現(xiàn)階段擴(kuò)大內(nèi)需的幾點(diǎn)思考

陳海波 宋 宇

（中國人民銀行遼源市中心支行，吉林遼源 136200）

根據(jù)國民收入理論，消費(fèi)、投資、凈出口被譽(yù)為總需求的“三駕馬車”。其中，消費(fèi)和投資為“內(nèi)需”，凈出口為“外需”。隨著我國2022年在階段性疫情后的率先復(fù)蘇以及海外疫情倒逼制造業(yè)訂單回流，2021年我國貨物和服務(wù)凈出口累計(jì)同比增長對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率由2019年的12.6%上升至20.9%①數(shù)據(jù)來源中經(jīng)統(tǒng)計(jì)網(wǎng)。但是隨著海外疫情政策的調(diào)整、進(jìn)出口基數(shù)效應(yīng)以及歐美國家加息縮表政策逆轉(zhuǎn)，現(xiàn)階段我國出口增速或?qū)⒚媾R回落。因此擴(kuò)大內(nèi)需具有特別重要的意義。

一、有效需求不足是抑制內(nèi)需增長的核心問題

2022年初我國提出全年5.5%的GDP增速目標(biāo)，但是受國內(nèi)外各種不利因素影響，前三季度GDP增速為3%。就近期經(jīng)濟(jì)走勢，多數(shù)專家學(xué)者預(yù)計(jì)今年GDP增速約在3.5%左右。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年-2021年我國GDP平均增速約為5.43%。由此可見現(xiàn)階段GDP增速低于潛在水平，有效需求不足成為抑制內(nèi)需增長的主要矛盾。有效需求不足主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（一）消費(fèi)回落，動(dòng)力不足

根據(jù)中經(jīng)統(tǒng)計(jì)網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年前三季度最終消費(fèi)支出對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率為41.3%，而2016年以來，我國最終消費(fèi)支出對(duì)GDP貢獻(xiàn)率的平均水平約為60%。從全社會(huì)消費(fèi)品零售總額看，2018-2019年我國社會(huì)消費(fèi)品零售總額平均增速約為8.5%。2020年受疫情影響全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速為-3.9%。2021年在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與前期低基數(shù)效應(yīng)的影響下社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速上升為12.5%。為應(yīng)對(duì)2022年年初疫情對(duì)我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊，5月份國家已經(jīng)出臺(tái)了一攬子措施穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長，但是從數(shù)據(jù)上看，一攬子政策在刺激消費(fèi)需求方面顯得“心有余而力不足”。截至2022年10月份我國社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速為0.58%。社會(huì)消費(fèi)品零售總額當(dāng)期增速從8月份正增長5.4%，回落到10月份的-0.45%，消費(fèi)支出呈現(xiàn)加速收縮趨勢，擴(kuò)大消費(fèi)需求將成為擴(kuò)大內(nèi)需的重點(diǎn)任務(wù)。國內(nèi)消費(fèi)需求不足主要受以下幾點(diǎn)原因影響：

1.受疫情影響，人們的消費(fèi)心理與消費(fèi)能力還未恢復(fù)到常態(tài)水平。

疫情3年使普通家庭的資產(chǎn)負(fù)債表受損，導(dǎo)致可支配收入對(duì)消費(fèi)支撐力度不足。同時(shí)受前期疫情防控政策影響，浮動(dòng)收入者未來收入不確定性增強(qiáng)，導(dǎo)致消費(fèi)傾向降低，影響消費(fèi)需求。以吉林省為例，2019年至2021年居民人均可支配收入平均增速為6.81%，居民人均消費(fèi)支出平均增速為4.70%。2022年1-3季度居民人均可支配收入增速為-0.87%，居民人均消費(fèi)支出增速為-8.22%。其中城鎮(zhèn)常住居民人均可支配收入增速為-1.9%，城鎮(zhèn)常住居民人均消費(fèi)支出增速為-11.1%；農(nóng)村常住居民人均可支配收入增速為0.7%，農(nóng)村常住居民人均消費(fèi)支出為-2%①數(shù)據(jù)來源吉林省統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)。

