比亞迪股份有限公司償債能力分析

劉子民

摘 要：新能源汽車行業(yè)是國(guó)內(nèi)近年來(lái)蓬勃發(fā)展的熱門產(chǎn)業(yè)，比亞迪股份有限公司作為國(guó)內(nèi)新能源汽車行業(yè)的龍頭企業(yè)分析其償債能力的現(xiàn)狀及變化趨勢(shì)，探討企業(yè)償債能力對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力影響對(duì)新能源汽車行業(yè)有重要的參考意義。本文通過(guò)對(duì)比亞迪公司2016年-2019年的資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表等公開(kāi)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，對(duì)比亞迪股份有限公司的長(zhǎng)期償債能力和短期償債能力進(jìn)行分析。以期該企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)長(zhǎng)足穩(wěn)定的發(fā)展，并為國(guó)內(nèi)新能源汽車行業(yè)企業(yè)償債能力問(wèn)題分析提供參考意義。

關(guān)鍵詞：償債能力;比亞迪;新能源汽車

一、比亞迪股份有限公司概況

比亞迪股份有限公司成立于1995年，王傳福為該公司董事長(zhǎng)和法定代表人同時(shí)兼任總經(jīng)理，主要從事的業(yè)務(wù)有二次充電電池、手機(jī)、電腦零部件及組裝業(yè)務(wù)為主的IT產(chǎn)業(yè)，目前最受關(guān)注的就是其汽車產(chǎn)業(yè)包含傳統(tǒng)燃油汽車和新能源汽車生產(chǎn)銷售，該公司通過(guò)發(fā)揮自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)發(fā)展了包括太陽(yáng)能電站、儲(chǔ)能電站、LED及電動(dòng)叉車在內(nèi)的其他新能源產(chǎn)品，現(xiàn)有員工20余萬(wàn)人。

二、比亞迪股份有限公司短期償債能力分析

1.流動(dòng)比率逐年下降

在衡量企業(yè)短期償債能力時(shí)流動(dòng)比率是最常用的一個(gè)指標(biāo)，我們一般認(rèn)為流動(dòng)比率低的企業(yè)短期償債能力就比較弱，但是流動(dòng)比率過(guò)高的企業(yè)可能存在較多的資金滯留在流動(dòng)資產(chǎn)上未加以更好運(yùn)用，所以我們一般認(rèn)為流動(dòng)比率保持在2：1比較合適。我們選取比亞迪公司2016年-2019年流動(dòng)資產(chǎn)及流動(dòng)負(fù)債情況計(jì)算得到表1比亞迪股份有限公司2016年-2019年流動(dòng)比率相關(guān)數(shù)據(jù)分析。通過(guò)表1可以看出比亞迪公司2016年-2018年間流動(dòng)比率略有下降，2019年有所回升但是總體來(lái)說(shuō)波動(dòng)較小，可以知道該公司變現(xiàn)能力雖然較弱，但是相對(duì)穩(wěn)定。

2.速動(dòng)比率相對(duì)平穩(wěn)

速動(dòng)比率反映了一個(gè)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)中能夠在短時(shí)間內(nèi)快速變現(xiàn)的部分，在計(jì)算時(shí)沒(méi)有包括其中變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的部分，這樣對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的快速變現(xiàn)能力評(píng)價(jià)就更加精準(zhǔn)客觀;我們一般認(rèn)為速動(dòng)比率為1：1時(shí)是安全標(biāo)準(zhǔn)，如果速動(dòng)比率小于1，該企業(yè)或許存在一定的償債風(fēng)險(xiǎn)。我們選取比亞迪公司2016年-2019年流動(dòng)資產(chǎn)、存貨及流動(dòng)負(fù)債情況制成表2。通過(guò)表2的計(jì)算我們可以觀察到比亞迪公司2016年-2019年間速動(dòng)比率的變化趨勢(shì)與流動(dòng)比率趨勢(shì)大致相同，雖然數(shù)據(jù)在理論上來(lái)說(shuō)較低，但是仍然穩(wěn)定，說(shuō)明該企業(yè)通過(guò)長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)判斷企業(yè)償債水平保持在該區(qū)間是安全可靠的。

