供應(yīng)鏈金融的平臺(tái)化模式與生態(tài)化效應(yīng)研究

姚雨清 曹度 王栩燁 張長(zhǎng)江

摘要：平臺(tái)型供應(yīng)鏈金融企業(yè)憑借其平臺(tái)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)管理、成本管理方面的優(yōu)勢(shì)降低了中小企業(yè)的融資門(mén)檻，有效緩解了中小企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中資金短缺的問(wèn)題。文章概括了菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)鏈金融的發(fā)展歷史及其主要業(yè)務(wù)模式，分析了菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)鏈金融對(duì)供應(yīng)鏈三方及供應(yīng)鏈整體產(chǎn)生的效應(yīng)。通過(guò)比較，突出了菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)鏈金融在利用平臺(tái)規(guī)模及技術(shù)優(yōu)勢(shì)上與傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式的不同。為促進(jìn)平臺(tái)型供應(yīng)鏈金融企業(yè)的發(fā)展提出了擴(kuò)大供應(yīng)鏈平臺(tái)規(guī)模、完善鏈內(nèi)信用體系及加大鏈內(nèi)企業(yè)合作力度的建議。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融;平臺(tái)型企業(yè);菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò);中小企業(yè)

一、引言

供應(yīng)鏈金融發(fā)展至今已經(jīng)歷三個(gè)階段。第一階段的服務(wù)主體以商業(yè)銀行為主。通過(guò)以核心企業(yè)的信用水平為支撐為供應(yīng)鏈上下游企業(yè)提供融資服務(wù)，形成了“一家核心企業(yè)，多個(gè)上下游企業(yè)”的發(fā)展模式。第二階段是第一階段線下模式的線上化?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)的運(yùn)用使得供應(yīng)鏈上物流、資金流、商流和信息流的歸集與整合初步實(shí)現(xiàn)，呈現(xiàn)出服務(wù)主體多元化的發(fā)展趨勢(shì)。近年來(lái)，隨著大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等前沿技術(shù)在各產(chǎn)業(yè)內(nèi)的滲透，供應(yīng)鏈金融實(shí)現(xiàn)了鏈內(nèi)信用數(shù)據(jù)的打通，完成了向以物流企業(yè)、電商平臺(tái)、科技公司等掌握核心信用數(shù)據(jù)的平臺(tái)企業(yè)為主要服務(wù)主體的第三階段的躍進(jìn)。在此階段，供應(yīng)鏈金融平臺(tái)幫助實(shí)現(xiàn)了鏈上資金供需的有效對(duì)接，實(shí)現(xiàn)了供應(yīng)鏈金融“去中心化”，構(gòu)建出了“一家平臺(tái)企業(yè)，多家中小企業(yè)”的生態(tài)圈。

菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱菜鳥(niǎo)）整合電商平臺(tái)、金融機(jī)構(gòu)、中小企業(yè)、物流服務(wù)商各方，依托互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)構(gòu)建出的供應(yīng)鏈金融服務(wù)生態(tài)圈，經(jīng)過(guò)五年多的發(fā)展已具備一定規(guī)模，成長(zhǎng)為供應(yīng)鏈金融平臺(tái)型企業(yè)的代表之一。

二、菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)鏈金融介紹

菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)成立于2013年5月，是由阿里巴巴集團(tuán)聯(lián)合銀泰集團(tuán)、復(fù)星集團(tuán)、富春集團(tuán)、申通、圓通、中通、韻達(dá)等共同組建的第四方物流。前期通過(guò)鋪設(shè)“天網(wǎng)”“地網(wǎng)”“人網(wǎng)”構(gòu)建起物流網(wǎng)絡(luò)，有效整合了社會(huì)資源，提高了行業(yè)效率和質(zhì)量。后期推動(dòng)行業(yè)數(shù)字化、發(fā)展新零售，向智慧供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型。目前，菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)已成為阿里巴巴電商體系的重要組成部分和聯(lián)結(jié)阿里交易鏈的重要紐帶（見(jiàn)表1）。

新零售體系下，貨物需提前入庫(kù)以滿足消費(fèi)者快速送達(dá)的服務(wù)需求，造成了部分商家資金周轉(zhuǎn)困難。為解決阿里系商家與物流合作伙伴的資金難題，2016年9月菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)聯(lián)合網(wǎng)商銀行推出供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品，2018年實(shí)現(xiàn)了所有商家“入倉(cāng)即可獲得貸款”。這一系列的融資服務(wù)打通了“物流+零售+金融+數(shù)據(jù)”的全鏈路數(shù)據(jù)，使得資產(chǎn)可控，實(shí)現(xiàn)了融資需求方與資金方的匹配。

