土地技術(shù)服務(wù)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理分析

文/胡峰（湖南地科院規(guī)劃設(shè)計有限公司）

近年來，受外部市場環(huán)境和內(nèi)部管理作業(yè)變動的影響，企業(yè)內(nèi)部管理也隨之推行轉(zhuǎn)型改革。繼我國加入世界貿(mào)易組織后，同國際貿(mào)易的交流和參與程度逐漸加深，大多數(shù)企業(yè)均參與到全球競爭環(huán)境中。特別是自“一帶一路”倡議發(fā)出后，所涉國家發(fā)展資源對我國經(jīng)濟運行發(fā)展起到互助作用。隨著新興技術(shù)的衍生應(yīng)用，全球化的市場界定模糊化，共性與交集點增多。目前，土地技術(shù)服務(wù)企業(yè)面臨著源自國內(nèi)外市場環(huán)境的殘酷競爭。

在當(dāng)前境況下，行業(yè)環(huán)境愈發(fā)復(fù)雜多變，迫使企業(yè)運營更具挑戰(zhàn)性。土地技術(shù)服務(wù)企業(yè)想要在行業(yè)發(fā)展中穩(wěn)固地位，有效實施財務(wù)風(fēng)險管理極為重要。而一旦發(fā)生風(fēng)險，勢必大大減低企業(yè)盈利和償債能力，甚至面臨嚴重虧損、債務(wù)拖欠等現(xiàn)象。據(jù)此，土地技術(shù)服務(wù)企業(yè)在運營中需梳理可能存在的財務(wù)風(fēng)險類別，就財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生及時采取管理措施，盡力防控財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的負面影響。

一、土地技術(shù)服務(wù)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析

（一）籌資活動的財務(wù)風(fēng)險分析

1.籌資方式高杠桿風(fēng)險分析

目前，土地技術(shù)服務(wù)企業(yè)參與的全域綜合整治項目、生態(tài)修復(fù)項目都是資金投入巨大、建設(shè)周期長、籌資渠道窄的項目。企業(yè)常用的籌資方式有債務(wù)籌資、權(quán)益籌資、混合籌資三種。就三種籌資方式風(fēng)險進行簡要分析：一是債務(wù)籌資。該方式對企業(yè)而言又分長期和短期兩種，其中長期籌資周期長、利率低、償債壓力小，但債權(quán)人風(fēng)險大，故而長期債券籌資要求債務(wù)人盈利達到一定規(guī)模、債務(wù)規(guī)模低于界定、資質(zhì)達到基本要求；反之，短期籌資周期短、利率高，債權(quán)人風(fēng)險更大，所以短期借款更易實現(xiàn)。二是權(quán)益籌資。相比于債務(wù)籌資，該籌資方式完成后不需償還，但風(fēng)險承擔(dān)比重而言，股東遠遠高于債權(quán)人。三是混合籌資方式?；趥鶆?wù)籌資和權(quán)益籌資方式的特征形成的混合籌資方式，在財務(wù)杠桿分析過程中，該方式不做考慮。

企業(yè)在運營過程中，始終結(jié)合運營和財務(wù)杠桿分析，如果企業(yè)在維持低運營杠桿水平時可承擔(dān)高財務(wù)杠桿風(fēng)險，但整體盈利呈低走虧損狀態(tài)，說明企業(yè)運營杠桿水平過高，極易引發(fā)財務(wù)風(fēng)險，造成嚴重損失，甚至面臨破產(chǎn)清算局面。

2.償債能力下降財務(wù)風(fēng)險分析

基于多元化經(jīng)營模式下對資本結(jié)構(gòu)的影響，誘發(fā)企業(yè)償債能力下降，進而影響到后續(xù)籌資水平。在運營初期，土地技術(shù)服務(wù)企業(yè)大規(guī)模投資活動依賴于充足資金保障。但對于土地技術(shù)服務(wù)企業(yè)而言，發(fā)展環(huán)境受經(jīng)濟下行影響，自身資金緊張，只能依賴籌資維持日常運營，隨著償債能力的下降，阻礙了后續(xù)籌資活動進行，企業(yè)勢必會面臨資金鏈斷裂風(fēng)險。如礦山修復(fù)項目的投資，項目以礦山生產(chǎn)經(jīng)營收入和原礦主已繳納的環(huán)保備用金作為項目生態(tài)修復(fù)投資來源。此外，土地技術(shù)服務(wù)企業(yè)運營所涉面廣泛，這種行業(yè)重復(fù)分類形式嚴重影響企業(yè)在金融機構(gòu)的授信水平，進一步加劇企業(yè)籌資財務(wù)風(fēng)險。

