研發(fā)費用加計扣除政策對上市制造企業(yè)綠色創(chuàng)新績效的影響
——基于雙重差分法的實證檢驗

王 蕓，鄧 釗

(華東交通大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院， 江西南昌 330013)

《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》中提出，要堅定不移貫徹創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的新發(fā)展理念，堅持創(chuàng)新在我國現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位，強調(diào)要加快推動綠色發(fā)展。在這樣的政策大背景下，綠色創(chuàng)新已成為實現(xiàn)經(jīng)濟與生態(tài)協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展的有效手段。

研發(fā)創(chuàng)新具有前期投入大、后期收益不確定的特點，且創(chuàng)新產(chǎn)出成果也會因外部性而發(fā)生技術(shù)外溢，所以企業(yè)往往存在創(chuàng)新動力不足的狀況，因此，政策引導(dǎo)就變得格外重要。研發(fā)費用加計扣除政策起始于1996年，至今仍在不斷調(diào)整完善中，在這期間，政府相關(guān)部門逐步提高了優(yōu)惠力度、擴大了受益范圍。2015年11月，財政部聯(lián)合其他部門又下發(fā)了關(guān)于加計扣除政策實施的新通知，該通知從2016年起正式執(zhí)行，一方面，將受惠行業(yè)由高新技術(shù)企業(yè)擴大至非負(fù)面清單企業(yè)；另一方面，簡化了企業(yè)在申報稅收優(yōu)惠時的流程，放寬了部分研發(fā)費用認(rèn)定的限制。

當(dāng)前，綠色創(chuàng)新越來越被企業(yè)所重視，綠色專利授權(quán)數(shù)近幾年一直呈上升趨勢，由2015年的13 707件上升至2018年的268 173件，增長了近19倍，綠色專利數(shù)占總專利數(shù)的比重也由原來的8.67 %上升至17.23 %，表明綠色創(chuàng)新在企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新行為中的比重越來越大。近年來，研發(fā)費用加計扣除政策作為政府鼓勵企業(yè)研發(fā)的重要稅收優(yōu)惠手段，受到了學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注，部分學(xué)者通過探究“一帶一路”、供應(yīng)鏈整合、社會責(zé)任、政府政策等因素對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響發(fā)現(xiàn)，低碳試點政策和環(huán)境規(guī)制政策能顯著提高企業(yè)的綠色創(chuàng)新水平。[1-5]

實證分析與評價政策對企業(yè)行為的影響，是判斷政策落實情況以及進一步完善政策制定的有效方式。[6]當(dāng)前，加計扣除政策可緩解技術(shù)溢出造成的市場失靈，更有利于企業(yè)增加研發(fā)投入。但企業(yè)是否會響應(yīng)國家新發(fā)展理念的號召，將增加的研發(fā)支出投入到綠色研發(fā)上，進而增加企業(yè)的綠色創(chuàng)新績效，成為一個待研究的問題。本文以A股上市制造企業(yè)為樣本，建立雙重差分模型，進一步檢驗企業(yè)異質(zhì)性因素(包括產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性、行業(yè)特征異質(zhì)性)下該政策對綠色創(chuàng)新的不同影響狀況。

本文的主要貢獻在于：1)從制造業(yè)企業(yè)的綠色創(chuàng)新層面研究了加計扣除政策的實施影響，豐富和完善了稅收優(yōu)惠與企業(yè)綠色創(chuàng)新方面的文獻，具有一定的理論意義；2)利用雙重差分模型能夠更加客觀地評價當(dāng)前加計扣除政策對綠色創(chuàng)新的激勵效應(yīng)，并進一步考慮企業(yè)的異質(zhì)性對激勵效應(yīng)的影響，提出提高研發(fā)費用加計扣除政策落實效果的具體建議，有助于為政策提質(zhì)增效貢獻智慧。

一、理論分析與研究假設(shè)