三、菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)鏈金融平臺(tái)化模式分析

供應(yīng)鏈金融的自償性必須以貿(mào)易的真實(shí)交易為依據(jù)（武澤鋒，2019）。通過(guò)金融科技的不斷創(chuàng)新和與阿里系電商平臺(tái)及體系內(nèi)大型物流企業(yè)的聯(lián)合，菜鳥(niǎo)在供應(yīng)鏈上下游服務(wù)過(guò)程中沉淀、整合和利用了大量?jī)?nèi)外部數(shù)據(jù)。依托自主開(kāi)發(fā)的BMS系統(tǒng)（菜鳥(niǎo)訂單管理系統(tǒng)）和SCF系統(tǒng)（菜鳥(niǎo)供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)），菜鳥(niǎo)匯集了商品發(fā)布、采購(gòu)下單、融資申請(qǐng)、倉(cāng)儲(chǔ)配送等多環(huán)節(jié)動(dòng)態(tài)信息的傳輸與共享，再結(jié)合品牌、庫(kù)存周轉(zhuǎn)率、同品類商品銷售排名等綜合因素，通過(guò)數(shù)據(jù)模型實(shí)現(xiàn)了參與方的估值授信和信用評(píng)估，構(gòu)建了供應(yīng)鏈合作的基礎(chǔ)。

（一）預(yù)付融資

下游經(jīng)銷商在采購(gòu)時(shí)往往因?yàn)樾枰认蛏嫌喂┴浬填A(yù)付貨款而面臨資金短缺問(wèn)題。菜鳥(niǎo)供應(yīng)鏈金融推出的預(yù)付融資產(chǎn)品為下游經(jīng)銷商提供了“先采購(gòu)、后付款”的貸款。下游經(jīng)銷商以與上游供貨商簽訂的購(gòu)貨合同為依據(jù)，向菜鳥(niǎo)繳納保險(xiǎn)金，簽訂協(xié)議后菜鳥(niǎo)直接代為支付。隨著貨物的銷售，下游經(jīng)銷商以銷售回款作為還款還給菜鳥(niǎo)（見(jiàn)圖1）。

（二）存貨融資

商家為了確保貨品供應(yīng)，需提前將貨物放入倉(cāng)庫(kù)備貨，導(dǎo)致現(xiàn)金流在庫(kù)存上的積壓。菜鳥(niǎo)推出的存貨融資產(chǎn)品盤(pán)活了商家產(chǎn)品庫(kù)存所占用的沉淀資金。入駐菜鳥(niǎo)倉(cāng)庫(kù)或符合菜鳥(niǎo)物流標(biāo)準(zhǔn)的商家可以將倉(cāng)內(nèi)存貨作為質(zhì)押擔(dān)保向菜鳥(niǎo)申請(qǐng)短期融資。菜鳥(niǎo)利用物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對(duì)倉(cāng)儲(chǔ)和物流服務(wù)過(guò)程中的質(zhì)押品存貨進(jìn)行智能化識(shí)別和監(jiān)管，再通過(guò)阿里系電商平臺(tái)的動(dòng)態(tài)銷售數(shù)據(jù)獲得存貨的實(shí)時(shí)單位價(jià)值，向滿足條件的中小企業(yè)發(fā)放貸款（見(jiàn)圖2）。

（三）應(yīng)收賬款融資

物流企業(yè)在倉(cāng)儲(chǔ)、配送服務(wù)等環(huán)節(jié)都存在著巨額的資金需求，行業(yè)內(nèi)平均兩至三個(gè)月的收賬期更是加大了企業(yè)的資金壓力（童年成等，2019）。應(yīng)收賬款融資產(chǎn)品幫助菜鳥(niǎo)生態(tài)內(nèi)的物流合作伙伴實(shí)現(xiàn)應(yīng)收變現(xiàn)。物流企業(yè)在收賬期內(nèi)利用其與物流服務(wù)接受方交易過(guò)程中形成的應(yīng)收賬款向菜鳥(niǎo)申請(qǐng)貸款，菜鳥(niǎo)經(jīng)審核發(fā)放貸款（見(jiàn)圖3）。

四、菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)鏈金融的生態(tài)化效應(yīng)分析

菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)鏈金融平臺(tái)通過(guò)資源的整合，構(gòu)建出了集信息渠道、金融服務(wù)、商務(wù)合作為一體的供應(yīng)鏈金融生態(tài)圈，為各參與方創(chuàng)造了巨大的價(jià)值。

（一）針對(duì)菜鳥(niǎo)與阿里自身的平臺(tái)效應(yīng)進(jìn)行分析

擴(kuò)展了菜鳥(niǎo)金融、阿里金融的廣度。通過(guò)層層銜接的全鏈路大閉環(huán)，菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)鏈金融實(shí)現(xiàn)了從生產(chǎn)到消費(fèi)整條供應(yīng)鏈的覆蓋。利用金融科技對(duì)已有數(shù)據(jù)進(jìn)行深加工，充分發(fā)揮數(shù)據(jù)的潛在價(jià)值，開(kāi)辟了一項(xiàng)新的增值服務(wù)。