根據(jù)需求彈性理論，需求彈性大的消費(fèi)品對(duì)價(jià)格敏感度更高，但是從汽車零售額累計(jì)增速看，相關(guān)政策刺激效果并不理想。今年我國通過發(fā)放汽車消費(fèi)券、新能源汽車免征車輛購置稅、階段性減征部分乘用車購置稅等方式刺激汽車消費(fèi)，雖然5月-10月我國汽車銷售額月度同比增速逐步回升，但是汽車銷售額與2021年同期相比仍為負(fù)增長狀態(tài)。吉林省作為汽車產(chǎn)量大省，本年汽車制造業(yè)增加值累計(jì)增速多月為負(fù)值。

2.疫情背景下缺少消費(fèi)場景。

受新冠疫情防控管制限制，餐飲、旅游等接觸性服務(wù)業(yè)恢復(fù)相對(duì)滯后，消費(fèi)需求不足。學(xué)校、企事業(yè)單位倡導(dǎo)學(xué)生、員工假期減少聚集性活動(dòng)且非必要不出市、不出省。這樣就弱化了小長假、黃金周、寒暑假對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的帶動(dòng)作用。以餐飲收入為例，2021年我國餐飲收入增速為18.6%。受本年疫情因素影響自3月起餐飲收入增速持續(xù)下降，并于2022年6月達(dá)到最低值-7.7%。雖然在一攬子政策的支持下7月-10月增速有所回升，但仍處于負(fù)增長狀態(tài)。

以旅游業(yè)與交通運(yùn)輸業(yè)為例，2019年至2021年國內(nèi)居民旅游總花費(fèi)年均約為3.63萬億元，但2022年前10月國內(nèi)居民旅游總花費(fèi)僅為1.72萬億元；2019年至2021年民航航站旅客年吞吐量約為103871萬人次，但2022年前10月民航航站旅客吞吐量僅為45546萬人次，且2022年4月以來民航航站旅客吞吐量累計(jì)增速均低于-40%。

3.低收入群體收入增長有所放緩。

以農(nóng)民工月均收入為例，自2021年二季度起我國農(nóng)民工月均收入同比增速從17.6%連續(xù)下降至1.7%。其中2022年3月我國農(nóng)民工月均收入為4436元，同比增速5.9%；2022年6月我國農(nóng)民工月均收入為4362元，同比增速1.7%②數(shù)據(jù)來源wind數(shù)據(jù)庫。與此同時(shí)隨著政策的出臺(tái)以及財(cái)政赤字的增加，政府在支持消費(fèi)需求方面的能力也在逐漸減弱。

（二）投資不振，房地產(chǎn)成最大拖累項(xiàng)

投資主要受制造業(yè)、房地產(chǎn)、基建投資三大因素影響。今年以來，房地產(chǎn)成為經(jīng)濟(jì)中最大的拖累項(xiàng)。2022年上半年房地產(chǎn)業(yè)對(duì)GDP累計(jì)同比貢獻(xiàn)率為-13.6%③指標(biāo)GDP累計(jì)同比貢獻(xiàn)率-房地產(chǎn)業(yè)為萬得特色衍生指標(biāo)，基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來源于國統(tǒng)局，貢獻(xiàn)率指三次行業(yè)或主要行業(yè)增加值增加量與GDP增量之比，數(shù)據(jù)來源wind數(shù)據(jù)庫。，創(chuàng)20年來新低。自2021年以來我國房屋新開工面積、商品房銷售面積、商品房銷售額三者累計(jì)增長率均處于下降趨勢。其中房屋新開工面積累計(jì)同比增速連續(xù)15個(gè)月為負(fù)值，2022年7-10月連續(xù)4個(gè)月增速在-36%以下；2022年以來商品房銷售面積、商品房銷售額一直處于負(fù)增長狀態(tài)，累計(jì)同比增速連續(xù)多月低于-20%④數(shù)據(jù)來源中經(jīng)統(tǒng)計(jì)網(wǎng)，最終拖累投資需求。