(一)加計扣除新規(guī)對綠色創(chuàng)新的影響機制分析

內(nèi)生增長理論指出，企業(yè)自身的技術(shù)進步是其盈利水平不斷提高的源泉，而技術(shù)水平的提高依賴于企業(yè)的創(chuàng)新改革。研發(fā)費用加計扣除政策對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響主要表現(xiàn)在兩個方面：一是該政策鼓勵企業(yè)擴大了研發(fā)投入，減少了稅務(wù)支出，這就意味著企業(yè)有了更多的資金可用于綠色創(chuàng)新；[7]二是綠色創(chuàng)新的成果不僅僅體現(xiàn)在減排上，還體現(xiàn)在節(jié)能上，綠色創(chuàng)新在減少生態(tài)污染的同時還縮減了企業(yè)生產(chǎn)的能耗投入，這也為企業(yè)減少了大量的生產(chǎn)成本，節(jié)約下來的成本又可以轉(zhuǎn)化為企業(yè)的現(xiàn)金流。[8]

由于創(chuàng)新研發(fā)具有正外部性的特點，極大地抑制了企業(yè)的創(chuàng)新意愿。但加計扣除政策給予了企業(yè)更多的創(chuàng)新補貼，增強了企業(yè)加大研發(fā)投入的意愿。當(dāng)前“雙碳”目標(biāo)迫在眉睫，制造企業(yè)作為碳排放的主要來源，其綠色轉(zhuǎn)型與實現(xiàn)“綠色”“創(chuàng)新”的新發(fā)展理念息息相關(guān)，隨著環(huán)境規(guī)制不斷加碼，制造企業(yè)很可能會將更多的創(chuàng)新投入用來開展綠色研發(fā)。據(jù)此，本文提出假設(shè)1。

H1：加計扣除政策對上市制造企業(yè)綠色創(chuàng)新績效具有正向激勵作用。

(二)異質(zhì)性因素的影響差異分析

異質(zhì)性導(dǎo)致了企業(yè)的個體差異：一方面，企業(yè)的特征與資金狀況決定了企業(yè)的風(fēng)險偏好存在顯著差距，所以企業(yè)在享用政策的過程中并不一定會完全符合政策的制定預(yù)期，而是會根據(jù)自身情況靈活地利用該稅收優(yōu)惠政策；另一方面，依據(jù)信息不對稱理論，政府并不能掌握所有企業(yè)的信息，因而政策的制定也無法迎合所有企業(yè)的需求，“一刀切”的政策可能會對不同性質(zhì)企業(yè)的激勵效果產(chǎn)生個體差異。[9]因此，異質(zhì)性因素可能會影響稅收優(yōu)惠政策的激勵效果。

1.產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性分析

產(chǎn)權(quán)性質(zhì)直接影響企業(yè)的管理機制，而管理機制又影響企業(yè)的創(chuàng)新行為，因此，加計扣除政策對國有企業(yè)和非國有企業(yè)的激勵效果可能有所不同。具體來說，國有企業(yè)作為政府意志支配的企業(yè)，除了考慮經(jīng)濟效益，還需承擔(dān)其他的社會責(zé)任，國有企業(yè)的委托代理關(guān)系也會降低國企的創(chuàng)新意愿。此外，國有企業(yè)具有更多的資源，對由正外部性引起的不利效果沒有那么敏感，在多個優(yōu)惠政策上往往都具有適用性，因此，加計扣除這一政策對國有制造企業(yè)的影響程度不如非國有制造企業(yè)那么高，這也就降低了加計扣除政策對于國有制造企業(yè)的沖擊效果。[10]非國有制造企業(yè)面臨的市場競爭更加激烈，更重視創(chuàng)新背后的收益和風(fēng)險，對于優(yōu)惠政策的反應(yīng)則更加敏感，政策帶來的補貼可能會讓非國有制造企業(yè)增強綠色研發(fā)意愿，據(jù)此提出假設(shè)2。

