保險公司償二代二期規(guī)則的十大變化

方國斌 上海國家會計學院

2021 年 12 月 30 日，中國銀保監(jiān)會正式發(fā)布了《保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則（Ⅱ）》（以下簡稱“規(guī)則Ⅱ”），規(guī)則Ⅱ將于2022年一季度起正式施行，部分保險公司可以申請過渡期。在償二代“三支柱”監(jiān)管框架下，規(guī)則Ⅱ由17項增加到20項，增加了3項新的監(jiān)管規(guī)則，即《保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則第7號：市場風險和信用風險的穿透計量》《保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則第14 號：資本規(guī)劃》《保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則第20 號：勞合社（中國）》。

整體來說，規(guī)則Ⅱ具有兩個鮮明特點：一是堅持風險導向。規(guī)則Ⅱ提升了償付能力監(jiān)管制度體系的風險針對性和敏感性，進一步擴大了風險覆蓋面，提高了風險計量的科學性和風險管理的有效性，更加及時、準確地反映保險機構風險情況。二是堅持問題導向。規(guī)則Ⅱ針對保險業(yè)改革發(fā)展中存在的資本不實和質量不高、投資多層嵌套和底層資產(chǎn)不清、風險管理主體責任不實和管理能力不強、保險業(yè)保障功能作用發(fā)揮不充分等問題，有針對性地完善了償付能力監(jiān)管制度體系，有助于推動保險業(yè)實現(xiàn)高質量發(fā)展。

那么，規(guī)則Ⅱ到底有哪些新的變化？在研讀和對照新舊規(guī)則的基礎上，本文認為規(guī)則Ⅱ具有以下十大變化：

（一）資產(chǎn)穿透監(jiān)管，準確識別和計量保險公司投資風險

規(guī)則Ⅱ要求保險公司在計量投資資產(chǎn)的市場風險和信用風險最低資本時，應當按照“全面穿透、穿透到底”的原則，識別保險資金的最終投向，基于實際投資的底層資產(chǎn)計量最低資本，準確反映其風險實質。比如，保險公司投資的信托計劃，若其底層資產(chǎn)為不動產(chǎn)，則應當按照穿透后的不動產(chǎn)計提最低資本。同時，對于因嵌套關系復雜而無法穿透的資產(chǎn)，規(guī)則Ⅱ設定了懲罰因子，大幅提高其資本要求，引導保險公司減少投資嵌套，提高信息透明度。

（二）嚴格規(guī)定實際資本認定標準，進一步優(yōu)化保險公司資本質量

一是強化核心資本的損失吸收能力。原規(guī)則下，長期壽險保單的未來盈余全部計入核心資本。規(guī)則Ⅱ根據(jù)資本定義和標準，按照剩余年限對保單未來盈余進行分組，再通過資本報酬率折現(xiàn)區(qū)分損失吸收能力，分別計入各級資本。二是完善資本定義，增加外生性要求。規(guī)則Ⅱ下，資本工具發(fā)行人不得直接或間接為投資人購買該工具的行為提供融資；投資人不得通過關聯(lián)交易、多層嵌套金融產(chǎn)品、增加股權層級等方式套取保險資金，用于購買該工具。三是完善房地產(chǎn)等投資性資產(chǎn)的認可標準，防止高估償付能力。比如，對于投資性房地產(chǎn)，要求按照成本模式計量金額，確定認可價值。

（三）完善財務再保險監(jiān)管標準，補齊監(jiān)管短板

針對實踐中少數(shù)保險公司存在過度依賴財務再保險改善償付能力的問題，規(guī)則Ⅱ對長期人身險再保險合同（含財務再保險）的實際資本和最低資本計量進行了規(guī)范。對于實際資本，保險公司應當根據(jù)財務再保險相關資產(chǎn)和風險轉移情況、合同期限、提前終止條款等，按照資本的定義和標準，分別將增加的實際資本計入相應層級的資本。比如，再保險相關資產(chǎn)和風險未真實轉移的，合同期限10年（含）以上、5年后方可終止的，再保險合同增加的資本計入核心二級資本；再保險公司合同期限5 年（含）以上、5年后方可終止的，再保險合同增加的資本計入附屬一級資本。對于最低資本，規(guī)則Ⅱ要求財務對再保險合同的分入人和分出人減少或增加的最低資本應當保持一致，體現(xiàn)再保險合同交易的風險轉移中性原則以及資本增減對稱性原則。

（四）完善長期股權投資的監(jiān)管標準，引導保險公司審慎投資

在實際資本評估方面，規(guī)則Ⅱ完善了長期股權投資的認可標準，強化了減值要求。對于保險公司持有的上市公司藍籌股，允許以市場價值作為其認可價值；對于保險公司持有的其他上市公司股權，若賬面價值低于市價持續(xù)一年或低于賬面價值的比例超過50%，應當以市場價值作為其認可價值。在最低資本評估方面，對于保險公司持有的子公司、聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的長期股權投資，規(guī)則Ⅱ大幅提升了其基礎因子。對于子公司，基礎因子由0.1提高至1，即實施100%的資本扣除；對于上市的合營企業(yè)和聯(lián)營企業(yè)，基礎因子由0.15提高至0.35；對于未上市的合營企業(yè)和聯(lián)營企業(yè)，基礎因子由0.15提高至0.41。