鞏固了菜鳥(niǎo)、阿里在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)地位。供應(yīng)鏈金融服務(wù)使得菜鳥(niǎo)與中小企業(yè)從簡(jiǎn)單的業(yè)務(wù)往來(lái)關(guān)系發(fā)展為長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作伙伴關(guān)系，增強(qiáng)了客戶粘性（張滿，2019），確保了阿里在新零售的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中擁有穩(wěn)定、優(yōu)質(zhì)的商品流。

（二）針對(duì)銀行等金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)效應(yīng)進(jìn)行分析

確保了相對(duì)穩(wěn)定的還款來(lái)源。傳統(tǒng)融資方式下，銀行等金融機(jī)構(gòu)普遍面臨因貸款用途監(jiān)管困難或資質(zhì)審查過(guò)程中存在的漏洞所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。平臺(tái)型供應(yīng)鏈金融企業(yè)基于供應(yīng)鏈上真實(shí)的交易行為對(duì)融資方的有效評(píng)估授信，幫助金融機(jī)構(gòu)將風(fēng)險(xiǎn)降低在可控的范圍內(nèi)。

獲得了更多客戶來(lái)源和收益。通過(guò)與菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)鏈金融平臺(tái)進(jìn)行合作，商業(yè)銀行、金融機(jī)構(gòu)等資金提供方分得了金融服務(wù)的蛋糕，獲得了巨大的收益。

（三）針對(duì)中小企業(yè)的融資效應(yīng)進(jìn)行分析

降低了中小企業(yè)的融資門(mén)檻。中小企業(yè)往往由于沒(méi)有穩(wěn)定的運(yùn)營(yíng)能力而面臨著嚴(yán)重的“信貸歧視”。以輕資產(chǎn)為主要運(yùn)營(yíng)模式導(dǎo)致其無(wú)法向銀行和其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行質(zhì)押貸款，這對(duì)于電商行業(yè)中的中小企業(yè)更是雪上加霜。菜鳥(niǎo)供應(yīng)鏈金融利用平臺(tái)積累信息對(duì)貨物進(jìn)行動(dòng)態(tài)考察，將傳統(tǒng)的實(shí)物擔(dān)保轉(zhuǎn)化為供應(yīng)鏈物權(quán)擔(dān)保，減輕了中小企業(yè)的融資約束（董禮等，2020）。

滿足了中小企業(yè)融資的及時(shí)性需求。線上電算化信貸額度發(fā)放、全自動(dòng)審核系統(tǒng)及方便快捷的操作縮短了貸款時(shí)間，解決了中小企業(yè)在融資方面的燃眉之急。

（四）針對(duì)供應(yīng)鏈整體的生態(tài)效應(yīng)進(jìn)行分析

削減了供應(yīng)鏈的整體成本。菜鳥(niǎo)背靠阿里，擁有海量商業(yè)數(shù)據(jù)和先進(jìn)技術(shù)的支持，信息搜尋成本較低。基于大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)可控又使得菜鳥(niǎo)進(jìn)一步降低了監(jiān)督成本。在減少了中小企業(yè)融資成本的同時(shí)，降低了包括企業(yè)間的交易費(fèi)用在內(nèi)的整條供應(yīng)鏈的總成本。

五、案例啟示及建議

傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式下，資金提供方依據(jù)核心企業(yè)的信用等級(jí)為其擔(dān)保的中小企業(yè)提供貸款。融資方在缺乏應(yīng)收賬款和信用擔(dān)保的情況下，需要引入專業(yè)的第三方物流公司對(duì)企業(yè)的質(zhì)押物進(jìn)行評(píng)估（吳睿等，2018）。菜鳥(niǎo)以平臺(tái)龐大的交易數(shù)據(jù)為擔(dān)保，利用自有物流倉(cāng)儲(chǔ)平臺(tái)進(jìn)行評(píng)估，消除了傳統(tǒng)供應(yīng)鏈中信用擔(dān)保方和資金提供方因信息不對(duì)稱和委托代理關(guān)系帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。此外，菜鳥(niǎo)承接的阿里系的電商平臺(tái)使得融資企業(yè)對(duì)菜鳥(niǎo)的違約會(huì)對(duì)其在阿里體系中的運(yùn)作產(chǎn)生不良影響，違約成本過(guò)高形成了對(duì)融資企業(yè)有效的約束機(jī)制。

參考菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)鏈金融的上述特色，平臺(tái)型供應(yīng)鏈金融企業(yè)可從規(guī)模、信用和合作三方面建立或鞏固供應(yīng)鏈金融生態(tài)圈。

