù)顯然應(yīng)當(dāng)在“公司信貸部”辦理，但是在實(shí)際情況中，由于企業(yè)本身信用資質(zhì)偏低和辦理企業(yè)貸款手續(xù)較多等原因，許多民營企業(yè)對生產(chǎn)經(jīng)營季節(jié)性所急需的流動資金，采取以民營企業(yè)主個人、家屬名義或個人資產(chǎn)作抵押的方式向銀行申請個人貸款。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前民營企業(yè)以個人名義辦理貸款用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的情況近年來明顯增加，而銀行機(jī)構(gòu)以違反規(guī)定提供方便爭拉客戶也是造成這個問題的一個重要因素。

四、小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境存在的主要問題

（一）小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困境比較突出

絕大多數(shù)樣本企業(yè)認(rèn)為，近年來宏觀經(jīng)濟(jì)對小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的間接影響比較突出。主要集中在，一是市場有效需求不足，銷售下滑、存貨和應(yīng)收賬款兩項資金明顯增加。二是下游企業(yè)，尤其是大企業(yè)和小企業(yè)的相互拖欠增加較快。三是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金大多處于嚴(yán)重短缺狀況，大多企業(yè)的短期支付能力和盈利水平有所下降。四是企業(yè)的財務(wù)成本、環(huán)保成本、原料成本和勞動力成本等有所上升。五是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的市場預(yù)期信心大多有下降趨勢。六是大多工業(yè)企業(yè)技術(shù)改造和自主創(chuàng)新能力不足，產(chǎn)品附加值偏低，企業(yè)的市場競爭力不強(qiáng)。七是企業(yè)整體稅賦負(fù)擔(dān)較重，往往要承受比大企業(yè)更多的稅賦壓力。

（二）許多企業(yè)的支付能力明顯不足

2014年底，調(diào)查樣本企業(yè)的平均資產(chǎn)流動比率和資產(chǎn)速動比率兩項流動性指標(biāo)關(guān)鍵分別為113.4%和91.9%，和企業(yè)會計制度意義上的相對合理指標(biāo)比較分別偏低了86.6和8.1個百分點(diǎn)，直接反映出小微企業(yè)整體的短期支付能力和即期支付能力開始明顯不足。影響企業(yè)短期和即期支付能力下降的最主要的原因有：一是小微企業(yè)面臨生產(chǎn)經(jīng)營成本和融資成本增高等多重壓力。二是市場資金供求矛盾仍然比較突出。三是相互拖欠導(dǎo)致企業(yè)資金回籠緩慢，各項應(yīng)收賬款過快增長。

（三）企業(yè)整體的贏利能力有所回落

2014年底，樣本企業(yè)平均資本金利潤率為5.09%，和同期的銀行貸款平均年利率水平9.72%相比偏低4.63個百分點(diǎn)，即使和目前民間借貸平均利率水平相比也明顯偏低。這個指標(biāo)直接反映出大多企業(yè)投資者的投資回報水平，指標(biāo)偏低會直接損害投資者的利益，挫傷投資的積極性。因此，降低企業(yè)成本費(fèi)用，提高企業(yè)贏利水平的問題應(yīng)當(dāng)引起重視。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，一是大多企業(yè)有效資產(chǎn)明顯偏低，賬面資產(chǎn)和實(shí)際資產(chǎn)相差有一定的差異性。二是企業(yè)貨幣資金占比不足，樣本企業(yè)的貨幣資金占全部流動資產(chǎn)比例僅有16.04%。三是應(yīng)收賬款和存貨增長較快，樣本企業(yè)2014年底應(yīng)收賬款和存貨分別增長21.5%和26.7%，其他應(yīng)收賬款增長高達(dá)23.9%。四是企業(yè)負(fù)債率整體水平增加值得關(guān)注。