H2：其他因素不變的情況下，加計扣除政策對非國有制造企業(yè)綠色創(chuàng)新的激勵效果更好。

2.行業(yè)特征異質(zhì)性分析

行業(yè)特征會影響企業(yè)對綠色創(chuàng)新的意愿，這就造成了不同行業(yè)企業(yè)對加計扣除政策的敏感度存在差距。具體來說，就是隨著低碳經(jīng)濟時代的到來，環(huán)境規(guī)制逐漸加碼，高污染、高能耗企業(yè)的發(fā)展受制于越來越嚴(yán)厲的環(huán)保政策和越來越高昂的排污費用，[11]通過綠色創(chuàng)新研發(fā)減少環(huán)境規(guī)制影響、降低生產(chǎn)過程能耗、實現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型成為“雙高”制造企業(yè)迫切需要做的事，而加計扣除政策增強了企業(yè)的風(fēng)險承受能力，激勵企業(yè)增加研發(fā)投入，因此，高污染、高能耗的制造企業(yè)可能會將更多的研發(fā)投入投向綠色創(chuàng)新。而相較于高污染、高能耗制造企業(yè)，其他制造企業(yè)沒有那么大的環(huán)保壓力，綠色創(chuàng)新更多地表現(xiàn)為企業(yè)的自發(fā)行為，所以就缺乏較高的綠色創(chuàng)新意愿。因而，加計扣除政策的出臺對于高污染、高能耗制造企業(yè)的綠色創(chuàng)新行為，可能具有更為明顯的沖擊效應(yīng)，據(jù)此提出假設(shè)3。

H3：其他因素不變情況下，加計扣除政策對高污染、高能耗制造企業(yè)綠色創(chuàng)新的激勵效果更好。

二、研究設(shè)計

(一)數(shù)據(jù)來源與樣本選擇

本文以A股上市制造企業(yè)為樣本，時間選取2013-2019年，建立雙重差分模型，檢驗研發(fā)費用加計扣除政策對制造企業(yè)綠色創(chuàng)新的激勵效果，數(shù)據(jù)來源于各制造企業(yè)對外披露的《社會責(zé)任報告》、國泰安數(shù)據(jù)庫和Wind數(shù)據(jù)庫。

(二)變量的選取與衡量

1.被解釋變量

在構(gòu)建綠色創(chuàng)新績效的評價指標(biāo)體系方面，大多數(shù)學(xué)者是從生產(chǎn)流程和產(chǎn)品產(chǎn)出兩個維度來設(shè)立的，具體指標(biāo)涵蓋了組織治理、流程制定、產(chǎn)品產(chǎn)出、技術(shù)改革等。[12-13]本文借鑒文獻[14]的做法，采用文本分析和關(guān)鍵詞篩選，具體標(biāo)準(zhǔn)如表1所示。

表1 綠色創(chuàng)新衡量的關(guān)鍵詞標(biāo)準(zhǔn)

如表1所示，當(dāng)制造業(yè)企業(yè)在其《社會責(zé)任報告》中提及上述關(guān)鍵詞則計1，沒有則為0，最后以其累計值作為該企業(yè)綠色創(chuàng)新的賦值。

2.解釋變量

借鑒李新等基于雙重差分模型研究稅收優(yōu)惠政策對創(chuàng)新產(chǎn)出的影響的研究，[15]設(shè)立實驗組和對照組。由于在2015年新政策頒布之前，高新技術(shù)企業(yè)就已經(jīng)享受了研發(fā)費用加計扣除的政策，因此，高新技術(shù)企業(yè)并不在受新的加計扣除政策的沖擊范圍之內(nèi)。據(jù)此，本文將樣本公司中不屬于高新技術(shù)企業(yè)的設(shè)為實驗組，將高新技術(shù)企業(yè)設(shè)為對照組。設(shè)置treat和period兩個虛擬變量，若樣本制造企業(yè)在新政策實施前屬于非高新技術(shù)企業(yè)，則treat=1；若樣本制造企業(yè)在新政策實施前屬于高新技術(shù)企業(yè)，則treat=0；以2016年為分界線，2016年前后分別記period的值為0和1。