（一）擴(kuò)大供應(yīng)鏈平臺(tái)規(guī)模

背靠阿里的商業(yè)生態(tài)圈，菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)鏈金融擁有一般平臺(tái)不可比擬的資金、技術(shù)和客戶優(yōu)勢(shì)。平臺(tái)型企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中應(yīng)注重資金的合理運(yùn)用和技術(shù)研發(fā)，增加定制化服務(wù)，吸引不同產(chǎn)業(yè)和行業(yè)的合作企業(yè)，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈的延伸。平臺(tái)規(guī)模越大，生態(tài)圈內(nèi)資源越多，鏈內(nèi)企業(yè)的違約成本越高，越有利于保證供應(yīng)鏈生態(tài)的穩(wěn)定性和有效性。平臺(tái)型企業(yè)在建立了一定規(guī)模的基礎(chǔ)上可以參考菜鳥(niǎo)，通過(guò)提高自有資金的使用比例減少使用外部資金所需的手續(xù)流程，縮短交易時(shí)間，節(jié)約交易費(fèi)用，以此在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中掌握更多的自主權(quán)。

（二）完善鏈內(nèi)信用體系

平臺(tái)型供應(yīng)鏈金融企業(yè)應(yīng)提高信用數(shù)據(jù)的可獲得性和準(zhǔn)確性，將信息作為一種資本充分利用。除收集商品各環(huán)節(jié)的分散信息外，還可以利用不同行業(yè)的行業(yè)屬性和發(fā)展特點(diǎn)，細(xì)化各行業(yè)的信用評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，嘗試突破現(xiàn)有信用體系數(shù)據(jù)收集范圍以升級(jí)完善信用體系。如結(jié)合中小企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、管理能力和市場(chǎng)風(fēng)向資料綜合分析企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Γ蜻\(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)打通位于供應(yīng)鏈邊緣存在間接合作關(guān)系的二、三級(jí)供應(yīng)商、經(jīng)銷商的數(shù)據(jù)網(wǎng)以打破目前供應(yīng)鏈上信用背書(shū)逐級(jí)遞減的局面（常晶，2020），實(shí)現(xiàn)整條供應(yīng)鏈上的信用傳導(dǎo)，構(gòu)建更大的供應(yīng)鏈金融生態(tài)。

（三）加大鏈內(nèi)企業(yè)合作力度

自問(wèn)世以來(lái)，菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)鏈金融不斷推陳出新，其服務(wù)規(guī)模越來(lái)越大，授信額度越來(lái)越高，業(yè)務(wù)流程越來(lái)越標(biāo)準(zhǔn)流暢。平臺(tái)型供應(yīng)鏈金融企業(yè)應(yīng)不斷豐富產(chǎn)品服務(wù)形式，增強(qiáng)平臺(tái)吸引力及黏性。在應(yīng)對(duì)較大的市場(chǎng)波動(dòng)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，平臺(tái)型企業(yè)可適當(dāng)調(diào)整融資利率和相關(guān)手續(xù)費(fèi)，以合理的利益分配制度保證產(chǎn)品的正常供應(yīng)與銷售，在減小風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)保證自身收益。

數(shù)字化經(jīng)濟(jì)背景下，平臺(tái)型供應(yīng)鏈金融的升級(jí)需要依靠?jī)?nèi)外環(huán)境的不斷優(yōu)化。政府應(yīng)為供應(yīng)鏈金融的發(fā)展?fàn)I造開(kāi)放的外部環(huán)境，積極引導(dǎo)使其有力帶動(dòng)中小企業(yè)發(fā)展，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步前進(jìn)。同時(shí)應(yīng)加強(qiáng)金融監(jiān)控、完善相關(guān)法規(guī)制度，保證市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。企業(yè)應(yīng)積極貼合時(shí)代主題，抓住機(jī)遇，依法建立或參與具有生態(tài)化效應(yīng)的平臺(tái)型供應(yīng)鏈以創(chuàng)造或維持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

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*基金項(xiàng)目：2020年江蘇省大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)訓(xùn)練計(jì)劃項(xiàng)目“快遞包裝物回收及利用模式探索——以南京工業(yè)大學(xué)為例”（項(xiàng)目編號(hào)：202010291161Y）;2021年南京工業(yè)大學(xué)“大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)與實(shí)踐開(kāi)放基金”項(xiàng)目“雙循環(huán)背景下平臺(tái)型供應(yīng)鏈金融運(yùn)作模式創(chuàng)新——一項(xiàng)多案例研究”階段性研究成果（項(xiàng)目編號(hào)：2021DC0712）。

（作者單位：南京工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院。張長(zhǎng)江為通訊作者）