3.現(xiàn)金比率逐年上升

現(xiàn)金比率就是用企業(yè)可以立即調(diào)用的資金（現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物）除以流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行計(jì)算，可以表示企業(yè)立即償還到期負(fù)債的水平情況。我們選取比亞迪公司現(xiàn)金及流動(dòng)負(fù)債情況制成表3比亞迪股份有限公司2016年-2019年現(xiàn)金比率趨勢(shì)如下。通過(guò)表3可以看出比亞迪公司2016年-2019年間企業(yè)的負(fù)債和可動(dòng)用的現(xiàn)金均有所增加，2018年和2019年的現(xiàn)金比率較前兩年也有了顯著提升，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況較好，立即償債能力穩(wěn)中有升。

4.比亞迪股份有限公司短期償債能力總結(jié)

通過(guò)一系列的研究分析，我們對(duì)比亞迪公司的短期償債能力進(jìn)行整理，如表4所示，并據(jù)此編制短期償債能力指標(biāo)變化趨勢(shì)圖。由于該公司2016年-2019年間現(xiàn)金比率變動(dòng)不明顯，我們著重分析速動(dòng)比率和流動(dòng)比率變動(dòng)情況。通過(guò)下圖我們可以看出比亞迪公司2016年-2019年間短期償債能力總體是較為穩(wěn)定的，變化趨勢(shì)并不明顯，速動(dòng)比率在2018年出現(xiàn)了明顯的下降，2019年有所回升，說(shuō)明該企業(yè)2018年可快速變現(xiàn)資產(chǎn)數(shù)量明顯下降，可能是經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)大量到期債務(wù)或兌付大筆訂單導(dǎo)致，而后2019年回復(fù)到正常水平。我們可以判斷比亞迪公司的短期償債能力是穩(wěn)定的。

三、比亞迪股份有限公司長(zhǎng)期償債能力分析

1.資產(chǎn)負(fù)債率2019年改善明顯

資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力時(shí)較為常用的一個(gè)指標(biāo)，在各種財(cái)務(wù)分析中也會(huì)經(jīng)常使用，是用來(lái)衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供的資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力。我們選取比亞迪公司資產(chǎn)總額和負(fù)債總額情況制成表4并據(jù)此計(jì)算分析看出比亞迪公司2017年資產(chǎn)負(fù)債率較2016年大幅度提升，2017年-2019年三年間保持在一個(gè)較穩(wěn)定的水平，2017年資產(chǎn)負(fù)債率大幅度的提升說(shuō)明該公司用長(zhǎng)期資產(chǎn)償還長(zhǎng)期到期負(fù)債能力的波動(dòng)較大，可能是由于企業(yè)為了資金運(yùn)作加大了負(fù)債的融資力度。而后幾年的運(yùn)作保持在一個(gè)平穩(wěn)的狀態(tài)，但是未能出現(xiàn)明顯的下降。一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)保持在40%～60%之間，因此從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度考慮，比亞迪公司的長(zhǎng)期償債能力可能較弱。

2.權(quán)益乘數(shù)2017年快速提高然后趨于穩(wěn)定

權(quán)益乘數(shù)其實(shí)就是股東權(quán)益比例的倒數(shù)，用資產(chǎn)總額除以股東權(quán)益總額得到的倍數(shù)，是杜邦分析法中的一個(gè)指標(biāo)。權(quán)益乘數(shù)可以反映一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿情況，權(quán)益乘數(shù)越大，公司股本在公司總資產(chǎn)中所占的比例越小，就說(shuō)明該公司的財(cái)務(wù)杠桿使用程度越大。我們選取比亞迪公司資產(chǎn)總額和股東權(quán)益總額情況制成表5并據(jù)此計(jì)算分析看出比亞迪公司2016年-2019年權(quán)益乘數(shù)逐年上升，這從側(cè)面反映了該公司四年來(lái)負(fù)債的比重逐年增大。