3.控制變量

參考其他學(xué)者的做法，將其他可能影響被解釋變量的因素列為控制變量，各變量指標(biāo)的名稱、符號及描述如表2所示。

表2 變量定義

(三)模型的構(gòu)建

根據(jù)研究目的，建立雙重差分模型，并加入時間固定效應(yīng)和個體固定效應(yīng)，考慮到雙重固定效應(yīng)會分別與分期虛擬變量(period)、分組虛擬變量(treat)產(chǎn)生多重共線性，因此刪除了傳統(tǒng)雙重差分模型中較為粗糙的分期虛擬變量(period)和分組虛擬變量(treat)，僅保留兩者交乘項用來判斷政策效應(yīng)情況，具體模型如下:

Yit=β0+β1periodit×treatit+γZit+λt+μi+ε

(1)

其中，Y表示被解釋變量綠色創(chuàng)新績效，β0為截距項，period×treat為時期與事件的交乘項，其系數(shù)β1反映政策影響水平，Z表示可能影響綠色創(chuàng)新績效的控制變量集，λt和μi分別為時間固定虛擬變量和個體固定虛擬變量，ε為隨機擾動項。

三、實證結(jié)果

(一)描述性統(tǒng)計

描述性統(tǒng)計結(jié)果如表3所示。從表3可以看出，綠色工藝創(chuàng)新(GT)和綠色產(chǎn)品創(chuàng)新(GP)的標(biāo)準(zhǔn)差均較大，說明樣本企業(yè)的綠色創(chuàng)新水平差距較大。period的平均值為0.571，說明所選取樣本的期間長度在政策實施前后大致相等，treat的平均值為0.519，說明處理組和控制組的樣本量大致相等。另外，各控制變量的均值和中位數(shù)均相差不大，表明數(shù)據(jù)波動較小。

表3 描述性統(tǒng)計(樣本量=3405)

(二)平行趨勢檢驗

雙重差分法建立的一個尤為重要的前提條件是滿足“平行趨勢”假設(shè)，即處理組和控制組的樣本在實驗發(fā)生前有著同樣的變化趨勢。因此，必須對所選樣本進行平行趨勢檢驗，本文通過系數(shù)與置信區(qū)間圖來判斷是否符合平行趨勢假設(shè)。設(shè)置回歸模型如下：

(2)

如式(2)所示，分別將2013-2019年間的每一年份作為虛擬變量period與treat相乘構(gòu)成交互項加入回歸模型，交互項系數(shù)βj衡量的是特定年份處理組和控制組之間的差異，β-3到β-1為政策實施之前1～3期的效果，β0到β3為政策實施之后1～4期的效果。并將2013年作為基期，在去除前2期的系數(shù)均值后，畫出該交互項系數(shù)變動趨勢與它相應(yīng)的置信區(qū)間，如圖1所示。

圖1 GT和GP處理效應(yīng)系數(shù)估計值及其置信區(qū)間

從圖1可以看出，2014年和2015年的交互項系數(shù)顯著為0，表明在加計扣除政策新規(guī)實施前，處理組和對照組的變化趨勢是一致的，而在2016年后，該系數(shù)不再顯著為0，說明平行趨勢假設(shè)得到了檢驗，可以構(gòu)建雙重差分模型來進行研究。