今年以來全國“因城施策”的頻次達(dá)到了300多次，特別是金融政策，首套房貸款利率與二套房貸款利率均有所下調(diào)。5月15日人民銀行、銀保監(jiān)發(fā)布通知決定將首套商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限調(diào)整為不低于相應(yīng)期限貸款市場報(bào)價(jià)利率減20個(gè)基點(diǎn)。2022年5月20日、8月20日分別下調(diào)5年期LPR15個(gè)基點(diǎn)，至此多數(shù)二線以下城市首套房最低按揭貸款利率已降至4.1%的下限，首套房貸款的利率離最高點(diǎn)已經(jīng)下降了142BP，成為自1998年房地產(chǎn)市場化以來首套房貸款利率下限最低點(diǎn)。9月29日人民銀行、銀保監(jiān)發(fā)布通知決定階段性調(diào)整差別化住房信貸政策。對(duì)2022年6-8月份新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比、同比連續(xù)下降的城市，城市政府可自主決定在2022年底前階段性維持、下調(diào)或取消當(dāng)?shù)匦掳l(fā)放首套住房貸款利率下限，至此部分房貸利率回到3時(shí)代。9月30日人民銀行決定自2022年10月1日起，下調(diào)首套個(gè)人住房公積金貸款利率0.15個(gè)百分點(diǎn)，5年以下（含5年）和5年以上利率分別調(diào)整為2.6%和3.1%。同一天財(cái)政部、稅務(wù)總局也宣布換購住房個(gè)人所得稅退稅政策。

盡管目前房貸利率下降，多地取消限購要求，但是房地產(chǎn)成交面積仍處低位。房地產(chǎn)需求不振主要是受制于供給端的負(fù)面影響和居民收入預(yù)期下降的影響。2021年以來的房企債務(wù)違約和7月份暴發(fā)的“爛尾斷供事件”，直接打擊了購房者的信心。若想從根本上恢復(fù)居民購房需求，最重要的是做好“保交樓”工作。2022年8月19日住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部、財(cái)政部、人民銀行等有關(guān)部門出臺(tái)措施，完善政策工具箱，通過政策性銀行專項(xiàng)借款方式支持已售逾期難交付住宅項(xiàng)目建設(shè)交付。“保交樓”專項(xiàng)貸款的出臺(tái)以及鄭州等城市出臺(tái)的停工樓盤全面復(fù)工方案，能否從根本上修復(fù)市場信心，關(guān)鍵還在于政策落實(shí)進(jìn)度與力度。目前“保交樓”專項(xiàng)貸款的額度為2000億元，但根據(jù)市場統(tǒng)計(jì)我國已售逾期難交付的住宅項(xiàng)目約需4000億資金，余下2000億資金缺口仍是購房者的關(guān)注點(diǎn)。

（三）預(yù)期轉(zhuǎn)弱，M2增速超社融增速

自2020年以來為應(yīng)對(duì)疫情與三重壓力的沖擊，我國多措并舉支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，例如多次降低存款準(zhǔn)備金率，增加再貸款再貼現(xiàn)限額，創(chuàng)設(shè)多項(xiàng)直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，引導(dǎo)LPR利率下行，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。自2021年下半年以來，我國社會(huì)融資規(guī)模增速維持在10.3%左右，但是M2增速呈上升態(tài)勢，由2021年7月8.3%的增速一路上升到2022年8月12%的增速，后于10月回落到11.8%，但仍高于社融增速，可見市場流動(dòng)性十分充裕。造成這一現(xiàn)象一方面是由于國家一系列刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策的出臺(tái)刺激了M2的增加；另一方面由于人們預(yù)期轉(zhuǎn)弱，居民與企事業(yè)單位需求收縮，信貸需求降低。