（二）投資活動的財務(wù)風(fēng)險分析

1.投資不當(dāng)?shù)呢攧?wù)風(fēng)險分析

結(jié)合土地技術(shù)服務(wù)企業(yè)多元化運營結(jié)構(gòu)，投資重心轉(zhuǎn)移至非相關(guān)領(lǐng)域，不論投資力度還是速度都逐漸加快。對于廢棄礦山治理、水體治理、區(qū)域污染綜合治理等生態(tài)修復(fù)項目，采取與工程施工單位共同參與組成聯(lián)合體投標(biāo)的模式，涉及投資項目本身及合作方公司的風(fēng)險。某集團公司僅在兩年時間內(nèi)，非相關(guān)行業(yè)股權(quán)投資規(guī)模高達10億元，是傳統(tǒng)相關(guān)行業(yè)股權(quán)投資規(guī)模的近5倍；非相關(guān)行業(yè)營業(yè)收入高達29億元，是傳統(tǒng)相關(guān)行業(yè)營業(yè)收入規(guī)模的6倍；非相關(guān)行業(yè)營業(yè)利潤高達3億元，是傳統(tǒng)相關(guān)行業(yè)營業(yè)收入規(guī)模的6.5倍。從上述數(shù)據(jù)來看，該集團公司朝多元化資產(chǎn)管理型方向轉(zhuǎn)變。

就該集團公司非相關(guān)行業(yè)的中國貿(mào)易板塊、油品加工貿(mào)易板塊和同期傳統(tǒng)勘察施工行業(yè)的營業(yè)毛利率水平相比而言，非相關(guān)行業(yè)嚴重低于同期行業(yè)營業(yè)毛利率水平。融資租賃板塊股權(quán)投入比例達15%，利潤貢獻僅有3700萬元，占總營業(yè)利潤比的10%。按照上述情況而言，土地技術(shù)服務(wù)企業(yè)非相關(guān)板塊盈利能力水平嚴重低于傳統(tǒng)行業(yè)板塊，同時大大降低了多元化投資非相關(guān)行業(yè)板塊盈利水平，最終影響整體投資效果，無形中加劇回收投資活動不確定性。

2.投資持續(xù)盈利水平的財務(wù)風(fēng)險分析

土地技術(shù)服務(wù)企業(yè)投資過程中，因過度強調(diào)分散式風(fēng)險而組織多元化投資活動，盡管能夠擴張整體收益規(guī)模，但凈利潤規(guī)模持續(xù)減少，甚至出現(xiàn)虧損狀態(tài)。而導(dǎo)致該情形發(fā)生的誘因除卻籌資經(jīng)費大幅度增長以外，還包括多元化投資行業(yè)的生命周期、競爭格局、經(jīng)濟發(fā)展等影響因素。比如：生態(tài)修復(fù)后與產(chǎn)業(yè)掛鉤的礦山項目，以礦產(chǎn)品的開采收入作為投資的收回，涉及對產(chǎn)業(yè)類型及市場需求的深度調(diào)研，礦產(chǎn)品儲量、礦石結(jié)構(gòu)及成分、礦區(qū)的交通運輸條件、資金回籠周期都影響項目投資的成功與否。結(jié)合上述某集團公司非相關(guān)行業(yè)毛利率水平大大下降的案例，可直接印證這一觀點，這與企業(yè)自身投資管理水平偏低也有關(guān)系。加之土地技術(shù)企業(yè)投資不當(dāng)?shù)葐栴}未得到及時解決，致使企業(yè)不僅會面臨盈利水平持續(xù)低下、成本回收緩慢風(fēng)險，而且會誘發(fā)籌資風(fēng)險，擴大企業(yè)財務(wù)風(fēng)險規(guī)模。

（三）營運活動的財務(wù)風(fēng)險分析

1.應(yīng)收賬款變化財務(wù)風(fēng)險分析

地方財政負責(zé)返回成本及收益的生態(tài)修復(fù)項目，還要考慮地方財政資金的壓力、回款來源沒有保障的風(fēng)險。根據(jù)A集團公司營運能力指標(biāo)具體情況來看，在2018年至2021年四年間應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為6、7、16和8。其中2020年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上升坡度大，主要是因為企業(yè)通過整改結(jié)算方式加快資金回收速度，在下一年重新回落至2019年水平，可見企業(yè)多元化經(jīng)營模式未能優(yōu)化應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。