(三)回歸結(jié)果分析

表4反映的是雙重差分模型的回歸結(jié)果，從表4第1列可以看出，當(dāng)被解釋變量為綠色工藝創(chuàng)新(GT)時，交互項的系數(shù)為0.768，且在1 %的水平上顯著，說明加計扣除政策與制造企業(yè)的綠色工藝創(chuàng)新有著顯著的正相關(guān)關(guān)系，假設(shè)H1得到驗證。再從表4第2列可以看出，當(dāng)被解釋變量為綠色產(chǎn)品創(chuàng)新(GP)時，交互項系數(shù)為0.261，且該影響同樣在1 %水平上顯著，說明加計扣除政策與制造企業(yè)的綠色產(chǎn)品創(chuàng)新同樣有著顯著的正相關(guān)關(guān)系，因此假設(shè)1再次得到驗證。

表4 研發(fā)費用加計扣除政策對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響

(四)企業(yè)異質(zhì)性檢驗結(jié)果分析

1.產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性檢驗

考慮到產(chǎn)權(quán)性質(zhì)會對企業(yè)的管理體系和社會責(zé)任造成差異，因而，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)可能會影響到加計扣除政策對制造業(yè)企業(yè)綠色創(chuàng)新的激勵效果。鑒于此，為了探究產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對激勵效果的影響程度，本文按產(chǎn)權(quán)性質(zhì)分組得到回歸結(jié)果如表5所示。由表5可知，國有制造企業(yè)和非國有制造企業(yè)對于GT和GP這兩個被解釋變量的交互項系數(shù)都在1 %水平上顯示正相關(guān)，但非國有制造企業(yè)的交互項系數(shù)都要大于國有制造企業(yè)，這說明對非國有制造企業(yè)的影響水平要明顯大于國有制造企業(yè)，說明產(chǎn)權(quán)性質(zhì)確實會造成影響效果的差異，因此，假設(shè)H2得到驗證。

表5 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)異質(zhì)性檢驗

續(xù)表5

2.行業(yè)特征異質(zhì)性檢驗

由于不同行業(yè)的企業(yè)生產(chǎn)特征不同，他們所受到環(huán)境規(guī)制的壓力也不同，因此對于綠色創(chuàng)新的迫切程度也不同，這也就造成了不同行業(yè)的企業(yè)對優(yōu)惠政策的敏感性存在差距，所以，企業(yè)所處的行業(yè)不同可能會影響到加計扣除政策的激勵效果。表現(xiàn)為受到環(huán)境規(guī)制壓力更大的高污染、高能耗企業(yè)更容易受到政策的沖擊影響。鑒于此，為了探究企業(yè)生產(chǎn)特征對激勵效果的影響程度，本文將樣本中屬于化工、鋼鐵、有色金屬、水泥、電鍍、造紙等高污染、高能耗產(chǎn)業(yè)的企業(yè)劃分為“雙高”制造企業(yè)，其他企業(yè)劃分為非“雙高”制造企業(yè)，并對這兩類企業(yè)分別檢驗后得到的結(jié)果如表6所示。

表6 行業(yè)特征異質(zhì)性檢驗

從表6可以發(fā)現(xiàn)，“雙高”制造企業(yè)關(guān)于綠色創(chuàng)新的兩個指標(biāo)GT和GP的交互項系數(shù)分別為0.814和0.276，而非“雙高”制造企業(yè)則分別為0.633和0.226，均小于“雙高”制造企業(yè)，這說明加計扣除政策對“雙高”制造企業(yè)綠色創(chuàng)新的激勵效果要明顯大于“非雙高”制造企業(yè)。因此，假設(shè)H3得到驗證。

(五)穩(wěn)健性檢驗

由于選取的樣本區(qū)間為A股制造業(yè)企業(yè)，涵蓋范圍較廣，企業(yè)間特征可能存在明顯差異，這會造成“選擇性誤差”問題。為了避免樣本選取對檢驗結(jié)果的影響，本文選用雙重差分傾向得分匹配法(PSM-DID)進行穩(wěn)健性檢驗，通過傾向得分匹配降低樣本企業(yè)的個體差異影響。為保證匹配結(jié)果的可靠性，對匹配的情況進行了平衡性檢驗，檢驗結(jié)果如表7所示。