3.利息保障倍數(shù)快速下降但仍維持較高水平

利息保障倍數(shù)是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的一個(gè)重要指標(biāo)，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中產(chǎn)生的稅前利潤(rùn)與需要支付的利息費(fèi)用的比值，一般來(lái)說(shuō)利息保障倍數(shù)越大的企業(yè)其支付利息的能力就越強(qiáng)，債權(quán)人也會(huì)通過(guò)觀察計(jì)算一個(gè)企業(yè)的利息保障倍數(shù)來(lái)判斷自己在該公司擁有債權(quán)的安全程度。比亞迪公司2016年度的財(cái)務(wù)報(bào)表中利息費(fèi)用未單獨(dú)列示，本指標(biāo)僅分析2017年-2019年三年間變化情況如表6所示。比亞迪公司2017年-2019年間利潤(rùn)逐年下降，但是利息費(fèi)用卻在提升，三年間利息保障倍數(shù)大幅下滑。我們一般認(rèn)為一個(gè)企業(yè)的利息保障倍數(shù)不應(yīng)低于1，所以雖然比亞迪公司的償還利息能力有所下降但是并沒(méi)有虧損或者償債安全性下降的風(fēng)險(xiǎn)。

4.比亞迪股份有限公司長(zhǎng)期償債能力總結(jié)

根據(jù)比亞迪公司2016年-2019年財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)，對(duì)其長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)總結(jié)分析如表7所示。比亞迪公司資產(chǎn)負(fù)債率較高，但總體維持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平，且資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益乘數(shù)總體呈上升狀態(tài)，說(shuō)明該企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿逐年提高，負(fù)債比重較大，需要警惕。但是該企業(yè)利息保障倍數(shù)仍然大于1，說(shuō)明比亞迪有較好的利息承擔(dān)能力。

四、比亞迪股份有限公司償債能力存在的主要問(wèn)題

1.利息保障倍數(shù)大幅下降

我們通過(guò)表6可以看出比亞迪公司在2016年-2019年的利息保障倍數(shù)大幅度下降，其原因主要是由于這幾年利潤(rùn)總額持續(xù)降低導(dǎo)致的，但是其利息費(fèi)用并未出現(xiàn)大幅度上升，處于相對(duì)穩(wěn)定的水平，凈利潤(rùn)受影響也不明顯。主要是因?yàn)樵摴窘?jīng)營(yíng)模式正在優(yōu)化，單位盈利能力增強(qiáng)，總銷售額降低導(dǎo)致。作為一家上市公司該指標(biāo)劇烈波動(dòng)會(huì)影響到投資者的信心;雖然利息保障倍數(shù)仍遠(yuǎn)大于1，比亞迪公司仍然有必要遏制繼續(xù)下滑的趨勢(shì)。

2.財(cái)務(wù)杠桿逐年增加導(dǎo)致償債能力降低

比亞迪公司2016年-2019年流動(dòng)比率呈現(xiàn)一個(gè)非常微小的下降趨勢(shì)，2019年流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債都在增加，但是資產(chǎn)的增速明顯不如負(fù)債，說(shuō)明資產(chǎn)變現(xiàn)能力在降低，且該公司長(zhǎng)期負(fù)債一直處于較高水平，如果一直保持這種趨勢(shì)比亞迪的償債能力會(huì)不斷削弱。