（四）小微企業(yè)的公共服務(wù)水平有待提高

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，許多樣本企業(yè)認(rèn)為，現(xiàn)代文明社會，企業(yè)納稅，政府提供公共服務(wù)，相互依法辦事，誠實(shí)守信，這實(shí)質(zhì)本身就是一種默認(rèn)契約。尤其是目前經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，政府的公共服務(wù)效率、質(zhì)量和水平都有待提高。一是企業(yè)貸款抵押登記中間環(huán)節(jié)和成本居高不下，部分相關(guān)政府部門和中介服務(wù)機(jī)構(gòu)受自身利益驅(qū)動，對貸款抵押物的各項評估、辦證、登記等環(huán)節(jié)手續(xù)仍然偏多，中介的各項費(fèi)用仍然居高不下，中介部門的不規(guī)范行為仍然存在。二是目前的法律法規(guī)對企業(yè)和政府部門的約束嚴(yán)重失衡，其對企業(yè)行為的約束非常剛性，而對政府部門的行為約束比較彈性。三是管理和服務(wù)嚴(yán)重脫節(jié)。目前仍然存在有關(guān)部門對企業(yè)只重視執(zhí)法管理、繳納各種稅費(fèi)，不重視政府服務(wù)。四是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營等各種經(jīng)濟(jì)活動活動需要在相關(guān)部門辦理的各種手續(xù)等程序偏多、收費(fèi)偏重、效率偏低，服務(wù)水平不高，企業(yè)實(shí)際支付的行政成本居高不下。

五、改善縣域小微企業(yè)融資環(huán)境的建議

（一）大力發(fā)展普惠制金融支持小微企業(yè)

金融機(jī)構(gòu)小額貸款是國內(nèi)外普惠金融體系的重要組成部分，是專門針對小微企業(yè)、農(nóng)村中低收入群體從事種養(yǎng)殖業(yè)生產(chǎn)發(fā)展項目的一項普惠制金融服務(wù)，也是金融機(jī)構(gòu)履行社會責(zé)任最基本的體現(xiàn)。小額貸款對解決小微企業(yè)、農(nóng)戶生產(chǎn)資金需求，尤其是推動農(nóng)村土地合理流轉(zhuǎn)，逐步發(fā)展規(guī)?；r(nóng)業(yè)生產(chǎn)，優(yōu)化農(nóng)村剩余勞動力配置，實(shí)現(xiàn)農(nóng)民收入的多元化等，有著不可替代的重要作用。建立農(nóng)村資金回流機(jī)制，已經(jīng)列入中央農(nóng)村金融改革政策之中。當(dāng)前我國中西部農(nóng)村地區(qū)最缺乏的不是資金，而是缺乏符合實(shí)際的農(nóng)村資金回流機(jī)制。普惠制金融服務(wù)的缺陷，導(dǎo)致農(nóng)村資金大量外流，對大力推進(jìn)新型工業(yè)化、新型城鎮(zhèn)化、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)化聯(lián)動的發(fā)展戰(zhàn)略，逐步縮小城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)差距產(chǎn)生的負(fù)面影響將會逐步顯露，建立農(nóng)村資金回流機(jī)制迫在眉睫。

（二）采取綜合手段治理相互拖欠

抽樣調(diào)查測算顯示，如果解決大企業(yè)拖欠縣域小微企業(yè)問題，僅僅是72戶樣本企業(yè)就將會新增資金7000多萬元。惡性的拖欠嚴(yán)重影響了縣域小微企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營，降低了企業(yè)生產(chǎn)效率。因此建議，一是深入推進(jìn)企業(yè)信用體系建設(shè)。市場經(jīng)濟(jì)本身就是信用經(jīng)濟(jì)，一個地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和其市場化程度明顯呈現(xiàn)正相關(guān)。在推進(jìn)市場化進(jìn)程中，要通過大力開展企業(yè)信用體系建設(shè)，增強(qiáng)全社會的信用意識，優(yōu)化企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動中的信用環(huán)境，發(fā)揮地方政府的公共服務(wù)職能，切實(shí)解決小微企業(yè)被嚴(yán)重拖欠問題。二是大企業(yè)應(yīng)當(dāng)從塑造“誠信企業(yè)”形象的高度，制定還款計劃，限制拖欠金額，將其年利潤、年銷售收入按照一定比例償還拖欠資金，逐步解決大型企業(yè)拖欠問題。三是要防止、限制和減少縣域小微企業(yè)之間的相互拖欠，對長期發(fā)生拖欠行為的企業(yè)，銀行和企業(yè)主管部門要降低該企業(yè)的信用等級，使得不講信用的企業(yè)多方面受到制裁。