根據(jù)A集團公司應(yīng)收賬款余額來看，在2018年至2021年四年間應(yīng)收賬款余額分別為1.5、1、4、6億元，占企業(yè)總資產(chǎn)比例分別是2%、1.5%、3%和4%，整體呈現(xiàn)上升趨勢。其中，2019和2020年的應(yīng)收賬款余額大、增幅大，主要是因為企業(yè)股份新增所致。此外，企業(yè)同一年度五大客戶應(yīng)收賬款余額達3.5億元，占總比重的70%，并且五大客戶賬款統(tǒng)一源自下屬公司股份?；诖?，說明應(yīng)收賬款增幅大、集中性強均有可能誘發(fā)壞賬風(fēng)險，進一步加劇整體風(fēng)險發(fā)生概率。

2.存貨周轉(zhuǎn)率變化財務(wù)風(fēng)險分析

基于當(dāng)前土地技術(shù)服務(wù)企業(yè)的經(jīng)營模式下，未能真正提升企業(yè)營運資金回收能力和周轉(zhuǎn)效率，反而在規(guī)模擴張后出現(xiàn)下滑趨勢，特別是隨著壞賬發(fā)生概率和壞賬上漲，存貨周轉(zhuǎn)率持續(xù)降低成為誘發(fā)更多財務(wù)風(fēng)險的主要成因。另外，土地技術(shù)服務(wù)企業(yè)營運資金管理部門設(shè)置與其匹配度不足，這也是加大財務(wù)風(fēng)險的重要原因。

（四）系統(tǒng)建設(shè)的財務(wù)風(fēng)險分析

土地技術(shù)服務(wù)企業(yè)創(chuàng)建時間短暫，從事行業(yè)廣泛且分布于各領(lǐng)域，受歷史因素導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)管理相關(guān)方面的系統(tǒng)建設(shè)并不完善。具體而言：

一是企業(yè)資金管理與全面預(yù)算管理結(jié)合不深入。單調(diào)的資金預(yù)算管理與業(yè)務(wù)考核、投融資方法選擇等缺乏關(guān)聯(lián)性，僅是借助資金結(jié)算中心完成相關(guān)基礎(chǔ)工作，難以加強財務(wù)風(fēng)險管控力度，弱化資金活動風(fēng)險管控能力。

二是會計核算集中系統(tǒng)起源時間短暫，功能僅限于信息搜集和整合層面，無法真正落地財務(wù)信息核心問題的各項工作，忽視其他職能的挖掘發(fā)揮，使其無法設(shè)置有效的預(yù)警反饋系統(tǒng)。

二、土地技術(shù)服務(wù)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理對策

（一）籌資風(fēng)險控制措施

土地技術(shù)企業(yè)多元化運營籌資活動的財務(wù)風(fēng)險控制，主要關(guān)注行業(yè)板塊內(nèi)部、整體資本結(jié)構(gòu)、籌資節(jié)奏把控。具體而言：

1.優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。土地技術(shù)服務(wù)企業(yè)立足于多元化經(jīng)營下行業(yè)發(fā)現(xiàn)對標(biāo)企業(yè)，參考公示財務(wù)數(shù)據(jù)設(shè)置自身行業(yè)板塊目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。另外，土地技術(shù)服務(wù)企業(yè)針對行業(yè)板塊周期的行業(yè)合理納入權(quán)益融資，合理降低企業(yè)流動負債比例，優(yōu)化企業(yè)資本架構(gòu)，避免籌資財務(wù)風(fēng)險發(fā)生。

2.根據(jù)資金流動情況把控籌資節(jié)奏。按照土地服務(wù)技術(shù)企業(yè)兩年間發(fā)生的大規(guī)模債券籌資活動情況，雖然起到優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、調(diào)換短期流動貸款效用，但迫使企業(yè)資產(chǎn)負債率迅速提升、營業(yè)毛利率未增反降。除此以外，伴隨企業(yè)發(fā)展，債務(wù)籌資規(guī)模不斷擴張，提升了企業(yè)貨幣資金總值，這樣一方面會引發(fā)資金閑置和過度損耗，另一方面加重利息負擔(dān)?；谄渌芾矸矫嬖?，使得上述現(xiàn)象普遍存在。企業(yè)需根據(jù)資金需求，契合于發(fā)展戰(zhàn)略資金預(yù)算進行籌資，掌控籌資規(guī)律，才能更加全面地降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。