（五）完善利率風險計量方法，優(yōu)化資產(chǎn)負債匹配管理

利率風險是市場風險的二級風險，是壽險公司份額比重最大的單項風險，其資本占用占壽險公司最低資本的60%~70%。規(guī)則Ⅱ對利率風險計量方法進行了全面完善。一是優(yōu)化對沖利率風險的資產(chǎn)范圍。按照資產(chǎn)現(xiàn)金流實質與會計分類脫鉤的原則，將利率敏感的資產(chǎn)全部納入利率風險的對沖范圍。二是統(tǒng)一資產(chǎn)負債評估的基準利率曲線和不利情景。對于資產(chǎn)負債評估，統(tǒng)一采用60 日移動平均國債收益率曲線及其不利情形，更為及時地反映保險公司利率風險。

（六）全面校準更新風險因子，及時反映保險業(yè)風險變化

償二代發(fā)布于2015年，風險因子主要反映2005 年至2014 年的歷史風險特征。規(guī)則Ⅱ根據(jù)資本市場和保險業(yè)2010 年至2019 年的相關數(shù)據(jù)，對保險風險、市場風險和信用風險的風險因子進行了全面校準和及時更新，確保相關因子能體現(xiàn)當前的實際風險。

（七）優(yōu)化風險綜合評級（IIRRRR）評價標準，科學反映保險公司實際風險

本次修訂細化了保險公司的監(jiān)管評級類別，將A 類和B 類分別細分為AAA、AA、A和 BBB、BB、B 六個子類，進一步提高區(qū)分度；規(guī)則Ⅱ將操作風險的評價類別由九類精簡為五類，即保險業(yè)務線、資金運用業(yè)務線、公司治理、信息系統(tǒng)以及其他操作風險；規(guī)則Ⅱ全面修訂了難以進行資本化風險評價的各項指標和標準，評價指標從現(xiàn)行的535個精簡為112 個。此外，規(guī)則Ⅱ還根據(jù)中國銀保監(jiān)會和各地銀保監(jiān)局監(jiān)管職責調整情況，相應調整了償付能力風險綜合評級的運行機制。

（八）完善償付能力風險管理要求（SAARRMMRRAA），優(yōu)化風險管理能力評估標準

規(guī)則Ⅱ著眼保險公司基礎性風險管理能力，強化了對股權結構、監(jiān)事會、首席風險官等公司治理層面的評估要求。同時，規(guī)則Ⅱ優(yōu)化了監(jiān)管評估機制，按照自上而下原則和管理實效原則，調整了制度健全性和遵循有效性的權重，根據(jù)監(jiān)管實踐調整了評估方法，提高監(jiān)管效率。

（九）明確資本規(guī)劃監(jiān)管要求，增強資本管理前瞻性

為強化保險公司資本剛性約束，提升資本管理水平，規(guī)則Ⅱ明確了資本規(guī)劃的監(jiān)管標準，要求保險公司每年滾動編制未來3 年的資本規(guī)劃，合理預測資本需求，審慎規(guī)劃資本補充方式，確保資本充足。規(guī)則Ⅱ要求保險公司將資本規(guī)劃納入戰(zhàn)略規(guī)劃、風險管理以及績效考核等統(tǒng)籌考量，深化資本管理在保險公司經(jīng)營管理中的實踐和應用。

（十）優(yōu)化信息披露規(guī)則，建立市場約束機制

第三支柱市場約束機制是償二代的重要組成部分，對于提升償付能力信息透明度、發(fā)揮相關方的市場監(jiān)督約束功能具有重要作用。根據(jù)償二代第三支柱6年來的運行情況，規(guī)則Ⅱ進一步擴展了保險公司償付能力信息公開披露的內(nèi)容，增加了對重大事項、管理層分析與討論、外部機構意見、償付能力報告審計重大變動等披露要求，有助于進一步提升信息透明度，充分發(fā)揮相關方的監(jiān)督約束作用，更有效地防控償付能力風險。

另外，規(guī)則Ⅱ對壓力測試、流動性和集團公司等明細規(guī)則進行優(yōu)化，限于篇幅，本文不一一贅述。通過上述討論，本文認為，規(guī)則Ⅱ將對保險公司的經(jīng)營管理，無論是投資端還是負債端，均帶來較大影響。不同公司之間的分化加劇，規(guī)則Ⅱ將引導保險公司堅持長期價值型業(yè)務，摒棄短期高資本消耗型業(yè)務，對于多層嵌套型資管業(yè)務將避而遠之。同時，保險公司需要做好資產(chǎn)和負債久期匹配，優(yōu)化資產(chǎn)負債管理。最后，保險公司應當聘用專業(yè)人士，采取有效措施，阻斷市場風險、信用風險和利率風險在金融細分行業(yè)之間和非金融行業(yè)之間的交叉感染和傳遞。