（三）鼓勵和發(fā)展多層次的融資擔(dān)保體系

一是有從政策和制度層面健全和發(fā)展縣域民營融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，充分發(fā)揮近年來民間資金豐富活躍等多種優(yōu)勢，鼓勵和創(chuàng)新縣域民營融資擔(dān)保體系，為小微企業(yè)提供融資擔(dān)保。二是要分層次建立專業(yè)信用擔(dān)保體系。在實(shí)行財政分級管理體制下，各區(qū)縣安排財政支出時，可按一定比例提取小企業(yè)發(fā)展基金，或由財政和銀行共同出資組建，還可以通過社會集資、發(fā)行債券、股票等形式擴(kuò)充基金。三是鼓勵縣域小微企業(yè)組建聯(lián)合信用擔(dān)保共同體，實(shí)行股份制，按擔(dān)保比例和額度收取一定手續(xù)費(fèi)。這些擔(dān)保機(jī)構(gòu)既有政府支持，又能通過投資和資金運(yùn)作等經(jīng)營手段謀求自身發(fā)展，為應(yīng)付隨時可能發(fā)生的代償風(fēng)險和保證自身生存積累必要的資金，逐步形成具有一定規(guī)模的擔(dān)保體系，實(shí)現(xiàn)小微企業(yè)融資多元化。

（四）構(gòu)建和扶持縣域融資服務(wù)體系

從成本、風(fēng)險和效率的角度出發(fā)，不同規(guī)模的金融機(jī)構(gòu)有著不同的服務(wù)定位，與經(jīng)濟(jì)的多層次相對應(yīng)，金融機(jī)構(gòu)體系也應(yīng)是多層次的。要推動民間資金向民營資本的轉(zhuǎn)變，發(fā)展為小微企業(yè)服務(wù)的縣域微型金融服務(wù)體系。一是要在政策上支持縣域微型金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，支持小微企業(yè)發(fā)展。二是縣域金融機(jī)構(gòu)要積極進(jìn)行小微企業(yè)融資制度創(chuàng)新，引導(dǎo)不同企業(yè)通過不同的融資渠道增加獲得信貸資金的機(jī)會。三是縣域金融機(jī)構(gòu)要深刻認(rèn)識到，既使是經(jīng)濟(jì)較為落后的地區(qū)，信貸的存量已經(jīng)相當(dāng)龐大，但如果沒有足夠的增量投入，就不可能有效地調(diào)動存量結(jié)構(gòu)的改變。四是要鼓勵小微企業(yè)通過兼并、收購和股權(quán)置換等方式實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)重組，擴(kuò)大投資領(lǐng)域。在符合條件的情況下，允許地方政府或小微企業(yè)通過發(fā)行地方債券進(jìn)行融資。五是縣域金融機(jī)構(gòu)要積極鼓勵和支持小微企業(yè)，利用商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)工具，加快企業(yè)資金周轉(zhuǎn)。

（五）進(jìn)一步活躍縣域資本市場

企業(yè)融資向多元化發(fā)展是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢，從采集的縣域小微企業(yè)信用信息顯示，目前大多企業(yè)存在資金流動性嚴(yán)重不足，企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力低下的現(xiàn)狀，許多企業(yè)長期處于臨時性流動資金資金嚴(yán)重不足的局面，雖然具有各種形態(tài)的資產(chǎn)，但是其資產(chǎn)的變現(xiàn)水平非常低下，即使企業(yè)在急需臨時性資金想把一部分資產(chǎn)變現(xiàn)也無能為力。資本市場的發(fā)展程度本身就是一個地方市場化經(jīng)濟(jì)程度的重要體現(xiàn)，因此，一方面有必要完善縣域資本市場機(jī)制，活躍縣域資本市場，提高小微企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)水平，增加企業(yè)流動資金獲得的渠道。另一方面，活躍縣域地方債券市場。作為經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的西部縣域經(jīng)濟(jì)，由于小微企業(yè)自我積累十分有限，還沒有能力完全依靠自籌方式解決資金問題?？梢钥紤]結(jié)合當(dāng)前地方民間資金比較豐富的特點(diǎn)，發(fā)行地方小企業(yè)短期債券，規(guī)定一定的比例、一定的利率、一定的發(fā)行范圍，獲得資金用于地方小微企業(yè)短期專項基金，支持“有市場、有效益、有信用”，有良好發(fā)展前景的小微企業(yè)臨時性資金需求。

（作者單位：中國人民銀行宜賓市中心支行）