（二）投資風(fēng)險控制措施

1.篩選投資領(lǐng)域、確定目標(biāo)定位。設(shè)立投資負面清單，如不投資：未納入部級、省級年度綠色礦山建設(shè)名單和專項規(guī)劃名錄的礦區(qū)項目、預(yù)期財務(wù)內(nèi)部收益率低于國內(nèi)5年期貸款基準利率的商業(yè)性投資項目、資產(chǎn)負債率高于75%的企業(yè)等。以控股或參股為目的的新成立項目公司，應(yīng)聘請第三方中介機構(gòu)對合作單位出具盡職調(diào)查報告、審計報告、資產(chǎn)評估報告等。多元化戰(zhàn)略投資旨在保證企業(yè)的持續(xù)性、健康性發(fā)展，選擇確定最佳投資行業(yè)是優(yōu)化整體戰(zhàn)略成果的必然條件。有關(guān)研究說明，多元化戰(zhàn)略模式既能促進領(lǐng)域板塊的資源協(xié)調(diào)配置，也有助于進行投資活動財務(wù)風(fēng)險管理工作。對于土地技術(shù)服務(wù)企業(yè)而言，需秉持行業(yè)傳統(tǒng)優(yōu)勢，圍繞內(nèi)部核心技術(shù)，積極落地行業(yè)相關(guān)的投資戰(zhàn)略布局工作，并結(jié)合籌資戰(zhàn)略，著手進行資產(chǎn)管理層面的投資風(fēng)險管理工作。另外，根據(jù)行業(yè)板塊設(shè)置相關(guān)財務(wù)指標(biāo)。

2.項目投資決策管理。立足于財務(wù)角度，在當(dāng)下投資活動運行過程時，應(yīng)當(dāng)從不同行業(yè)板塊的多角度，統(tǒng)籌考慮判斷項目建設(shè)的可行性，在系統(tǒng)考慮內(nèi)外環(huán)境要素的基礎(chǔ)上，制定契合度最高的投資方案，并厘清企業(yè)內(nèi)部新投資項目的經(jīng)營主體，維持各行業(yè)板塊的協(xié)調(diào)性、各子公司的協(xié)調(diào)性，最終各行業(yè)板塊投資組合達到分散風(fēng)險的作用，進一步提升資源使用效率，達到預(yù)期戰(zhàn)略目標(biāo)。

3.項目投資后續(xù)管理。不同領(lǐng)域?qū)傩浴⒉煌h(huán)境屬性下造就的項目投資也不同。其中環(huán)境層面形成的不確定性因素容易誘發(fā)更大財務(wù)風(fēng)險，所以投資項目后續(xù)管理是推動企業(yè)戰(zhàn)略貫徹落實的有力手段。通過不斷加強行業(yè)環(huán)境監(jiān)測力度，對環(huán)境各要素變化持高敏銳度，財務(wù)風(fēng)險管理機構(gòu)借助評估方法評價項目建設(shè)可行性，并上交決策層進行整改。如果處于投資活動標(biāo)準值下，應(yīng)當(dāng)針對項目展開風(fēng)險評估，結(jié)合相關(guān)要素作出戰(zhàn)略調(diào)整，以防不理性決策發(fā)生擴大財務(wù)風(fēng)險。

（三）營運風(fēng)險控制措施

1.嚴格把控應(yīng)收賬款規(guī)模，分領(lǐng)域?qū)嵭匈d銷政策。在土地技術(shù)服務(wù)企業(yè)現(xiàn)代化經(jīng)營模式下，持續(xù)拓展內(nèi)部資產(chǎn)規(guī)模及應(yīng)收賬款規(guī)模，無形中加大了土地技術(shù)服務(wù)企業(yè)的壞賬風(fēng)險概率。按照企業(yè)發(fā)展各階段與所處行業(yè)發(fā)展趨勢合理控制應(yīng)收賬款規(guī)模，進而有效降低企業(yè)營運風(fēng)險。對于土地技術(shù)服務(wù)企業(yè)而言，篩選部分成熟向沒落過渡的不景氣行業(yè)，執(zhí)行嚴格的賒銷政策，控制整體應(yīng)收賬款規(guī)模，有效減少企業(yè)營運財務(wù)風(fēng)險。此外，根據(jù)不同行業(yè)板塊，提出針對性銷售賒銷政策，通過構(gòu)建相關(guān)制度適度調(diào)整政策，從而有效控制營運風(fēng)險。