二、擴(kuò)大有效需求的幾點(diǎn)建議

（一）完善社會(huì)保障制度，提升居民可支配收入

在各種沖擊下，節(jié)衣縮食、量入為出已成為大多數(shù)普通家庭的常態(tài)。按照以往經(jīng)驗(yàn)，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，新冠疫情爆發(fā)的概率會(huì)加大，這就更加抑制了居民的非必要支出。正如國民經(jīng)濟(jì)研究所副所長王小魯所說“消費(fèi)不是刺激出來的”，政策刺激只能影響短期消費(fèi)，從長期看要想從根本上挖掘國內(nèi)需求潛力，還需要從制度上提高微觀主體自發(fā)消費(fèi)能力。只有百姓口袋里有錢，才有消費(fèi)的底氣。一要完善我國社會(huì)保障制度，加快醫(yī)療保險(xiǎn)覆蓋面，滿足人民基礎(chǔ)住房需求，推動(dòng)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略；二要持續(xù)增加低收入群體的收入，提升我國居民的可支配收入，擴(kuò)展消費(fèi)需求增長空間。三要?jiǎng)?chuàng)新消費(fèi)發(fā)展模式，發(fā)揮科技創(chuàng)新在“雙循環(huán)”新發(fā)展格局下促進(jìn)居民消費(fèi)升級(jí)和擴(kuò)大內(nèi)需的重要作用。

（二）保障住房剛性需求，尋找經(jīng)濟(jì)“去地產(chǎn)化”發(fā)展新路徑

根據(jù)2022年8月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，我國居民中長期貸款同比少增1061億元，連續(xù)9個(gè)月同比少增，主要原因是居民購房需求較弱、提前還貸較多?？梢娊窈笠€(wěn)住中國經(jīng)濟(jì)，最關(guān)鍵的一環(huán)還是要穩(wěn)地產(chǎn)。一方面要滿足保障性住房的剛性需求，合理支持住房改善性需求，另一方面要做好“保交樓”工作，修復(fù)房地產(chǎn)市場信心。

雖然房地產(chǎn)業(yè)在穩(wěn)定我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有舉足輕重的作用，但是我們也不得不承認(rèn)房地產(chǎn)大幅度上行周期不復(fù)存在。在高質(zhì)量發(fā)展理念下，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換已成必然，未來中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展應(yīng)逐漸適應(yīng)“去地產(chǎn)化”趨勢，因此要加強(qiáng)對(duì)科技創(chuàng)新，綠色發(fā)展的支持力度。

（三）發(fā)揮政府投資牽引作用，擴(kuò)大有效投資需求

今年以來各部委在穩(wěn)投資方面都做出了積極的努力，穩(wěn)健的貨幣政策靈活精準(zhǔn)、合理適度，保持市場流動(dòng)性合理充裕，加大了對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域的支持力度。積極的財(cái)政政策減稅降費(fèi)，提質(zhì)增效。今年國務(wù)院連續(xù)批準(zhǔn)6000億元政策性金融工具補(bǔ)充資本金，又要求5000億元地方專項(xiàng)債剩余限額要在10月底前發(fā)行完畢，加快形成實(shí)物工作量。這些措施在一定程度上緩解了此前市場擔(dān)心的基建后勁不足的問題。但也可以看出基層“?；久裆?、保工資、保運(yùn)轉(zhuǎn)”支出壓力持續(xù)增大；同時(shí)在企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)和收入下降的情況下，一些稅費(fèi)減免的政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用有限。

盡管公共部門和國有企業(yè)發(fā)揮了逆周期調(diào)節(jié)的重要作用，但是民間部門跟進(jìn)的意愿并不積極。資本“躺平”現(xiàn)象也不容忽視。受到市場預(yù)期影響，國有企業(yè)、民營企業(yè)、外資企業(yè)不敢冒然擴(kuò)大生產(chǎn)，生產(chǎn)規(guī)模遠(yuǎn)小于正常水平。以吉林省為例，在投資完成額中民間投資累計(jì)增速與地方項(xiàng)目投資累計(jì)增速自今年3月起連續(xù)8個(gè)月為負(fù)值，擴(kuò)建項(xiàng)目投資累計(jì)增速自2021年4月起連續(xù)19個(gè)月為負(fù)值①數(shù)據(jù)來源吉林省統(tǒng)計(jì)局。投資需求屬于引致需求，沒有最終需求的支撐，持續(xù)的投資增長難以為繼。因此如何增強(qiáng)財(cái)政支撐作用，合理把握預(yù)算內(nèi)投資和地方政府債券發(fā)行進(jìn)度，加快專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏，支持打好關(guān)鍵核心技術(shù)攻堅(jiān)戰(zhàn)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈優(yōu)化升級(jí)，擴(kuò)大有效投資需求，著力發(fā)揮政府投資的關(guān)鍵牽引作用至關(guān)重要。