表7 傾向得分匹配平衡性檢驗

從表7可以看出，所有參與匹配的變量在匹配之后，標(biāo)準(zhǔn)偏差的絕對值都大大降低，T檢驗的結(jié)果也表明，不能顯著地拒絕匹配后處理組與控制組無顯著差異的原假設(shè)，說明匹配結(jié)果較為理想。在此基礎(chǔ)上，用匹配后的結(jié)果進行雙重差分估計，得到結(jié)果如表8所示。

表8 雙重差分傾向得分匹配法檢驗

從表8可以看出，交互項系數(shù)分別為0.770和0.263，這與表4的回歸結(jié)果基本一致，說明在利用傾向得分匹配排除樣本企業(yè)個體差異后，加計扣除政策對制造企業(yè)綠色創(chuàng)新依然存在正向的影響狀況，穩(wěn)健性得到了檢驗。

四、結(jié)論與建議

(一)結(jié)論

本文建立雙重差分模型，檢驗了研發(fā)費用加計扣除政策對上市制造企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響狀況，結(jié)果表明：1)研發(fā)費用加計扣除政策對制造企業(yè)綠色創(chuàng)新績效產(chǎn)生了明顯的正向促進作用；2)政策實施效果存在企業(yè)異質(zhì)性差異，非國有制造企業(yè)和高污染、高能耗制造企業(yè)對于加計扣除政策更加敏感，其綠色創(chuàng)新績效受政策的影響程度更高。

(二)建議

1.政策的制定應(yīng)保持政策紅利的延續(xù)性，保障企業(yè)能夠真正受惠

要充分發(fā)揮優(yōu)惠政策對正外部性的彌補效應(yīng)，減輕正外部性對企業(yè)創(chuàng)新的抑制影響，通過減輕稅收負(fù)擔(dān)的方式提高企業(yè)研發(fā)投入的意愿和承擔(dān)研發(fā)失敗后果的能力。此外，為了配合國家的新發(fā)展理念，還可以適度提高綠色創(chuàng)新的加計扣除比例，引導(dǎo)制造企業(yè)關(guān)注綠色創(chuàng)新，提高制造企業(yè)實施綠色發(fā)展戰(zhàn)略的動力，從而實現(xiàn)創(chuàng)新與環(huán)保的齊發(fā)展，經(jīng)濟效益與環(huán)境效益的雙豐收。

2.國有制造企業(yè)應(yīng)充分發(fā)揮國有資本優(yōu)勢，激發(fā)綠色創(chuàng)新活力

對于國有制造企業(yè)，國家或地方國資委在對國有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人業(yè)績考核中可考慮引入綠色創(chuàng)新類指標(biāo)，充分發(fā)揮考核的指揮棒作用，要求國企承擔(dān)更多的環(huán)保責(zé)任，引導(dǎo)國有制造企業(yè)利用自身優(yōu)勢資源進行綠色創(chuàng)新。此外，還可以通過推動國有制造企業(yè)“混改”來吸取非國有制造企業(yè)的綠色創(chuàng)新經(jīng)驗，最終實現(xiàn)全行業(yè)、全社會綠色發(fā)展新愿景。

3.高污染、高能耗制造企業(yè)應(yīng)充分利用政策紅利，抓住時機盡快實現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型

對于“雙高”制造企業(yè)，一方面，應(yīng)根據(jù)企業(yè)自身特點和市場信息尋找綠色研發(fā)方向；另一方面，要順應(yīng)環(huán)境規(guī)制的引導(dǎo)，主動提高綠色創(chuàng)新意愿、開展綠色創(chuàng)新變革，積極承擔(dān)社會責(zé)任。通過綠色創(chuàng)新減少生產(chǎn)能耗和排污支出，進而擴大品牌影響力，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益，實現(xiàn)綠色可持續(xù)發(fā)展。