2.加強存貨管理，提升存貨周轉(zhuǎn)率。不同行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率不同，誘發(fā)風(fēng)險概率也不同。根據(jù)現(xiàn)代運營模式下的行業(yè)板塊，分別借鑒行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率和行業(yè)平均標(biāo)準來確定企業(yè)目標(biāo)存貨周轉(zhuǎn)率，并且基于該目標(biāo)值下評估企業(yè)營運資金流動性，利用評估結(jié)果確定企業(yè)發(fā)展階段的最低存貨周轉(zhuǎn)率。一旦低于該水平值，需采用有效方式提升存貨周轉(zhuǎn)率，有效減少和控制營運風(fēng)險。

3.組織營運活動現(xiàn)金流預(yù)測。持續(xù)、穩(wěn)定的營運現(xiàn)金流既是推進土地技術(shù)服務(wù)企業(yè)發(fā)展進步的重要手段，也是穩(wěn)定運行活動有序開展的必備條件。想要積極落實各領(lǐng)域板塊的現(xiàn)金流入流出預(yù)測，其工作重心在于掌握企業(yè)各子公司現(xiàn)金流的分布情況，預(yù)測掌控后續(xù)經(jīng)濟運行形勢、環(huán)境因素等產(chǎn)生的變化對運營現(xiàn)金流的影響程度。針對涉及不同生命周期階段、各行業(yè)的土地技術(shù)服務(wù)企業(yè)而言，重點掌握相關(guān)行業(yè)的營運現(xiàn)金流轉(zhuǎn)情況，并對穩(wěn)定性較弱的行業(yè)板塊做好未來營運現(xiàn)金流預(yù)測工作，這對于管控企業(yè)營運財務(wù)風(fēng)險具有重要作用。

（四）系統(tǒng)建設(shè)控制措施

1.設(shè)置ERP系統(tǒng)環(huán)境下財務(wù)信息處理系統(tǒng)

實時、精準、完善獲取財務(wù)信息是土地技術(shù)服務(wù)企業(yè)運營中決策制定的關(guān)鍵所在。然而，在信息搜集、處理、傳遞等環(huán)節(jié)中，由于企業(yè)所涉行業(yè)板塊較多，各級單位信息處理方式和規(guī)律不同，進而無法完全保證決策相關(guān)財務(wù)信息品質(zhì)。如果企業(yè)依托ERP系統(tǒng)形成與運營生產(chǎn)各環(huán)節(jié)一體化的財務(wù)管理信息化系統(tǒng)，可促進實現(xiàn)各流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)運行的便捷化，實現(xiàn)財務(wù)信息動態(tài)化、完善化。

基于此，土地技術(shù)服務(wù)企業(yè)需結(jié)合多元化運營情況，逐步促進分行業(yè)板塊的ERP子系統(tǒng)建設(shè)工作，并在此基礎(chǔ)上加強財務(wù)信息系統(tǒng)建設(shè)工作，最終全面完成企業(yè)ERP系統(tǒng)下財務(wù)信息系統(tǒng)建設(shè)，優(yōu)化財務(wù)信息質(zhì)量，達到減少風(fēng)險目的。

2.構(gòu)建完善的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警分析系統(tǒng)

該系統(tǒng)主要用于土地企業(yè)服務(wù)企業(yè)風(fēng)險發(fā)生前，依托于財務(wù)信息，結(jié)合企業(yè)內(nèi)外環(huán)境，應(yīng)用有效分析手段構(gòu)建以預(yù)警性能為核心的風(fēng)險管控系統(tǒng)。在風(fēng)險發(fā)生前階段，能全面反映在相關(guān)財務(wù)指標(biāo)上，或者所處環(huán)境發(fā)生顯著變化。通過追蹤上述指標(biāo)變化及環(huán)境變化，結(jié)合企業(yè)實際情況進行篩選整合，預(yù)警風(fēng)險并控制風(fēng)險的損害程度。

三、結(jié)語

綜上所述，財務(wù)風(fēng)險管理對促進土地技術(shù)服務(wù)企業(yè)發(fā)展具有重要作用。在實際經(jīng)營中，財務(wù)部門除基礎(chǔ)賬務(wù)處理內(nèi)容外，還涉及企業(yè)資金籌措、相關(guān)評估和管理等職能，而上述方面屬于企業(yè)財務(wù)部門真正發(fā)揮作用的內(nèi)容。企業(yè)面對不同風(fēng)險時，其風(fēng)險往往相互影響，進而對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理工作加大難度。而企業(yè)面對不同財務(wù)風(fēng)險，通常需采取針對性措施，同時展開全面性財務(wù)風(fēng)險管理，才能將其控制于企業(yè)可控范圍內(nèi)，保證企業(yè)達到一種優(yōu)異財務(wù)風(fēng)險管理狀態(tài)。