3.資產(chǎn)負(fù)債率偏高長(zhǎng)期負(fù)債占比較大

資產(chǎn)負(fù)債率通常是債權(quán)人最為關(guān)心的指標(biāo)之一，他們通過(guò)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的高低來(lái)判斷自己的融資或投資是否安全，這一指標(biāo)越低越好;我們一般認(rèn)為企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率適宜水平是40%-60%之間。我們通過(guò)表4可以看出比亞迪股份有限公司的資產(chǎn)負(fù)債率總體是有上升趨勢(shì)的，在2017年就高達(dá)66.31%并且繼續(xù)增長(zhǎng)，隨便2019年有所降低但是仍然處在67.99%的較高水平。所以我們認(rèn)為該公司長(zhǎng)期債務(wù)償還方面受到資產(chǎn)負(fù)債率較高的不利影響，債務(wù)負(fù)擔(dān)不合理。

五、比亞迪股份有限公司償債能力改善建議

1.強(qiáng)化存貨管理

2018年和2019年比亞迪公司的存貨數(shù)量較往年有了較大的提高，占了該公司流動(dòng)資產(chǎn)的25%左右，存貨的增加意味著該公司存貨跌價(jià)損失的增加。這說(shuō)明比亞迪公司需要加強(qiáng)對(duì)存貨的管理，比如提前對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)研，強(qiáng)化預(yù)算分析，合理設(shè)置產(chǎn)量;并且根據(jù)市場(chǎng)行情進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，研發(fā)符合市場(chǎng)需求、大眾喜愛(ài)的產(chǎn)品提高銷量，緩解存貨過(guò)剩的情況，加快存貨周轉(zhuǎn)率，達(dá)到提高企業(yè)短期償債能力的目的。

2.增強(qiáng)應(yīng)收賬款管理能力

應(yīng)收賬款的回收是每一個(gè)企業(yè)在運(yùn)行都需要著重注意的環(huán)節(jié)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越激烈越需要運(yùn)用賒銷等手段促進(jìn)業(yè)務(wù)銷量，加之應(yīng)收賬款無(wú)法正常收回就會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的損失，所以對(duì)于比亞迪公司來(lái)說(shuō)加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理是非常重要的。比亞迪公司需要不斷完善收賬政策，加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理。制定完善的收賬計(jì)劃，對(duì)應(yīng)收賬款不正常的原因進(jìn)行分析，并及時(shí)應(yīng)對(duì)。

3.優(yōu)化負(fù)債比重降低長(zhǎng)期負(fù)債占比

通過(guò)前面的分析，我們發(fā)現(xiàn)比亞迪公司雖然短期償債能力不強(qiáng)，但是比較穩(wěn)定，現(xiàn)金比率逐年微小提升，企業(yè)的短期債務(wù)兌付基本不會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題。從長(zhǎng)期償債能力來(lái)看雖然2016年-2019年并未出現(xiàn)問(wèn)題但是企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益倍數(shù)都呈現(xiàn)明顯的增加趨勢(shì)，我們認(rèn)為該企業(yè)長(zhǎng)期償債能力不足，而且資產(chǎn)負(fù)債率偏高，這一指標(biāo)的增加趨勢(shì)預(yù)示著日后可能面臨的長(zhǎng)期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以我們認(rèn)為對(duì)于比亞迪公司來(lái)說(shuō)將部分長(zhǎng)期負(fù)債轉(zhuǎn)為短期負(fù)債是不錯(cuò)的解決辦法。

參考文獻(xiàn)：

[1]盧夢(mèng).企業(yè)償債能力分析——以M集團(tuán)為例[J].西部皮革，2020，（06）：29～31.

[2]紀(jì)會(huì)蘭.企業(yè)償債能力分析應(yīng)注意的問(wèn)題.合作經(jīng)濟(jì)與科技[J]，2007（12）.

[3] James C.Van Horne（美）.現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理（第十版）[M]， 2007（7）.

[4]郭鳳喜.流動(dòng)比率和速動(dòng)比率指標(biāo)評(píng)價(jià)[J].現(xiàn)代會(huì)計(jì)，1998（5）： 62-63.

[5]唐玲玲，王青瑤，肖瑤.YZ 公司長(zhǎng)短期償債能力分析研究[J].現(xiàn)代商業(yè)，2019（34）：93-94.